與其他加密資產相比，越來越多的採用、相對的稀缺性和良好的巨集觀經濟背景支撐了比特幣獨立的價格上升趨勢。由於價格屢創新高，7月份突破1萬美元大關，比特幣從阻力位轉向支撐位。普及度越來越高，相關交易工具越來越多，這些正在加速比特幣成為投資的主流。
在一個零利率和負利率以及量化寬鬆導致的股票價格收益遞減的世界，投資者對黃金和比特幣等“準貨幣”的興趣日益濃厚。比特幣作為數字版的黃金正在獲得越來越多的關注。
比特幣牛市重新開啟
比特幣更謹慎了，進一步遠離了投機性數字資產的定位：在一個日益數字化的世界裡，比特幣成為主流的加密資產價值儲存手段的潛力越來越大。我們認為，這將繼續推高這一基準密碼資產的價格。
黃金價格更高，比特幣地址更多：主要的比特幣價格衡量指標——使用的地址和黃金——告訴我們這個基準密碼將繼續上漲。作為衡量支撐比特幣的巨集觀經濟力量的最高指標，黃金這個基準貴金屬保持在每盎司1900美元以上的新高，這預示著這個加密資產的情況也類似。
我們的圖表描繪了比特幣在黃金上漲和鏈上採用資料(即活躍地址)增加後實現了上漲。Coinmetrics在8月4日釋出的30天平均地址資料顯示，比特幣價格超過1.4萬美元，而自2017年以來自動計算的比特幣價格約為1.1萬美元。
我們的分析顯示，使用地址和黃金價格是預測這一加密資產價格前景的最佳指標。
(圖1：比特幣價格與地址數量和黃金價格呈正相關)
比特幣將繼續領先於其他加密貨幣：在我們看來，與比特幣的相對稀缺性相比，加密貨幣市場的無限供應將保持這一基準資產的活力。2100萬個比特幣當中，大約90%已經問世，因此需求和認可度將成為主要的價格預測指標。我們的指標對比特幣有利，但供求的基本規則讓整個加密貨幣市場的普遍上漲希望渺茫。Coinmarketcap上的密碼資產大約有6000種，而一年前只有不到3000種。
可交易的密碼資產數量在一年內增長了100%，而比特幣的年供應量將從2019年的約4%下降到2021年的不到2%，這應該會促使其價格的上漲。
(圖2：比特幣是加密資產的主要支撐)
與比特幣相比，以太坊的上漲更像是投機：以太坊已經突破了去年的高點，並在2020年一躍成為表現最好的主流加密資產之一，但我們認為它的反彈更多的是投機性，而不是像比特幣那樣存在有利的供需條件。
這個在Coinmarketcap上排名第二的加密資產只有比特幣市值的五分之一，並且面臨著來自類似加密平臺和大約6000個幣種的大量競爭。在我們看來，我們以兩年為期的衡量標準展示了更為持久的前景。比特幣上漲了約50%，表現最為突出，尤其是與下跌近10%的Bloomberg Galaxy Crypto Index相比。
MVIS CryptoCompare Digital Assets 100 Small Cap Index下降接近70%，處於排名的底部，反映了快速增長的加密貨幣供應。
比特幣正在成為數字黃金
量化寬鬆和比特幣成為數字版黃金：在我們看來，比特幣穩定在每盎司黃金價格的6倍左右，其相對於這一貴金屬的關聯性增強和波動性下降表明瞭價格上漲的持久關係。全球央行前所未有的寬鬆政策將繼續推動這些準貨幣。
波動性：比特幣與黃金相比佔上風：與黃金相比，比特幣近三年的年度波動水平達到最低，這有利於比特幣價格的上漲。以黃金的每盎司價格來衡量，自2017年10月以來，比特幣大約是每盎司價格的6倍。下圖描述了今天的比特幣與大約三年前的主要區別——比特幣的波動性大大降低。比特幣(260天)的年波動率約為黃金的4倍，距離2017年初近3倍的歷史低點不遠了。
比特幣相對於黃金的波動性上升通常與其價格相對於貴金屬的上漲是一致的。
(圖3：比特幣價格波幅大大降低)
比特幣與黃金的相關性在上升：在我們看來，比特幣與黃金在52周內的相關性達到最高表明了，這一加密貨幣正在演變為黃金的數字資產版。雖然8月初0.35的相關性比例按正常標準衡量並不高，但趨勢才是關鍵。
在19年第二季度伊始，也就是金價突破每盎司1400美元以及美聯儲7月份開始量化寬鬆政策之前，比特幣與黃金的相關性接近於負0.1.全球央行史無前例地開始量化寬鬆，美聯儲表示甚至沒有考慮加息，這應該會維持對黃金和比特幣等準貨幣的潛在買盤。
(圖4：比特幣正在成為數字版黃金)
量化寬鬆政策和金價上漲：金價接近每盎司2000美元，類似於2008-09年，當時1000美元是阻礙，量化寬鬆政策是主要催化劑。當時的金融危機和央行量化寬鬆的啟動加速了金價的上漲，這次我們看到了更為持久的相似之處。
下圖描述了現貨黃金向每盎司3000美元的潛在漲幅，而在7月24日，金價約為1900美元，如果簡單地按照四國央行資產負債表佔GDP的百分比計算的話。從本質上講，央行透過印鈔刺激通脹是基準價值儲備的堅實基礎。
