（區塊鏈條提醒，根據銀保監會等五部門於 2018 年 8 月釋出《關於防範以「虛擬貨幣」「區塊鏈」名義進行非法集資的風險提示》的檔案，請廣大公眾理性看待區塊鏈，不要盲目相信天花亂墜的承諾，樹立正確的貨幣觀念和投資理念，切實提高風險意識；對發現的違法犯罪線索，可積極向有關部門舉報反映。）
通往數字美元的路
（一）什麼是數字美元計劃（Digital Dollar Project）？
Digital Dollar Project（專案）是非營利組織Digital Dollar Foundation（基金會）與埃森哲Accenture（紐約證券交易所：ACN）之間的合作專案，旨在促進對中央銀行數字貨幣（CBDC）或“數字美元”的探索。該計劃的目的是鼓勵就代幣化美元的潛在優勢進行研究和公開討論，召集私營部門的思想領袖和行動者，並提出可能的模型來支援公共部門考慮CBDC的開發、測試和採用。
該計劃旨在透過為國內和全球經濟體的消費者和機構提供面向未來的美元，從而提高公眾利益。鑑於美元作為世界主要儲備貨幣的地位以及其他國家政府和利益相關者組織對CBDC的探索，“數字美元計劃”認為在一系列用例中試行數字美元作為美國現在開始的一項關鍵而審慎的舉措。該計劃認為支撐美元的基礎設施是至關重要的社會利益，並相信升級這一基礎設施將為今世後代提供更大的靈活性、選擇性、穩定性和繁榮性。
基金會聘請埃森哲作為首席架構師和技術創新合作伙伴。在全球範圍內，埃森哲的CBDC工作包括與加拿大銀行、新加坡金融管理局、歐洲中央銀行以及最近與瑞典央行的合作。
為了從主要利益相關者那裡獲得不同的觀點，“數字美元計劃”成立了顧問小組，成員包括廣泛的經濟學家、商業領袖、技術專家、創新者、律師、學者和消費者倡導者。這些成員涉及社會和政治各階層。諮詢小組舉行了幾次虛擬會議，並對該計劃，包括本白皮書的內容，提供了深思熟慮的見解。
展望未來，該計劃將透過包括利益相關者會議、圓桌討論和開放論壇在內的審議過程，進一步探索設計方案，實際試驗以及建立數字貨幣的方法。
簡介
縱觀歷史，美國一直是下一代創新和系統建設的領導者。無論是啟動太空計劃還是建立網際網路，美國的技術舉措通常都是透過公私部門之間的一系列夥伴關係來進行的。這些努力體現了美國長期以來的經濟穩定、技術創新、個人自由和隱私、自由企業和法治等價值觀。
一個新的技術時代正在發展，隨之而來的是有價物的數字化，它們可以被代幣化、可程式設計和去中心化。在全球範圍內，各國政府和私人實體正在試驗代幣化商品、合同、法定所有權。這一波數字貨幣創新浪潮仍在發展。美國面臨的問題是，它將在這一創新中發揮什麼作用以及在多大程度上發揮其核心價值。
我們認為，美國應該在這一創新中發揮領導作用。推出代幣化的數字美元是一個合乎邏輯的、至關重要的下一步，它將證明美元的未來，並在未來的貨幣中體現其民主價值。
成功地創造數字美元將是一項艱鉅的任務，應該以一種精心設計和深思熟慮的方式進行。公共部門的臨界貨幣和公共政策必須與私營部門的專有技術、創造力和活力相結合。
雖然CBDC是一個相對較新的概念，但我們相信有足夠的研究和證據支援冠軍挑戰者方法。該計劃將探討這樣一個論點，即代幣化美元將提供社會和經濟效益，但將繼續確定替代模型的優點和挑戰。該計劃的挑戰者模型是代幣化美元，它：
與現有資金一起運營
主要透過商業銀行和受監管的貨幣傳送者的現有兩層體系結構進行分發
被記錄在新的交易基礎設施上，可能由分散式賬本技術提供資訊
雖然現有的電子支付機制採用的是基於賬戶的模式，但我們的數字美元冠軍模式透過其作為代幣的性質而有所不同，它將類似現金的屬性與現有基於賬戶的支付機制的許多優勢結合在一起。本文將充實代幣化數字美元的理論基礎，它不僅可以維持當今美元的經濟穩定，而且還將為新的市場機會、更廣泛的可訪問性、降低成本和提高效率提供潛力。
為了驗證我們的假設並確保代幣化可以解決具有預期收益的現實問題，該計劃將繼續考慮描述貨幣和支付基礎設施現代化的替代方法的“挑戰者”模型。這可以透過一系列在零售，批發和國際用例中探索應用程式的實際試驗來完成。
數字美元的原則
以下特徵是Digital Dollar Project冠軍模型的一部分：
代幣化：數字美元將是美元的代幣化形式。
貨幣的第三種形式：數字美元將與現有法定貨幣和商業銀行貨幣同時使用。它會反映實物貨幣的許多屬性，包括其與現有基於帳戶的系統協同工作的能力。
維護二層銀行系統：數字美元將透過商業銀行和受監管中介機構的現有二層架構進行分配。
隱私權：數字美元將支援個人隱私權與必要的合規性和監管程式之間的平衡，這是由政策制定者決定的，並最終反映圍繞第四修正案的判例。
貨幣政策中立：數字美元不會影響美聯儲影響貨幣政策和控制通脹的能力。數字美元可以充當新的政策工具。
功能需求驅動的技術決策和設計選擇：數字美元的政策和經濟需求將影響基礎技術和最終設計選擇。
透過靈活性對架構進行未來驗證：選定的技術架構將提供基於策略和經濟考慮來適應可配置性的靈活性。
私營部門持續創新：數字美元將成為創新的催化劑，不會與私營部門倡議的發展背道而馳。
數字美元危機救助
在這篇論文發表之際，美國和世界其他地區都受到了COVID-19大流行的打擊，並基本上被它所遏制。華盛頓特區在面對當前危機制定緊急救援政策時，已著手向個人發放直接款項以抵消工資收入的損失。這一舉措暴露了資金有效分配方面的持續缺陷和不足，由於傳統的基礎設施系統無法提供更直接的支付手段，估計有7000萬美國人需要等待一個月或更長時間才能透過紙質支票收到直接付款。我們看到了另一個例子，即退休的COBOL程式設計師突然需要支援支撐州失業救濟計劃的傳統計算機系統。
這場由流行病引發的危機應該是一個行動號召，要求對這些長期被忽視但卻日益過時的重要支付和金融基礎設施進行更新。CBDC可以與其他旨在取代雲端計算、數字身份和自動化等傳統技術基礎設施的專案很好地契合。有人建議建立“數字美元”電子現金支付基礎設施，將電子支付直接分發給消費者。迄今為止，這些提議似乎考慮透過基於賬戶的系統實現“數字美元”的利益分配功能，而不是作為一種代幣化CBDC的形式。
CBDC簡介
（一）CBDC說明
數字美元計劃旨在鼓勵美國下一個重大創新貨幣：具有與實體鈔票相同的法律地位的代幣化數字美元。由美聯儲系統發行的美國CBDC將享有美國政府的充分信任和信用，代表央行貨幣的第三種形式，並可以與美聯儲票據（鈔票或現金）和準備金完全互換。
