“金融的本質是資金融通以幫助專案拓展更多應用場景。”
本文謹代表作者個人觀點，不代表火星財經立場，該內容旨在傳遞更多市場信
本文作者 |火星特約撰稿人Claire Wu，魔笛手技術開發社羣創始人
原標題 |《FOMO過後DeFi將何去何從》
出品 |火星特約
火星薦語
從COMP到YFI，從YAM到如今的CRV，從暴漲千倍到一日崩盤，2020年的DeFi領域的瘋狂讓人有種夢迴2017的錯覺。FOMO情緒帶動了DeFi整個板塊的快速上行，DeFi的鎖倉總值不斷創新高，超過70億美元。特別是預言機板塊集體瘋漲，預言機龍頭ChainLink更是一舉超越眾多主流幣成為全球市值第五大加密貨幣。
然而，DEFI異常火爆的背後是以太坊的擁堵不堪，以太坊網路上平均每筆轉賬費接近歷史最高紀錄。除此以外，在應用場景受限的情況下，風險日益增加。
DeFi還能火多久？本文分為四個部分，一起探討DeFi的“危”與“機”。
正文：
最近，加密貨幣領域又裂變成了兩大陣營——新晉幣圈和古典幣圈。
一不小心，老韭菜們就被划進了古典幣圈。有人好奇地問，怎麼區分古典幣圈和新晉幣圈？答案是，新晉幣圈常用交易所的“自選”欄裡，全部都是DeFi類的加密貨幣，而古典幣圈的“自選”欄裡，還是比特幣，以太幣這類市值比較大的老幣。有一個做硬錢包的專案方表示，新韭菜“自選”欄裡的那些幣（見下圖）一個都沒有聽過。What？難道“DeFi圈一天，人間一年”是真的？
FOMO 情緒瀰漫整個DeFi領域
沒有比YAM這個專案更能讓我們精確地理解“DeFi圈一天，人間一年”的含義了。
Yam Finance 推出次日，YAM代幣價格在交易所裡上漲到160美元，“農民”們爭相在交易所買入LINK、COMP、MKR、LEND、SNX 等Yam Finance接受抵押的加密貨幣，令這些代幣價格在短時間內大幅飆漲。從1億到8億美元，資金蜂擁進入YAM專案裡的八個抵押池，鎖定的資金總值瘋狂上漲，速度驚人 ...... 利息收益（見下圖）相比PlusToken有過之而無不及，不穩定的年化收益最高可達5206652%，“鬱金香泡沫”表示甘拜下風！
令YAM劇情峰迴路轉的是一個叫“rebase”的操作過程。在rebase時，因為程式碼少了一個除法計算，無法令其數量正常裂變，重回系統原來設定的穩定幣價格1美元，令涉及8億美元的金融帝國瞬間崩塌，YAM市值在35分鐘內迅速損失了6000萬美元，之前大幅飆漲的DeFi代幣價格也被打回原形。無數處於DeFi食物鏈底層，在二級市場接盤的新晉韭菜錘足頓胸，馬上建起了維權群...... 可是，專案方可能表示自己一無所有，還遠在他方，這個維權運動該怎麼進行？
短時間內，眼看他起高樓，當大家還在如“守財奴”般計算利息的時候，瞬間，眼看他樓塌了。Yam Finance 就像一個虛擬的金融遊戲，FOMO情緒令專案方罔顧幣民們的資金安全將專案匆忙上線（雖然他已經作出提示），FOMO情緒令玩家和接盤俠們甘冒資金歸零的風險，用值錢的虛擬貨幣爭相參與這個遊戲。
YAM 專案只是近期DeFi熱潮的冰山一角，這兩天DeFi領域最大的瓜是充滿傳奇的CRV。CRV是以太坊上去中心化穩定幣交易池專案Curve的平臺幣。CRV的價格在釋出不久即衝上巔峰約53美元，當時市值已經超越以太坊。
幣安CEO趙長鵬發推談論CRV時（見下圖），CRV在Uniswap上的價格為30美元。他指出，這意味著CURVE攤薄後的市值為900億美元，CRV每天釋放速率為200萬（即6000萬美元），市場絕對超出了理智。CRV在市場流動性較低，這將會導致其價格大幅波動。在供應量增加後，其價格可能會大幅下降，並提醒投資者要做好風險管理。CRV 現時報價為9.61美元，價格24小時之內從最高53.14到最低6.17，暴跌95%，再次成為“DeFi圈一天，人間一年”的真實寫照。
DeFi是以太坊的護城河還是“次貸泡沫”？
正如“冷月”所說，以太坊上的DeFi專案可以對不同DeFi協議進行聚合、連結、自由組合和疊加，比如，YAM 收益依賴於 YFI，YFI 收益依賴 AAVE，AAVE 收益依賴 COMP，COMP 收益依賴 MKR，各種各樣傳統金融玩法開始有了DeFi版本，穩定幣、借貸、交易，錨定幣，合成資產，槓桿交易，期權，保險，預言機...... 新產品層出不窮 (詳見下圖），以太坊社羣因為共同的理念匯聚了雄厚的資金和眾多富有創意的技術人才，他們在以太坊編織出一個DeFi新世界，為以太坊構築起一道護城河，也吹起了一個 DeFi 的“次貸泡沫”。
從比特幣開始，區塊鏈就被賦予了很強的金融屬性，以去中心化的方式凝聚了世界各地愛好者的共識，無中生有地創造了千億價值。以太坊更把這個功能普及到人人都可以ICO的程度。很多人希望把去中心化的理念擴充套件到各行各業，但是，公鏈的效能侷限了大家的想象力，在以太坊誕生之後，各種各樣區塊鏈（公鏈）+ 的嘗試均告失敗。唯有在金融領域，從比特幣→顏色幣→ICO→DeFi...... 均能夠令市場產生FOMO式的瘋狂追捧。今天的DeFi，像極了2017年的ICO。從搶額度→專案上線→價格暴漲→上交易所→大戶出貨→韭菜接盤→市場汰弱留強，大部分專案崩盤，小部分專案不斷壯大......
