新公鏈市值激增,鏈上應用乏善可陳

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2021年又是一個公鏈爭鳴的年度,Solana、Fantom、Avalanche等追求高效能的新興公連結連落地,大肆開展生態建設。

作為其中的主要代表,Solana當前總鎖倉價值達到124.7億美元,僅次於以太坊和幣安智慧鏈BSC,其鏈上原生通證SOL的流通市值達到600.97億美元,位列加密資產市值排行榜第6位,一躍成為加密世界的新晉主流。

在SOL一騎絕塵時,Solana的生態發展稍顯滯後。Defillama資料顯示,當前Solana鏈上相對活躍的應用僅為30餘個,其中排名前十的協議TVL共計113.5億美元,佔據了整個鏈上生態的91%。

除了Raydium、Serum兩個DEX外,Solana鏈上的多數協議知名度不高。這種狀況也在其他新公鏈上有所體現。當前Avalanche排在加密資產市值排行榜第12位,Fantom排在第40位,但兩條鏈上的頭部應用市值都排在200名開外。更早開啟生態建設的BSC表現相對更好,誕生了PancakeSwap、Venus等知名應用,不過其背靠幣安全生態的發展路徑,很難被其他公鏈複製。

新生代公鏈們高舉高效能大旗,鏈上知名應用乏善可陳,如同一條條高速路修起來了,但路上沒跑幾輛車。無論是在NFT、衍生品、DeFi2.0甚至GameFi領域,以太坊仍是創新活力的源泉。有DeFi分析人士認為,以太坊的核心優勢在於網路效應強大,「它就像擁堵和物價高昂的大都市,而其他公鏈如同建設中的鄉鎮和平原。」

對於新公鏈們來說,打造網路效應無疑是一個漫長的過程,它們不僅需要完善基礎設施,也需要建立起Uniswap級別的王牌應用來完成質變,在DeFi已經釋放過一輪紅利之後,GameFi或許蘊藏著機會。

Solana市值高企鏈上應用寥落

自2017年公鏈大戰打響以來,加密世界見證了以太坊的茁壯成長,EOS、TRX等公鏈的浮沉,但公鏈的最終答案仍未出現。到了2021年,更多「解題者」來了,Solana、Fantom、Avalanche等一批追求高效能的新興公鏈齊齊落地開花,開啟了又一輪公鏈進階的探索之路。

Solana無疑是這批新興公鏈勢頭最猛的代表者。根據Defillama的資料,截至11月19日,Solana鏈上總鎖倉價值(TVL)達到124.7億美元,排在所有公鏈第三位。位列前兩位的分別是以太坊和BSC,鏈上TVL依次為1667.9億美元和184.6億美元。

在Solana主網上線之初,它向加密世界描繪了一個巨集偉藍圖,即打造一個網際網路級別的區塊鏈網路。其官網宣稱,高吞吐量是Solana的一大特點,TPS可以達到50000+,這一數字是BSC、Heco等公鏈的10倍。

引人注目的是,Solana的創始團隊不僅有來自高通、英特爾和Dropbox等大廠的前工程師,還因FTX創始人、天才交易員Sam(Sam Bankman-Fried)的搖旗吶喊,吸引了許多開發者前來。在其主網部署階段,就有超過100個專案宣佈將在Solana進行開發,賽道類別涵蓋了DeFi的各個主流板塊。

今年以來,Solana在建設生態過程中,市值一路扶搖直上。根據CoinMarketCap的資料,當前Solana原生通證SOL流通市值達到600.97億美元,位列加密資產市值排行榜第6位,一躍成為加密世界的新晉主流。

然而,在Solana聲名顯著、市值高企時,它的鏈上應用發展似乎沒有跟上腳步,無論是頭部協議的知名度還是市值都與公鏈本身相差甚遠。

Defillama資料顯示,當前Solana鏈上相對活躍的應用僅為30餘個,TVL排在前五名的分別為Raydium、Serum、Marinade、Orca和Saber,其中除了Marinade這個流動性解決方案外,其他都屬於去中心化交易所(DEX)。同時,其鏈上資金分佈較為集中,排名前十的協議TVL共計113.5億美元,佔據了整個鏈上生態的91%。

