真正能夠穿越牛熊的，除了甄別好專案的能力，更重要的是，牛X的二級量化團隊；
區塊鏈不能改變所有的事情，不能改變整個世界，不能顛覆一切，不要把一切都套上區塊鏈；
建議普通投資者要謹慎，不建議大家去參與一級市場的投資，投資還是專業的人做專業的事，最好是專業的機構去做；
只要涉及公眾參與資金募集、交易的市場，都應有監管；
公益行業資訊不對稱的問題，網際網路就可以解決了，不一定非要區塊鏈。
——劉思宇
7月26日20：30，“三點鐘節點財經創始群”「節點名人堂」第17期正式開講！Top Fund創始人劉思宇與節點財經發起人崔大寶一起帶你瞭解如何穿越牛熊判斷Token的價值。
對話時間：7月26日（週四）20：30（北京時間）
微信社群：三點鐘節點財經創始群
對話嘉賓：
劉思宇：Top Fund區塊鏈基金創始人，目前三期基金管理資金將近20000個BTC，專注一級市場投資、二級市場量化交易以及投行服務。劉思宇曾創立貸款錢包、51理財等專案，2017《福布斯》中國30位30歲以下精英榜上榜者。
擔任南京大學EMBA教育中心網際網路金融主講教授、首都經貿大學特聘教師、中國政法大學特聘導師、清華大學五道口金融學院網際網路金融創業營導師，暢銷書《贏在眾籌》作者。
崔大寶：連續創業者、早期跟隨拉手網創始人吳波創辦拉手網；“BP+”創始人、節點財經發起人。《蠻子學堂》固定講師、西北工業大學創客講師等；獲得老鷹基金、薛蠻子、聯想集團高階副總裁兼中國區總裁劉軍、引力波資本、中國政法大學校友會旗下法大創投、相對論資本、倍鏈資本等機構聯合投資等聯合投資。業內被稱之為“搞定大佬專業戶”個人曾投資“奇才朱潘”創辦的4931明星專案。
劉思宇
以下為對話原文整理：
崔大寶：劉思宇大帥哥年紀輕輕就各種榮耀加身。他是Top Fund創始人、51理財CEO、貸款錢包創始人、90後天使投資人；剛滿27歲，卻已經投身公益15年，後創立涼山鄉村支教專案“思宇計劃”，當選2011中國教育十大影響人物，入選福布斯中國U30精英榜，聯合國兒童基金會“青少年愛心大使”。最重要的是，他不僅有愛心，還長得特別帥。風流倜儻玉樹臨風。
劉思宇：我先介紹一下Top Fund。Top Fund專注一級市場投資、二級市場量化交易以及投行服務，目前三期基金管理資金將近20000個BTC，日交易量高峰時期佔每天比特幣交易量的1% 。
Top Fund 致力於為眾多區塊鏈初創企業提供資金、技術、戰略及合規上的支援與幫助。我們堅信區塊鏈將徹底改變現有世界的執行規則，變革生產關係，降低交易成本，提高社會效率。
Top Fund 投資方向覆蓋了區塊鏈生態系統中的基礎公鏈、應用、底層協議和金融服務等，併為被投專案提供全方位的投後服務，所投資的專案均具備全球影響力，實現數十倍的財務回報。同時，Top Fund 針對二級市場構建量化對沖投資策略，滿足各類投資者的需求。
Top Fund 的合夥人和員工遍佈中國、韓國、美國、新加坡等全球多個國家，擁有全球區塊鏈行業的投資和投行能力。
崔大寶：第一個問題，關於做公益的初心。思宇出生在美麗的西雙版納，我本人對西雙版納印象最深的就是那部反映了知識青年上山下鄉娶妻生子然後返城，兒女們去城裡找爸爸的電視劇《孽債》。不知道群裡有沒有人看到過這部電視劇？那部劇當時特別火，但也多少反映了西雙版納當時在教育、生活各方面的相對落後，我想思宇從12歲開始做公益，應該也離不開從小的耳濡目染吧？
