作者|蜂巢採編小隊
編輯|文刀
王峰的“揭竿而起”引來多家區塊鏈投資機構“圈踢”被投專案troy。今日，“帶頭大哥”的宣告中露出和解之意，這也讓他先前丟擲的質疑留給市場，成了未解之謎。
加密資產經紀服務商troy，中文譯名特洛伊，去年發行了100億枚同名代幣troy。5月26日，王峰為首的共識實驗室及其他多家機構羅列了“特洛伊之罪”：幣價腰斬、拿錢不作為、系投資機構blockvc的“皮包專案”、運營資料存疑。
公開資訊顯示， troy於去年8月份進行私募，12月登陸了幣安launchpad公募，此後進入二級市場。
兩輪募資讓troy獲得了1240萬美元的融資，blockvc、neo global capital、共識實驗室等8家機構、平臺被列在專案白皮書上，光環閃耀。但融資額近億元的troy在二級市場的表現不甚樂觀。
現市價0.0038usdt上下的troy，無論比照私募價0.007usdt，還是幣安launchpad上公募價格0.005usdt，都破發了。3月16日，troy一度跌至谷底0.0013usdt。
此前，讓王峰惱火的事情是troy系“機構投資人自己換皮假裝”做的專案。儘管troy在遭機構維權後出面澄清，與blockvc獨立運營。但從投資方描述、兩家主體早期的對外pr及團隊人員有重疊等情況看，troy與blockvc關係匪淺。
blockvc創始人徐英凱對外的公開發言，透露出他深諳加密貨幣市場的投資之道。該機構的業務涉及一級市場投專案拿幣，二級市場做現貨和衍生品的量化，為專案提供市值管理等。除此之外，去年的ieo熱潮中，blockvc幾乎是火幣prime的專案“輸送機”，包攬了該打新通道前四期新幣的投資和包裝。
左手有專案的幣，右手有機構的錢，投行、券商、做市商“多位一體”的blockvc具備了莊家的一切條件。儘管如此，這家定位為區塊鏈投資基金的機構仍然造成了lp的虧損，還被直指“不負責”、“詐騙”。
儘管王峰有意諒解，但進入二級市場的troy可不僅僅只有機構投資人。目前，blockvc未對幣圈公眾關心的質疑做出具體迴應。
聽到了半個幣圈的聲討後，troy的價格在最近的2天裡呈現出“努力攀爬”的走勢，從5月26日的0.0034 usdt拉昇至今日最高價0.0041 usdt。
這種小幅度的增長依然難以掩蓋troy破發的現實。去年12月6日正式經由幣安進入二級市場後，troy高開低走。
“高開”是對於幣安lauchpad的投資者而言的，他們在該代幣銷售通道上拿到的troy的公募價為0.005usdt，二級市場的最高價為0.0108 usdt，翻了一倍。0.005usdt以上的價格只持續了一個半月，1月20日，troy首次跌破了這一公募價。
對於troy的機構投資者來說，破發在去年12月14日就出現了。他們三四個前私募投資的troy，單價為0.007usdt。該幣在登陸二級市場後不到10天，價格跌到了0.0069usdt。
幣安研究院公開的troy研究報告
按照幣安研究院公示的troy報告顯示，投資機構的解鎖規則為按季度階梯式釋放，理論上已經完成了2個季度的解鎖。投資機構之一的共識實驗室告訴蜂巢財經，按照協議，他們的token解鎖按季度分批釋放20%、30%、20%、30%，第一次解鎖在12月5日，除第一期解鎖以外，其他尚未退出，預計虧損在50%。
此後的小半年裡，troy一路走低。3月16日下午一度跌至0.0013usdt的谷底。
接連腰斬、破發的troy與它優秀的融資背景顯得極不匹配。
troy白皮書上展示了投資機構
不僅僅是投資機構的光環耀眼，該專案的創始團隊中有清北等名校畢業生，也有中信信託、東方財富、老虎證券等名企供職背景的人才，專案的融資金額也不可小覷。