DeFi和2017年的ICO一樣，不負眾望，挽救了以太坊，同時令以太坊的gas達到了一個令人敬畏的高度，DeFi也和ICO一樣，成了以太坊不可承受之重，中本聰希望將來礦工以交易費為生，而非僅僅靠區塊獎勵的願景提早在以太坊實現了。在ICO狂潮中，FOMO情緒最後在V神、以太坊團隊和其他大戶砸盤以太幣中結束，因此，有專案方表示要先於以太坊團隊拋掉以太幣離場觀察，這次DeFi狂潮的終局會一樣嗎？不過，也有很多人表示DeFi遊戲才剛剛拉開帷幕，因為很多公鏈還在摩拳擦掌，躍躍欲試，當中代表人物是孫宇晨，他們的DeFi專案正在或即將上線。
金融的本質是資金融通以幫助專案拓展更多應用場景
雖然大家戲說韭菜的記憶只有7秒，但如果我們只視金融為割韭菜的零和博弈遊戲，這個遊戲越瘋狂，離遊戲終點就越近。金融的目的是促進系統裡面的資金融通，從專案發幣融資→提供交易渠道→抵押借貸→進一步資金融通促進系統裡面的專案發展→為市場提供更大的流動性，這樣系統裡面的專案才能不斷髮展壯大。
ICO和DeFi為很多專案解決了融資，冷啟動，提供交易渠道和抵押借貸的難題，可是，這些專案的平臺幣找到了除炒作之外的應用場景嗎？我們回顧支付寶的發展歷程，從開始作為淘寶網的支付工具，然後出圈成為很多國內網站的支付工具，之後跨出國門，成為中國國民跨境旅遊的國際支付工具，最後成為連線萬APP的支付平臺，這其實是一個不斷拓寬應用場景的過程，最終成就了螞蟻金服這個獨角獸。
比特幣把自己定位為數字黃金，在量化寬鬆的大環境之下，吸引了大量圈外傳統機構投資者、部分上市公司和高淨值人士進場，比特幣的整版廣告甚至登上了傳統權威刊物《金融時報》，比特幣的持有者可以透過借記卡在很多現實場景消費，比特幣可以成為交易和融資媒介，這些都是比特幣的應用場景，雖然不同時期這些應用場景會有強弱之分，這取決於比特幣資金池的體量及其價格的穩定性。
DAO 與 NFT將是加密領域重要的應用場景
撇開充滿FOMO情緒的DeFi專案，最近，有不少擁有真實應用場景的專案在默默耕耘，比如一些通用型的DAO平臺和NFT（Non-FungibleToken非同質化代幣）等。發展DAO平臺的優秀專案方當屬Aragon。Aragon 在2019 年底主網上線後，已有超過 5700 個地址建立/參加了約 1400 個 Aragon DAO，管理的數字資產達 700 萬美元。【1】
每個區塊鏈專案治理其實都需要 +DAO。隨著 Aragon 的發展，DApp +DAO 正在興起，如 DeFi 協議 Melon protocol、異構算力市場 SONM 和潮牌代幣專案 Saint Fame 等，都採用 Aragon 來開展豐富的社羣治理。【1】很多傳統的慈善捐款，這次新冠疫情的物資捐贈和分發，如果採用 +DAO的形式管理，相信可以大大提高其工作效率和可信度。可以想象，DApp +DAO的應用場景非常廣闊。可是，這個非常有潛質的專案最近因為以太坊實在堵得令人難以忍受而遷移到COSMO公鏈上。
NFT是另一個非常具發展潛力的範疇，主要應用在遊戲、門票、藝術品、域名、收藏品、STO等領域。“加密貓 CryptoKitties”是早期最為成功的NFT案例。截至今日，加密貓已經發售了 280 萬隻，成交總額超過 3700 萬美元。【1】NFT可以被設計成為傳統遊戲中獨一無二的裝備，也可以代表一幅印象派的數字藝術作品，在新冠肺炎肆虐的艱難時期，很多線下藝術創作和拍賣活動都被迫停止，相信NFT將會乘勢取代這些傳統線下活動而成為新的線上風口。STO更是一個發展潛力無窮的新領域，很多知名投行已經在密鑼緊鼓地加緊佈局。
今天，DeFi已經成功把加密貨幣領域帶入牛市，在FOMO情緒帶動下，DeFi的鎖倉總值不斷創新高，超過了70億美元。DeFi專案如Chainlink、Compound、Balancer等，都是將來不可或缺的基礎設施。但是，如果以太坊的精英和科學家們把所有精力都花在FOMO式的炒作而忽略了應用場景的拓展，令gas持續高企，以太坊網路持續擁堵，而ETH2.0的實現又遙遙無期之際，只會令更多象Aragon這樣的優秀專案方加快逃離以太坊，以太坊只會成為金融炒作和割韭菜的天堂，加密貨幣領域版本的次貸危機將有可能會在某個時刻降臨。
注：【1】趕不上“流動性挖礦”？不如來研究下一個DeFi在哪兒（作者：黃雪姣 | 星球日報）
