主流 DEX 五大維度對比,你最看好誰?

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2020年到2021年,加密貨幣行業的爆點在於DeFi,而DeFi的價值主要沉澱在了DEX。最新的資料顯示,以太坊上的DeFi獨立使用者數剛剛超過200萬個,而DEX市場平均1天的交易額已經維持在30億美元左右。

DEX賽道還存在大變局的可能性。目前使用者使用DEX主要還是圍繞AMM現貨交易場景,潛力更大的衍生品場景還沒有被完全解鎖出來。

雖然從市場認可度、資產流動性、交易額等多個維度衡量,Uniswap都是不折不扣的龍頭DEX,但是諸如PancakeSwap這樣的後來者推出才半年多,在交易額等維度上已經有趕超之勢。

DEX的發展正當時,這是一個值得探討的話題。本期內容,嗶嗶News將從DEX平臺幣、鏈上交易資料、DEX功能的豐富性、Gas費和交易手續費、社交媒體熱度、網站訪問量以及搜尋指數等維度,對5大主流DEX——Uniswap、PancakeSwap、SushiSwap、Curve、1inch進行橫向對比,希望能一窺DEX現狀。

DEX平臺幣已經進入主流幣行列,Uniswap優勢明顯

資料來源:非小號 統計時間:2021/4/27

伴隨DeFi採用度增加,流動性挖礦和1D0成為熱潮,DEX也迎來崛起,並且已經成為CEX無法忽視的競爭對手。無論是在市值還是幣價漲幅上,DEX平臺幣都有趕超CEX之勢。

如上圖所示,本次研究的5大DEX,它們的平臺幣都已躋身市值前100幣種行列,其中UNI是第一個進入前10行列的DeFi資產,目前穩居前十。而且UNI的市值處於百億美元數量級,相較於其他DEX領先優勢明顯。

在幣價漲幅層面,除了SUSHI因為受到大量代幣解鎖影響,出現了較大跌幅,本次調查的DEX平臺幣和CEX平臺幣整體漲幅比較接近。

不過幣安和幣安推出的DEX——PancakeSwap在幣價漲幅上比較亮眼。BNB 3個月內漲幅超11倍,CAKE 3個月內漲幅超1.2倍,比同型別平臺幣的平均漲幅要高近2倍。

DEX鏈上資料從去年6月份開始爆發,交易額、使用者量等競爭激烈

資料來源:DeBank 統計時間:2021/4/27

2020年6月份,Compound揭開DeFi流動性挖礦的序幕,質押耕作、借貸耕作等成為加密貨幣圈最熱門最吸金的活動。與此同時,DEX的鏈上資料,包括鎖倉量(資產流動性)、交易額、使用者量等也開啟爆炸式增長。

本文分析的5個DEX每日交易額變化 資料來源:DeBank

雖然從資產流動性、每日交易額兩個維度衡量,Uniswap和PancakeSwap處於明顯的領先地位,但是DEX賽道的競爭還遠未成定局。

PancakeSwap(上圖深藍色區域)推出於去年9月份,推出6個多月的時間,其在交易額、使用者量等方面已經可以與Uniswap(上圖綠色區域)匹敵。

PancakeSwap的日交易額曾多次超過Uniswap。此外,因為PancakeSwap背靠幣安以及BSC生態,使用者基礎龐大,所以PancakeSwap的日活躍使用者數量明顯高於Uniswap,是Uniswap的7-8倍。BSC相對於以太坊的手續費優勢也使得使用者在PancakeSwap上的交易頻率更高,截止撰稿時,PancakeSwap在24小時內發生了超過157萬次交易。

從資料來看,另一個比較有意思的平臺是1inch。1inch上的資產流動性明顯低於其他DEX,但是其在交易額、使用者量、交易次數上卻和其他DEX相當,甚至要高於其他DEX。

這可能和它DEX聚合器的定位有關。1inch、Matcha等平臺透過聚合多個DEX的流動性來提供更優的swap價格,在滑點等使用者體驗上也更好。或許正是由於這個原因,1inch上的資產流動性雖然只有SushiSwap和Curve的1/10,但是每天的使用者量和交易次數卻是SushiSwap和Curve的數倍。

Uniswap和PancakeSwap在資產流動性和交易額上有明顯優勢,但同時正有越來越多的DEX創新者,比如聚合多個DEX流動性的1inch、精準定位穩定幣交易利基市場的Curve、支援單邊做市的DODO、AMM始祖Bancor等在瓜分DEX市場,向龍頭DEX發起挑戰。

穩定幣是DEX最主流的交易資產,DEX功能呈現多樣化發展趨勢

資料來源:各DEX網站 統計時間:2021/4/27

對比主流DEX和CEX可以發現,DEX支援的幣種數量和CEX接近,但是DEX支援的交易對數量普遍高於CEX。

這可能和許多主流DEX屬於自動做市型DEX有關:使用者可以給任何資產提供流動性,而只要交易對有流動性,資產間的兌換比例就可以按照演算法確定,而不需要像CEX那樣需要有大量的技術支援人員和專業做市團隊。