公開可查的資訊顯示，troy從去年8月份進行私募，融資規模為840萬美元。12月登陸了幣安launchpad，公募規模為400萬美元。1240萬美元的融資金額摺合人民幣8680萬元，近億元的一級融資額在去年下半年的下行市場中稱得上亮眼。
這樣一個多知名機構投資、背書的高光專案，5月26日晚在某社群的ama直播時，遭共識實驗室創始人王峰痛斥“不負責任”、“去年唯一賠錢的專案”。他稱，共識實驗室在troy上投資了100萬美元，個人還投資了30萬美元。
王峰在社群、朋友圈裡炮轟troy，立即引發了多家機構及投資人的集體聲討。加密資本創始人張俊在朋友圈表示，在troy 上虧了 70%；區塊方舟的allen稱虧了一半；mxc抹茶創始人mx直接表示“歸零”。troy被媒體評價為“割了半個幣圈”。
王峰指責troy是blockvc粉墨登場後“收割機構投資者”的“一刀流”；多家投資機構也表示，介紹或對接troy投資的正是blockvc。
投資機構炮轟troy“欺詐”後，有媒體也開始質疑交易所的稽覈流程。輿論影響之下，二級市場有投資者擔心troy會被交易所下架。
對此，幣安向蜂巢財經表示，troy的稽覈流程和其他專案的稽覈流程一致，幣安區塊鏈資產發行平臺（binance launchpad）有獨立的稽覈流程和標準，低等級、存疑的專案不會透過申請，“在我們稽覈資訊中blockvc是專案的投資人之一，如果troy存在欺詐，我們也是受害者，目前正在進一步的調查中。
此前，讓共識實驗室合夥人任錚不滿的是，他們後續發現，troy 團隊在4月7日解散了中文社群，將社羣全部搬到telegram電報群裡，“這不是做業務的態度。”一些投資之初被告知的“優秀”運營資料，也開始讓任錚懷疑其中的真實性。這也是共識實驗室指責troy存在欺詐的原因之一。
任錚在5月27日接受蜂巢財經採訪時表示，他們會爭取商議解決，不排除法律途徑。
今日，王峰在朋友圈發的宣告，將他們與troy及blockvc之間的矛盾重新定義為“誤解”。他稱，troy團隊和blockvc合夥人已與他和團隊進行溝通；共識實驗室會繼續支援專案；督促troy團隊公開透明，及時披露進展。
王峰透露出與對方和解的姿態，但由他引起的機構集體炮轟進而拋給外界的多個疑團，並沒有被釐清。
這些疑團的核心在於blockvc與troy的關係。假如troy正如多家機構指責的那樣，系blockvc的皮包專案，那麼在當前機構投資者都虧損的現實下，blockvc將如何讓一級市場的私募投資者獲得滿意的回報？這是一件讓散戶們細思極恐的事情。
一個值得思考的問題是，如果troy並非好專案，當初為何會吸引多家專業、知名的投資機構參投？
5月27日，ngc、區塊方舟、共識實驗室三家機構在向蜂巢財經表達緣由時，無一不提到了blockvc。遭到機構群體斥責後，troy曾對外表態，他們與blockvc為獨立運營。
任錚記得，去年8月初，troy專案方由徐英凱帶隊來共識實驗室談。徐英凱是blockvc的創始人。
“事實上，交易平臺、經紀商模型的很多其他專案都做得不錯。”這是任錚談到投資原因時看到的專案方向正確性，troy正是瞄準這個場景的專案。團隊固有的業務和投資機構背書相吻合也是他們考慮的原因之一。
此外，他們被告知的troy運營資料看上去十分優秀，“已經接入30家交易所，管理資產超過2.5萬個btc，日均交易量1億美金，單日下單量超過200萬單，並已經擁有了一批忠實的機構種子使用者”。
這些資料，徐英凱在去年7月公開提到的blockvc佈局交易所業務時都有所體現。當時，他就表示，blockvc自營生態佈局中的兩款產品中，就包括下半年推出的“深度孵化”的加密資產主經濟商troy trade。緊接著他披露的這一產品的沉澱資料正是任錚提到的那些。
