來源 | TokenInsight
責編| Carol
出品 | 區塊鏈大本營（blockchain_camp)
2019年是DeFi的元年。雖然DeFi尚處於發展早期階段，但數量和參與度都呈指數增長。
目前，至少總價值為8.5億美元的資產鎖定在DeFi生態中，其中MakerDao在以太坊 DeFi中約佔50％的份額。
今天，就一起來看看 DeFi 行業在 2019 年年度的表現如何！
要點總結：
50% MakerDao 在以太坊 DeFi 中佔 50%的份額；
至少總價值為 8.5 億美元的資產鎖定在 DeFi 生態中；
約 7%流通中的 EOS 被鎖定在基於 EOS 的 DeFi 生態系統中；
2.5%鎖定在 DeFi中的 ETH 供應量約佔當天流通供應量的 2.5%；
6.8 億美元儘管最近數字資產市場價格下跌，鎖定在以太坊 DeFi中的總價值（USD）在 2019 年從 2.9 億美元增至 6.8 億美元，價值翻了一倍以上；
1.54 億美元DeFi生態中的未償債務從 6800 萬美元增加到了 1.54 億美元，數額增長了一倍以上；
翻倍增長鎖定在 Lightning Network 中的 BTC 從約 504BTC 增至 1100BTC，數量翻了一倍；
2000 萬美元/60,000萬美元在過去的一年中，DEX 交易的增長緩中趨穩，日均交易量約為 200 萬美元。頭部中心化交易所的交易額約為 6 億美元，DEX 仍有較大成長空間；
10 倍透過 DAI 可以看出其具有強勁的市場需求。鎖定在 DeFi市場中的 DAI 從年初價值只有 300 萬美元呈指數型增長，最高時達到 3000 萬美元，增幅達到 10 倍；
DeFi借貸在 2020 年繼續發展壯大，其執行所需要的如 Oracle，DAO 等輔助服務會受到更多關注；
中心化交易所仍會主導市場，不過隨著流動性聚合工具和做市機器人的發展，DEX 在 2020 年將以更快的速度增長；
穩定幣將繼續增長，併成為將數字資產行業與傳動金融關係的紐帶；
DAO 可以幫助DeFi專案監理合規的治理模型，以應對DeFi現有的合規監管問題；
行業會採用某種偽基準利率作為DeFi行業參考利率；
DeFi行業中將加入諸如期權，掉期合約之類的金融工具，幫助對沖DeFi的潛在風險。
一、DeFi 生態
當前的DeFi生態系統包括多個分類，其中 22%的專案著力於專案提供基礎技術服務（基礎設施類專案），這類服務構成了整個DeFi領域發展的基礎。
借貸行業和資料服務行業分別佔據總DeFi專案的 13%，資產類和 DEX 專案緊隨其後，分別佔據總專案的 12%。截至目前有超過 250 個專案為DeFi系統提供服務。
MakerDao 是 DeFi 領域的頭部借貸平臺，緊隨其後的是 Synthetix 和 Compound。Oracle（如 Chainlink）已與頭部借貸專案整合，將鏈下資料傳輸到DeFi 借貸領域，以進一步創造價值。
1、DeFi借貸
“超過 76%的借貸專案建立在以太坊底層公鏈平臺上，其中 Maker 平臺總鎖定價值最高。”
與傳統借貸不同，DeFi借貸具有去信任化、分散式、透明且開源的特點。如今，借貸是DeFi生態系統中應用最廣泛的類別，其總鎖定價值達到了 8.5 億美元以上。另外，DeFi借貸專案中，建立在以太坊、EOS 與比特幣底層公鏈平臺的專案數量遙遙領先，其中以以太坊為最（超 76%）。
上圖選取其中 8 個主要借貸平臺，Maker 鎖定總價值最高，EOS REX 居次位，二者分別是以太坊和 EOS 底層公鏈平臺上總鎖定價值最高的專案。
並且，DeFi借貸主要集中在以太坊生態系統上，Maker 佔 ETH DeFi總使用者的 75%。
而非以太坊借貸平臺目前發展較為穩定。非以太坊借貸平臺包括 EOSREX、WBTC與Lightning Network，目前發展較為穩定。在 EOSREX 平臺上，使用者可以透過借出 EOS 賺取收益池中相應比例的收入，或以當前利率借用 CPU 和 NET 資源 30 天。該專案的總鎖定價值歷史高達 7.33 億美元，目前則在 2 億美元上下波動，是 EOS 底層公鏈平臺上的頭部DeFi 專案。
2、DeFi衍生品資產
Synthetix 超過 Compound 成為ETH DeFi 平臺總鎖定總值第二。
