任何一個人都可以在 Alchemint 平臺上，透過抵押價格存在波動的 neo 資產（以及經過 Alchemint 治理委員會認可的其他數字資產），來生成具有穩定價格的數字貨幣，比如和美元進行 1:1 兌換的 sdusd（當然也可以錨定歐元或者人民幣）。當 sdusd 被創造出來以後，可以作為其他任何數字貨幣一樣使用，比如進行支付、匯款、價值儲藏，或者充值進入數字資產交易所，作為購買其他數字資產的基礎貨幣。
Alchemint行業架構體系
Alchemint體系的重要技術特性
1.穩定貨幣 sdusd
sdusd 是 Alchemint 平臺上發行的一種數字貨幣，其背後由 neo 以及其他數字資產作為抵押，其價格和美元保持穩定。Alchemint 透過智慧資產儲備池（SAR），手續費槓桿，內部外部激勵手段等措施支撐並穩定 sdusd 的價格。
2.智慧資產儲備池 Smart Asset Reserve
SAR 是整個 Alchemint 系統內最重要的技術元件，它是基於 NeoContract 實現的智慧合約，我們透過SAR 來確保所有被抵押數字資產的安全性、透明性、可被公開審計，以及當抵押物發生市值波動時可以進行有效的管理操作。
整個過程可以透過以下內容描述：
1） 使用者建立一個 SAR，將 neo 傳送到 SAR 中進行抵押，SAR 會根據 neo 當前的價值以及抵押率，創造出一定數量的 sdusd，傳送到使用者的賬戶內。比如你傳送 10 個 neo，當前市場價格為 100usd 一個 neo，抵押率為 200%，則 SAR 將會生成 500 個 sdusd。
2）當使用者希望贖回當初抵押的 neo 資產時，他需要將 500 個 sdusd 還給 SAR，並支付相應的手續費（只能透過 SDT 來支付，關於 SDT 將在之後章節詳細論述），才可以贖回當初抵押的 10 個 neo。在贖回之前，使用者無法再動用已經被抵押的 neo，同樣，也沒有任何人可以挪用這些抵押物。
3） 如果 SAR 中抵押的 neo 價值跌破到清算警戒線時（比如設定 150%清算率，則抵押的 10 個 neo 的價值下跌到 750 美元時），抵押人需要追加 neo 資產從而使抵押物價值回到警戒線之上。如果抵押人不主動進行追加抵押物操作，當抵押物價值跌破清算警戒線時，任何使用者都有權針對這個 SAR 進行強制清算，並收取額外的清算費用。此時，抵押人將會承受由於不作為造成的額外損失。
用一個簡單的例子來說明。這就象你去銀行抵押自己的房子從而借出現金。如果你的房子價格下降了，銀行就會要求你償還貸款。如果還不出，銀行就會把你的房子拿去拍賣，拍賣後所得用於償還貸款，剩餘部分再還給你。
以下我們將從區塊鏈上賬戶和個人錢包的角度，來進一步說明這個機制。當然需要提醒的是，SAR 並不存在於個人錢包中，而是在區塊鏈上，個人錢包只是對區塊鏈上賬戶資料的展示，以及向網路傳送相應的指令。
案例：
任何人，比如說 Alice，都可以透過使用我們提供的網頁版控制檯或者移動端 APP 錢包，方便的建立SAR，並且將自己的 neo 資產抵押在 SAR 裡，隨後 Alice 可以在系統設定的抵押率範圍內，製造（借出）sdusd。
如果當時 neo 的喂價為$100，抵押了 10 個 neo，則在系統當前抵押率為 200%的情況下Alice 可以製造1-500 個 sdusd。關於喂價機制將在後續的章節中詳細描述。Alice 獲得 sdusd 後，可以做任意處置，比如可以充值到交易所用以購買 neo，btc 等其他數字貨幣。也可以直接用於支付，當然也可以在承兌商處賣出獲得美元。當 Alice 想取回抵押的 10 個neo 時，只需要將當初借出的 sdusd 如數歸還就可以了。