troy創始人是blockvc的投資經理
從這些表述看，說troy就是blockvc主導的專案、發的幣也並不為過。
鯨交所創始人趙翼是blockvc的lp。他在一個名為“blockvc的維權群”中披露，他投了 100 萬美金，去年18個月到期退出時，發現基金裡比特幣和 usdt只佔 40%，而其餘30% 全部是troy。
“徐英凱和blockvc跟我講說，有接近 30%的基金投給了troy。”趙翼據此懷疑其中存在利益輸送、左手倒右手，“一隻基金30%的錢投給自己的專案，到清算退出時才告知lp，並且強行給你troy，還是鎖倉的。”
在傳統的風投行業，vc投資基金給資金、給戰略、給資源，扶持初創公司成長，這是謹守本分，“但你很少見哪個風投基金管理人自己創立個公司，拿lp的錢來投自己的公司。這違背定位，容易損害lp利益。最多是從基金出去到被投企業中任個不影響企業獨立運營的職，這都是為了更好的監督和幫扶被投企業，好讓基金利益最大化。”一位不願具名的風投行業從業者也關注到了blockvc風波，他認為，這正是王峰作為傳統網際網路投資人最開始炮轟”blockvc不是vc“的原因。
blockvc和troy的關聯還包括人員上的重合。troy對外公開的創始人kira sun正是blockvc的投資經理，他在領英上顯示的現任職職務中也包含了二者。
在幣圈，區塊鏈投資機構背書、參與發幣、上所的專案並不少見。或者說，正是因為有blockvc的背書，才讓多家機構願意參投。
另一家投資機構的相關人員也對蜂巢財經表示，當初參與troy的投資的確是衝著blockvc去的。他同樣提到了業務方向，“專案和這家機構做的業務相符合也是考慮參投的因素之一。”
還有一家參投機構也提到專案和blockvc的業務匹配度，“比如幣安和火幣上的市值管理。”
能夠為專案做市值管理顯得尤為關鍵，這是幣圈商業生態中直接相關二級市場流通、幣價表現、投資者回報的重要因素。業內有一些交易所上幣專案時，是否有市值管理團隊甚至是重要考核標準。
遺憾的是，從troy破發表現看，blockvc為troy拿到了1億元融資，但管理市值顯然暫告失敗。
那麼，什麼是市值管理？
“‘市值管理’這個概念很詭異，有人把它解讀為做市，有人把它解讀為坐莊。”2018年，inb資本合夥人老貓曾在他的個人微信公眾號中揭露過“市值管理的真相”。
在文中，老貓解釋，市值管理這個概念來源於西方股市，隨著證券交易進化為大規模聚合形式，行業分工也越來越細，大量的證券分析師和專業交易者的進入，以及證券法規的完善，讓證券市場的所謂“市值管理”成為了幾乎不可能的業務形態。
“因為股票的價格和其背後公司的經營狀態有著巨大的關聯度，越是資訊透明，越是規範，市場價格反應就越直接，市值管理幾乎是一種沒有必要的存在。”
為什麼看起來在股市裡已經銷聲匿跡的市值管理，在幣圈又會出現呢？“因為有病，所以需要找藥，哪怕是毒藥。”
老貓揭露，一些專案需要市值管理，說得簡單粗暴一點，是怕價格跌太難看，“準備一些接盤資金，委託專業的交易團隊，在比較重要的心理價位承接籌碼，在交易量不大的時候，用比較小的成本逐步拉高價格，給市場這個品種價格堅挺的假象。”而由於大部分使用者是旁觀者，所以，用較小的成本拉高價格，甚至吸引一些跟風買盤，這個真有可能做到。
“正常的市值管理也就這樣了，作為服務方，每天向專案方收個服務費，做市收益再分成一些，應該是過得很滋潤了。”老貓寫了一個“但是”，“一些市值管理團隊，幹著幹著就變成黑莊了，拉高砸盤割散戶，高額收益分成比例割專案方。”
老貓在2018年提到的這些套路，至今事實上已經成為幣圈的潛規則。
那麼，blockvc是不是就是這樣的“黑莊”？至少，有關這家機構過往的公開資訊中，包括徐英凱的一些公開表達，都承認了自身存在為專案做市值管理的業務。