這一概念的根本好處在於，沒有比美國央行貨幣更好、無風險的結算媒介。
在零售、批發和國際支付領域，代幣化數字美元將提供一個新的支付基礎設施，與現有基礎設施相輔相成，並駕齊驅，提供可選性，降低風險，提高效率，如果需要，還可以更廣泛地使用中央銀行的資金。
鑑於人類和經濟活動日益數字化，這一發展將是合乎邏輯的進步。
在美國的兩層銀行體系中，美聯儲為公眾發行鈔票，為銀行體系儲備資金。我們提議的數字美元將維持兩層分配架構：商業銀行（以及可能與美聯儲有聯絡的其他受監管中介機構）將準備金換成數字美元，這種數字貨幣的分配方式與他們當前透過ATM向客戶發行實物現金時的方式非常相似。
我們進一步認為，美國CBDC將有助於提升貨幣基礎設施（最終的社會效益），併成為私營部門和市場創新的催化劑。因此，我們並不認為數字美元與發展私營部門支付和穩定幣倡議背道而馳，其中許多倡議尋求商業銀行貨幣的代幣化。與今天類似，私營部門的創新將建立在支撐美元的公共基礎設施之上並圍繞其展開。
互操作性
本文中的互操作性意味著數字美元可以與國內外現有和未來的金融基礎設施共存。
該計劃將繼續與正在進行的CBDC研究和全球試點合作，並鼓勵人們為實現未來的金融基礎設施而共同努力。
該專案支援與國際清算銀行（BIS）、國際貨幣基金組織（IMF）、英國央行（Bank of England）、瑞典央行（Riksbank）等值得信賴的機構合作，包括共享經驗和最佳實踐
實物現金和代幣化數字美元的雙層分配模型
該圖反映了當前美國的兩層實體現金分配模型，並假設代幣化數字美元與之並駕齊驅。
（二）啟用：代幣化tokenization
“代幣化”是一個必須定義的術語，以便理解為什麼它是我們提議的方法的核心。代幣化是將資產、商品、權利或貨幣轉換為具有足以證明和轉讓所有權的屬性的表示的行為。類似於當前世界，現金是一種實物代幣。要驗證交易，只需要驗證鈔票（代幣）的真實性，並且由於每張鈔票都是唯一的，因此不可能同時多次花費同一張鈔票。作為無記名票據，一張美元鈔票不能由兩個人同時持有（即，當它離開一個人的手時，由對方持有）。這與基於賬戶的電子貨幣不同，後者使用基於訊息的對賬密集型方法來調整賬本中的賬目。
代幣化可以提供更高水平的可移植性、效率、可程式設計性和可訪問性，從而確保代幣化的數字美元能夠補充現有的貨幣格式，同時使我們的支付和金融基礎設施現代化。
儘管幾十年來，現金的電子轉賬一直在發展，但自19世紀鈔票激增以來，作為法定貨幣的美國中央銀行貨幣幾乎沒有什麼創新。它的發行嚴格地保持在本地並且其功能受到限制。數字美元計劃的願景是將代幣化的數字美元作為一種新的、更具活力的央行貨幣形式。
（三）代幣化數字美元價值案例
引入代幣化數字美元將從根本上推動更廣泛金融體系的創新。代幣化的數字美元作為一種新的金融媒介，與分散式賬本技術等新的交易基礎設施相結合，將提供一種新的支付軌道，中央銀行的資金可以在此基礎上收發。為了有意義地擴充套件現有功能，它應該是可移植的，像文字一樣傳送，允許不分空間和時間的進行結算。
代幣化的數字美元在充當最安全的貨幣形式方面可以發揮至關重要的作用，因此提供超越現有的貨幣媒介的價值。可程式設計性是另一個功能，可以為價值轉移的創新和精確性開闢更多的途徑。代幣化數字美元可以增強零售、批發和國際支付用例中美元支付的信心、效率和功能：
零售支付:在美國眾多高效的支付方式中（如現金支付、信用卡、借記卡等），數字美元將為數字交易、即時點對點支付和當面交易提供新的選擇。它還可能降低成本，進一步使支付軌道多樣化。數字美元可以透過商業銀行和可信的支付中介機構分發給終端使用者，同時透過諸如數字錢包等其他機制擴大對服務的訪問，促進金融包容性。特別是，它可以擴大當前未開戶人群訪問數字金融服務和在不以實物現金交易的電子商務平臺上交易的能力。鈔票在現實世界通常被用來支付小額款項，儘管平均而言，實際現金使用量與其他支付方式相比有所下降。這種動態可能會在COVID 19之後的世界中繼續發展，從而使數字金融選擇更廣泛地擴充套件變得越來越重要。
批發支付：如今，批發支付依賴於國家支付系統，它們通常透過銀行間清算進行，使用中央銀行資金在實時全額結算（RTGS）系統（如Fedwire）中結算證券和其他大額支付。目前的大額批發交易以賬戶為基礎，主要由在美聯儲有賬戶的銀行和支付提供商執行。由於現行的以賬戶為基礎的系統的性質，只有擁有賬戶的組織才能用中央銀行貨幣進行交易。就像實物美元一樣，代幣化的數字美元將提供帳戶以外的中央銀行資金的替代訪問方式。因此，它可以促進機構更廣泛、更多樣化地獲得大額支付，並支援數字金融市場基礎設施的出現。此外，從結算的角度來看，代幣化數字美元可以提供原子交付，即券款兌付（DvP）或同步交收（PvP）。儘管結算時間期限的決定將是確定交易最佳結算視窗的業務和/或策略設計選擇，但這些潛在的方法可以作為減少欺詐和交易對手風險的方法。
國際支付：目前，國際支付無法以美國中央銀行的數字方式進行。數字美元可以建立更直接的貨幣關係、降低風險、解決因當今代理行模式而導致的時間延遲，增強國際支付的競爭並促進金融市場一體化。在跨境和離岸交易中使用數字美元將使以中央銀行貨幣進行的數字支付能夠用於匯款和大額支付，包括進行離岸證券結算的可能性。
可獲得性和包容性
在數字美元方面，有希望的領域之一是擴大對無銀行人口的金融准入和包容性。美國聯邦存款保險公司（FDIC）2017年的一項調查發現，大約1400萬美國成年人沒有銀行賬戶，這一數字在COVID-19流行病期間變得更加重要，當時美國政府難以向其中許多人發放緊急救濟資金。該計劃認為，較低的系統成本和與代幣化數字美元託管相關的數字錢包在擴大對服務不足人群的訪問方面，可能比傳統銀行賬戶具有優勢。
鑑於數字錢包專注於託管的功能範圍有限但至關重要，向個人提供錢包服務的相關成本可能低於託管傳統銀行賬戶的成本，特別是考慮到可以利用的一系列計劃和政府福利錢包服務。這也將使私營部門供應商能夠將此類服務的覆蓋範圍擴大到能夠使用移動裝置的但沒有銀行帳戶的人群。
然而，要想做到這一點，就需要從技術、監管和管理的角度證明數字錢包的成本更低。這個假設可以在真實的試驗場景中得到驗證。在私營部門解決方案不可行的情況下，可以圍繞公共錢包政府計劃或服務制定政策解決方案，以填補覆蓋範圍中的空白。
