2018年6月份，波場以1.4億美元的價格收購了BitTorrent。時隔半年之後的1月3日，幣安宣佈推出兩個即將上線新專案眾籌，其中就包括了引人注目的BitTorrent代幣。
關於波場，我們再熟悉不過了，佩服波場創始人孫宇晨營銷能力之餘，我們還知到他在市值管理方面絲毫不落後，目前波場代幣TRX在數字貨幣市場上市值排名第八，市值管理能力也堪稱一流。而Bittorent，乍一聽，隱約有點熟悉，而後當聯想到下載電影，80後90後立馬就被喚起青春記憶，原來它曾經是我們熟悉的“電影下載助手”。
昔日龍頭，市場份額被蠶食
BitTorrent是一個P2P檔案傳輸協議，由Bram Cohen在2003年發明。P2P的核心思想就是沒有伺服器（去中心化）的概念，這與區塊鏈核心思想不謀而合，同時也比中本聰發明比特幣早了6年。知名的BitTorrent協議曾經被美國《財富》雜誌稱為改變網際網路發展的四大新技術之一，在其巔峰之時，BitTorrent曾聲稱其協議在一天內佔據了全球網際網路流量的40％。
摩根大通曾在2016年釋出研究報告，該報告稱亞洲在內容分件分享(下載)方面居於世界領先地位。該報告還進一步指出BitTorrent在此領域排名第一。
(資料來源：摩根大通)
摩根大通釋出的研究報告列出了所有地區網際網路流量的寬頻使用情況（如上圖所示），BitTorrent在寬頻上傳方面在各大洲均排名第一，在亞洲甚至超越了當時的強勁對手包括當快播和迅雷。具體市場份額亞洲高達48%，拉丁美洲達到30%，北美20%，歐洲和非洲分別是7%-9%和11%。但是，在寬頻下載方面，BitTorrent稍顯遜色，僅在亞洲和非洲的市場份額擠進前三甲。
該報告還進一步提供了無線網路流量的相關資料，對BitTorrent而言，這份資料就沒那麼好看了。BitTorrent無論在上傳還是下載方面，均紛紛落榜前三名。
(資料來源：摩根大通)
在PC端的戰場，至少2016年的統計資料來看，BitTorrent毫無疑問屬於龍頭地位，其競爭對手並不弱，像YouTube、Netflix，甚至Facebook則在不斷蠶食BitTorrent的市場份額。據cnBeta報道，尤其是北美市場，Netflix在北美受到越來越高的推崇，於是BitTorrent的份額變得越來越低。Netflix和YouTube總體佔比甚至已經是BitTorrent的10倍，就連蘋果的iTunes都快要趕上它了。
由於公司的傳統收入正在下跌，2016年初，BitTorrent及其投資者作出了加倍下注媒體業務的決定，從而從媒體方向轉型，希望藉此來為公司帶來新的收入源。此外，它還推出了一款全新的流媒體直播軟體，並且有推另外一款媒體軟體（代號為BitTorrent Now）的打算。
不久，2016年10月份，這次轉型以失敗而告終，兩名新任聯合CEO已經被公司董事層解僱，一批公司職工也被解僱，BitTorrent Now下線。
商業模式頻頻失敗，盈利艱難
2018年6月19 日BitTorrent 在其官網釋出了一篇宣告，稱公司“沒有改變商業模式的計劃”，也不會對任何服務收費。同時還表示“目前以及將來都沒有開發加密貨幣的計劃。”
技術出色跟產品和公司出色不是一回事，在十幾年的時間裡一直未能找到合適的商業模式，始終活在瀕臨倒閉的邊緣，即便公司聲稱每天有1.7億人使用 BitTorrent 協議，但此協議免費且開源，儘管始終有如此龐大的使用者群體，但卻不能為公司帶來一毛錢利潤。
在十幾年的時間裡，BitTorrent的投資者、高管以及創始人都曾謀劃並實踐盈利的商業模式，其中包括了做企業軟體以及媒體業務，但都是雷聲大雨點小，推出一段時間便泯然眾人矣，例如上文提到的 BitTorrent Now 業務。
時間追溯到 2008 年， BitTorrent 就曾進行過內容付費方面的嘗試，這一舉措比國內知識付費大潮來得更早，其與好萊塢多家電影公司聯合推出了 BitTorrent Entertainment Network ，提供超過3000部正版電影的付費下載服務。正如我們所預料的那樣，該專案推出後不久便以失敗告終。
多數影視製作公司包括好萊塢公司把 BitTorrent 看做是一個盜版公司，不過 BitTorrent 也得到一些公司的鼓勵。“我們都希望BitTorrent有新的商業模式出現，使觀眾願意為我們的創意付費，” 反盜版聯盟 CreativeFuture 的執行董事 Ruth Vitale 說。
BitTorrent 在2014年也曾嘗試“向使用者要錢”的商業模式——眾籌。按照計劃，當 25 萬 BitTorrent 使用者願意花費 9.95 美元觀看全部 8 集內容，BitTorrent 就開拍科幻網路劇《機器之子》（Children of the Machine）。本欄目編輯透過多個渠道追蹤該網路劇詳情，未找到相關劇集，僅有一張宣傳海報。豆瓣上該網路劇同樣僅有一張宣傳海報，評論區空空如也。BitTorrent 初次涉獵眾籌商業模式，疑似流產。
