作為幣圈從業多年的老韭菜，內部研究覆盤過程，這一次和以往有些相似，然而又大不同。DeepQuant是一家專注於資料量化的資產管理機構，內部的一些經驗總結，希望能有所幫助。
1. 不要著急抄底
抄底是最難的交易，比做空還難，多少優秀的交易員都抄在了半山腰。試問一下，我們是優秀的交易員嗎？我們有滅絕人性的情緒管理嗎？我們有科學有序的倉位控制嗎？這些年下來，我發現優秀交易員比天才程式設計師還稀少，大部分普通人短期投機，是不可能長期賺到錢的。
耐心一點，保持足夠的剋制，也許抄不到最底部，但是能有比較好的安全邊際，就可以了，因為很多人就是抱著抄底的心態，結果埋在了半山腰。當然最好的就是認清自己能力圈的邊界，切忌梭哈all in，最好還是分期定投現貨，雖然有點打呆仗，但至少能減輕短期波動的影響。
市場大勢大多時候不會單邊反轉，慣性和重力效應使然。即便是非良性下跌，價格嚴重錯位，市場情緒的恢復，依然需要時間，所以不要著急，市場機會有很多，不要過於自信，自信往往是走向毀滅的第一步。
2. 不要加高槓杆
市場先生的脾氣之大，沒有人能預料，而且整個市場多數環節都炸了。說實話，這次暴跌也超乎我們的預期了，我們2月下旬給LP的建議是，市場進入漫長的熊市，大概率是陰跌後暴跌，只要套期保值換法幣本位就可以了，但沒想到這次的跌速創歷史記錄了。
12號下午6點半，我們在BitMEX上滑點測試，BitMEX即便能交易，但滑點也很大，而其他很多一線交易所都停擺了，幾乎不能交易，當然BitMEX在13號上午10點也停擺了10分鐘，事後想想非常可怕，對於量化基金，最可怕的就是你想止損，對不起，賭場關門了。幸好我們針對交易所宕機、overload無法下單有災備方案。
不要加槓桿，哪怕只是2倍，更不要追加保證金，margin call在華爾街又叫做奪命電話，部分倉位的爆倉是比較好的止損機制，如果部分倉位臨近爆倉還追加保證金，即便死扛的結果對了，整個過程也是錯的，程式正義比結果正義更重要，因為以後還是死扛，遲早有一天會全軍覆沒，對了無數次，就錯了一次，結果就沒有以後了。
3. 不要頻繁炒幣
如果是長期囤幣和套期保值，記住以上2點建議。但對於短期炒幣，我基本不建議，對於身邊人，如果是喜歡短期主觀炒幣，基本不會接納其成為自己人。
量化圈有家特別有名的基金AQR，全稱叫Applied Quantitative Research，主張可應用的量化研究策略，核心是研究，其次是交易。始終要相信一點，未經驗證的策略經不起市場的推敲，市場的不確定性因素太多了，任何一個bug意外都會手忙腳亂，人是無法戰勝市場的，也許程式可以。市場就是如此，無數個意外，萬一就是最大的風險。
防患重於治亂，最好別參與短期投機，還是那句話，對於普通人而言，要麼長期屯幣，要麼套期保值。正如查理·芒格所說，如果我知道我會死在哪裡，那我就永遠不會去那個地方。投資交易是很難令人理解的區域，混沌且無序。很多量化研究員窮極一生，都非常難獨樹一幟。很多專業研究出的量化策略，其實還跑不過持幣，alpha收益極其難。
4. 比特幣不是避險資產，只是避險工具
關於這次暴跌，其實沒啥大不了，歷史重複了很多次，很多人在找原因，但結果就在那裡，各種原因只是市場重複，我依然記得2017年9月4日，那天1小時跌了40%，還有2018年1月31日，2018年11月14日，2019年9月24日，都是感覺手機壞了，找原因當然重要，當然更重要的是解決之道。
比特幣從來就不是避險資產，只有在衍生品套期保值了，整個對沖組合才等於美元，才有避險作用。現在整個市場受被衍生品交易影響很大，衍生品的流動性遠大於現貨市場，再加上各種套利交易連鎖反應，更有CTA趨勢交易演算法絞殺，多米諾骨牌一推，流動性雙殺，想平倉都沒有對手盤。
比特幣在投資領域依然屬於另類資產的風險投資，現在和五年前不同的是，比特幣衍生品市場對比特幣的價格發現更強了，很難出現百倍大牛市。整個市場下跌，也是去槓桿的過程，牛市加槓桿，熊市去槓桿，形成了市場週期。現在重複說這些，或者講操作，都會拉仇恨，其實冷暖自知。在這個市場交了足夠多的學費，自然就會非常敬畏，希望身邊的人都平安順遂。
5. 不要輕易相信他人判斷
投資最重要的是自己的風險偏好、風險容忍、資產配置，當然一些客觀的投資邏輯和交易常識也很重要。正如我們做市商返傭策略，市場暴跌和暴漲都不賺錢，大部分資金大部分時間都是冷卻，白白錯過大機會。看起來很機械，但這就是原則，賺自己該賺能賺的錢，重要的是合理風控虧損。
防守型的策略正如西蒙斯的“壁虎式交易法”，只有在風平浪靜的時候，才會攫取利潤，所以核心在於計算穩態區間的概率切換。經歷過這些年的市場教育，要點還是少虧錢，特別是別破產，大多數人破一次產就很難起來，其實只要少虧錢，以後風平浪靜的機會很多。
時間倉促，也許本文有紕漏，請多包涵，也許以上觀點不僅可供幣圈參考，圈外投資市場也行，畢竟幣圈是更殘酷的修羅場，股票市場的下跌其實都沒啥。夜裡想來千條路，醒來依然賣豆腐，知易行難，風控機制最重要。
本位作者系DeepQuant CEO兼研究員 位元組