假設提供數字錢包帶來的技術效率和潛在的監管成本降低，人們可以想象智慧手機和裝置預裝了這樣一個解決方案，或者至少預裝了允許移動應用程式執行的應用程式程式設計介面（API）。錢包可以透過受監管的託管中介機構進行必要的瞭解客戶/反洗錢（KYC/AML）檢查進行登記。如果這是在COVID-19危機期間發生的情況，那麼許多目前沒有銀行帳戶的人可能已經有了獲得資金的替代手段，而不是透過實物現金。
注：當然，本次討論考慮的是託管數字錢包，這將需要受監管的中介機構來提供服務。有一系列的非託管錢包也可以託管代幣化的數字美元。然而，這些解決方案不受監管的中介機構管理。允許使用非託管錢包的決定是一項單獨的政策和設計選擇，需要單獨分析和考慮。
（四）分類
支付是從付款人到收款人的貨幣價值轉移，其形式多種多樣，通常是為了交換商品和服務或履行合同義務。在本文中，我們將金融機構之間的所有支付歸類為“批發”，非金融實體之間的所有支付歸類為“零售”，即使金融機構是這些交易的中介。這種分類意味著特定的支付渠道或價值不能確定一筆支付是零售類還是批發類。
批發支付通常是高優先順序的大額轉賬。批發支付通常透過專門的銀行間結算系統結算。相比之下，零售支付通常是個人、企業和政府之間以現金、支票、信貸轉移、借記卡和信用卡交易等形式進行的價值較低的交易。
在美國，有六種主要支付機制（現金除外）：
這裡使用的“金融機構”是指在美聯儲開設帳戶的任何機構，包括美聯儲成員銀行，非成員存款機構和某些其他機構，例如美國分支機構和外國銀行的機構。美國財政部和其他聯邦機構，作為財政負責人，可以參加Fedwire。
這些支付處理系統相互協作（例如，零售和批發支付），結合了各個系統的優點。
CBDC作為現有貨幣的一種新形式，有別於現有的支付方式，允許建立新的支付渠道，這將有助於支援創新和更具彈性的支付環境。CBDC可以與Fedwire並存，並補充（而不是阻礙）FedNow等飛行計劃。儘管與現有和擬議的支付計劃略有重疊，但美國CBDC因其新的支付架構而釋放出新的利益。
如上所述，所有現有的支付機制都採用基於賬戶的模式。我們的數字美元模型因其作為代幣的性質而有所不同，允許類似現金的財產補充現有基於賬戶的支付機制的好處。下一頁將討論基於代幣的模型和基於賬戶的模型的細分。
（五）代幣化的優勢
當我們談論數字美元時，我們指的是由中央銀行發行的基於代幣的數字貨幣表示，它是一種數字無記名票據，類似於代表美聯儲直接負債的數字銀行票據。關於CBDC主題的其他文獻區分了基於代幣和基於賬戶。交換驗證的方法主要是區分這兩種手段。
在基於代幣的系統中，代幣包含接收者驗證交易合法性所需的所有資訊，接收者可以驗證傳輸的物件（即代幣）。
在基於帳戶的系統中，系統的操作員對傳送方進行身份驗證，以確保有權更新潛在集中式帳戶賬本上的餘額。實物現金（即銀行鈔票）是基於代幣的中央銀行貨幣的示例，而中央銀行準備金賬戶是基於中央銀行賬戶的貨幣的示例。可轉讓票據（如本票）和不記名債券通常也以代幣為基礎。
基於代幣的系統依靠轉移的物件。它們允許不同程度的去中心化，因為交易可能發生在代幣的雙邊轉移上，而不是依賴於潛在的集中式賬戶賬本。
因為物件是值，所以必須包括用於限制偽造代幣和重複代幣的驗證通道，以在系統中提供完整性。預期的接收者負責驗證代幣的完整性，並且代幣的值在後續交易中可轉讓。例如，當消費者和零售商之間的交易中使用實體鈔票（一種基於代幣的貨幣形式）時，零售商可以使用檢查紙張、檢視安全條帶和全息圖等方法來確保鈔票的真實性，因為商家的銀行不會接受存款中的假鈔。
在基於代幣的模型中，基於或受啟發於分散式賬本技術（DLT）的系統可以確保唯一性並防止重複支出。也就是說，有可用資料指示令代幣的控制權在任何給定的時間應該在哪裡，以便接收者可以自動檢查代幣的未來可轉讓性。DLTs的功能是透過實現同步規則，透過這些規則，多臺儲存分散式賬本副本的機器就交易排序達成“共識”。這個模型的關鍵是它能夠自動化，從而提高交易的效率。共識模型可以從一個實體控制下的集中到高度分散，這取決於系統所需的功能。同步或共識規則提供了一種機制來設計和控制特定的交易特性，具體取決於網路運營商所需的控制。
基於賬戶的系統依賴身份驗證來授權更新賬本餘額的指令。該授權可以是登入銀行移動應用程式後的批准、偽匿名賬號和密碼、非第三方紙質支票、SWIFT訊息或任何其他提供身份驗證的訊息的方法。大多數基於賬戶的系統依賴於可信的第三方運營商來維護單個賬本，就像美聯儲賬戶和存款賬戶一樣。
基於賬戶的系統之所以存在，部分原因在於物理代幣的侷限性，因為像銀行鈔票這樣的物理代幣很難在面對面的交易之外的任何地方傳輸、儲存、處理和使用。上述美國六種主要支付機制都是基於賬戶的，它們主導了支付領域，因為它們使得貨幣的傳輸極為高效，並解決了許多用例中物理代幣的許多挑戰。
然而，物理現金繼續被使用，因為基於代幣的機制具有基於賬戶的機制無法與之競爭的優勢，包括一定程度的分散性、隱私性、彈性和安全性，而類似於承載的物件是獨一無二的。
代幣化的數字美元的固有可移植性允許代幣（即數字格式的鈔票）在幾乎實時地交換，而不考慮物理位置。這一新功能允許代幣化的數字美元補充現有的貨幣媒介，如鈔票和賬戶。我們相信，代幣化為支付和金融基礎設施領域的創新提供了無與倫比的機會。
（六）隱私
隱私是一個深刻的個人概念：個人有自己的晴雨表，他們認為什麼是私人的，包括何時和與誰共享他們的個人資訊。承認個人隱私權，特別是聯邦政府的隱私權，是美國憲法形式政府發展的核心原則，在憲法第四修正案中最為突出。
解決隱私問題的選項可以從理論上看。一方面，可能存在一個完全匿名、無法追蹤的系統。儘管有吸引力，但這樣的系統將促進非法和違法行為。這不僅從執法的角度來看是不可取的，而且會逐漸損害貨幣本身的價值。相反，設計用於全面監測和追蹤的系統可以實現執法和國家安全的廣泛目標。但這種透明度將降低其吸引力，甚至會阻礙最守法的使用者採用它，從而減少對國內外貨幣的需求，並透過替代其價值來代替。
因此，在開發數字美元時，應考慮在何處劃清界限，以便尊重個人隱私權，但應適當啟用必要的合規性和監管程式（如AML/KYC）。還應探索能夠同時追求適當監管和隱私利益的技術解決方案。
平衡隱私和執法監督的一種方法可能涉及遵循當前現金處理方式的系統。但重要的是要記住，雖然實物貨幣不是為了保護交易或其使用者的隱私而設計的（這僅僅是模擬無記名工具的固有功能），但美國政府和金融監管機構已提供圍繞現金的保護措施，以試圖限制非法行為。這些規定包括提交IRS 8300號表格，以報告在貿易或業務中收到的超過10000美元的現金付款。