Solana鏈上應用TVL排行榜單

從市場反饋來看,Solana鏈上最知名的應用是由Sam擔任顧問的Serum,它也是該鏈上的第一個DEX,主要特點是將訂單簿交易模式搬到鏈上,並能實現相對絲滑的交易體驗。此外,與Pancakeswap相似的AMM機制交易所Raydium也是鏈上主流協議,但細究發現,Sonala鏈上除了這些交易類協議以及Solend、Tulip Protocol等借貸、理財類協議外,很難再看到更多亮點。

從市值角度看,當前Solana鏈上市值排名前二的應用分別為Serum和Raydium,但它們在加密資產市值排行榜上分別僅能排到122和129位,流通市值分別為7.54億美元和7.22億美元。作為對比,以太坊標誌性應用Uniswap排在市值榜單第18位,BSC頭牌應用PancakeSwap排在第48位。

Solana生態發展繁榮的表象之下,創新應用較少,且缺乏類似於以太坊網路中的Uniswap、Maker等王牌級別應用,讓其呈現出「幹粗枝細」的怪異現象。

此外,Solana的網路效能在市場考驗下也曾展現出不穩定的一面。9月中旬,Solana曾因大量負載交易導致宕機超過13個小時,導致鏈上應用無法正常運轉。

新鏈難出王牌應用BSC路徑難複製

儘管Solana發展的速度已經足夠快,但它仍暴露出新興公鏈普遍存在的問題,即公鏈市值一路飆升,但鏈上缺乏創新應用,多數應用都像是從以太坊鏈上照搬過來的「山寨版」。

根據CoinMarketCap的資料,當前Avalanche排在加密資產市場排行榜第12位,Fantom排在第40位,儘管這些新公鏈市值在近一年時間裡都翻了數十倍,但提起鏈上應用大多都乏善可陳。

當前,Avalanche鏈上原生的頭部應用,分別為交易協議Trader Joe、借貸協議Benqi以及交易協議Pangolin,三者的TVL依次為15億美元、13.1億美元和4.2億美元,市值排名僅能排到第252位、591位和409位。

而Fantom鏈上原生頭部應用為SpookySwap,TVL為5.48億美元,在加密資產資料收錄網站CoinMarketCap上還沒有被列入市值排行榜單。

整體來看,這些新興公鏈上最能吸納資金、體量最大的應用都是DEX,而這些DEX普遍是Uniswap的演進產品,即在AMM(自動做市商)機制的核心模組之外,新增了收益耕作、IDO、NFT等新功能,這樣的演進路線又是由BSC鏈上的Pancake Swap最早開創的。

Raydium交易頁面

缺乏產品層面的創新帶來的副作用也十分明顯,Solana、Avalanche和Fantom上的頭部應用無一進入前一百名市值榜單,這體現出它們的生態積累還相對薄弱。

有業內人士認為,Solana等公鏈市值較高,但應用市值較低,主要是因為市場普遍看好公鏈作為底層基礎設施的增長潛力,這個邏輯與早期的EOS相似;而鏈上應用則更偏向於業務層,其市值與TVL、使用者數以及運營機制緊密相關,市場對其的估值也就更加偏向理性。

值得一提的是,在近兩年間誕生的新公鏈中,BSC是一個特殊的存在,它的生態發展狀況更好,頭部協議的市值也更靠前。在BSC上已誕生一批知名度較高的應用,包括PancakeSwap、Venus、AutoFarm、 Alpaca Finance等。

生態發展起步更早是BSC能夠領先於Solana等公鏈的一個重要因素,但幣安交易平臺在背後的鼎力支援看起來更為關鍵,這也讓其他公鏈很難複製的崛起路徑。

與其他公鏈不同,BSC直接採用幣安平臺通證BNB作為鏈上原生通證,將交易所與公鏈建立深厚的連線關係。BSC上線後,幣安在資金、流量、技術、資源等多個方面進行支援,比如設立1億美元種子基金扶持專案和開發者,在市場營銷和業務拓展等多個方面與專案方進行聯動,推出駭客鬆開發活動等。

在許多使用者眼中,選擇BSC還有一個重要的理由,即幣安經常會在站內上線BSC鏈上的優質專案,而通常情況下,幣安上架的專案都會展現出不錯的市值表現,財富效應吸引著大量使用者前去鏈上進行早期挖掘。這也是其他新興公鏈不突出的優勢。

背靠幣安的龐大資源,BSC保持了強勁發展勢頭。但與幣安的緊密關係也帶來了一些副作用,比如BSC僅採用21個驗證節點,一直被詬病不夠去中心化;此外,BSC鏈上應用發生過多起安全事故。

破局點在哪?

