1 概述
1.1 背景
隨著加密貨幣的發展，智慧合約平臺成為一個較明確且熱門的賽道，越來越多的人關注該領域，帶來了大量資本的流入。但是智慧合約平臺仍然面臨著一些很具挑戰的問題，妨礙它們的大規模地採用[1]：
• 去中心化——消除對任何可信第三方的需求，從而消除任何單點故障；
• 安全性——消除任何已知的攻擊風險，實現安全交易；
• 可擴充套件性——使網路的效能表現不低於中心化的方案（可以 TPS 衡量）；
• 效率——以最少的能源和計算資源消耗來執行所有網路服務；
• 引導和儲存的增強——保證有競爭力的資料儲存和同步成本；
• 跨鏈互操作性——透過設計，允許外部服務之間的無限通訊。
目前諸多公鏈都在著手解決這些問題，並且提出了許多解決方案，但目前缺乏效果顯著且可行的結果。
1.2 價值主張
Elrond 團隊認為數字經濟將由可程式設計貨幣和應用程式組成[2]。Elrond 致力於透過架構建立一個高吞吐量、交易速度高、交易成本低的價值轉移協議和智慧合約平臺，從而提供有競爭力的 DApp 使用者體驗。Elrond 相信其高可擴充套件性、高交易速度和低交易成本能夠使其非常適合機器對機器的交易和物聯網經濟[3]。
2 技術
為實現自身的價值主張，Elrond 引入了一種自適應狀態分片機制，透過平行化事務處理，在更多節點加入網路時實現可擴充套件性。在共識層面上，Elrond 提出了一種名為安全權益證明（SPoS）的共識機制，引入隨機選擇的共識組，抵押加評級作為女巫攻擊預防的適應性函式，以及基於pBFT的近乎即時終結性。為了實現去中心化的應用程式，Elrond 的設計符合 EVM 和 Ewasm 標準，支援多種智慧合約語言和形式驗證。本節 TokenGazer 會對其主要技術進行簡要介紹，並進行相關的評估。
2.1 核心技術簡介
① 自適應狀態分片
分片是一種受傳統資料庫最佳化概念啟發的擴充套件技術，能夠使區塊鏈並行處理許多事務，從而大大提高區塊鏈的事務的吞吐量和效率。通常驗證節點和分片越多，網路可以處理的事務就越多。
Elrond 引入了一種新穎的狀態分片方案，稱為自適應狀態分片，具有動態模型，允許網路適應人數和需求變化，而不會影響安全性，可用性和分散性。這種架構實現了線性可擴充套件性，意味著網路的可擴充套件性可以隨著網路中的分片（和節點）的數量而增長。
在處理組合網路、事務和狀態分片的複雜性時，Elrond 在設計其方案時考慮了以下目標：
• 可擴充套件性且不影響可用性：增加或減少分片數量影響極少的節點而不會造成停機，或者在更新狀態時將影響最小化;
• 排程和即時可追溯性：找出事務的接收方分片應該是確定性的，只需要很少的計算，消除通訊輪次的需要;
• 效率和適應性：在任何給定時間，分片應儘可能平衡。
Elrond 網路中的所有驗證節點將被分配到多個分片。每個分片將包含 400-600 個驗證節點，並具有單獨的鏈、帳戶和應用程式狀態。驗證節點只為當前分片同步當前分片的狀態和處理事務。Elrond 的共識組（當前設定為 63 個塊提議節點和驗證節點）基於儲存，前一個塊的頭部中的隨機數在每輪次變更。共識小組中的這些驗證節點需要在每個紀元的每一輪次中就擬議的區塊達成共識（Elrond 的紀元約為24小時，輪次約為5秒）。
為了防止驗證節點之間發生串通，在每個紀元結束時，碎片中不多於 1/3 的驗證節點將被重新混洗到其他分片。此過程中，網路中的活動不受影響，因為重新混洗的驗證系節點的快速狀態同步僅需同步當前紀元的狀態，而分片中剩餘的 1/3 未混洗的驗證節點仍然可以處理事務。
② 安全權益證明
Elrond 的安全權益證明（SPoS）是以一種改進的股權證明（PoS）確保長期安全性和分散式公平性，同時消除了對能源密集型PoW演算法的需求。Elrond 的 SPoS 參考了 Algorand 隨機選擇機制，並進行了改進，該演算法的步驟如下：
