比特幣第三次減半塵埃落定。鏈上資料顯示短期內比特幣全網算力顯著下降；中長期看，即將到來的豐水期將成後續利好。
一、總覽
5月20日上午10時，比特幣經歷了減半後第一次難度調整，本次調整難度下降6%，為比特幣挖礦歷史上下調幅度第16大的調整。
btc.com資料顯示，截至5月24日10時，比特幣全網算力約為91.87 eh/s，挖礦難度15.14t。距離調整預計還有12天9小時，下次挖礦難度繼續下調11.27%至13.43 t。
全網難度top20跌幅排行， 來源：btc.com, tokeninsight
二、減半後比特幣全網算力顯著下降
tokeninsight認為，目前並不能直接觀察到全網算力，但可以從平均出塊時間和難度變更來計算。根據平均出塊時間分析，比特幣全網算力在減半後經歷了顯著下降。
比特幣平均出塊時間， 來源：bytetree, tokeninsight
減半前1000個區塊（約一週）的平均出塊時間為560秒，減半後1000個區塊為689秒，同比上升約20%，表明在此期間全網算力大約下降了20％。
每200個區塊的平均出塊時間， 來源：bytetree, tokeninsight
自難度調整以來，截止目前的平均出塊時間約為706秒。這表明比特幣網路仍在平衡自身並對效率低下的礦工進行清出。
三、減半後交易手續費顯著上漲，手續費佔比由4%漲至15%
資料顯示，比特幣減半前後2000個區塊中，鏈上交易數較為穩定；同時減半後平均手續費較減半前有小幅增長。
比特幣鏈上交易數， 來源：bytetree, tokeninsight
每50筆交易的平均手續費， 來源：bytetree, tokeninsight
如下圖所示，減半後礦工挖礦收入減少，但交易手續費收入在減半瞬間增加了200％。隨著減半後比特幣網路的穩定執行，礦工的平均交易手續費佔比從減半前的4%漲至15%左右。
礦工總收入中交易手續費佔比， 來源：bytetree, tokeninsight
總體來看，減半後比特幣總交易手續費如tokeninsight此前預期震盪式上漲。手續費用的增加，表明投資者願意為要優先處理的交易支付溢價。但如若希望比特幣按照中本聰的設想健康發展，即礦工的主要收入從爆塊獎勵轉向收取交易手續費，還有一段較長的路程要走。
四、短期全網算力或進一步下降，豐水期成後續利好
受成本的影響，效能較低的的老礦機會陷入一波持續關停潮。因此短期內全網算力預計會進一步下降。
但在另一方面，國內礦工已為豐水期做好了充足的準備。未來幾個月，豐水期的廉價電費將會展現出其優勢所在，國內也將會有大批礦工從全國各地轉戰四川。
5月18日，四川省經濟和資訊化廳釋出了《四川省經濟和資訊化廳切實加強電力排程執行安排確保全省電力穩定供應的通知》。《通知》內容提到：5 月以來四川省電負荷大幅增長，同時全省各流域來水同比偏少約兩成，水電發電能力大幅降低。國網四川省電力公司要結合各流域水情和負荷預測，最佳化電力排程，保障電力供應，加強水庫聯合排程。因此目前來看，國內礦工翹首以待的豐水期將推遲。
但tokeninsight預計，隨著後續豐水期的正式到來，加上螞蟻礦機s19等新一批效能礦機的交貨，全網算力或將有所回暖。
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