隨著高層的發話，區塊鏈概念股一度掀起一波炒作熱潮，越來越多的上市公司開始涉足區塊鏈業務。但是區塊鏈概念股魚龍混雜，面對眾多質量參差不齊的股票，大家往往不知道該如何下手。
因此陀螺財經重磅推出【區塊鏈概念股分析】專題，該專題將從財報、公司護城河的角度去分析區塊鏈概念股的投資價值，為大家提供投資思路。本專題第六家公司是安妮軟體。
安妮股份是以商務資訊用紙的研發、生商標圖形商標圖形產、銷售以及綜合應用服務為主的大型企業集團，上市以來透過頻繁併購開始涉足彩票、物聯網、區塊鏈等業務。近期市場題材股炒作火熱，安妮股份藉此實現三連板。究竟這家被納入深證區塊鏈50指數的概念股成色如何？下面我們來詳細扒一扒。
“版權區塊鏈”尚處於初步階段前景不確定
根據安妮股份2018年年報，公司持續研究推進包括區塊鏈技術、雲端計算、大資料及人工智慧技術在版權方面的科研成果轉化。基於區塊鏈的版權存證服務，已為百萬作品提供了確權服務，解決了內容創作者的痛點和難點。版權區塊鏈首先透過對內容的數字摘要的計算和數字指紋提取上鍊，保證了內容的完整性與原創性。
其次使用國家認可的數字證書機構頒發的證書提供數字簽名，結合國家授時中心可信時間實現數字作品的存在性證明、權屬證明、授權證明和侵權證據固定。區塊鏈系統參與者採用完全的實名數字身份認證機制，並結合可信時間服務保證了作品的權屬與存在時間。版權區塊鏈做到將使用者的整個創作過程完整記錄，從而發揮區塊鏈技術在確權、授權與維權過程中的海量、快速、即時特性，逐步實現“創作即確權、使用即授權、發現即維權”。
另據安妮股份2019年半年報，2019年3 月30日，國家網際網路資訊辦公室釋出了第一批共197個區塊鏈資訊服務名稱及備案編號，公司全資子公司北京版全家科技發展有限公司的“安妮版權區塊鏈”服務平臺獲批備案。2019年4月，版權家作為第三方區塊鏈存證平臺，為北京網際網路法院首例採納“天平鏈”電子證據宣判的侵害作品資訊網路傳播權糾紛案提供電子證據。
不過，雖然在版權區塊鏈方面有所進展，但區塊鏈的業務對安妮股份的收入貢獻目前依然很小。
“版權區塊鏈”產生的收入被歸入了安妮股份2019年半年報的“版權技術及保護業務”中。2019年上半年，該部分的營業收入僅為809.19萬元，佔安妮股份整體營業收入的比重為4.10%。整個“版權技術及保護業務”營收佔比僅有4.10%，“版權區塊鏈”的佔比那肯定是更低。
況且，安妮股份自己都對“版權區塊鏈”的前景表示存疑。2019年4月份，安妮股份在回覆深交所公告時披露：“區塊鏈技術在版權保護中的應用只是公司完整版權保護生態體系中的一個技術環節，且目前只是初步階段，距離成熟應用還有很長一段距離，暫時對公司業績影響不大且市場規模的前景及盈利模式具有不確定因素。”
上市後業績曾多次變臉
2008年3月，安妮股份正式在深交所上市。上市後的安妮股份並沒有借力資本市場獲得經營發展，11年來業績一直在微盈和虧損之間掙扎。（如下圖）
單看淨利潤，2019年1-9月盈利870萬是近十年最好資料，但是主要是因為年初至報告期公司完成業績補償股票登出價格變動金額計入當期損益，只是玩了個會計上的手段而已。同期扣非淨利潤（反應主營業務的利潤）是-1900萬，說明公司主營業務仍然是虧損的。
除了業績十年無絲毫長進外，安妮股份上市後曾有多次業績變臉的黑歷史。2008年10月22日，安妮股份釋出上市後的首份業績預告，預計2008年可實現淨利潤5872萬元至6776萬元，同比增長30%-50%；2008年12月31日，安妮股份釋出修正預告，將淨利潤增速下調至20%-30%。然而，2008年，安妮股份實際實現的淨利潤5278萬元，同比增速僅為16.85%。
2010年4月，安妮股份調減2008年營業收入8892萬元，由4.88億元下調為3.99億元；調減淨利潤1816萬元，由5278萬元調整為3462萬元，扣非後淨利潤由4645萬元調整為2829萬元。調整後，安妮股份2008年實際業績增速16.85%變為-23.35%。
經統計，2008年至2016年間，安妮股份共有7年釋出業績下修公告。這種反覆無常的公司，值得引起投資者警惕。
多次併購蹭熱點概念
上市後主營業務不爭氣，安妮股份索性玩起了併購。2011年先是透過併購進入彩票行業，，但是自2015年3月起，因彩票代購業務因行業整頓原因，彩票長時間處於暫停狀態。2016年年報顯示，彩票業務營收為0。儘管如此，安妮股份還是成功蹭了個網際網路彩票、電子商務概念。
2013年3月，安妮股份對廈門安捷物聯網路科技有限公司增資1125萬元，取得其51.1364%股權，這又獲得了物聯網概念。但是諷刺的是，2014年年報顯示，公司物聯網業務發展未實現經營預期，公司降低了在廈門安捷物聯網路科技有限公司的持股比例；從2015年開始，物聯網業務跟彩票業務一樣，營收為0。
隨後，安妮股份開始鉅額併購進軍網際網路行業，2015年3月，安妮股份釋出收購公告，以9639萬元收購微夢想51%股權；2016年6月，安妮股份又以7041萬元收購微夢想30%股權。2016年9月，安妮股份以11.38億元價格收購暢元國訊100%股權。這兩項併購又把網際網路營銷、智慧財產權保護、網際網路+等概念收入囊中。
此外，公司還借增資上海桎影數碼科技有限公司和區塊鏈版權保護應用分別傍上虛擬現實和區塊鏈概念。至此，安妮股份在同花順已經有12個概念加持，儘管公司68%的業務還是賣商用紙的。這麼多概念加持，東邊不亮西邊亮，股價也時不時跟隨熱點炒一波。然而長期看股價上漲的根基是業績的增長，只靠蹭概念、沒有業績支撐的安妮股份在短暫的炒作後很快又掉頭向下，多年來股價一直不溫不火。
而且，這麼頻繁的併購但最後大部分業務不了了之，說明公司很可能只是在炒作概念，並沒有打算好好經營。
商譽：懸在頭上的達摩克利斯之劍
什麼是商譽？簡單來說就是收購的溢價，比如你收購一個公司花了10億，但實際上這個公司公允價值是6億，那麼多花的這4億就是商譽。當收購標的未能完成業績承諾時，就要進行商譽減值，從而影響利潤表。
安妮股份頻繁的併購正為商譽減值埋下了大雷。2018年2月27日，安妮股份釋出業績快報，2017年淨利潤為-3.58億，同比下降31.75%，利潤大幅下滑主要是因為計提商譽減值3.6億。
經過大幅減值後，2019年三季報披露顯示，安妮股份商譽依然高達7.43億，佔資產總額的30.19%。高額商譽，依然是懸在安妮股份頭上的達摩克利斯之劍。
業務越是單一的公司，往往越專注業績也更優秀。越是像安妮股份這種頻繁併購跨界蹭概念的公司，越容易暴雷。短期內安妮股份可能會隨著這波科技股浪潮繼續脈衝，但長期看，避免踩雷最好的辦法，就是遠離。