• 每個節點被定義為公鑰、評級（預設為0）和抵押權重的元組。如果節點希望參與共識，則必須首先透過智慧合約進行註冊，傳送包含等於最小抵押金額的交易和其他資訊。
• 節點加入節點池並在當前紀元（約為 24 小時）結束時等待分片分配。該分片分配機制建立一組新節點，其中包含在紀元中加入的所有節點以及需要重新混洗的所有節點（每個分片少於1/3）。此集合中的所有節點都將重新分配給等待的分片列表。
• 在它加入時的紀元結束後，節點將被分配到分片的合格節點列表。
• 透過一個基於新增到前一個塊的隨機性源、輪次（約為 5 秒） r 和一組變數的確定性函式，任何一個來自合格列表的節點都可以被選為規模最優共識組的一部分。
• 塊將由塊提議節點建立，驗證節點將根據改進拜占庭容錯（pBFT）對其進行共同簽名。
• 如果由於任何原因（惡意、離線等），塊提議節點在其分配的期間沒有建立塊，則輪次 r 將與來自最後一個塊的隨機源一起用於選擇新的共識組。如果當前塊提議節點以惡意方式操作，則其餘組成員應用負反饋來更改其評級，減少甚至取消其再次被選擇稱為此節點的機會。
③ 跨分片事務執行
Elrond 透過 SPoS 達成共識，塊結構由一個塊頭表示，它包含有關塊的資訊（塊隨機數、輪次、提議節點、驗證節點時間戳等），以及實際交易的每個分片的微塊（Miniblock）。每個微塊都包含所有事務，這些事務具有當前分片中的傳送方和另一個分片中的接收方或者其他分片中的傳送方以及當前分片中的接收方。微塊是跨分片執行中處理的原子單位——要麼是一個微塊中的所有交易全部執行，要麼是全不執行等待在下一輪重新嘗試執行。
Elrond 執行一個跨分片事務的策略是使用非同步模型。驗證和執行首先在傳送方的分片中完成，在公正鏈中進行公證，然後在接收方的分片中完成。Elrond 白皮書中給出了有關如何執行跨分片事務以及如何在分片和公正鏈之間進行通訊的示例（如下圖所示），對技術感興趣的讀者可透過其白皮書詳細瞭解。
2.2 技術評估
① 路線圖評估
來源：Binance Research
根據 TokenGazer 團隊的瞭解，Elrond 團隊多次對路線圖進行了迭代，團隊目標在迭代中更加明確，並且強調了在每個季度的重要里程碑。當前路線圖所呈現的內容表明 Elrond 致力於滿足強大的區塊鏈網路的所有要求，提供功能豐富的產品。
從路線圖的完成情況看，Elrond 在 2018 年以及 2019 年 Q1 都如期達成了里程碑，Q2 也完成了大部分內容，如期釋出了測試網並推出區塊瀏覽器和錢包。從 Elrond 計劃中的里程碑來看，他們在 2019 年的計劃充滿挑戰，存在一定的延期風險，如果能如期完成計劃中的目標，將會在公鏈中有一定的競爭力。
② 開發評估
來源：Binance Research
我們可以看到，Elrond 早期開發主要集中在節點和錢包的原型開發上；之後將主要的開發資源放在測試網的開發上；近期開發主要集中在 VM 等方面。
Elrond 目前已經向公眾釋出了原型程式碼，其原型的開發是為了證明網路能夠實現狀態分片，並驗證進行跨分片事務模型的假設。目前他們也釋出了測試網。
當前測試網的主要統計資訊如下[3]：
• 分片設定：5個分片 + 公證鏈
• 節點：500 x AWS T2.medium（驗證節點）和AWS 12 x T2.large（觀察者節點）
• 每個分片節點數：83
• 共識：在每個分片上每6秒進行一次 BLS
• 共識組大小：每個分片63個節點
• Max-Blocksize：~800KB
• Peak-TPS：~11,800
