加密貨幣震盪已經發生在我們身邊了。加密貨幣市場從1月份的高點大幅下跌，僅保留了其最高值的四分之一。看看加密貨幣全球圖表會讓你覺得這可能是一場零和博弈，因為我們回到瘋狂反彈之前的位置。但是，在觀察這個市場時，不要失去自己的觀點是很重要的。加密貨幣不是零和博弈。即使在最高峰時，加密市場也不到全球GDP的1％。與此形成鮮明對比的是，在金融危機爆發之前，信用違約互換（CDS）的國家價值還超過了100％。以下是關於2018年加密市場低迷的主要原因的概述：超高的散戶所有權加密貨幣仍處於初期階段，投資情緒依然十分高漲。這是一個以散戶投資者為主導而機構投資佔小部分的市場。當資金流失，一些人陷入財務危機，特別是那些被錯失恐懼症（FOMO）困擾的人。儘管最近報道了對沖基金和風險投資的新資本流入，但與其他傳統金融市場相比，機構所有權仍佔整個市場的微不足道的一小部分。鑑於市場的高度分散性以及沒有太多分析師密切關注加密貨幣資料的事實，很難估計多少數字資產掌握在機構手中的程度。但是，我們可以將比特幣股票、期貨和對沖基金所有權視為良好代理。目前，還沒有現有的純比特幣或山寨幣股票。最接近這一目標的是比特幣投資信託公司(Bitcoin Investment Trust，納斯達克:GBTC)。GBTC目前的市值為1.54億美元。今年6月份，Grayscale透露， 自今年年初以來，該公司已經收到了2.4839億美元的新加密投資，其中56％來自機構投資者。這證明機構投資者正在對加密貨幣資產產生興趣。但即使假設該公司過去投資的比例相同，也意味著GBTC價值僅為8.6億美元掌握在機構手中。今年4月份，CCN報告稱每日比特幣期貨成交額為6.7億美元。投資保證金要求為44％（由於比特幣的波動性，比特幣期貨的保證金要求非常高），其最終總價值為9.65億美元的期貨合約。眾所周知，比特幣期貨幾乎是機構投資者的專利。此外，根據加密基金（Crypto Fund Research）的資料顯示，有466家加密基金持有71億美元的加密資產。這三種資產類別總計達到90億美元，這對加密行業的機構所有權僅為4.3％。換句話說，散戶投資者控制著大約95％的加密資金。這幾乎是美國股票33％的散戶所有權的三倍。機構（共同基金、養老金和政府退休基金和對沖基金）、ETF和國際投資者控制著約60％的美國股票。散戶投資者的性質往往變幻無常，快速增長的散戶資金流入量在去年的反彈期間增長了300％。而今年大部分時間都在發生相反的情況。在炒作週期中，高散戶所有權增加可能是好事，但在FUD（恐懼、不確定性和懷疑）發生時確實件壞事。加密貨幣費用和ICO但僅僅將散戶投資者歸咎於低落的加密市場是不公平的。還有其他更微妙的因素也在起作用。首先，加密貨幣交易所在上市過程中賺取的高額費用可能會對市場產生不利影響。例如，全球最大的加密交易所Binance（幣安）有望實現10億美元的收益。 這些交易所收取的佣金主要是加密貨幣。當他們開始將加密貨幣轉換為法定貨幣時，這可能會產生相當大的賣壓。同樣的邏輯適用於ICO，但程度更還更高。2018年是ICO的快速發展的一年，上半年籌集的資金超過120億美元。很多人一直要求以太坊來換取他們的代幣。越來越多的證據表明，這些創業公司已 開始清算其持有的以太坊，從而對全面的價格產生進一步的下行壓力。
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