“一二級市場聯動”是 blockvc放在官網上的“投資哲學”。具體怎麼聯動？從該機構公開的業務線上可見一斑。
blockvc業務多線並進
blockvc一級市場投資的作為在去年的ieo火爆熱潮中表現突出。火幣prime上前四期ieo專案top、new、rsr、akro均有blockvc參投或合作的身影，可惜，四專案中的三個都走出了高開低走的價格線。幣安launchpad上，cele、erd及此次引發爭議的troy也與blockvc有關。
這些專案與該機構的關係均在金色財經的“blockvc觀察”專欄中公開體現，也從側面印證了投資機構所說的blockvc“為火幣和幣安上的專案提供市值管理”的說法。事實上，該機構一直存在一個專門品牌來做市值管理業務。
早在2018年7月，blockvc在某自媒體上“低調發布”了獨立品牌blocktop，該品牌當時的投資總監正是如今troy專案的創始人kira sun。在官網上，blocktop並不遮掩他們提供包括“做市、銷售與交易、指數基金和量化策略”這些服務。
除了一級市場投資、孵化專案外，blockvc公開可查的業務中還包括去年8月釋出的一支數字資產量化母基金bvc gaia，自稱一期管理規模達6000btc，投資了6支量化團隊，“交易標的均為主流交易所中市值前十幣種的現貨及其衍生品。”這是blockvc在二級市場的業務之一。
一家同樣做量化交易的機構解釋，量化投資就是利用市場價格的差異和波動性進行高賣低套利，“當然，專業機構不會用手動交易，基本是自動化高頻交易。”從bvc gaia公開的資訊看，他們的量化團隊既有交易現貨，也有期貨合約等衍生品交易。
此次機構維權的一個插曲是， blockvc被傳在“3·12”大跌當日發生了鉅額爆倉。但此說法未獲blockvc迴應。
至此可見，blockvc這家機構確實不僅僅是個vc，它既能從一級市場投資的專案方那獲取代幣，也為交易所舉薦一些專案，同時還為一些專案做二級市場的市值管理；它從lp那獲得資金，也將這些資金用於操作現貨和期貨。
“多位一體”的blockvc集傳統金融市場上的風投、券商、做市商等多重身份，在流動性、合規性都無法比擬證券市場的幣市裡，左手有錢，右手有幣，幾乎具備了操盤坐莊的一切條件。
blockvc的如此“實力”，以及整個幣圈的如此生態下，與之合作的專案、機構被籠罩在奇怪的氛圍裡，包括troy風波后王峰曖昧的宣告與之前炮轟架勢的強烈反差；包括nkn“也被blockvc割了8000萬”的傳言流出後，專案應對媒體追問時的“未作回覆”。有與blockvc有“合作”的專案不願置評此事，“我們受制於他們。”語氣無奈。
已經有自媒體在2018年時“爆料”過blockvc在gse、hit等多個專案上的“殘暴收割”。文章內容描寫缺少證據、充滿情緒，可信度無法評估，但也反映出幣圈中人對blockvc的不滿。
至少，徐英凱是深諳幣圈的投資之道的。
2019年，他微博上釋出的一篇自撰文章《幣圈大作手回憶錄》中盤點了blockvc去年上半年的投資經驗。他在其中大方承認，“我們參與了多個專案的做市商管理，每天過億的活躍資金在各個交易所當中流動，非常清楚當時市場是多麼的孱弱。”
在這個孱弱的市場上，去年風靡的ieo成了blockvc的“演武場”。提到幣安和火幣上的ieo專案退出時，徐英凱用詞果決：
“基本在上線大交易所後，在價格拉高加速的一段時間內完成退出；對於質地一般並且團隊已經喪失市場競爭力的專案，只要能退幣或轉讓額度，絕對不等到發幣，發幣之後第一時間完成退出。”
一句話裡，既道盡了幣市投資的簡單粗暴，也讓blockvc這類機構脫下了“扶持專案成長”的vc遮羞布。
你怎麼看待token fund？
