STO的閃亮登場
2018年，有一個高熱度的詞“STO”在相當長一段時間內博得了眾多眼球的高度關注。STO一度被視為繼ICO退場之後會引爆數字貨幣牛市行情的救命稻草。並且市場也迅速推出了一系列STO專案。那麼STO會引爆數字貨幣牛市行情嗎？
為什麼STO會突然躥紅？
由2016年開始大規模興起，並在2017年達到高潮的愛惜歐，引爆了數字貨幣火熱的行情，並造就了幣圈數不勝數一夜暴富的行情。隨著造富神話的驅使，各種明面上頂著愛惜歐，實質以欺詐為目的的專案開始大量湧入投資市場，使不明就裡的投資者造成了巨大的損失，進而導致愛惜歐持續破發。無資產、無信用、割韭菜、資金盤、跑路等負面事件持續不斷地發生。這些事件發生的根本原因是相當一部分專案沒有資產和價值作為基礎，並且專案也缺乏直接的監管所導致。在這種情況下，以實際資產為基礎，公開透明，並且主動擁抱政府監管的STO閃亮登場。
什麼是STO
STO英文全稱是Security Token Offering即證券通證發行。這裡我們所談論的STO主要是指符合美國證監會規定的通證發行。這種通證的發行其本質就是把通證歸為證券。讓通證的發行在法律上符合美國證監會對證券發行的規範和要求。
STO的監管要求
美國證監會對STO的發行有Reg D、Reg S、Reg A和Reg CF這幾個主要融資法規的監管。STO必須在如下方面符合規定：1、合格投資人；2、反貪汙、洗錢等用途的投資盡職調查(KYC及AML)；3、資訊披露；4、投資人鎖定期限。我們把這幾個法規進行總結，可以得到下面的結論：
一．針對美國境內投資者的融資專案，如果融資金額沒有上限要求，則對投資者有嚴格的審查要求，投資者身份和資質必須受到美國證監會監管。
二．針對美國境內投資者的融資專案，如果對投資者身份沒有明確的資質要求，則對融資上限有要求，融資上限不能超過500萬美元。
三．針對美國境外投資者但不允許美國境內投資者投資的專案，對投資金額無限制，但發行必須公開，資訊必須公開，且有一年禁售期。
STO適合普通投資者參與嗎？
其實仔細梳理美國證監會對STO的監管要求我們會發現以下兩點：
一．對於面向美國境內投資者融資的專案，要麼對投資者有嚴格限制，要麼對融資上限有嚴格限制。這種情況下，要麼投資者的資質將受到嚴格審查，要麼投資者能參與的份額受到嚴格限制。因此，普通的投資者要麼受到資治限制無法參與投資，要麼能參與投資，但所投資的份額相當有限。
二．對面向美國境外投資者融資的專案，雖然沒有投資者資治和融資的限制，但融資方資訊要公開，並且有一年的禁售期。這種情況下，專案方公開的資訊將受到監管。如果專案方釋出的資訊不實可能會受到欺詐指控。另外，一年的禁售期也大大限制了通證的流動性。這對普通投資者，尤其是以短期投機為多數的散戶投資者而言是否還有吸引力也要打個大問號。
因此，我們認為STO對普通投資者而言意義並不大，也不太適合大多數中小散戶投資者。