3、 穩定幣
穩定幣成為規避價格波動的最佳選擇。MakerDao 和 DAI是以太坊生態系統中最大的DeFi 協議，佔DeFi 總鎖定價值的 50%。自 2019 年 11 月中旬起，單抵押 DAI 向多抵押 DAI 的轉換，DAI 的銷燬量增加，並於 2019 年 12 月 2 日達到峰值 1785 萬美元。
DeFi 的借貸市場目前仍存在一些操作性上的問題，但隨著 DAI 的概念越來越受到重視、解決方案不斷被提出，這些問題將逐漸減少，當DeFi 被更多市場參與者接受，DAI 將繼續演變出新的形式、提高其餘各種DeFi 服務的可組合性，以適應DeFi 行業的變化和發展。
4、資產管理工具
錢包、應用程式和資訊控制檯等應用提供資產管理服務，旨在使使用者更加便利地管理其數字資產。
非託管錢包和智慧合約錢包是DeFi 錢包的兩個主要類別。
除普通數字錢包具備的所有基本功能外，構架良好的DeFi 錢包還應具有以下的部分或全部功能。
①、可便捷地訪問DeFi 應用程式並支援主要的DeFi 資產
②、可透過錢包借出資產，或利用已有資產借入諸如 DAI、USDT 之類的數字資產
③、具有非託管性
而數字資產管理協議方面，是指替使用者管理其數字資產存款或投資的協議。這類專案的主要目的在於降低使用者投資風險的同時提高其收益。目前，DeFi 生態系統中存在多種提供不同型別服務的數字資產管理協議。
但目前市場上數字資產的管理和儲存機制非常分散，沒有統一的前端平臺或錢包可以為其提供一站式服務，使用者必須在多個平臺上週轉才能使其資產管理達到最優狀態。因此，資產管理前端平臺在未來必定會與多種協議、資產與錢包集合在一起，為使用者帶來流暢和便捷的使用者體驗。
5、保險產品
“預計 2020 年保險產品的普及率會穩步增長。”
保險產品的出現進一步改變了DeFi生態系統，它不僅能夠識別風險，還可以為投資者提供對沖風險的產品。DeFi生態系統中最大的風險之一是智慧合約風險。2016 年，有駭客發現了 DAO 的底層技術程式碼中的漏洞，盜取了大量的資金，這件事情使DeFi行業意識到智慧合約程式碼安全的重要性。
目前，已經有許多針對智慧合約風險的保險解決方案提供者，如 Nexus Mutual 和 Etherisc。Nexus Mutual 目前已經在以太坊主網上啟用，併為 dYdX、Compound、MakerDao、0x、Nuo Network等多個平臺上提供智慧合約保險服務。
6、流動性聚合（Liquidity Aggregator）和做市商
“Liquidity Aggregator和做市商可以為 DEX 提供流動性支援。”
流動性對於交易來說非常重要，DEX 的低流動性是限制其發展的主要因素。2019 年 DEX 的總交易量超過 23 億美元，前三名分別為 IDEX（8.45 億美元）、Oasis（4.91 億美元）和 Kyber Network（3.75 億美元），三者共佔 DEX 總交易量的 74%。
DEX 的流動性問題可以透過多種方式解決，包括採用Liquidity Aggregator提供商（例如 Kyber）和數字資產做市商（如 Hummingbot）。
儘管 DEX 在 2019 年緩中趨穩，但研究機構仍相信 DEX在 2020 年會進入高速發展期。類似目前流動性挖礦（Liquidity Mining）的開發和 Katalyst 的升級，2020 年 DEX 的發展方向會主要著眼於改善流動性問題。
7、預言機（Oracle）
“市場開始出現將預言機與 DeFi 應用程式結合的資料代理商。在現有的預言機專案中，Chainlink 遙遙領先”。
目前行業中存在多個預言機專案，每個專案都從不同角度提供分散式資料服務以支援DeFi的開發。Chainlink是行業中發展最好的預言機專案，Band Protocol、Tellor 等其他專案緊隨其後。可以預見的是，未來 DeFi 需要各類專案與多種預言機結合，共同實現真正的分散式發展。
二、DeFi 未來展望
1、利率互換與智慧債券（SmartBond）
“Maple Finance 推出第一款以太坊智慧債券（SmartBond)。”
智慧債券為 DeFi 帶來虛度可能性，其中包括構建具有不同到期期限的數字資產收益率曲線、為多種結構化金融工具奠定基礎，包括：資產抵押證券、資產擔保證券、債務抵押債券等等。
