什麼是穩定幣StableCoins
在我們生活的大多數地方，其實並沒有絕對的穩定貨幣一說。
想想委內瑞拉的現狀，當地的法幣玻利瓦爾在4年間由於惡性通貨膨脹而貶值96%，可見穩定的貨幣對於國家和民生的重要性。
即便是美元、歐元、人民幣等法幣，由於購買力的強弱，通貨膨脹和匯率的波動也會在一定幅度內受到影響。
所幸的是，這些波動通常比較小，我們仍然可以在日常使用這些政府發行的貨幣。
然而，在加密經濟的世界，各種加密貨幣的波動相對來說就是非常巨大的了：主流加密貨幣如比特幣、以太坊的價格波動巨大，往往在24小時內都會有超過30%的浮動。
相比之下，黃金的每日波動率約為1.2％，主要法定貨幣之間的匯率每日波動率約為0.5-1.0％。
所以，加密貨幣對於投機者來說，它充滿的盈利的機遇；對於主流市場，它又欠缺貨幣作為一般等價物的使用屬性，不夠實用。
“這使得比特幣等更像是黃金一樣的資產（asset），而不是流通貨幣 （通貨，currency）…… 所以相對而言，資產是低頻應用，通貨是一個高頻的殺手級應用。”
——嚴肅
對於任何貨幣，穩定性對於交易商品和服務至關重要，買方或賣方因價格波動而損失價值的風險需要被減少到最小。
特別是對於加密貨幣，價格波動阻止了主流採用構建在加密貨幣協議之上的應用程式。
因此，加密經濟中對具有有穩定購買力的加密貨幣的需求造就了“穩定幣” StableCoins的誕生。
“穩定幣是一種加密貨幣，通常與另一種穩定的資產掛鉤，如黃金或美元。它是一種與中央銀行無關，波動性較低的全球性貨幣。它能使加密貨幣具有每天支付使用的實際場景。”—Sherman Lee，RavenProtocol去中心化深度學習的創始人兼《福布斯》專欄作家
從目前來來，穩定幣有三種模式：法幣信用擔保（Fiat-Backed）、數字資產擔保（Crypto-Backed）、無擔保的穩定幣（Non-Backed）
法幣信用為擔保的穩定幣與其各自的法定貨幣保持一對一的比率。
通常，這需要一定數量的法定貨幣存入做為抵押品，這是一種很簡單並且穩健的方法。
然而它需要一個集中的中間方做為保管人來確定穩定幣的發行和可兌換性。
同時，它需要定期的審計流程來確保穩定幣是可以完全抵押的。傳統上，這些穩定幣與美元保持掛鉤。但是，金、銀、甚至原油也是可以做為錨定的物件。
Tether發行的USDT就是1比1錨定美金的穩定幣。對於流通中的每1個USDT，在中央管理的儲備賬戶中就會有1美元做為抵押。
然而USDT的問題是過於依賴Tether公司的償付能力以及使用者對資產儲備的信任，自從Tether與其審計公司停止合作後，其不透明的趨勢也令公眾較為擔憂。
因此，今年9月10日紐約金融服務部（NYDFS）同時批准了兩種基於以太坊發行的穩定幣Gemini Dollar和Paxos Standard，這兩種穩定幣均會受到美國地方政府的監管。
數字資產為擔保的穩定幣與法幣擔保的穩定幣非常相似，它的抵押品不是現實世界中的資產，而是了數字資產。
為了抵抗數字資產價格的波動性，一般要求抵押物的總價值要高於所創造出的穩定幣，即超額抵押。
打個比方，機構需要存入價值200美元的ETH才能獲得價值100美元的穩定幣，所以即便相關資產的價格貶值20%，穩定幣依舊可以保持價格穩定。
這種方式的優勢在於，由於抵押的數字資產完全是在鏈上，透明可以審計；在需求增加時，使用者可以透過抵押的方式創造新的穩定幣平復溢價。
劣勢也比較明顯，如果加密貨幣市場變化巨大，系統增發平復溢價，公眾失去信心，沒有實體資產支撐，穩定幣則會陷入惡性迴圈至崩潰。
MakerDao是一個去中心化的匿名組織，以以太坊為擔保，他們所發行的Dai穩定幣1:1錨定美元，透過智慧合約的自主系統維持幣的穩定性。
無擔保的穩定幣就是沒有任何抵押物，由演算法控制的穩定幣。
這裡比較具有代表性的就是Robert Sams在2014年提出的。Seignorage Shares模型。這種更加新穎的穩定幣模型建立在智慧合約的基礎上，讓智慧合約扮演中央銀行的角色，透過演算法擴充套件和價格收縮不斷調整穩定幣的供應，以維持不變的價格。
再打個比方，現在智慧合約需要發行一種交易價格為1美元的穩定幣，當交易量過高，價格提升時，智慧合約就可以在發行貨幣放入市場增加供給，直到價格回到1美元；當價格過低，低於初始價格時，智慧合約就會在市場上回購穩定幣減少其供應量。
在增加供給量時，智慧合約會獲得額外的利潤即鑄幣稅；在減少供應量時，如果市場的資金不夠購買足夠的穩定幣使其迴歸1美元時，這個模型就會發行股票給投資者，使持股人享有未來的鑄幣稅。
這個模型最大的優勢在於，演算法只服務於維持貨幣價格的穩定，不受其他的影響；所伴隨的隱患在於這個體系能承受多大的拋壓以及當整個市場對它失去共識時，它是否能從惡性迴圈中恢復過來。
穩定幣的未來
有人認為，穩定幣註定會失敗。無論是哪一種，都有著不可迴避的缺陷，錨定的法幣的穩定幣會成為法幣的一種衍生品；智慧合約無法迴避黑天鵝事件；基於演算法的穩定幣無法分析安全界限和體統的健康。
目前還沒有任何一個團隊能夠滿足去中心化、資金有效利用性和保證償付性完成三者合一。
所以幣獸認為，只有時間才能告訴我們哪一種穩定幣最終會成為主流的穩定幣。你覺得呢？
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