劉思宇：從我第一次參與公益，我就知道這是一輩子都停不下來的事業，這麼多年來，透過做公益我看見了很多人間疾苦，卻也因此感受了很多能量。
做公益十多年期間，我做了一個思宇計劃，是國內民間最大的支教團隊，在支援四川的涼山、康定的藏區、山西的呂梁。大概在2013年的時候，我們在四川涼山組織了一次支教，當時有人承諾捐款十萬塊錢，後來他詐捐了，並沒有把錢捐過來，我就東拼西湊，湊了一萬多塊錢，帶著將近兩百名志願者到四川支教。
“2013年的時候我在涼山寧南縣騎騾溝鄉，在那個學校，有一個孩子她每天要走兩個小時上學，走兩個小時放學回家。有一天下雨 ，路特別難走，我說我要送她回家。那個女孩特別瘦弱，她的頭髮很多地方都已經變黃了，因為營養不良。我記得她永遠喜歡笑，笑起來特別好看，那天我送她回家，實在走不動了，需要抓著藤蔓才能繼續往上走得地方。我一轉過頭問他，為什麼你走這麼遠的路 還想要來上學來讀書呢？她沒有任何的猶豫，她說“哥哥，我想要讀書啊！然後報以一個特別大的微笑。我當時就覺得整個世界都明亮了。我更加覺得我們做的事情是特別有價值的事情。”
我常常會收到我們支教的山區學校發來的喜訊，說某個學生考上了高中，某個學生考上了警察。這些在我們看著很普通，但對於這些孩子是很不容易的，他們連初中老師都沒有，讀書的環境不用多說，他們求學道路真的很艱難的，透過我們的努力，即使是麻風病康復村的孩子也能上高中，這是我覺得很欣慰的事情。
崔大寶：你8年前創立支援四川涼山鄉村教育“思宇計劃”後一堅持就到了現在。我在查閱思宇相關資料的時候，看到有人在網上會說思宇做公益是沽名釣譽，假公益。我個人覺得，即便是有所圖，能堅持15年做公益，這件事的正面意義一定遠大於被網友揣測的“個人目的”。我想知道，一直頂著被質疑的壓力做公益，尤其是你在2016年成為網貸平臺“開財寶”聯合創始人後，因為平臺出現問題，你個人信譽也受到了挺嚴重的影響。這麼多年來，你做公益的外在和內在的驅動力到底是什麼？是真的像有些人揣測的那樣，嚐到了做公益的甜頭，還是真的發自內心想要為這個依然有很多瘡孔的社會做些貢獻？
劉思宇：我認為公益並非是一個偉大的詞彙。你不需要有多麼強大的同情心，也不需要有多麼聰明大腦，更不需要有多強的能力、多大的智慧。你都可以去從事公益，並且是無時不刻。你在不知不覺中做著你力所能及、服務公眾利益的事兒，那麼你就是在做公益。
我發現很多年很多質疑我的人都不在了，我還依然在做著我認為正確的事情。不管什麼質疑，時間是最好的答案吧。
崔大寶：時間是最好的答案。贊！
崔大寶：第二個問題，關於“做公益的姿態”。我們大家都知道陳游標他一方面熱心做公益，一方面又高調宣揚，這不符合我們自古以來“做好事不留名”的所謂“美德”，所以大家對他的評價褒貶不一。我個人認為，高調做公益本身並不是問題，即便是孔子當年也表達過做好事就該要回報的觀點。我想請教下思宇，關於這個問題，你本人是怎麼看的？
劉思宇：剛才你提到過，孔子對一種道德行為的評價，重點不在於細究好人好事背後是否有純粹的道德心，而在於看此種行為能否形成良好的道德激勵，高調做公益對行程這種道德激勵是有益處的。
崔大寶：第三個問題，關於創業。思宇這幾年的創業節奏可以說非常的緊湊：2014年與校友共同成立了股權眾籌平臺“天使街”；2015年創立了51理財APP；2016年成為了“開財寶”的聯合創始人；2017年創辦接待APP貸款錢包並開始佈局區塊鏈，創立Top Fund基金，專注區塊鏈投資。這麼密集的創立公司，是因為做公益缺錢嗎？開個玩笑哈。能分享下這4年裡，你從傳統的股權眾籌到網際網路金融再到區塊鏈，在不同卻又相關的這幾個領域的創業感悟嗎？