此外,DEX和CEX在交易量最高的幣種上存在明顯的差異,DEX上的資產主要和穩定幣組成交易對,而在CEX上,交易量最高的幣種是BTC、ETH等主流幣。

這說明大部分DEX使用者還處於使用穩定幣進行DeFi資產“出入金”的操作階段或者直接使用穩定幣進行DeFi操作的階段,價格波動較大的DeFi資產間的兌換還沒有達到主流和繁榮的程度。

從“交易量最高的幣種”這個維度也可以看出,PancakeSwap對幣安及BSC生態的依賴度極強。三個交易量最高的幣種中有兩個,分別是WBNB、BUSD,為幣安生態原生資產,一個是BNB的封裝資產,另一個是幣安生態上的穩定幣。

DEX上的交易資產還有一個比較明顯的特點,那就是ETH的採用度遠超幣王BTC。作為DEX的重要基礎設施,出鏡率最高的三個穩定幣分別是USDC、USDT、DAI。

在平臺功能的豐富性維度上,流動性挖礦幾乎已經成為所有DEX的標配,這個功能也蔓延到了CEX,此外也有不少DEX和CEX支援代幣的借貸功能。

而在創新功能的嘗試和拓展上,DEX顯然要比CEX更勝一籌。例如PancakeSwap上有樂透市場和收藏品市場,SushiSwap則支援將使用者授權的資金聚集起來,用於社羣投票透過的投資策略(比如用於閃電貸),SushiSwap已經表現出yearn生態的聚合和收益最佳化風格。

Uniswap是gas費消耗量最高的DEX,也是最鼓勵使用者做市的平臺

資料來源:Cryptofees.info 統計時間:2021/4/28

在被調查的5個DEX中,gas費/手續費收取規則分為兩種,一種是原生於以太坊網路的DEX平臺,使用者在上面做交易需要根據網路擁堵情況支付gas費,另一種則是在交易額的基礎上收取固定比例的手續費,目前PancakeSwap和1inch都按照0.25%的比例收取。

從資料可以看出,Uniswap是gas費消耗量最高的DEX,說明Uniswap的被採用度很高,其次是PancakeSwap。

此外,Uniswap也是最鼓勵使用者做市的DEX,流動性提供者(LP)在Uniswap V2上能獲得0.3%的手續費,這個資料在PancakeSwap、SushiSwap上分別是0.17%和0.25%。Uniswap更新到V3版本後,其LP獎勵規則也會呈現更細的粒度,將分為三個等級,遵循承擔更高LP風險的使用者獲得更高獎勵的原則。

在gas費/手續費玩法上,PancakeSwap將一部分手續費收益用於回購和銷燬平臺幣的做法引入了DEX。

這種效果可能是立竿見影的,在V2版本推出並實施的同時,PancakeSwap的平臺幣CAKE在過去7天上漲了24.13%,而大部分DEX因為以ETH的形式支付gas費,也在很大程度上支撐了ETH的價格。

此外,DEX也在積極探索透過layer2降低gas費的可能性。Curve已經在layer2網路Polygon上執行;Uniswap和SushiSwap曾分別表示將採用Optimistic和zkSync作為layer2擴容方案。

而PancakeSwap則是憑藉BSC的高TPS,及時承接住了以太坊溢位的DeFi使用者和資金。不過可以預判的是,當以太坊網路的TPS得到提升或者layer2方案經過驗證並且被普及後,PancakeSwap的gas費優勢也將消失。

PancakeSwap在社交媒體熱度、網站訪問量、搜尋指數等維度都具備領先優勢

資料來源:Coingecko、Google Trending 統計時間:2021/4/28

如前文所述,PancakeSwap有龐大的使用者基礎,因此在社交媒體熱度(主要體現為粉絲數量)、網站訪問量、搜尋指數等維度上都遠超其他DEX。

上述資料中,網站訪問量和谷歌搜尋指數可能更具參考意義。網站訪問量能比較好地反映出DEX被使用的頻率,而谷歌搜尋指數則可以比較好地反映出DEX的熱度,即使用者(也包括圈外使用者)對相關DEX的興趣度。

過去3個月的谷歌搜尋指數顯示,Uniswap(下圖藍線)的熱度在所有DEX中一直維持高位,但是從今年3月底到4月初開始,PancakeSwap(紅線)出現了明顯的趕超趨勢,目前PancakeSwap的熱度還遠超其他DEX。

來源:Google Trending

此外,國內使用者對DEX的關注度可以說是最高的,在各大DEX搜尋量最高的地區中均有中國地區的身影,其中Uniswap、SushiSwap谷歌搜尋指數最高的地區都為中國。

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