SAR被強制清算並被拍賣
3.目標價格穩定機制
穩定貨幣 sdusd 延續了數字貨幣和其他數字資產的優勢，但又避免了幣值的大起大落，這得益於自動實現的目標穩定機制。
在這一穩定機制下，sdusd 錨定法幣，假如是美元，初始目標價格將設為平價，即 1:1，此後會逐步與美元保持軟錨定。
當 sdusd 與美元之間出現偏離時，將啟動反饋機制，這一機制透過調整目標價格變化率，促動市場力量捕捉套利機會，從而推動 sdusd 市場價格迴歸原有的均衡水平，再次與法幣（美元）保持穩定。
設穩定機制下的目標價格變化率為 r。當穩定幣 sdusd 偏離法幣時，透過調整目標價格變化率，以驅動穩定幣的使用者、潛在使用者以及獨立於借貸業務的伺機者 alchemist 參與到套利機會中來，不斷生成或結清sdusd 債務，透過市場供求關係的調整，使得穩定幣相對於法幣的比價重新迴歸至在 1:1 平價附近。
例如，設定目標價格變化率 r 調整規則如下：
N_sdt——1 單位 sdusd 可兌換 NEO 的數量
N_Market——1 單位美元可兌換 NEO 的數量
溢價率 R_Premium= (N_SDT- N_Market)/ N_Market
目標價格變化率 r 可設定如下：
系統將根據過去一段時間（例如 12 小時）的平均溢價，透過上述來自動設定目標價格變化率。
4 單一資產抵押機制
作為一項過渡性安排，SDT 平臺只接受 neo 作為可接受的抵押資產。但我們很快將逐步上線其他型別的數字資產，逐步豐富我們的抵押資產型別。
1）生成 sdusd
使用者透過智慧儲備池智慧合約 SAR，將 neo 抵押生成 sdusd。儘管 sdusd 是穩定幣，但抵押物 neo 的價值隨時波動。為了防範風險，所生成的 sdusd 價值必須足夠低於當時 neo 的價值，我們以抵押率M來度量。
5.複合種類資產抵押
Alchemint 未來將可抵押的標的將擴充套件至多種類別的數字資產，甚至包括數字化的“真實世界”資產，以及上述資產兩種或以上形成的組合。
有預測表明，到 2025 年，將有佔據全球 GDP 比重達 10%的將會儲存於區塊鏈中加以數字化。繼而我們可以推測，5 年內，將有 15－20 種數字化的資產，每種型別將有 5－10 有可具體的用途，例如有 10 多種將掛鉤黃金。
從信貸資產的角度，數字化的物業（不動產）、大宗商品（黃金）、股份和投資基金，最有希望用於更廣泛的用途。Alchemint 將有賴於這些應用的拓展而更具價值。
AA 評級以上的公司債券，也有非常理想的數字化前景。未來，資信條件好的發債公司有可能將其債券代幣化，發行數字化本票，並作為生成 sdusd 的抵押物。 sdt 持有人將履行相應的風險管理職責，他們將定期對數字化債券資產的抵押率透過投票的方式加以制訂。
上述每種資產基於其風險特徵，都有獨立的抵押和清算比率。
對於其他數字貨幣，數字黃金和數字法幣資產，將根據其波動的不同特徵，確定對應各資產不同的抵押率 A、清算比率 B。
由於市場存在波動性集聚效應，透過 GARCH(1,1,)模型計算其他數字貨幣、數字黃金、數字法幣相對於neo 的波動率。GARCH(1,1,)模型如下：
顯然，波動率越大的資產抵押，需要設定的抵押率和清算率就越高，反之則反是。
2 ) 對於其他特殊數字資產，例如上鍊的固定收益理財產品、不動產、礦產資源等，這需要結合資產本身的性質進行評估抵押率及清算率，並由系統投票機制專項認定和適時調整。
3 ) 對於多重資產組，Alchemint 將充分根據資產組中各項資產的特性、資產之間波動的相關程度（正相關或負相關），設定出特定的風險引數，包括最大債務上限、抵押率和清算率等。