劉思宇：一開始我覺得做金融的應該都是西裝革履，既帥又能賺很多錢，所以就想做金融。因為2013年正好是餘額寶誕生的時候，當時掀起全國網際網路金融的浪潮，我就放棄了很多傳統金融更高薪的offer，放棄了西裝革履的狀態，進入一家薪資更低的網際網路金融公司，當時我就覺得可能網際網路金融更有朝氣。
於是2013年，我就選擇加入一家做貸款的網際網路公司。工作一段時間之後，就開始做股權眾籌，包括後期的51理財和貸款錢包。至今也還在做貸款錢包，做貸款的匹配，利用人工智慧的方式，為普通的使用者做一些貸款的匹配，做一個貸款流量入口。
為什麼從2013年開始會接觸到比特幣或虛擬貨幣？因為2013年的時候還沒有區塊鏈的概念，區塊鏈大概是在2015年左右，萬向集團的肖風、還有德勤的合夥人秦誼，在國內開始鼓吹區塊鏈（Blockchain）的概念，當時只有中國最頂尖的金融人在講區塊鏈。
在2013年我就和火幣的李林、還有OKCoink徐明星認識，最早是把比特幣作為網際網路金融的一部分去討論，我最早並沒有投資比特幣，我覺得它是一個投機性很強的數字資產，所以我一開始對比特幣還是很鄙夷的態度，後來才開始關注比特幣以及區塊鏈技術帶來的價值和思考。
創業越久，就越有經驗，從篳路藍縷到遊刃有餘，時光不負我也。如果讓我總結現在做事情的狀態，應該就是遊刃有餘吧。
崔大寶：第四個問題，關於投資現狀。我看剛才簡介中提到，Top Fund目前三期基金管理資金將近20000個BTC，專注一級市場投資、二級市場量化交易以及投行服務。請你分享下，Top Fund目前投了哪些有代表性的專案？投資模式是怎樣的？有投資機構會採用“股幣平行”模式，就是說先投股權，然後做了token後再對映一部分，Top Fund有嘗試嗎？
劉思宇：Top Fund是一個二級能力很強的基金，我們透過MOM模式佈局投資了16個量化策略團隊，產生了非常好的財務回報。
劉思宇：這是我們的內部檔案。我們二級的一些策略和做法都在圖裡了。我有一句話：真正能夠穿越牛熊的，除了甄別好專案的能力，更重要的是，牛X的二級量化團隊。透過公平的市場賺到錢，就是硬實力，無論牛熊！
TopFund一級市場投資團隊去年成立的背景是一些區塊鏈專案的大量誕生。我投資專案，主要看這個團隊想要解決什麼樣的問題，我們今年更偏向一些海外優質的公鏈和通用性協議。在一個事物發展的早期，特別是區塊鏈發展早期，需要做很多基礎設施的建設，而公鏈和通用性協議是其中非常重要的一項，所以我們在投資策略上希望培育一些好的區塊鏈基礎設施，去解決大家所關心的問題。
比如說新加坡的專案叫MITX，這個專案其實是做什麼的呢？比如說很多專案未來可能要從以太坊上跨鏈，換到EOS上去開發，他們是提供技術選型跨鏈的支援，包括他們把一些能夠標準化、模組化的區塊鏈技術、應用、程式碼進行封裝。為很多區塊鏈開發的個人或者企業，提供便捷開發服務，可以直接呼叫，比如開發一個東西，不用再親歷而為，支付MITX的Token可以直接進行購買，我認為這是在區塊鏈發展早期，特別是這樣一個開發的階段，特別需要的。
另外，我們還投了某個信用資產上鍊的專案。一般像芝麻信用，傳統徵信機構，會有一箇中心化機構辨別你的購物消費，娛樂消費以及生活中各類消費資料，然後給你一個信用分。這時你的資料會被中心化機構拿走並進行支配，個人對資料的擁有權比較少，但如果有一個專案能把使用者的信用資產上鍊，中心化機構不能拿到，比如當使用者需要資料去某家銀行貸款時，使用者直接授權銀行去抓取，這樣只有這家銀行才有權獲取，這時候，資料的使用權回到使用者手裡，再比如我要用共享單車，但不想交押金，可以透過授權爬取信用讓共享單車公司爬取到部分資料，確認我是否獲得免押金的資格。