BitTorrent值1.4億美元？
孫宇晨花1.4億美元買下了BitTorrent，接連發推特、發微博表示支援，並多次在多個公開場合表示看好其投資價值。而投資者們也都或多或少了解到 BitTorrent 雖然有龐大的使用者群體，但是其商業模式頻頻挫敗導致其營收和利潤並不樂觀，這就不得不讓投資者們懷疑 BitTorrent 是否值1.4億美元，甚至有網友戲稱精明且多金的土豪孫宇晨被坑了。
關於 BitTorrent 市場估值該是多少，我們可以從有相似業務的上市公司迅雷上著手，窺得一絲真相。
（資料來源：東方財富網）
根據東方財富網顯示的最新資料，1月25日收盤時迅雷股票價格為3.4美元，總市值為2.28億美元，受資本市場影響，迅雷近一年來股票價值持續走低。在2017年正值比特幣牛市時，玩客雲銷售供不應求，迅雷股票價格最高時高達27美元，市值達到歷史巔峰18億美元。
考慮到 BitTorrent 在海外有較大的市場，而迅雷在國內使用者超過4億，兩家公司所處的競爭環境同樣激烈，商業模式相似，給與兩家公司相同的估值水平。從這一個角度來看，孫宇晨花 1.4億買下的 BitTorrent 屬於市場合理估值範圍內，並未佔得便宜，也並未花冤枉錢。
投資必不可少需要看估值。BitTorrent 即將在1月28日在幣安Launchpad正式開啟眾籌，並於2月中旬對TRX開啟首次空投，我們已知悉 BitTorrent 在傳統金融市場的估值水平，便可以做到心中有數，能夠穿越市場波動的迷雲，釐清面對市場不確定的彷徨。
然而，正當大家認為按照1.4億美元的基準便可對 BitTorrent 進行投機或投資之時，卻發現事情並沒有那麼簡單，孫宇晨並不按套路出牌。根據幣安官網釋出的 BitTorrent 專案眾籌詳細資訊，BitTorrent 代幣 BTT 總量為9900億，Launchpad發售額度為594億 BTT (總量的6%)，發售價格為1 BTT = 0.00012 USD。與此同時，每賬戶限額20,000 USD，並且禁止中國使用者參與。
按照 BTT 總量為9900億，發售價格1 BTT = 0.00012 USD，BitTorrent 代幣以1.188億美元的估值向散戶兜售，估值還算合理。令人驚奇的是，籌碼十分稀缺，提供認購的僅有總量的6%，除空投的籌碼以外，剩餘80%籌碼均在波場及孫宇晨團隊手中，稀缺的籌碼加上火熱的宣傳造勢，這似乎在引導投資者從二級市場上買入，假如看了波場代幣TRX在牛熊轉換時期的過山車走勢，難免心有餘悸。
波場價格操縱惹質疑
在幣安 Launchpad 公佈 BitTorrent 代幣發行計劃之後，波場代幣TRX明顯異動，大幅上漲。據1月27日非小號行情資料顯示，目前TRX價格為0.028美元，近一個月漲幅42.81%，漲幅排名在主流幣種拔得頭籌，市值排名第八位。
（資料來源：非小號）
（Alcoin TRX日K線圖）
具體盤面分析，以 Aicoin 平臺資料為例，TRX 在 2019 年 1 月 10 日達到近期最高點，當日振幅為 33.82%，成交量方面較 1 月 9 日放大三倍，價格衝高回落，受壓制較為強烈，上漲動能衰減。不出所料，1月10日高點後是連續4天的大陰線，接連大跌幅度高達30%，隨後TRX價格短暫反彈兩天，進行了接近半個月的橫盤。近幾日 TRX 橫盤十多天後再次啟動上漲，然而成交量放大的幅度與漲幅未成適當比例。上週末TRX觸及0.0300000上方出現明顯的阻力，資金對TRX的炒作很可能戛然而止。從12月17日到今天，TRX的價格早已出現兩次翻倍，二次的拉高只為炒作資金的離場。在二級上，中小投資者再去接盤，已經是風險明顯大於收益。
波場近期上漲的背後，有聲音認為是波場團隊在為 BitTorrent 的代幣發售計劃造勢，操縱價格。評級機構標準共識就釋出研究報告指出，“波場 TRX 價格存在明顯被操縱的痕跡，請投資者注意風險”，該報告還稱，TRX籌碼過於集中，投機風險高企，價格方面存在明顯誘多拉高出貨的操縱行為，當多頭情緒衰減時，將產生進一步下跌。
由於數字貨幣交易未有像證券交易的一樣的證券監管機構，數字貨幣價格操縱屢見不鮮，波場 TRX 價格操縱的話題也成為幣圈人茶餘飯後的談資。 BitTorrent 代幣即將發售，上市交易也已不遠，BTT價格被操縱還是交給市場？是先漲後跌還是先跌後漲或是來回折騰？讓我們一起期待。
注:文章僅代表作者觀點，不代表盈鏈資本及盈鏈數字貨幣立場
關注公眾號盈鏈數字貨幣，後臺回覆關鍵詞【影片目錄】，盈鏈數字貨幣分析團隊出品的精彩影片一網打盡：“向上突破阻力追漲交易法”、“破位下跌交易法”、“如何找出技術面的交投區間”等濃縮了分析師智慧精華的影片等著你！
風控提示：本材料僅供學習參考，不構成買賣建議，據此買賣，風險自擔。
更多優質分析解讀請關注微信公眾號：盈鏈數字貨幣。微博：盈鏈資本。