假設交易限制
應進行深思熟慮的巨集觀、微觀和行為經濟分析，以找到最大限度地擴大消費者活動和最大限度地減少非法活動的平衡閾值。對於實物現金，政策制定者已確定門檻為1萬美元。隨著數字美元的發展，政策制定者將需要確定一些引數，如時間表、參與者和/或金額，考慮到新發現的數字美元的易用性，可以維護個人自由並最大程度地減少違法行為。
數字美元的隱私程度最終將反映出圍繞第四修正案的判例發展。當聯邦政府直接從個人獲取個人資訊時，《第四修正案》明確規定，扣押和搜查其“檔案和物品”不得“不合理”。第四修正案的一般法律例外稱為“第三方原則”，即與第三方共享的資訊不受憲法保護，因此會根據較低的法定標準進行扣押和搜查。然而，第三方理論早於數字時代。現在可以說，這與美國最高法院（US Supreme Court）在透過第四修正案時經常宣稱的保護針對政府的隱私程度的目標相沖突，並且法院最近拒絕將第三方原則擴充套件到蜂窩通訊資料。
與其他民主國家和非民主國家相比，第四修正案對政府侵犯個人金融隱私的保護並非微不足道。數字美元的設計應支援現有和未來可能存在的一系列資訊政策，從無資訊現金交易到為稅收、執法和國家安全目的而記錄、報告或限制的付款。隨著適當的法律和法理髮展，數字美元很可能享有優於許多競爭性數字貨幣的憲法隱私權。在設計和執行基於政策的限制和要求方面的透明度，將有助於確保價值觀之間的緊張關係與民主和法治規範得到一致解決。
（七）可配置的設計選擇和選項
代幣化CBDC的令人興奮的創新之一是“可程式設計”貨幣的概念。這一概念意味著，作為設計和構建階段的一部分，可以對技術進行配置和潛在的重新配置，以實現關鍵的功能需求並實現預期的好處。更具體地說，代幣化可以允許每個代幣和交易具有單獨的可程式設計性，而不是對整個賬本或基礎設施進行統一程式設計。
本計劃認識到，圍繞美國CBDC代幣化的政策和實施將由美國決策者制定，但我們希望在下文中為公眾討論提供我們的見解和指導，並在可能的情況下提供深思熟慮的建議。有鑑於此，代幣化數字美元的關鍵可配置功能提供了創新的貨幣優勢，如可控匿名性、計息能力、賬戶限制和更廣泛的可訪問性。
我們認為，美國CBDC必須保持和支援當前的兩層銀行體系作為總體架構。兩層銀行體系保留了當前的分銷體系及其相關的經濟和法律優勢，同時吸引了創新和可獲得性。
與商業銀行代表美聯儲分配現金的方式類似，美聯儲將向受監管的中介機構發行數字美元以換取準備金，中介機構將按需向其客戶分發數字美元。使用者將有能力和選擇將他們的數字美元存放在他們的數字錢包中，或將其存入銀行可以用來借貸的銀行賬戶。除非數字美元被放入類似存款的安全儲存或保管解決方案中，否則一旦兌換成銀行賬戶中的餘額，它就可以與銀行資產負債表上的其他貨幣互換。這一點很重要，原因有很多，但最重要的一點是確保消費者和企業在商業銀行保留存款。這些存款支援整個美國經濟，使銀行能夠向借款人提供資金，用於購買住房、建造新工廠等活動。
網路安全
網路安全將是數字美元的核心要求。有許多解決網路安全問題的方案，可以降低風險。我們目前的金融基礎設施存在於遺留系統上，具有重大的現代化需求；因此，很容易受到過度利用。透過推出代幣化的美國CBDC，可以利用最新的網路安全技術構建新的基礎設施。在創造數字美元的過程中必須提高網路安全的最高標準。
認識到美國CBDC既涉及變革又涉及創新，因此我們意識到無論使用情況如何，主題始終不變。如上所述，有無數的設計配置，但下面有幾點需要進一步討論，因為它們將是成功的數字美元的關鍵要素。
國家安全：美國，特別是2001年9月11日之後的美國，為維護國家安全投入了大量資源。代幣化CBDC應配置有效的基礎設施，支援交易安全標準，如KYC、AML、反恐融資（ATF）、反欺詐和反偽造措施。該計劃打算召集利益相關者工作組來開發這些設計特徵和建議。
計息：美可以為美國CBDC配置代幣本身是否計息的功能。如果選擇不包含該功能，系統將以與現金今天相同的方式工作，即它在賬戶外持有時不計息，但可以在存款時計息。在當今世界，消費者可以選擇把錢放在保險箱裡或者自己家裡的安全地方，但要知道他們不會賺取利息，也不會得到聯邦存款保險公司（FDIC）的保險保護。如果當錢被存入商業銀行賬戶，這筆錢就變得可替代，供銀行借出作為對儲戶計息的回報。如果決定CBDC將包括計息功能，則採用正利率或負利率的能力可能會增加實施和傳導貨幣政策的機會。風險在於，作為一種計息工具，CBDC更像銀行賬戶，可能會使CBDC對銀行的影響複雜化。銀行賬戶與CBDC之間的可替代性仍然是銀行體系中介作用的決定性因素。
交易安全：必須考慮跨多個維度的交易安全，如KYC、AML、假冒和欺詐。美國兩層銀行系統的維護允許現有金融機構在分銷和使用美國CBDC時維護和部署其KYC/AML政策。此外，美國CBDC可以固有地包含即時驗證等高標準，以減少偽造活動和潛在欺詐。
驗證與治理：受分散式賬本和去中心化技術的啟發，新支付基礎設施將使數字美元成為可能。我們的冠軍模型旨在探索分散式賬本技術（DLT），並與公共的、私有的，或許還有新穎的公私組織一起驗證交易。透過仔細的審議，該計劃將為新網路的驗證和治理制定框架。該計劃的方法受到網際網路的啟發，因為網際網路是透過公私夥伴關係模式發展起來的。
美元背景下CBDC的好處
縱觀歷史，由於新的需求和不斷變化的經濟，貨幣已經經歷了功能上的改進，以提高其可用性。當我們進入二十一世紀的第三個十年時，CBDC是貨幣進化的下一個邏輯步驟，以支援日益數字化的經濟需求。數字美元的建立提供了基礎設施，可以促進全球貿易，促進私營部門創新，開啟新市場，併為數字世界裝備我們的金融系統。它提供了超出當今中央銀行準備金和紙鈔之外的新功能和實用性，包括可移植性和可程式設計性。它可以提供更廣泛的獲得美元的渠道，降低運營複雜性，提高成本效率，提高市場透明度，降低交易對手風險並增加貿易流動性。數字格式的現金的特點將使商業以更快的速度進行，並使資金更有效地在國內和全球經濟中流動。
在討論美元時，需要考慮一些獨特的因素。與傳統觀念相反，美元不是美國的貨幣，而是以美元表示的美國貨幣。美元通常與實物美元聯絡在一起，但有多種以美元計價的貨幣負債。Money主要是存款機構的負債，但currency是美聯儲的負債（圖1）。
圖1 截至2020年1月31日，以十億計的美元
*不包括小額定期存款。**包括商業銀行和儲蓄機構的其他可檢查存款，包括NOW和ATS餘額。
