據cryptocompare資料顯示，目前比特幣交易情況按照交易幣種排名，排在第一的是USDT，佔比為66.59%；排在第二的是美元，佔比為11.69%；排在第三的是日元，佔比為6.67%；排在第四的是QC，佔比為5.05%；排在第五的是歐元，佔比為2.77%。可以說USDT佔據了比特幣交易的大半入金渠道。而隨著減半的臨近，我們觀察到USDT的增發逐步增多，這反映了怎樣的市場情況？頻繁增發的USDT都去哪兒了？
在此前文章中，我們介紹了USDT的前世今生。USDT是一種法幣掛鉤的數字貨幣，每發行1個 USDT代幣，其銀行賬戶都會有1美元的資金保障。USDT被用來作為數字貨幣交易平臺裡代替美元的幣種。（1USDT=1美元，使用者可以隨時使用USDT與USD進行1:1兌換）
USDT誕生時間點很重要，USDT具有先發優勢，市場最早推出的穩定幣，積累的使用者流量和社羣影響力優勢，短期內其他穩定幣很難超越。15-16年開始佈局，在17年牛市到來之時，加上監管環境的變化，USDT抓住機會成為重要的增量資金入口，而在18年牛轉熊的過程中，穩定幣的保值功能更加凸顯，USDT市場份額持續走高；USDT擁有比其它穩定幣更多的流量入口，幾乎所有的主流交易所、錢包以及法幣OTC都支援USDT充提、兌換和交易，除此之外還有交易量方面USDT佔據場外BTC主要交易量這點也進一步鞏固了它的優勢；經過市場檢驗其他穩定幣在發行模型上沒有體現出對USDT這種1：1錨定美元發行的替代性優勢，DAI本身錨定波動的加密資產，增加了複雜性，其他幾種也基本是錨定單一法幣的模型。可以說，USDT天然承擔了兌換的功能與部分避險的功能。
對於近期的頻繁增發，HelloEOS創始人梓岑指出：“借2017年94特殊的時間視窗，USDT建立了規模龐大、流動性極強的承兌網路，順勢成為數字貨幣全行業主動或被動接受的通用出入金通道。相較USDT，其他穩定幣承兌網路流動性不足，摩擦成本高，除了Coinbase等合規美元通道，USDT幾乎是大資金“入圈”的唯一選項。所以行情異動第一時間都會反應在USDT發行量上，減半視窗當前，頻繁增發也是情理之中。”
那麼頻發增發的錢都去哪兒了？北京鏈安曾舉例分析：把3月13日增發到3月22日時間段，相關USDT的走向做了5層追蹤。最終，我們對其中主要的771筆明確接收方交易所的轉賬操作做了統計，合計金額為508188491.03枚USDT。整體來看，本次增發的USDT，涉及的接受主體較多，至少17個業務主體的錢包參與了派發過程，包括了Binance、Huobi、Bitfinex、Okex、Nexo、KuCoin、RenrenBit、FTX Exchange、Gate.io、Poloniex 、HitBTC等知名交易所或機構。
就我們追蹤和統計的策略下，在有限次數轉賬確認的流入交易所中：
幣安接受金額最多，共計221673689.89枚USDT，金額佔比43.62%，轉賬次數273次，次數佔比35.41%；
火幣緊隨其後，獲得了151945464.98枚USDT，金額佔比29.90%，轉賬次數395次，次數佔比51.23%；
而與泰達存在關聯關係的Bitfinex交易所位居第三，有116490653.83枚USDT流入該所，佔比22.92%。
整體來看，幣安、火幣、Bitfinex三大交易所獲得的USDT佔比即高達96.44%，邏輯上這也是正常現象。因為作為泰達來說，其增發後的鉅額USDT也主要對接機構，再透過它們注入到市場，就如美聯儲也不會直接給美國公民發錢，而是透過購買資產等方式向市場注入流動性。
值得一提的是，LongHash釋出分析文章表示，目前Tether ( USDT ) 在穩定幣的市場上並沒有遇到真正的競爭對手。資料顯示，當前市場上有近80億美元的USDT，而市值第二的穩定幣USDC 供應量僅約7.5億美元。Tether一直都處在輿論的中心。一些人質疑Tether背後的公司是否真的有足夠的儲備金支援該穩定幣，一些學者認為它可能被用來操縱整個BTC市場，其他人則對此表示質疑。現實是，當人們嘗試擺脫加密貨幣的波動性時，他們最需要的依舊Tether，其他穩定幣在需求量方面始終難以望其項背。文章指出，一方面網路效應是Tether成功的一個因素，但另一方面該穩定幣還有另一個關鍵優勢。相較於市場上的其他穩定幣，USDT似乎更不容易被監管機構和立法者接受。
實際上，令Tether受益頗多的另一個點是，人們認為如果他們採用USDT ，而不是USDC之類的穩定幣，他們的資金被收繳的概率會更低。一種不太可能被收繳的數字資產會比那些有方便執法的後門的數字資產有用得多。這也是比特幣被創造的初衷。文章最後表示，隨著時間的流逝，所有穩定幣可能都會在更大程度上受到監管，因為在技術層面上，他們實際上並不比傳統、中心化的支付解決方案更去中心化或者更抗監管。到那時，像DAI這樣的加密抵押穩定幣解決方案可能會更受歡迎。
而對於穩定幣市場競爭的未來趨勢，HelloEOS創始人梓岑在接受金色財經採訪時指出：“儘管整個USDT生態已經構建了一個規模龐大，且實質上非常去中心化的承兌網路，但始終繞不開使用者對Tether的質疑。數字貨幣強調“去中心化”和“去信任”，理性看，行業很難接受一箇中心化屬性如此之強的出入金通道佔據統治地位，可以說“掐住了所有人的脖子”。在合規框架下發展一定是行業未來的方向，但目前看Tether和美國監管機構的拉鋸還會繼續，預計會有非常可觀規模的資金因為合規問題無法選擇USDT，另外去中心化穩定幣的發展也很迅猛，所以我覺得未來其他穩定幣專案還會持續擠佔USDT的市場份額。但是這個程序可能會很慢，因為USDT的流動性優勢實在是太大了。”