目前測試網運轉良好，且從資料看具有較好的效能；從程式碼庫的更新情況看，Elrond 在開發上和路線圖保持一致；從程式碼更新結果來看，Elrond 成立至今，也取得了穩定的進展。
3 通證
3.1 通證經濟
ERD 的用途包括但不限於：
• 用於參與網路的安全權益證明共識機制；
• 用於支付交易手續費、儲存費用和部署 DApp 的費用；
• 用作 SPoS 驗證節點的獎勵，該獎勵部分來自交易手續費，更多來自 ERD 增發（目前設定的節點抵押與激勵模型見下表）；
• 一旦啟用了鏈式治理，ERD 將用於投票和鏈上治理；
• 每次在 Elrond 發生交易時，交易費用的一部分將轉給驗證節點，一個部分將被燒燬，還有剩餘一小部分將：a）捐贈給 Elrond 社羣基金會 或 b）也被燒燬。
根據 Elrond 目前的設計，5％ 的抵押參與率是短期內網路所需的最低值，10％ 是中期和長期所需的最低值。根據最新規範，每個分片的驗證者最小值為400，每個共識組的建議最小驗證節點為 60。
3.2 通證分發
Elrond 的通證為 ERD，目前在幣安鏈上發行和分發，未來將在 Elrond 主網上線後兌換為主網上的通證。
在初始階段，Elrond 共發行 20,000,000,000 ERD，並透過私募和公募出售其中 44% 的通證，即 8,800,000,000 ERD。目前，ERD 的私募和公募都已結束，其中公募在 Binance Lanchpad 中已完成銷售和分發。
除了公募和私募，ERD 在其他方面的分配和流通計劃對 Elrond 發展和 ERD 價格而言都很重要。TokenGazer 根據 Elrond 的公開資料，將初始發行的所有 ERD 分配與解鎖方案整理如下：
以上分配方案可按 Elrond 公佈的視覺化圖示顯示為：
3.3 通證評估
Elrond 的初始發行分配較合理，並且針對每一項分配有著完善的鎖倉發放方案。其鎖倉發放曲線較為平緩，且初期分配較為分散，能夠有效降低通證交易市場的波動風險；針對顧問、團隊的鎖倉，從利益一致性上代表著顧問和團隊對專案發展作出長期承諾，激勵他們付出長期努力。
在後續 SPoS 的激勵機制上，整體框架完整合理，但還需實踐驗證與相應的調整。值得注意的是，Elrond 網路中一部分交易費用將被燒燬，也就是說，當網路發展良好、交易量越大時，將要燒燬的費用金額越大，Elrond 的模型理論上可能隨著時間的推移演變為通縮模型。 另外值得注意的時，還有一部分交易費用可選擇分配給 Elrond 社羣基金會，這將有利於專案的長期發展。
4 社羣
從上表，我們可以看到目前 Elrond 在開發者社羣中的關注度較低。在社交媒體上，在 Binance 進行 IEO 為 Elrond 帶來了不少關注度，根據與 TokenGazer 的專案資料庫進行相應的資料對比，可以看到它 Twitter 和 Telegram 的關注度在一級市場專案中處在靠前的位置。
Twitter 關注度超過 82.96% 的一級市場專案：
Telegram 關注度超過82.84%的一級市場專案：
資料來自 TokenGazer 資料庫，2019/07/03
5 團隊與顧問
5.1 團隊核心成員
Beniamin Mincu，執行長
Beniamin 是早期區塊鏈投資者，擁有超過 4 年的區塊鏈創業公司經驗。他以前是 NEM 核心團隊的成員，進行營銷和社羣工作，為期 1.5 年。2014年以來，他投資並支援了大約30個區塊鏈專案，其中包括 Icon，Matrix 和 Zilliqa。他還是 Metachain Capital （一家專注於區塊鏈領域的數字資產投資基金）的普通合夥人。
Lucian Todea，營運長