2、DeFi 期權協議
“透過 DeFi 期權協議合理管理風險敞口。”
為了推進DeFi生態良好發展，需依靠各種金融工具。期權是金融工具中不可或缺的衍生品，期權持有者擁有在未來以固定價格執行合約的權利。透過期權，投資者可以對沖穩定幣風險，或提前預測標的資產價格獲得收益。
由 Zubin Koticha 提出的 Convexity Protocol 是一種廣義的期權協議，旨在為投資者提供對沖風險、建立槓桿交易、購買保險或押注波動性的方法。投資者還可以透過將期權與其他金融工具結合構建出不同風險敞口的交易策略。以此達到不同的目的。
研究機構認為，下一階段DeFi將整合這些衍生品，從而實現動態投資策略，創造並實現DeFi的真正價值。
3、抵押率下調
“由於資產波動和違約風險，當前DeFi貸款平均抵押率高達 459%。”
Alex Masmejean 為目前的高抵押狀況提供了一些解決方案。1：社交資金償還；2：新的信用評分體系；3：零知識證明；4：信用市場 DAO。
研究機構認為抵押率下調將在未來實現，其前提是存在一個功能齊全、多樣化的金融市場，並允許市場參與者能夠快速地獲得有效資訊、對沖信用風險。
4、基準利率“透過 LIBOR for DeFi 可以建立多種金融產品。”目前，在不同 DeFi 平臺的借貸利率差異很大。正如在上一節關於DeFi的套利機會中所討論的那樣，市場目前缺乏如傳統股票市場中的倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）一樣的基準利率。LIBOR 的廣泛使用使金融市場更加高效，各種基於 LIBOR 的標準化的金融產品一一出現，如債券指數，遠期利率協議等。此外，用 LIBOR 🔥其他基準利率得出收益率曲線，被用於評估市場風險、產生投資策略。同樣的，DeFi行業需要設定基準利率，才能得出數字債券收益率曲線，並有效地用於數字智慧債券和其他金融工具的估值。現今已有中心化交易所（如 OKEx）引入了 DAI savingsRate（DSR），研究機構預測 DSR 將在 2020 年被行業採用為DeFi的基準利率。5、分散式自治組織（DAO）
“分散式金融與分散式治理相結合，分散式自治組織（DAO）建立了一種與DeFi 生態系統互動的新方式。”
DAO 是DeFi生態系統中的重要元素，進一步增強DeFi生態系統的分散式特徵。DAO。使組織能夠自主運營、以分散式的方式決策。目前有 1500 多個通證和約 50 個 DAO。
研究機構認為，DAO將使生態系統發展更壯大，使DeFi的願景更快實現。隨著 Kyber Network和 Synthetix 加入 DAO 浪潮，研究機構 TokenInsight 繼續預測DeFi的下一階段將存在多個 DAO 的整合，形成真正的分散式生態系統。總而言之 DAO 的興起以及不同DeFi解決方案的增長將是數字資產領域的下一波浪潮。
三、結論
“DeFi的增長和以太坊平臺 Gas 的使用量將呈現正相關關係。”
當前的DeFi是數字資產市場中的利基領域。它只佔整個數字資產市場總市值的一小部分。另外，大多數DeFi產品建立在以太坊上。目前，BTC、EOS 等正在努力追趕，但在開發資源和行業應用方面仍然較為落後。
各種金融工具的出現和借貸的指數級增長使得DeFi金融體系逐漸成熟、與傳統金融市場並行，但同時又能夠推動傳統金融市場進一步發展。儘管DeFi能夠降低交易對手風險，但依舊存在智慧合約風險之類的技術風險。萬幸的是，該市場上出現了各種降低風險的產品和工具，例如保險、利率互換和 DAO。此外，目前有數種金融產品、服務也正在建設中，包括“收益協議”：帶有利率發現的鏈上借貸，“對沖協議”：在以太坊上建立和結算期權合約，Stafi：清算抵押資產等。儘管對於DeFi來說，2019 年是重要的一年，但要斷定未來誰將在這個開創性、快速發展的行業中成為最終的贏家還為時過早。
分散式金融正在實現區塊鏈及其生態系統的價值。在 2008 年傳統金融業動盪之時，中本聰釋出了比特幣的白皮書。十多年後，DeFi開始把權利歸還給個人，實現金融服務透明化，利用區塊鏈技術來驗證相關資訊。
原標題：《DeFi行業2019全年呈爆炸式增長，8.5億美元資產鎖定在DeFi生態中；行業市值主要由頭部專案瓜分 | 報告 》