美聯儲發行的中央銀行貨幣包括以美元和準備金形式的貨幣。普通公眾可以使用美元鈔票，主要用於零售支付。美聯儲（Federal Reserve）鈔票和美國鑄幣是美國的法定貨幣，也是美國財政部的負債。準備金只能由銀行持有，主要用於銀行間清算，以結算大額或批發支付。貨幣和準備金完全可互換。大多數支付是以存款機構負債或銀行貨幣進行的，包括透過信用卡、匯款和電匯。
中央銀行貨幣發揮著特殊的作用，特別是在批發支付和證券交易中。在美國，沒有比美聯儲發行的貨幣更安全的貨幣了。它降低了風險並提供了結算的終局性。監管者和市場參與者對使用央行資金有著強烈的偏好。
銀行根據準備金從美聯儲獲取貨幣。個人可以透過活期存款的借方從銀行獲得貨幣。美聯儲主要從銀行買賣政府證券以換取準備金。
美國CBDC是美聯儲（Federal Reserve）以美元計價的負債，是M0的組成部分（圖1）。它將像美元鈔票一樣分發，並作為其補充，可用於以貨幣和準備金進行的交易。
（一）瞭解美元在全球經濟中的作用
到目前為止，美國貨幣是當今全球最重要的貨幣。其作用在於根據美元金融工具的可用性和美國金融市場的深度，包括用於對沖美元匯率和利率風險的衍生品市場，使用美元進行國際交易。美元對大多數其他貨幣的相對穩定性也使它更加牢固，這使人們對美元可以作為一種有效的交換和價值儲存手段產生信任和信心。
美元在外匯交易、銀行融資、貨物和服務進出口發票、中央銀行外匯儲備和國際貸款中所佔比例很高（圖2）。美元的廣泛使用意味著，大量以美元計價的證券和其他負債的由海外實體持有。
圖2.中央銀行的外匯儲備
美元在國際上的使用引起了相當多的批評。一些人認為，美國獲得了不當利益，通常與“過高特權”的概念有關，因為外國人必須持有以美元計價的債務，從而為美國提供了較低的資金成本並使其能夠承受鉅額的外部赤字。另一些人則認為，美元普及是一種負擔，因為美國不能像其他國家那樣將匯率用作有效的政策工具。美元的普遍使用和很大一部分由外國人持有的債務在美國和其他國家之間建立了相當大的相互依存關係。
美元在國際交易中的重要性使得美聯儲成為唯一能夠創造國際流動性的中央銀行。2020年3月，美聯儲與一些領先的中央銀行對美元流動性互換額度的擴大和擴充套件表明，美元對支援有序國際交易的重要性。美元缺乏流動性通常表現為美元對其他貨幣的升值，這往往與金融危機有關。
美元的成功取決於許多關鍵因素，這些因素解釋了為什麼大多數國家沒有在國際交易中容易接受的貨幣。大多數貨幣沒有進行貨幣交易、清算和結算的必要基礎設施（包括深度、流動性金融和對沖市場以及技術和操作渠道）。大多數貨幣也不享有可比的經濟和政府穩定、法治以及在本國以外使用的信任。
雖然一些國家希望本國貨幣在國際上發揮更大的作用，以減少對美元的依賴，但美元的持續堅挺表明其享有巨大的優勢。
美元的代幣化不應被視為一種防禦措施，而應被視為一個積極的機會，以加強支撐我國貨幣的技術基礎設施，以證明其在全球經濟中的作用。
（二）美元未來效用的改善
支付的日益數字化改變了貨幣，因此，貨幣將需要適應新的支付需求，以保持其效用。隨著信用卡（Diners Club）、實時全額結算系統（Fedwire）和線上匯款（PayPal）的推出，美國在支付創新方面走在了前列。美元的首要地位可歸因於許多因素，其中若干因素源於1944年的《佈雷頓森林協定》、由此產生的網路效應，以及迄今為止沒有一個儲備貨幣地位的嚴重競爭對手；美元的效用一直是而且仍然是一個關鍵的成功因素。美國應確保其資金保持競爭力，因為過去的表現並不代表未來的成功。
幾個世紀以來，貨幣一直以記賬分錄（即賬戶）來表示。記賬分錄意味著錢是作為簿記員的責任而存在的，各方需要在同一個簿記員處開立賬戶才能用同一筆錢進行交易。硬幣和現代鈔票的泛濫使得貨幣的可攜帶性與記賬（賬戶）系統同時存在。但是，美聯儲不提供行動式數字貨幣。
貨幣的數字的便攜性賦予了它新的功能和效用。其中一個創新可能是一個消費者錢包基礎設施，它使數字美元的保管和可恢復性成為可能，這是實物現金無法實現的功能。證券可以在任何地方用中央銀行貨幣結算。外幣可以透過簡單的央行貨幣互換來進行兌換。緊急支援可以實時傳送。貨幣關係將更直接，執行更迅速。
與現金一樣，數字美元將是唯一存在於單一地點的，並由所有者負責。如果有人丟失或銷燬了實物錢包中的現金，其銀行將不負責更換丟失的現金。同樣，如果數字美元從銀行系統中取出並存在於個人的非託管數字錢包中，並且如果該數字錢包將丟失或銷燬，則個人將是損失的唯一責任方。這有重要的含義，這可能會影響個人將資金存放在受監管的保管錢包或銀行賬戶之外的決定。如何儲存、備份和維護CBDC的靈活性是應該透過政策、法規和基礎設施討論來確定的決策。
雖然貨幣創新通常是由私營部門參與者開發的，但央行貨幣在提供信心和降低結算風險方面仍發揮著關鍵作用。央行貨幣的這種特殊作用意味著，美國不能將所有貨幣創新都委託給私營部門。因此，作為社會利益的數字美元發展（私營部門創新者可以在此基礎上建立）將影響其未來的效用。
（三）數字美元如何支援聯邦儲備系統的關鍵目標
美聯儲奉行促進支付系統安全和效率以及確保公平向金融市場提供支付服務的長期公共政策目標。美聯儲貨幣的有效分配對於支援金融市場和支付的有序執行至關重要。這將取決於分配、透明度、效率、彈性和支付創新。
數字美元的便攜性將增強其影響力和有效性，並補充美聯儲的現有業務。數字美元將有助於中央銀行貨幣在海外的分配。雖然美聯儲的美元互換額度僅限於外國中央銀行，不允許外國金融機構用中央銀行貨幣結算，但美聯儲可以允許數字美元透過國內銀行系統直接傳送到需要的外國機構。
數字美元可用於以央行貨幣結算美國政府證券，以提供與國內交易相同的信心和結算質量。它可以減輕國外的資金壓力，保護國內市場免受國外的不利衝擊。
數字美元還將提高支付透明度，從而支援美聯儲促進安全高效支付的目標。根據設計選擇，數字交易可以提供一定程度的可追溯性，並且可以實時分析彙總的支付資料，以提供對經濟健康和活動的關鍵洞察。當然，這一增強的透明度和實時分析需要在適當的法律框架內加以考慮和實施。
數字美元將促進支付系統的多樣化，從而提高我們支付基礎設施的安全性和效率。它可以在替代性的支付軌道上繼續執行，增強支付基礎設施的彈性。它還可能吸引新的參與者提供與數字美元相關的服務，刺激金融創新和促進金融一體化。
（四）美元仍然是世界第一儲備貨幣