(圖5：黃金上漲趨勢)
2008年，金價在每盎司700美元左右觸底，2011年達到每盎司1900美元的峰值。從今年的低點接近1470美元到2023年預計上漲2.7倍，接近4000美元。
主流比特幣採用
比特幣正在不斷走向主流普及：流入受監管的交易所交易的比特幣產品的資金不斷增加，加上未平倉利率和使用地址不斷增加，使得這一加密貨幣的價格趨於積極。比特幣的相對稀缺性使得人們將其作為主要的價格衡量指標，我們追蹤的指標仍明顯樂觀。
灰度信託正在吸收比特幣供應：強勁且持續的灰度比特幣信託(GBTC)資金流入表明比特幣進入主流可投資資產的需求和接受度不斷上升。該基金總資產約為40萬比特幣(8月4日為44億美元)，約比一年前翻了一番。根據我們的計算，GBTC吸收了比特幣新增供應的約三分之一。如果流入速度不減弱，吸收將接近50%，供應將減少。
(圖6：GBTC顯示投資者對比特幣需求仍在上漲)
由於比特幣產量減少，流入合規交易所交易產品的資金可能需要逆轉，才能讓價格下降。到目前為止，GBTC是最大的合規交易所加密資產產品，通常會溢價交易。
上行趨勢——比特幣期貨未平倉數量：在我們看來，在芝加哥商品交易所(CME)交易的比特幣期貨未平倉利率的持續新高代表著比特幣正在逐漸走向成熟並且存在價格上漲的趨勢。期貨是比特幣進入主流並得到更廣泛採用的關鍵。對於供應稀缺的資產，採用是價格前景的主要指標，下圖顯示了未平倉期貨的上升。
(圖7：比特幣隨著期貨未平倉數量的增加而成熟)
8月初，有近7萬比特幣期貨未平倉。雖然這隻佔總供應量的很小一部分，但對這一新生資產來說，這一趨勢至關重要。在合規交易所缺乏交易量是SEC沒有批准比特幣ETF的主要原因。未平倉期貨的上升增加了ETF透過的可能性。
比特幣地址數量預示其走向14000美元：比特幣採用度最有力的鏈上指標之一——被使用的地址數——顯示其價格接近1.4萬美元，而8月4日的價格約為1.1萬美元。Coinmetrics的30天平均唯一地址數量已經遠遠超過了去年的峰值，是自2018年2月以來的最高水平，這反映出越來越多的使用者開始使用比特幣。根據彭博社資料，2019年比特幣的最高價為12734美元。除非地址數量突然逆轉，否則歷史表明，比特幣應該會突破這一價值。
(圖8：地址越多，比特幣普及度越高)
比特幣VS納斯達克指數，比特幣佔上風
比特幣1萬美元vs納斯達克指數1萬點：加密貨幣佔上風：比特幣比納斯達克指數更有可能維持更高的水平，因為需求增加而供應減少，與納斯達克綜合指數相比，波動性降低。央行的流動性和財政刺激可能會限制股市下跌，但這是準貨幣比特幣和黃金重新啟動牛市的主要催化劑。
比特幣對納斯達克指數的比率已經達到1:1：比特幣與納斯達克指數之間的波動率達到有史以來最低水平，這表明比特幣已經成熟，將在近三年內從1:1的價格與指數比率上升。下圖顯示了比特幣260天的波動率與納斯達克綜合指數創下新低的比率。2017年比特幣價格與納斯達克指數持平;從那以後，比特幣的波動性平均提高了5倍。現在這個差距只有1.7倍，是自2011年以來最低的。
(圖9：比特幣與納斯達克指數之間的波動率達到有史以來最低水平)
30天的比特幣波動率在7月份從四年來的最低水平觸底。如果歷史可以作為參考的話這有利於比特幣相對於納斯達克指數的價格上漲。
比特幣突破1萬美元將讓納斯達克指數失寵：在我們看來，比特幣從根本上看是看漲的，並突破了關鍵的1萬美元阻力位，在大幅回撥和一段時間的低迷期的支撐下，比特幣擁有堅實的基礎。納斯達克指數在2000年至2002年的回撥之後出現了反彈，不過該指數目前在流動性推動下的反彈，並不是由於最近失寵而帶來的。
7月該指數創歷史新高，且超過50周均值的幅度為10多年來最高，這可能表明量化寬鬆政策限制了股市的升勢，量化寬鬆政策更直接地支撐了準貨幣價值儲備工具的價格。
(圖10：與納斯達克指數相比，比特幣有堅實的基礎)
上圖顯示，比特幣超過了1萬美元，比近三年前的峰值低了約50%。股票市場通常依賴於收益的提振。比特幣和黃金只需要供不應求。
布林線預示著即將爆發：在比特幣歷史上最狹窄的年度布林線的關鍵時刻，歷史表明，價格突破即將到來，走高是阻力最小的路徑。下圖顯示了比特幣和波段向上傾斜的260天移動平均值，大致標誌著2019年的高點和2020年的低點。按照這種方法， 1.3萬美元左右是一個良好的初始阻力目標。維持在約6500美元的底部區間之下，將危及上升趨勢。
(圖11：比特幣價格即將爆發)
在從高度投機的加密資產向數字版黃金成熟的過程中，我們預計比特幣的波動性指標將繼續下降。其
