2019年底，比特幣減半是所有人討論的重要話題，而在2020年初也是如此。 然而，隨著二三月份比特幣的過山車行情，關於減半對行情的影響的話題逐漸消退。比特幣挖礦獎勵減半僅剩41天，BitMEX對挖礦成本曲線的研究揭示了減半後比特幣全網算力發生有趣的潛在變化的可能性。
比特幣挖礦成本曲線
BitMEX的比特幣挖礦研究報告是減半系列中的第四篇。 在研究中，BitMEX探索了比特幣挖礦成本的三種可能曲線，並將它們與實際的挖礦成本曲線進行了比較。 第一種曲線簡單明瞭，是線性挖礦成本曲線，其後是“正常”挖礦成本曲線和挖礦成本指數增長曲線。
減半發生後，比特幣挖礦獎勵會減半，而挖礦難度很可能將保持不變。 這就是為什麼研究報告中說如果發生這種情況，比特幣的價格在減半後將從6000美元再次崩盤至3000美元的原因。
資料來源：BitMEX研究
在第一種呈線性的比特幣挖礦成本曲線中(如上所示)，綠線是減半後的新邊際生產成本，與減半後的價格相交(3000美元)。根據這兩個資料點，在比特幣發生第三次減半後，全網算力預計將下降29%。
資料來源：BitMEX研究
同樣，第二種成本曲線是“正常”挖礦成本曲線，顯示出減半後全網算力(雜湊率)會下降了47%。對於第三種指數增長的挖礦曲線，全網算力的雜湊率僅下降了12%。
由於所有這些曲線都是基於理論資料，並且很難獲得有關比特幣礦業的實際資料，因此BitMEX研究引用了Blockware Solutions最近的研究報告中的資料，該資料根據八個不同層次的電費對比特幣挖礦行業進行了分類。
BitMEX的研究表明：“很難評估資料的準確性，但是我們分析了資料並得出了以下成本曲線。如下圖所示，最佳擬合線(紅色)呈合理的線性，類似於上面圖表中的情況1.”
如圖所示，繪製的資料類似於線性成本曲線。但是注意，這僅基於電費成本不變的考慮。
研究結論：
關於比特幣挖礦業收入的資訊顯然是極其透明的，但是成本結構有些不透明。如果比特幣成功，從長遠來看，比特幣挖礦業很可能會發展並向公眾披露更多資訊。因此，分析師可能會對成本曲線進行廣泛的研究和分析，並對比特幣價格變化或減半對網路雜湊率的影響做出合理準確的預測。
因此，由於當前可用的資訊有限，因此該報告本質上是推測性的。但是，根據本報告中的分析，預計當減半發生時，全網算力(雜湊率)可能會下降約30%至35%。
我們上面的估計有很多假設。我們假設比特幣價格沒有變化，所有礦工都是理性的，並且很大一部分礦工尚未虧損。由於減半肯定會帶來價格的波動，因此甚至無法判斷我們的方法和計算是否正確。但是，我們認為我們已經引入了一個有用的框架來評估比特幣挖礦行業和減半事件。
減半將對比特幣挖礦行業會產生怎樣的影響?對於礦工來說當然是巨大的壓力。另一方面，考慮到世界各國政府為減輕新冠肺炎的影響而採取的行動，許多其他行業也將同時經歷充滿挑戰的時期。