在模擬世界，在二十一世紀之交，世界上大多數可交易商品、金融基準和重要合約的記賬單位是美元。當進入本世紀中葉時，出現了新技術，使有價值的東西能夠數字化和代幣化。在全球範圍內，各國政府和私營機構正在試驗代幣化的商品、合同、法定所有權，最關鍵的是，商業和央行的數字貨幣可以與演算法驅動的智慧合同相結合。雖然剛剛起步，但這一數字創新仍在全球範圍內不斷擴充套件。
例如，想象一下，一個非洲大城市有一個非常重要的濾水站，其中一個計算機化的感測器可以識別出它的氯儲量正在減少。藉助5G電信技術，不久之後該感測器就會指示計算機自動向海外供應商訂購氯，向該供應商直接支付CBDC款項，並接受無人駕駛飛機交付所有供應，幾乎沒有人管理。
毫無疑問，這種植根於數字基礎設施和代幣化貨幣的體系，將創造避免交易中介的直接資訊和資金轉移機制，從而為智慧城市、供應鏈和電網帶來效率收益。它還將為開發、部署和主導分散式賬本技術應用（涉及自主感測器和5G電信技術）的國家創造巨大的地緣政治力量和影響力。由於將這些技術與直接點對點支付整合到其主權CBDC中，從而支援小額支付以實現很大程度上自動化的經濟活動，因此這種影響將擴大。
美國應考慮周全地考慮將扮演什麼樣的角色，並將其核心價值納入該未來系統的原理和設計中。
如果美元要在本世紀繼續保持世界主要儲備貨幣的地位，它就不能繼續作為一種模擬工具和記賬單位來處理日益以數字代幣計價的事物。它本身必須成為一種數字代幣化貨幣，用以衡量、支援和處理世界上有價值的數字代幣化事物。
與模擬時代一樣，要使美元保持儲備貨幣地位，美國CBDC必須將美國經濟穩定、個人自由和隱私、自由企業和法治的長期價值觀帶入數字時代。
如果支付系統可以繞開與美元儲備在經濟和地緣政治上緊密聯絡的西方銀行，那麼經濟制裁作為我們外交政策的核心和統一工具的有效性將受到嚴重威脅。這意味著美國的全球領導地位，特別是在行使軟實力方面，也將面臨風險。此外，如果外國中央銀行不再需要維持美元儲備來為美元購買提供資金，對美國政府債券的需求將下降，從而對美國財政政策造成更大的限制，政府和消費者的利率也將提高。
美國不能把美元在國際金融體系中的主導地位視為理所當然。除上述其他關鍵因素外，如果美元保持錨定在其模擬狀態（包括其手動流程和傳統基礎設施），而其他領先的中央銀行正在推進對中央銀行數字貨幣的考慮，那麼美元的首要地位將面臨風險。如果美元要保持其卓越的作用，它必須保持最新和技術上的競爭力。
在當今全球經濟充滿不確定性的時代，美元作為全球經濟穩定來源的長期作用至關重要。因此，美元需要適應消費者、企業和政府日益增長的新數字功能。美國貨幣在國內外的地位在很大程度上取決於美聯儲能否在數字世界中提供這些新的和需要的功能。
（五）數字美元帶來的無限商機
數字美元的出現將引發新的產業並使現有的生態系統現代化。與數十年前網際網路以及最近智慧手機和應用程式商店的出現預示著一股創新、效率和消費者主義的浪潮類似，數字美元將為新老玩家創造機會。
數字貨幣的可程式設計和可定製方面可使私營部門能夠提供不同的隱私定製、資料所有權控制、交易和資金管理效率以及財務可訪問性。
數字美元不僅能創造新的市場，還能使新的參與者進入成熟的市場。數字美元的好處可以應用於利基行業需求和風險領域。隨著市場參與者獲得數字美元的功能，他們可以將其應用於特定行業。數字美元將為私營部門運用和發展提供現代化的貨幣結構。
用例
關於引入代幣化美元，需要重申的一個關鍵點是，它將與現有貨幣形式並駕齊驅，並將增強金融服務基礎設施的競爭和選擇。因此，我們並不期望它實質性地改變所有現有流程，而是在特定的用例中驅動利益和釋放新的機會。下面概述了幾個我們認為代幣化美元可以增加實質價值的初始用例。透過與利益相關者、公共部門和我們的諮詢小組的合作，我們打算進一步完善這些用例，並確定潛在的試點，以測試價值假設併為設計決策提供資訊。下面是摘要；更多細節見附錄。
結論
縱觀歷史，美國一直是為後代創新和建設結構的領導者。一個新的技術時代正在展開，允許有價物的數字化成為代幣化、可程式設計和分散的。在全球範圍內，各國政府和私營實體正在試驗代幣化商品、合同、法定所有權，最重要的是，商業和中央銀行的數字貨幣。這一波數字代幣創新浪潮仍在發展。
美國面臨的問題是，它將在這一創新中發揮什麼作用，在多大程度上發揮其核心價值。如果美元要在即將到來的數字世紀繼續保持世界主要儲備貨幣的地位，它如何能夠繼續作為一種模擬工具和記賬單位來應對日益可程式設計和以數字代幣計價的交易？它不應該也成為一種衡量、支援和處理世界上有價值的數字事物的數字代幣貨幣嗎？美元不應該帶著它進入新的數字時代美國長期以來的經濟穩定、個人自由和隱私、自由企業和法治的價值觀嗎？如果不是，美國是否願意接受其經濟競爭對手強加給未來貨幣的價值？
我們認為，美國應該而且必須在這一新的數字創新浪潮中發揮領導作用。我們認為，發行代幣化數字美元是使美元面向未來，在貨幣的未來中體現其民主價值，推動社會和經濟利益，以及解鎖新政策工具的下一步，這是合乎邏輯且至關重要的下一步。總而言之，該計劃認為我們的“冠軍模式”是美元的代幣化形式：
與現有資金一起運營
主要透過商業銀行和受監管的貨幣傳送者的現有兩層體系結構進行分發
被記錄在新的交易基礎設施上，可能由分散式賬本技術提供資訊
我們相信，探索架構良好、耐用和通用的數字美元符合國家利益。成功地建立它是一項艱鉅的任務，需要謹慎、深思熟慮、慎重地完成。像美元在全球的重要性如此複雜和值得的事情不應該倉促完成。正確處理將需要時間。儘管如此，現在是時候開始了。數字美元計劃在這裡為您提供幫助。
（一）下一步
在近期內，我們將檢查潛在的用例和試點，以測試冠軍模型的概要假設，並根據需要考慮替代方法的挑戰者模型。我們必須確保建立美國CBDC的淨收益超過實施挑戰和風險。此外，隨著我們探索和完善美國CBDC的可配置設計選擇、機會和未釋放價值，我們預計將與主要的公共和私營機構組成團體舉行圓桌討論會。在我們繼續探索代幣化的美國數字美元時，我們歡迎您透過[email protected]發表您的意見和問題。
附錄
（一）國內支付
潛在的數字美元發行與國內交易模式
01 P2P支付
隨著經濟越來越數字化，虛擬交易越來越多，私營部門開發瞭解決點對點（P2P）資金轉移的方案，克服了實物現金的限制。新一輪創新的基於訊息的支付系統，創造了更快的交易方式和更好的使用者體驗。數字美元將利用完全不同的架構，服務於實際的數字P2P交易，而不需要中介機構來控制賬本。在過去的十年裡，P2P移動支付服務，如PayPal、Venmo和Zelle，創造了更快、更直接的資金轉帳方式。儘管這種P2P移動支付系統速度更快、更方便，但它仍然是基於賬戶的，這意味著交易尚未完成或不是“最終”的，在記錄、核對和結算各自的借貸交易之前，仍然可以撤銷。