Lucian 是創業公司和區塊鏈領域的積極投資者，擁有超過15年的科技業務經驗。他是在 Soft32.com 的創始人兼執行長，工作超過17年，擁有豐富的經驗，這是一個線上軟體平臺，可促進Windows，Mac 和 Mobile 應用程式的分發和銷售。他是一位技術執行官，擁有重要的運營，業務發展，綜合管理，領導力和國際經驗。他還是多家科技公司的執行長，創始人和合夥人。
Lucian Mincu，資訊長
Lucian 是 Metachain Capital 和 ICO 市場資料（ICO 工具平臺）的聯合創始人。他擁有超過8年的經驗，從開發端到端啟動產品到為大型企業客戶設計和實施高技術，全面的基礎架構和網路解決方案。
Felix Crisan，研究主管
Felix 自 2012 年以來一直從事加密貨幣領域，他是比特幣閃電網路的貢獻者。他共同創立了BTKO，這是羅馬尼亞第一個比特幣交易平臺。Felix 目前是 Netopia 的聯合創始人兼技術長，他在那裡實施了市場領先的線上和移動支付解決方案。他擁有 20 多年的 IT 工作經驗，並教授大資料的概念和技術，包括機器學習和人工智慧演算法。
Radu Chis，技術主管
Radu 擁有電腦科學博士學位，主要研究領域包括高階計算機體系結構，設計空間探索和機器學習。他在著名期刊和國際會議上發表了多篇科學論文。他參與了歐盟資助的研究專案，擁有超過10年的軟體工程師經驗，為多個部門部署企業解決方案。
Adrian Dobrita，工程主管
Adrian 擁有電腦科學學士學位和高階計算系統碩士學位。他是一名軟體工程師，擁有超過 10 年的程式語言經驗和技能。Adrian 曾在英特爾，ST-Ericsson，Continental 等領先公司工作，在移動和汽車等領域開發行業級嵌入式軟體。他還曾為幾家初創公司擔任後端開發人員。
5.2 主要顧問
Raule Jordan：以太坊核心開發人員，Token Daily Research 研究合夥人，Prysmatic Labs的聯合負責人。
Alex Iskold：2048 Ventures的合夥人，紐約 Techstars 的前董事總經理。
Fabio C. Canesin：City of Zion 和 Nash 什（前 NEX）聯合創始人。
Alex Tabarrok：喬治梅森大學經濟學教授，Marginal Revolution 大學的聯合創始人（經濟學的線上學習平臺）。
Grigore Rosu ：UIUC 電腦科學系教授，Runtime Verification 總裁兼執行長。
Andrei Pitis：Fitbit 副總裁兼歐洲開發中心負責人。
Ethan Fast：斯坦福大學 CS 博士，City of Zion 和 Nash 什（前 NEX）聯合創始人， Nash CTO。
5.3 團隊與顧問評估
Elrond 團隊在技術，商業，法律和營銷方面有很好的組合，三名聯合創始人都有著較強的技術背景和豐富的創業經驗，有多名核心成員都有著區塊鏈相關經驗。
TokenGazer 看到，隨著發展Elrond 團隊增加了新的軟體工程師開發人員和研究人員，以及營銷和 UI/UX 設計師的組合，在改善了整體技能組合。伴隨著 ERD 的上市，更多的人力投入釋放了長期積極訊號。
Elrond 的顧問在各自領域都有著深厚的經驗，覆蓋開發、技術、經濟、法律等。比如 Raul Jordan 作為 Prysmatic Labs 的聯合負責人，實現了第一個用於以太坊協議的 Sharding，對 Elrond 的分片技術方案能到幫助。
6 投資與合作
6.1 投資機構
Elrond 的主要投資機構有 Binance Labs，Electric Capital，NGC，Maven 11，Authorito 等。
6.2 合作關係
