01 外圍事件梳理
1、美國宣佈對歐洲實施旅行禁令
美東時間11日晚，美國總統特朗普在白宮橢圓辦公室發表全國電視講話，宣佈自本週五凌晨起，對歐洲推出旅行禁令，為期30天。特朗普表示，英國將不受該禁令影響。
2、特朗普提振市場信心
特朗普：美國銀行、金融機構資本充足，實力雄厚，並呼籲國會立即減免薪資稅，貿易不會受到歐洲旅行限制的影響，這項限制阻止的是人而不是貨物。
將額外提供2000億美元的流動性穩定市場，並採取緊急行動提供援助。另外，還將採取緊急行動，為因感染新冠肺炎而生病、被隔離或照顧他人的工人提供經濟援助；指示小企業管理局向受影響的州提供貸款；以及要求國會向小企業管理局增加500億美元的資金。
3、疫情蔓延加劇
①鑑於目前的嚴峻形勢，出於安全考慮，NBA已宣佈暫停本賽季，何時複賽將另行通知。
②美國影星湯姆·漢克斯宣佈，自己和妻子麗塔·威爾遜的新冠病毒檢測呈陽性。
今天，美國股指期貨再度重挫，標普500指數期貨觸及交易限制，亞太股數多國股指跌至熔斷，目前正在交易的歐洲主要股指再度全線暴跌。
資金湧入美國長債，10年、30年期國債收益率今天再度大跌；油價同樣重挫，美油、布油都跌超6%。
A股雖然很想獨善其身，但是無奈外圍下跌的太狠，今天三大股指也全線下挫，創業板創出了本輪調整的新低。
再看離岸人民幣，今天暴跌500多點，直接反映了國際市場對於當前中國經濟基本面的判斷，可謂覆巢之下豈有完卵。
目前整個市場情緒非常悲觀，並且如我們之前預期的，外圍的持續下挫已經影響到了A股的表現。
02 巴菲特怎麼看？
3月10日，巴菲特接受了雅虎財經的訪談，表達了做自己對於本次疫情，以及資本市場的看法。
問：今天是3月10日，股市崩盤的第二天，道瓊斯指數下跌了2000多點，石油價格跌到了30美元一桶左右。十年期債券跌至0.5%以下。這到底發生了什麼?
巴菲特：很多年前我就告訴過大家，如果你在這個市場上堅持足夠長的時間，你就可以見到各式各樣稀奇古怪的事情。我花了89年才有了這樣的經歷，但對於每分每秒都在交易的市場來說，（這樣的）新聞會令市場產生巨大的反應。
這（市場）不像是地產、農場或是類似的事情，它必須要有一個價格….當然昨天市場觸發了熔斷機制。
這不是1987年的10月19號，但這是一個訊號，一個實際上由新冠病毒和一週內油價情況誘發的訊號。我的意思是這是一記厲害的組合拳。
問：這讓你想起其他類似的情形麼?
巴菲特：我當然經歷過很多次恐慌，在1987年10月19日前後恐慌籠罩著華爾街。10月19日星期一交易結束時，市場一片恐慌。當時在紐約證券交易所從事清算交易的很多重要的公司都破產了。
第二天早上，（本應該）給到芝加哥清算所的支票都沒有完成。早上晚一些的時候，可能是Phelan （紐交所當時主席）做的決定，說我們會繼續開市，但實際情況已經很糟了。這（種情形）當然就是金融恐慌了。
（還有一次）有3500萬人，在9月1號還根本不擔心他們在貨幣市場基金裡的錢，而9月15-16號的時候…
問：哪一年?