6.伺機者Alchemist
伺機者是 Alchemist 生態中的外部參與者，它由個人以及自動化程式組成。由於系統一般會設定一個強制清算的罰金比例（比如 10%），伺機者會不斷尋找需要被清算的 SAR，並透過償還 sdusd 的方式進行套利。
同時伺機者也會圍繞目標價格交易 sdusd。由於 sdusd 的價格和美元是軟錨定，因此價格也會由於市場供需變化而輕微波動。當市場價格高於目標價格的時候，伺機者將出售 sdusd ，同理當市場價格低於目標價格的時候，伺機者將買入 sdusd 。這樣做的是為了從市場長期價格趨同目標價格中獲益。
由此可見，伺機者是整個體系的重要參與者，它透過經濟激勵驅動為 sdusd 的內在穩定（抵押物價值充足）以及外在穩定（市場價格）提供堅實的保障。
伺機者行動機制
7.預言機 Oracle
前面提到SAR中抵押物的市值，需要一個實時的市場價格來決定是否需要觸發強制清算。同時Alchemint也需要一個 sdusd 的實時市場價格來決定是否需要調整激勵機制（比如穩定費用的利率）。由於這些價格都是外部市場價格，而區塊鏈無法主動感知外部世界，因此需要透過喂價機制，也就是透過一個外部參與者獲取價格資訊後，再將資訊傳入區塊鏈內。在技術體系中，一般將這種外部參與者稱之為預言機 Oracle。
為了避免中心化帶來的風險，預言機也是由分散式的節點組成，SDT 的持有者可以選擇信任的預言機節點，基於市場交易價格對 Alchemint 平臺進行喂價。
預言機 Oracle
黑天鵝以及應對機制
儘管 Alchemint 設定了各種風控措施，保障了穩定幣持有人的資產安全以及穩定幣的流動性持續供給，但無法迴避的是，全球金融市場始終存在著不確定性以及黑天鵝事件的影響。對於 Alchemint 系統，我們認為黑天鵝事件主要來自幾個方面，其一是抵押物價格單邊快速下跌情況下，伺機者無法及時應對導致Alchemint 的風控措施無法得到有效執行。其二是系統平臺遭受技術性攻擊。針對這些可能性，Alchemint設定了相關的應對措施。
1.抵押物價格單邊快速下跌
Alchemint 設定了一系列風控措施，並且在激勵機制的作用下，伺機者有主動維護的意願。但在抵押物價格單邊快速下跌的市場行情下，伺機者可能由於短時間無法籌措足夠的穩定幣，或者無法及時將獲得的抵押物賣出，使得伺機者無法及時有效的處理債務不健康的 SAR。
這種風險可能導致系統內出現大面積跌破淨值的 SAR，從而導致穩定幣的價值信心遭到破壞，因此我們必須引入最終伺機者，讓最終伺機者提供最終的保障。
最終伺機者必須具備兩個能力，首先是擁有大量甚至無限的穩定幣流動性，其次必須具備迅速賣出抵押物的能力。我們認為只有大型數字資產交易所具備最終伺機者所需的要求——首先交易所擁有足夠的市場深度，並可以將處置 SAR 獲得抵押物和賣出抵押物同時進行，第一時間鎖定價格；其次由於大型交易所本身具備一定的兌付能力，因此 Alchemint 可以在智慧合約中預製 sdbond 這種資產型別，交易所可以透過抵押 sdbond 獲得 1:1 的穩定貨幣，Alchemint 將根據不同交易所給予不同的 sdbond 授信額度 。這些能力保障了伺機者將可以獲得穩定的維護行為收益，同時也保障了 Alchemint 的風控機制能夠得到最終的有效執行。
Alchemist 團隊與大型交易所始終保持著緊密的合作關係，我們會和優質的交易所進行合作，邀請其成為 Alchemint 的最終伺機者，並授予其一定的穩定債券額度。同時這種有效的最終保障措施，也會增強交易所對於 Alchemint 穩定幣的信心，使得 Alchemint 的穩定幣可以在交易所得到快速推廣。