這種方式可以解決信用上鍊並且信用資產不被中心化控制的情況，自己拿回資料的使用權和擁有權，這是區塊鏈引導大家從網際網路的效率中，開始關注公平和自身的權利。至於說什麼時候開始投應用，我們現在也投，但我感覺應用類區塊鏈專案還未到大爆發的時候。
崔大寶：牛逼。
崔大寶：第五個問題，關於投資邏輯。你在最新一篇撰文中提到如何判斷一個區塊鏈專案的token價值時，有個觀點挺有意思，就是看它的價值是不是主要來自區塊鏈行業的流動性溢價，也就是區塊鏈行業相比傳統領域的退出機制的優勢——去掉這個流動性溢價之後，價值降低太多的就是空氣專案。用這套邏輯你覺得能“殺死”市場上多少比例的專案？Top Fund還有其它什麼投資邏輯？對於下半年的區塊鏈投資行情，你怎麼看？
劉思宇：從投資邏輯講，看整個世界發展趨勢，區塊鏈不能改變所有的事情，不能改變整個世界，不能顛覆一切，不要把一切都套上區塊鏈。但區塊鏈的確能在一些行業產生變革性的影響，例如信用資產上鍊，把信用資產所有權還給使用者；比如區塊鏈發展早期要做各種開發，要搭建技術共享生態，這些搭建的基礎設施都是貼合發展需求的。
對於整個世界來說，區塊鏈是一個技術發展方向，但它會是網際網路生態發展到今天的一塊巨大的補丁。網際網路解決效率問題，區塊鏈倡導並解決公平和使用者權利的問題。很多區塊鏈應用的效率比網際網路低，所以不一定什麼都要用區塊鏈改變，有的用網際網路就可以了，不用生搬硬造。不一定要用區塊鏈去改變網際網路就能解決的資訊不對稱問題，但必須要用區塊鏈去解決去偽存真的問題。在整個邏輯和浪潮裡，區塊鏈技術仍然處於發展早期，是一個非常重要的大補丁，能夠對這個世界做一些非常好的改變，我們也期待在這個領域做更多的投資。
投資是一個很專業的事情，需要做很多專業的行業分析，才能去判斷一個專案的好與壞，所以有時我很矛盾，到底要不要倡導大家去投資區塊鏈。我認為普通老百姓不適合參與一級市場投資，因為無論是在專業性還是資訊等各方面都有欠缺，很容易被割韭菜。
區塊鏈現在跟早期的發展不一樣，早期支援一個專案，例如支援以太坊的發展，給它捐助比特幣，這是一個非常有社羣精神的開發者生態。現在越來越多資本進來，越來越多的專案出現，包括一些空氣幣，圈錢，跑路等等充斥在這個行業裡，所以我建議普通投資者要謹慎，不建議大家去參與一級市場的投資，投資還是專業的人做專業的事，最好是專業的機構去做。
我認為，只有有了強大使用者基礎的專案，其token才能顯現價值，如果沒有應用場景和使用者基礎，這個幣不是空氣是什麼？
而有的專案你不能說它沒有價值，但它的價值主要來自於區塊鏈行業的流動性溢價——在投資時，它估值高的邏輯在於相對傳統專案退出通道要好要快。
倘若一個專案在去掉流動性溢價基礎上，token不能滿足現有的價值基礎，就是它的價格和真實的價值偏離太多，那它就是空氣專案。例如現在價值30億，但在現實世界就值300萬，中間能有這麼大的差異，這是一級市場中判斷專案的一個標準。
判斷專案還有一個技巧，就是算它的估值和它在整個市場的排名，如果它的估值已經排到前一、兩百名，而它沒有能力做到這個估值，這種過大的價值偏離也很危險。
