今年以來，流動性挖礦（Yield Farming）風靡一時，有人甚至將其稱為DeFi所需的“火箭燃料”。誇張是好事，但問題仍然存在流動性挖礦是真正的交易嗎？還是那些經常引起加密社羣許多人關注的幻想中又一個？
自流動性挖礦開採以來，已經過去了90天，而且確實標誌著流動性挖礦的熱潮湧現。在撰寫本文時，它仍然如此。然而，在過去的幾週中，越來越多的審查也已開始，VM Capital的聯合創始人Baptiste Vauthey是最新批評這種新“趨勢”的人之一。
1. 流動性挖礦依然閃亮？
在最近的一篇文章中，Vauthey繼續提出他所謂的“流動性挖礦案例”。他聲稱這可能很快就會逐漸消失，也許從長遠來看是不可持續的。據他介紹，使用者在繼續發現“下一個閃亮的事物”之前，可能會短暫使用該協議。
他認為，之所以如此，是因為許多專案沒有為激勵措施枯竭的情況做準備，大多數專案透過補貼降低行動成本來激勵行動。但是，大多數補貼是透過專案本身的代幣支付的，該代幣通常是在幾行程式碼之後按批次發行的，並且本質上沒有任何價值，除非社羣將其歸因於此。
根據Vauthey的說法，這些代幣缺乏“價值獲取機制”，儘管它們賦予了某些管理權，但它們卻不能充當適當的貨幣。
2. 玩激勵遊戲
鑑於流動性挖礦如此之快地就吸引了加密社羣中許多人的想像，這本身就是一個非常大膽的主張。可能有一些例子可以支援他的論點。
看看GUSD的案例——早在2019年，雙子座Gemini公司就以折扣價向OTC櫃檯提供GUSD。使用者做了什麼？好吧，他們看到了套利機會，可以以折扣價購買GUSD並將其兌換為Paxos Standard。在這裡，使用者對GUSD或GUSD接近其市值最高點的這個事實不感興趣。相反，他們對打折GUSD提供的激勵機制感興趣。
快進到2020年，僅在過去的幾個月中，就有幾起案例冒出來。例如，Compound本身就是精心製作的目標，看到一些使用者利用BAT和ZRX市場陡峭的利率曲線來挖掘大量的COMP。後來，他們從事一種稱為遞迴借貸的做法，給人一種虛假的流動性幻想，他們借用了他們自己提供的大部分流動性，而沒有任何Compound的其他使用者進入。
Balancer也處於此類事件的中心，Alameda研究公司提供了證明有可能操縱這些協議的證據。正如沃西（Vauthey）所說，
“Alameda在這裡表明的是，有可能提供兩種沒有人特別想在兩者之間交易的資產，同時仍能獲得協議的大部分回報。“
3. 一個高風險的業務
這並不是第一次強調與流動性挖礦有關的風險。事實上，在過去幾個月中，隨著“總鎖倉價值”資料呈指數級增長，DeFi空間本身一直處於許多審查的中心。
在上一篇文章中，我們強調了Binance的CZ如何快速強調所涉及的風險。但是，他並不孤單，以太坊的Vitalin Buterin也評論了這一趨勢的未來，
“（流動性挖礦）這是短期的事情。一旦吸引力消失，您很容易看到收益率將回落到非常接近零的水平。”
事實上，DeFi的日益複雜性以及諸如流動性挖礦之類的努力也引起了Deribit的注意，它的一份《Insights》報告評論說，多種DeFi正混雜在一起。該報告還表示，這些“金錢樂高”中存在太多層，使其更容易遭受安全風險。
風險不是這裡唯一的問題，法規也是如此。或者更確切地說，缺少它。根據SwartzBinnersley＆Associates的執行合夥人KristiSwartz的說法，
“……。DeFi運營商似乎有一個不言而喻的“行為準則”，他們是該領域的佼佼者。監管機構顯然正在仔細地觀察這個領域，並且眾所周知，在方法上是被動的而不是主動的。可以說，一筆交易就可能會打亂整個事情。”
這是一個關鍵點，但也經常被忽略的一點。很令人驚訝，因為這不是加密行業被指責未能標記漏洞的其中一次。那麼，至少可以說的是，請小心並保持幻想！