新生代公鏈們高舉高效能大旗,鏈上應用卻乏善可陳,這顯得格外矛盾。而儘管當前以太坊TPS只有兩位數,鏈上單筆交易Gas費也經常高達100美元以上,但它卻始終是區塊鏈鏈上應用創新的活力聖地。

除了Uniswap、Aave等DeFi先驅性創新協議之外,以太坊在NFT、鏈上衍生品、DeFi 2.0甚至極其依賴鏈上效能的GameFi等方面,都顯示出首創、首發的特徵。

NFT方面,早期的以太坊上誕生了CryptoPunks,並在今年爆火;NFT概念流行起來後,以太坊上又出現了BoredApe、Loot等引領其他鏈上跟風的應用;衍生品方面,基於以太坊Layer2解決方案的dydx協議交易量一度超過Uniswap,交易體驗可媲美中心化交易所;而近期以非錨定穩定幣協議OlympusDAO和去中心化做市協議Tokemak為代表的DeFi 2.0專案也是在以太坊上發源,隨後在其他鏈上引發效仿;GameFi方面,Axie Infinity是這個領域的龍頭,而它則是基於以太坊側鏈RoninChain建立。

問題來了。按理說,無論是DeFi、NFT還是GameFi,都需要鏈的高效能支撐,當市場上新誕生了那麼多高效能、手續費低廉公鏈時,為什麼創新型的流量型專案還屢屢出現在以太坊上?

在投資公司Multicoin Capital聯合創始人Kyle Samani看來,以太坊最主要的優勢在於網路效應最廣,其鏈上包括全面的DeFi協議、開發工具、思維碰撞和Layer2等技術解決方案。「加密領域的所有人都在開發連通以太坊的橋樑,作為一個經濟紐帶。」

無疑,以太坊龐大的網路效應得益於它長時間的積累,作為最早可以部署智慧合約的公鏈,幾乎所有的區塊鏈開發者都是從以太坊開始入門,隨著越來越多的王牌級應用脫穎而出,以太坊的區塊鏈城池越建越大,也越來越繁華。

有開發者曾舉了一個形象的例子來描述以太坊與其他公鏈的區別。他說,以太坊就像是交通擁堵且物價高昂的大都市,在這些缺點之外,它更繁華、更便捷、更前衛、更有活力;新公鏈們則如同人煙稀少的鄉鎮或處於建設中的平原,除了不擁堵和物價低以外,很難再找到其他亮點。

從新興公鏈們的發展軌跡來看,它們正處於城市建設階段,這裡可能吸引許多開發者和使用者,但在量級上很難與以太坊相提並論,因此無法挑戰以太坊便不足為奇。

在業內人士看來,打造網路效應是一個漫長的過程,需要新公鏈們先建立完善的基礎設施,再加碼創新,如果能夠誕生Uniswap級別的王牌應用,可能會給鏈上生態帶來質變,形成生態聯動。「GameFi可能是新公鏈們的一個機會,它更需要效能支撐,而且這個領域還比較新,卷得沒DeFi那麼嚴重,使用者也求新求快。」

當前,Solana等新公鏈們正在加快鏈上城市的建設步伐,Avalanche、Fantom等網路都拿出數億美元的資金作為生態激勵,這有利於它們追趕以太坊的腳步。但市場仍需要對新興公鏈抱以清晰的認識,在公鏈市值高企的情況下,鏈上生態發展如果不能跟上節奏,無異於空中樓閣,市值排名已從前五滑落至第45名的EOS就是前車之鑑。

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