2019年，美國移動P2P支付系統使用者超過6900萬，交易總額估計為3100億美元。一筆交易以秒為單位記錄，但根據P2P系統和轉賬金額的不同，這筆資金可能需要一到五個工作日才能獲得。
數字美元可以支援更自然的P2P支付系統，類似於實物現金的P2P轉移。個人再不需要中間人的情況下幾乎可以即時傳送或接收付款。儘管CBDC直接轉帳將服務於部分P2P流量，但移動支付提供商將能夠適應充當數字美元的錢包提供商。錢包提供商將能夠根據客戶偏好和管轄權要求設計交易和錢包大小。這一發展的理想結果將是創造低成本的數字錢包服務，使之能夠更好地覆蓋沒有銀行帳戶的人群。
隨著CBDC對現有行業參與者的好處越來越明顯，他們已經開始準備和探索數字資產的使用。數字美元為電子P2P基礎設施帶來了許多優勢。直接傳輸代幣的速度、效率和能力允許減少與P2P傳輸相關的時間和成本。透過額外的分析和試點，我們將檢驗CBDC可以降低移動支付轉賬成本的假設，在Zelle的案例中，移動支付轉賬目前每筆交易的參與銀行成本在0.50美元到0.75美元之間。
CBDC提供的一項設計優勢是能夠自定義支付交易的設計選項。透過對隱私選擇權的仔細和深思熟慮的探索，美國可以實施某些隱私控制措施，例如在一定價值閾值以下將交易匿名化。美國政府有機會設計一種CBDC，保護使用者隱私，讓使用者控制如何和與誰共享個人資料。數字美元的可程式設計性和設計選擇可以更好地控制如何收集和利用使用者資料。支付服務機構目前正在記錄並在某些情況下利用使用者的個人支付資料。現金交易的匿名化元素可以在代幣化的數字美元中得到數字反映。
02國內零售支付（消費者）
數字美元將為國內零售支付領域提供動態功能。美國的現金、借記貸記基礎設施非常複雜，是至關重要的支付渠道，但它們都有自己的折衷方案。有商家和消費者願意而且將繼續喜歡現金支付，因為它們無需中介機構即可立即提供流動性。但實物現金有運輸和儲存的限制。最近的COVID-19危機進一步引發了人們對處理實物現金的公共健康問題的擔憂。此外，商家可以提供折扣形式的獎勵，鼓勵消費者使用CBDC，而不是其他可用的支付方式。
電子借記貸記支付為消費者提供了更廣泛的可訪問性和選擇權，但在整個結算過程中為依賴銀行中介的商戶創造了流動性困難。由於現金和銀行支付的限制，零售商已經開始接受更具創新性的支付方式，如加密貨幣或數字支付選擇，如Venmo。
使用CBDC，客戶可以直接和即時地向零售商以較低的成本付款，而無需傳統的中介機構。數字美元不僅可以為小企業提供現金目前提供的資金利益，還可以提供不需要銀行中間人電子接入來核實和結算交易。CBDC可以透過提供借記卡、信用卡、預付卡交易和現金支付的替代支付方式來釋放交易儲蓄，這些支付方式使零售商每年收入的5%至15%用於現金處理成本。
因此，相對於現有的現金和信用卡，數字美元將為零售商、客戶和金融機構提供一種可能更經濟、更有效的支付方式。由於零售商可以節約成本，零售商可以透過提供類似於今天顧客在商店用現金支付時的折扣來激勵零售使用數字美元。零售商將可以更快地獲得資金，因為他們不必在任何地方等待幾個小時到五天的時間來處理信用和借記付款。商戶接受和獲取資金的速度提高，將為他們提供營運資金收益。
03 國內零售支付（商戶）
有效的國內支付系統對支援美國企業至關重要；B2B交易發生在製造商、批發商和零售商之間，用於生產和銷售商品和服務。大多數B2B支付都是透過支票、信貸或借記交易，或像Fedwire或自動清算所（ACH）這樣的系統進行的。CBDC的創新在於允許企業用中央銀行的資金進行交易，這保證了結算的終局性，進而消除了交易對手的風險。這將使非Fedwire市場參與者能夠在不開設額外的Fedwire賬戶的情況下享受Fedwire式的福利，這點已經由政策制定者探索過。
企業正在尋找更直接、更透明、更方便和更安全的方式向其他機構付款。CBDC將釋放一系列優勢，包括更快、更安全的B2B支付方式和更廣泛的參與者的即時結算。利用現有的CBDC可以開啟更多的創新，包括改善資金管理、融資分析、流動性和安全措施。
儘管CBDC將作為B2B支付的架構，但該計劃並不打算破壞當前實施RTGS系統的全球計劃。美聯儲一直打算透過其建立在傳統技術基礎上的FedNow計劃，實現更便捷、更高效的支付方式。FedNow服務已經解決了改善國內支付解決方案的需求，而不是我們CBDC背後的驅動力。
04 DvP
美國證券業從費城不起眼的開始，一直是全球創新的領導者，包括推出世界上第一家完全電子化的交易所納斯達克（1971年）、成立DTCC（1973年）以及證券的最終非物質化。紐約證交所（NYSE）、納斯達克（NASDAQ）和全球證交所不斷創新，在動盪時期提高了市場效率、准入性和耐用性。儘管美國的交易所繼續創新和適應市場參與者的利益，但CBDC代表一種根本性的轉變，它釋放了以前無法實現的結算、直接處理以及降低風險和保證金要求的能力。
CBDC可以為美國證券業降低風險、提高效率的創新提供重要機制。證券的結算目前是使用DvP進行的，這意味著證券的交付是在付款的情況下進行的，並且只有在付款的情況下才進行。我們強調，DvP並不意味著立即解決，也不意味著原子解決。DvP有三種模型，主要不同於結算時間（按債務或淨額計算），導致不同的潛在信用風險，而這些風險如今已由中央證券託管機構（CSD）減輕：
模型1提供了單個證券轉賬和關聯資金轉賬的同時結算，通常是透過維護參與者的資金賬戶並按帳簿進行所有轉賬分錄。交易在逐筆債務的基礎上成為最終交易，從而減少信貸和流動性敞口。模型1的一個缺點是，由於必須涵蓋每筆交易的全部本金，因此可能需要參與者大量流動資金。
參與者要求最終的支付結算必須以美聯儲支援的貨幣形式進行，但數字貨幣只能出現在儲備賬戶中。模型1系統中的CBDC提供了可程式設計貨幣和數字證券的最大好處，從而實現了真正的總原子結算。雖然其他形式的價值，包括私人貨幣或商業銀行貨幣，可以用作支付環節，但這些形式引入了在使用CBDC時不存在的交易對手風險。