2.市場預測機制
為了維護穩定貨幣的價值信心，除了做好足夠的應對極端情況的風控措施以外，如何監控和預測市場，從而在極端情況發生之前就做好風險釋放，也是非常重要的舉措。市場的脆弱性、參與主體的有限理性和資產價格波動性等因素決定了數字資產具有內在不穩定性，穩定貨幣系統也不例外。由於尚處技術上應用的早期 ，監管和接受度分歧巨大，作為抵押物的數字資產更是波動巨大。因此 Alchemint 會構建一個監控體系，對抵押物數字資產的市場走勢進行預判，並在短期走勢不利的情況下，透過降低債務上限以及調高抵押率等風控措施，降低黑天鵝情況發生的機率。
為了構建有針對性的風險預警指標體系，就必須對抵押物急劇貶值風險的來源進行分析。從內外部因素看，風險來源主要有如下四類：
1) Alchemint 抵押內在機制的風險
2) 抵押物價值波動的風險，即個別風險
3) 數字資產系統性風險
4) 現實金融體系風險傳染與衝擊。
3.技術性故障或者遭受攻擊
由於 Alchemint 構建在智慧合約的基礎上，智慧合約程式碼可能存在潛在的漏洞或者 bug。因此係統早期最大的技術性風險就是由於 bug 引起的故障以及來自惡意技術人員針對程式碼漏洞的攻擊。
系統 bug 是指程式碼中的邏輯錯誤，會造成系統執行故障，一般可由開發過程中全覆蓋的測試案例進行解決。Alchemint 技術團隊將會遵循最嚴格的軟體測試規範，確保系統相關程式碼和邏輯的正確性，但由於測試只能證明程式碼存在錯誤而不能證明程式碼沒有錯誤，因此開發階段的測試工作，並不能保證系統投產後百分百沒有問題。為了應對沒有被檢測出的 bug 在正式環境執行的可能性，Alchemint 將會設定一個公測期，在這個公測期內只設定較低的債務上限，其目的並不是為了投產，而是為了針對系統的穩定性進行一個面向大眾的測試。在經過一段時間的公測後，Alchemint 團隊會根據公測期間的交易數量和系統穩定性表現，決定何時開放債務上限，以便讓系統進入正式的投產階段。
系統早期一個更大的風險是遭受惡意技術人員的攻擊。攻擊者會尋找和利用系統漏洞展開攻擊，最壞的情況是引起使用者資產被盜或者丟失。由於漏洞攻擊造成的後果如此嚴重，因此 Alchemint 技術團隊將智慧合約的安全性列為第一優先順序的事情。在開發過程中，開發人員將會遵循最嚴格的程式碼規範，並針對程式碼增量進行內部審計。在系統投產之前，Alchemint 將會聘請專業的外部安全團隊對智慧合約的程式碼進行獨立審計。在內測階段，Alchemint 將會組織白帽子團隊進行攻擊性測試，並對漏洞進行懸賞。
儘管 Alchemint 具備非常完備的技術措施確保不出現 bug 和漏洞，但世上畢竟沒有百分百完美的系統，哪怕只有萬分之一的概率出現問題，我們也需要制定問題出現時候的兜底措施。因此 Alchemint 設計了一個系統凍結、全域性清算的機制，我們稱之為“系統重啟”，一旦系統重啟被觸發，整個系統將會被凍結，無法建立新的 SAR，也無法繼續借出穩定貨幣。系統將會啟動一段應激時間，此時 SAR 的持有人將可以主動的結束 SAR，取回抵押物。應激時間結束後，系統將會自動根據鎖定的喂價為穩定貨幣的持有人兌換相應的抵押物，從而將系統還原到初始狀態。在經過漏洞修復之後，系統將會再次開放。系統重啟許可權將由 Alchemint治理委員會掌控，當委員會認為系統處於嚴重的攻擊或者故障情況下，將會啟動這個機制，避免事態惡化並儘快恢復系統的正常使用。
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