Netopia：羅馬尼亞的電子支付處理商。Elrond 和 Netopia旨在共同探索將 ERD 整合到 Netopia 支付平臺的可能性。
TypingDNA：行為生物識別公司，根據使用者在鍵盤上的輸入方式保護線上使用者。Elrond 和 TypingDNA 旨在探索將TypingDNA 生物識別解決方案整合到 Elrond 平臺和未來產品中，以提高安全性。
SmartBill：金融科技公司，為小型和中型企業提供基於SaaS的服務，用於開發票，會計和庫存管理。Elrond和SmartBill旨在探索兩個平臺的潛在整合，為其使用者和客戶提供基於區塊鏈的功能，以實現透明性或可追溯性。
Nash：去中心化加密貨幣交易/支付平臺。Elrond 和 Nash 旨在探索 Elrond 區塊鏈平臺 ERD 與 NASH 支付平臺的潛在整合，允許其使用者和客戶在不同平臺上交易和獲取 ERD。
分散式系統研究實驗室（DSRL）：專注於分散式系統相關研究領域的實驗室，如機器學習，大資料分析和物聯網。Elrond 和 DSRL 旨在就區塊鏈研究和教育計劃進行合作。
6.3 投資與合作關係評估
Elrond 所公佈的投資機構，都是加密貨幣領域頂級的投資機構，具有較好的行業資源。他們和 Elrond 的利益一致性將能夠給 Elrond 帶來較多的發展資源和助力。
從 Elrond 的合作機構來看，Elrond 注重和其他平臺的整合，以推動 Elrond 的在支付、金融等方面的安全採用。
7 市場
智慧合約平臺被認為是一個市值萬億美元的市場，有諸多公鏈在此賽道追逐機會，Elrond 面臨著嚴峻的競爭局面。
相比於現有的公鏈專案，Elrond 在技術架構和效能上有一定的後發優勢，可以看到它在技術架構上吸取了諸多公鏈的優點。但是公鏈的發展與社羣和生態建設息息相關，以太坊、EOS 等現有公鏈專案已經隨著時間的發展，構建了社羣和生態建設的網路效應。我們從開發者社羣的資料上，看到 Elrond 在這一點上比較薄弱。
從 Elrond 的公開的資金使用情況看，它目前已花費了 5% 的 TGE 資金，主要集中在研發上（研發 - 62％；運營 - 17％；營銷/公關 - 11.6％；業務發展 - 5.5％；法律與審計 - 3.9％）。但在下一階段，TokenGazer認為，Elrond 想要獲得更好的發展，需要在社羣和生態上作更多的投入。從目前 Elrond 的合作關係，以及通證的首次分配比例可以看到，Elrond 在這方面的發展應該具有一定的佈局，值得後續關注。
8 總結
Elrond 在技術上借鑑了許多公鏈專案並有著自己的創新設計，有著一定的後發優勢。從 Elrond 路線圖的完成開發情況的看，其團隊過去開發進展較為順利，但是從開發難度和開發量上評估，我們認為 Elrond 在2019年接下來的開發目標較有挑戰，存在開發延期的風險。在通證的分配和後續的通證模型上，Elrond 的方案都較為合理。根據 ERD 銷售的估值來看，目前 Elrond 的估值和其他已公開執行和即將公開執行的公鏈相比較低，在市場形勢較好的情況下，預計會有一定的上漲空間。但鑑於公鏈賽道的激烈競爭，新公鏈的發行具有很大的不確定性，Elrond 在公鏈的生態建設上還處在非常初期的階段，投資 ERD 屬於高風險投資。
參考連結
[1] Elrond: A Highly Scalable Public Blockchain via Adaptive State Sharding and Secure Proof of Stake
[2] Elrond AMA
[3] Binance Research: ELROND
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