模型2僅提供證券的同時結算，而相關的資金轉移以淨額為基礎。證券由提供證券結算的實體以帳戶為基礎持有，並透過賬簿分錄進行結算，而基金賬戶可以由其他實體（包括商業銀行或中央銀行）維護。模型2的主要優點是，與模型1相比，它需要的結算流動資金要少得多。主要缺點是，由於結算終局性的延遲而引入風險，這種情況僅在最終付款時才發生。
代替使用像CHIPS或Fedwire這類無法廣泛使用的支付系統，可以使用CBDC進行結算，從而提供更具包容性的可訪問性。這樣的可訪問性、更容易協調和其他功能可以解鎖創新，與現有機制相比，可以使更多的參與者更頻繁地進行淨結算，從而降低了信貸風險和成本。
模型3提供證券和資金的同時淨結算。與模型2一樣，結算和資金帳戶可以由兩個單獨的實體持有。模型3的主要好處是，證券和資金的記賬式轉賬僅在處理週期結束時發生。
與模型2一樣，模型3系統中的CBDC可以為最終結算提供付款依據。這可以再次提供更多的可訪問性、更容易協調並刺激創新。
總體而言，儘管證券結算領域的創新可以透過其他形式的支付來實現，但我們認為，CBDC可以提供超越當前結算機制的收益。以央行貨幣以外的其他方式進行結算將是一種倒退，這可能會在證券和金融系統中引入系統性風險。
（二）國際支付
01 匯款
個人匯款在美國金融生態系統中扮演著重要角色。2018年，從美國匯出的匯款總額達到了創紀錄的684億美元。匯款可以透過匯款服務（例如Western Union）或電子支付系統（例如透過銀行電匯）傳送。匯款通常是由外國出生的非公民和外國出生的公民發出的，其中分別有47.2％和28.1％的人沒有銀行帳戶或未被銀行服務的。這批移民通常被排除在參與傳統金融服務之外，因此依賴收費高的替代金融服務。
匯款通常會兌換成當地貨幣進行購買。美元流入並在國外使用通常與金融動盪時期（包括高通脹時期）相吻合，在此期間，各國轉向以美元計價的非正式市場，而不是使用本國貨幣。潛在的設計選擇可能會允許接受匯款的終端使用者在美國境外進行交易，以滿足常規的購物需求。同時，另一種設計選擇可以允許根據需要保留或儲存數字美元。根據CBDC體系結構，該系統可以允許個人無需中介直接將資金轉移到國外。在需要中介的情況下，仍然可以減少調節和人工干預，從而降低轉移資金的成本。這提高了個人在世界各地移動和使用美元的安全性、效率和成本。
改善在國外獲取美元的便利性，可以加強美元在國外的使用，併為使用美元作為貨幣或將其貨幣與美元掛鉤的國家帶來好處。釋放更快的匯款可能有助於救災工作，提高國外生活水平，並解決全球貧困問題。透過降低匯款的成本和時間，CBDC可以擴大銀行向無銀行賬戶人群的准入，同時在保持非常低的交易成本並同時為銀行帶來利潤。
02 跨境支付
隨著世界變得更加全球化，跨境和多幣種（CBMC）支付系統已經發展為支援國際商務，主要用於B2B用途。跨境支付是指付款人和收款人位於不同的司法管轄區，並以不同的貨幣進行借記和貸記。從歷史上看，跨境支付的速度比國內付款更慢、更復雜、透明度更低且成本更高。通常透過代理銀行鏈或使用專用的跨境或多幣種支付系統來執行。CBMC支付系統已開發為在特定的大額支付渠道中提供更高效，更及時的跨境交易。在過去的20年中，CBMC經歷了重大的進步和擴充套件，隨著製造商在國際上擴充套件其供應鏈，仍計劃在未來幾年內推出新的CBMC。美元仍然是最常用的計價貨幣，許多商品都以美元定價。在國際上，將美元數字化為CBDC，將大大降低複雜性並改善跨境貿易。
數字美元將提供當前CBMC計劃所追求的許多功能，包括自動結算、貿易監督透明性、風險管理和互操作性。這些為國際貿易帶來的額外好處提高了跨境支付的效率，實現了前端模組化創新，並改善了利基貿易走廊的使用者體驗。使用數字美元，同一國際管轄區中的各方可以使用美元結算，而無需能夠使用美國支付系統淨額結算的結算代理。數字美元將成為私營部門創新系統管理涉及美元的跨境單一和多貨幣交易的平臺。
（三）政府支付
01 政府補助管理
根據美國人口普查局（US Census Bureau）的資料，2012年，美國政府每月例行向約5220萬人提供援助。在正常情況下，在強制性支出和可自由支配支出下管理的政府補助分配通常得到良好的管理和分配。然而，在特殊情況下，政府缺乏一種自主的方法（即在現有商業銀行系統之外）來向目標接收者（消費者、家庭和公司）即時提供中央銀行資金。
對美國人的直接付款，不包括與稅收有關的付款，歷來只在經濟困難時使用。例如，在2008年金融危機期間，喬治布什總統於2008年2月13日簽署了一項法律，向美國人民直接付款，但直到4月下旬，才以實物支票的形式向美國人民匯出。在幾個月後付款才基本完成。
在COVID-19危機期間，迅速有效地分配緊急財政支援的低效性得到了強調。政府目前缺乏自主結算、交易風險最小化的補助分配能力。代幣化美元可以透過引入額外的自主支付基礎設施來分配政府補助，從而實現央行貨幣的即時分配。對於負責向有需要的人，特別是那些無法獲得銀行服務的人分配政府危機福利的政府機構來說，將數字美元直接傳送到移動裝置上可能是一個省時的辦法。
例如，補充營養援助計劃（SNAP）是一項強制性的政府計劃，為符合條件的人們提供福利卡，通常是塑膠電子福利轉移（EBT）卡，以便在授權的雜貨店和農貿市場購買食品。EBT是一種電子系統，使接收者可以授權將其政府利益從聯邦帳戶轉移到零售商帳戶以支付收到的產品。2019年，大約有3800萬人（佔美國人的12％）參加了SNAP。
在特殊情況下，可以透過向終端使用者的數字錢包（而不是EBT卡）分發CBDC或數字美元來簡化和加快SNAP的政府補助管理。縮短SNAP的分發時間可確保所獲得的收益儘快落到需要它的人手中。可以透過常規終端進行支付，因此對終端使用者和零售商的體驗造成的干擾有限。商業銀行可以透過涵蓋KYC / AML條款的現有移動應用程式將此類錢包擴充套件到現有客戶。對於沒有銀行帳戶和未被銀行服務得人來說，P2P提供商、金融科技甚至電信提供商可以適應以較低的成本提供數字錢包服務，然後，這些錢包可以由專門機構根據既定的資格標準和要求加以利用，首先獲得福利。
識別以代幣化數字美元形式獲得收益的人，將利用現有的、現成的關於目標終端使用者的資訊，並由現有政府機構管理。儘管終端使用者或受益人可能沒有意識到CBDC的全部優勢，但政府可以透過有效地將資金定向和分配給受益人來節省時間和成本。展望未來，有多種政府對人（G2P）和人對政府（P2G）支款（例如，學生貸款，市政支付等）可以透過代幣化數字美元提高效率並且所有付款參與者都可以體驗到其積極影響。