巴菲特：2008年，當然是2008年。當時有3.5萬億的資金留存在貨幣市場基金中，相當於整個受聯邦保險公司（FDIC) 擔保的銀行存款的一半。
雖然人們認為這些資金等同於現金或者銀行的存款，但實際上這些是沒有聯邦存款保險公司（FDIC)擔保的。
我記得當時我在參加一個生日party。雖然我不投資貨幣市場, 但是我的朋友們都投資貨幣市場基金。他們都在討論這件事，就像討論他們平時討論體育賽事一樣。
當時人們都很恐慌，幾天之內有有1750億的貨幣基金被贖回。Hank Paulson (亨利.保爾森, 時任財政部長）做了一件非常正確的決定。他當時使用了外匯穩定基金來穩定貨幣市場，雖然外匯穩定基金其實是30年代因為黃金的重新估值而設立的。
這些措施使得這3.5萬億的貨幣基金（市場）得以穩定。因為這些貨幣基金持有的都是（短期的）商業票據，如果(借款者)無法展期這些商業票據，那一切都完了。
當時的情況可比昨天發生的事情嚴重多了。（本段訪談由王譯女士翻譯）
這個訪談大家看完，我估計大家也沒太明白巴菲特想表達什麼，我總結一下巴菲特的觀點：
1）在市場待久了就會見到足夠多奇怪的事，意思是說，全球市場受到疫情的影響表現得如此極端是非常不可思議的，暗示這是不理性的表現。
理由巴菲特也說了，因為新聞會對時刻在交易的市場產生影響，因為市場和農場等資產不一樣，它是實時報價的，所以只能給出個“熔斷”的價格。
2）類似的情況巴菲特談了1987年和2008年，但是巴菲特表示說現在不是1987年，且2008年的情況比現在嚴重多了，也就是說，巴菲特認為當前市場相對1087年和2008年來說是要更安全的，發生2008年“次貸危機”可能性不大。
總體來說，巴菲特的觀點和我非常相似，我們傾向於認為當前疫情對經濟的影響不至於引發一輪大衰退，僅僅是一次短期中期的經濟影響，是中斷而非終止。
並且，我的另一個思考是。
之前我們傾向於認為本輪美股的調整幅度不會如此巨大，美聯儲透過降息能夠使得市場重新回到正常的軌道，但是市場在接下來的執行中可能會孕育著更大的危機，這是我們之前一直在提防的克里斯達摩之劍。
而當前的情況是，美股先把這個後手走了，市場率先回撥了，從我個人的角度來說，這個其實是好事，因為早晚都要經歷一輪調整，早來好過晚來。
這一波下殺之後，美股整體本來就不算高的估值水平再度降到一個相對低位，風險大幅出清，過不了多久，美股的投資價值就會逐步凸顯，一旦疫情出現穩定跡象，暴漲隨時會回來。
而且，美股的風險被提前釋放之後，將使得A股接下來的牛市更為順暢，一個非常巨大隱患提前消除了。
03 怎麼看A股？
對於A股的看法我維持不變，目前的發展和我的預期是一致的，現在處於外圍開始對A股施加影響的階段。
但是我們看到我的觀點還是在被印證，A股的下跌幅度和外圍比起來根本就是不是一個量級的。（對於A股的詳細觀點見3月8日文章《如何看待當前的美股？》）
而且，注意觀察也會發現，現在A股跌的猛的基本都是泡沫比較嚴重的個股，主機板這邊基本是跌不動的，基本面支撐非常強。
而一旦外圍疫情穩定，或者說達到極值，A股的反彈也將會是最迅猛的。
我們昨天分析了2月份的經濟資料，社融和M2都是好於我們預期的，我們的逆週期調控收效良好，3月份的經濟資料值得我們期待。
當前我們的策略不變，還是精選個股，依託於今年比去年更好的市場環境獲取和去年同等甚至更好的收益水平。
好了，今天就說這麼多，記得點“在看”，下課！
最後附上A股中期值得重點關注的行業：
1、細分領域龍頭（醫藥、食品小而美，業績反轉為主）；2、地產龍頭；3、銀行業；4、保險業；5、傳統核心資產（降低收益預期）。
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