在考察區塊鏈專案時，尤其是初創專案，一定要多渠道獲得資訊，不能偏信一面。大家都知道，之前有很多空氣專案，他們白皮書上的團隊人員都是虛假的，甚至是從國外網站上抄來的人物頭像，這種專案一經披露，肯定可以斷定是空氣專案，其token也終將一錢不值。
崔大寶：很贊。
崔大寶：第六個問題，關於對幣改的看法。你曾跟媒體說，很懷念沒有幣價帶動的區塊鏈時代，而且對區塊鏈給世界帶來的意義一直持比較謹慎的態度，認為它只是網際網路發展史上的一塊補丁，“顛覆一切”的觀點太扯。可以看出你應該是支援“無幣區塊鏈”的。最近比較流行“幣改”一詞，就是說對實體經濟進行通證經濟改造。很多人認為“幣改”有著無可替代的積極意義，比如可以幫助無法上市的企業快速融資，可以促進現有的加密貨幣市場實體化，掃除虛假與空氣專案，同時還可以主動擁抱監管，在合法合規的前提下促進區塊鏈發展。你對此怎麼看？
劉思宇：首先，不發幣也可以利用區塊鏈技術，這應是常識。發幣並不等於區塊鏈，區塊鏈也不等於發幣，這兩者沒有必然關係。
其次，在中國的監管框架下，不允許發幣，更不用談幣改。對於海外專案，幣改面臨的最大困境是，如何把原有使用者轉化為數字貨幣交易使用者，這個市場教育的成本是高昂的。
對於監管的看法，我的態度是一致的，只要有涉及公眾參與資金募集、交易的市場，都應有監管！
崔大寶：新增使用者從哪來是個大課題。
劉思宇：從大行情中來。
崔大寶：你判斷大行情的邏輯是什麼？
劉思宇：2017年的數字貨幣市場就是大行情。
崔大寶：第七個問題，關於政策監管。我看你的很多觀點都在呼籲政策監管。針對目前存在的空氣幣傳銷幣等諸多問題，你認為如何監管會既有效控制當前亂象，又能有助於區塊鏈健康發展？
劉思宇：對於監管的看法，我的態度是一致的，只要有涉及公眾參與資金募集、交易的市場，都應有監管！至於如何監管，這個問題很複雜，我今天很難給大家分享。
崔大寶：第八個問題，關於“區塊鏈+公益”。我接觸過幾個做“區塊鏈+公益”的創業者，他們都是想要藉著區塊鏈技術解決傳統公益中資金用途不透明、扶貧物件不精準等問題，你既懂公益又懂區塊鏈，你怎麼看這個問題？區塊鏈+公益是天作之合還是偽命題？
劉思宇：公益行業有一個特別明顯的問題存在：如果公益專案想要獲得資源，一定需要透明化。說穿了，依舊是資訊不對稱的問題。
而這個資訊不對稱，網際網路就可以解決了；不一定非要區塊鏈。
快問快答：
崔大寶：1、（八卦）你有顏有錢還有愛心，會不會桃花特別旺（看你面相是很旺）？
劉思宇：大家都認為我桃花旺，然後就真的不旺了…
崔大寶：2、 做公益這麼多年，也被誤解這麼多年，說實話有沒有特別委屈的時候？
劉思宇: 做公益太多委屈、太多艱難，但我想跟大家分享的不是我的艱難，是希望大家都能夠一起做一些讓自己舒服和正能量的事情。歡迎大家關注【思宇計劃】的微博和公眾號，一起公益！
崔大寶: 3、“思宇計劃”會在做鄉村教育時做一些區塊鏈知識的普及嗎？
劉思宇：我希望有一天能做程式設計的普及教育吧，發現程式碼之美，可能是這個世紀很重要的事情。目前還沒有條件。
崔大寶：挖掘下一個中本聰我們一起努力。
崔大寶: 4、你最感激的貴人是誰？
劉思宇: 幫助過我的人很多，都是我的貴人。難以用一“最”以概之。
崔大寶: 5、很多人說區塊鏈給了很多人“屌絲逆襲”的機會，也是90後崛起的機會，你覺得是嗎
劉思宇：希望是，哈哈。
崔大寶：太帥太有才。我替群裡所有女生弱弱的問下你選擇女友的標準是什麼？
劉思宇：哈哈，我強強的拒絕回答這個標準。
崔大寶：感謝思宇兄弟的分享 有愛有料有乾貨。
