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過去幾個月時間裡，以太坊價格連連下跌，市場恐慌情緒持續蔓延。熊市陰影籠罩下，急需充值信仰的，不只是投資者，還有以太坊礦工。
資料來源自：Coinmarketcap
步入2018年以來，以太坊挖礦成本不斷攀升，現階段一臺六顯示卡礦機連續執行24小時，一月只能挖出約0.33個以太幣。而現在以太坊的價格較17年最高時已經縮水接近70%，除去電費之後，單臺礦機的月挖礦收益只剩幾百塊。要是裝置執行過程中不幸出現故障，或因長時間工作而效能下降，這個月就近乎於白挖。
在以太坊挖礦門檻低、利潤高兩大光環褪去之後，有的礦工滿載離場，選擇提前退休；有的礦工則大膽追擊，希望繼續造福；也有部分新礦工，入場後發現前路堪憂，糾結是否趁早割肉離場。
然而，無論是經驗豐富的前輩，還是頂著回本壓力的新人；目前依然堅守在以太坊區塊鏈的礦工，都希望早前的風光能夠再次出現。
1.瘋狂的價格、瘋狂的算力、瘋狂的礦工......
從價格的歷史資料來看，2016年以前以太坊價格還不到5美元。而後隨著ICO市場的火熱，2017年3月份開始，ETH價格呈現出暴漲趨勢；短短四個月時間裡，以每月翻一番的增速，從15美元飆升至300美元。
資料來源自：Coinmarketcap
這段時間瘋狂上漲的價格，吸引了一大批淘金者入場，全網算力在2017年第二季度提升近1.5倍，環比增長71個百分點。雖然算力的湧入使得以太坊挖礦難度增加，單位時間內ETH產量下降；但是這種火熱行情影響下，以太坊礦工的淨收益依舊豐厚，是2017年第一季度均值的三倍。
按照礦機制造商PandaMiner的說法，這一時期購入他們礦機的礦工，最低靜回本週期只需兩個月。
注：以電費0.7元/度、150MH/s算力的耗電水平、全網算力及價格月平均值為基礎計算的結果
不僅僅是這些快速回本的新入場礦工，2017年前便開始挖礦的早期參與者收益也非常可觀。他們入場時以太坊幣價並不高，挖礦利潤也不豐厚；但是當時全網總算力低，單位時間內ETH挖礦產量極大（和現在相比）。
2015年7月30日以太坊測試版本Frontier釋出的時候，由於僅有執行頁面且存在未解決問題，挖礦參與者並不多；當時一臺算力約為150 MH/s的顯示卡礦機，每月大概能挖出100到200個ETH。
到了2016年3月14日以太坊正式版本Homestead釋出之後，外部參與者增多，全網算力漸長，但也不及當前的2%；同樣使用算力約為150 MH/s的顯示卡礦機，單月能也能挖出二三十個以太幣。要是擱到現在，挖個十五年也未必能挖出這個量。
沒有高利潤的驅動，早期參與者大都抱著試一試的心態入場。這些人當中有無意中看到挖礦裝置宣傳的礦工交流群群主，也有偶然之下看到V神報道的加拿大礦工。這些以低成本挖得以太幣的礦工，如果將幣囤到2017年以太坊價格暴漲的時候再賣出，回本之餘，還能獲得不錯的收益。
一位從16年6月開始挖礦的礦工向雜湊派表示，“幣價開始時並不高，只是挖來玩玩，沒有考慮回本的問題。不過可以肯定的是，2017年3月完全回本，而且有很高的利潤。”
注：150MH/s算力的耗電水平、全網算力為基礎計算的結果
促使礦工加速入場的另外一個原因就是暴漲的價格——2017年12月到2018年1月以太坊價格呈倍數上漲並創下1432美元歷史新高，這段時間礦工的入場熱情火速升溫，全網總算力快速攀升近一倍。
算力的湧入以及拜占庭硬分叉之後區塊獎勵的調整，使得該時期礦工單位時間內挖礦產量顯著下降，較2017年Q2均值下跌近90%。不過在以太坊價格上漲近4.5倍的相互抵消下，兩個時間段的挖礦收益相近。其中ETH價格達歷史頂峰的1月，其挖礦收益甚至比BTC價格歷史頂峰時期的收益還高。
抱著炒幣的追漲心理，大批新礦工一頭扎進以太坊挖礦市場。他們不惜購買被爆炒至高價甚至是期貨的顯示卡，以快速入局，希望趕在挖礦熱潮還未降溫之前撈上一筆。
不過，迎接這些跑步入場礦工的不是豐厚的挖礦收益、不是快速結束的回本週期；而是以太坊歷史上最糟糕的季度以及礦難。
2.迎面襲來的是一波接著一波的打擊
“當時看到比特幣突破十萬，以太坊突破四千的時候，就關注了下入了行（開挖以太坊），誰知進場之後就遇到礦難。當時投了十萬，現在還有十分之五左右沒回本。”
——一位2017年12月末入場礦工無奈的描述
2017年末到2018年初，以太坊和顯示卡價格齊飛，該時間段入場礦工的初始成本本來就比較高。而壓在他們肩上的不僅僅是高昂的入場費，還有來自以太坊網路及外來利益方的多重壓力。
區塊獎勵減少，挖礦成本激增
像所有可挖礦幣種一樣，隨著參與者和全網算力的增加，加密貨幣挖礦成本逐步提高。而如下圖切線所示，步入2017年10月之後，以太坊挖礦成本增速明顯加快，截自上月為止已累計增長126個百分點。然而，除卻全網算力的上漲之外，引起這波成本激增的還有以太坊網路區塊獎勵減少帶來影響。
注：以電費0.7元/度、150MH/s算力的耗電水平、全網算力及價格月平均值為基礎計算的結果
實際上，為了讓以太坊網路能夠順利過渡到PoS（權益證明）機制，去年十月大都會（Metroplis）升級第一階段拜占庭硬分叉執行之後，其網路的區塊獎勵已從原先的5 ETH/塊下調至3 ETH/塊。
雖然硬分叉之後，以太坊的出塊時間從2017年10月的30秒左右下降回同年5月之前的水平（15秒左右），但是在區塊獎勵下降及算力大漲兩大因素的夾擊之下，以太坊礦工的挖礦產量大幅縮減。按照當前礦工的說法就是，“現在的產出比硬分叉之前低至少三倍多。”
以太坊平均出塊時間歷史情況（資料來源自：etherscan）
挖礦產量的減少，再加上以太坊2018年1月末以來持續走低的價格行情；以太坊的月挖礦收益呈現出逐月下降的趨勢。
其他利益方入場，瓜分割槽塊獎勵
每況愈下的挖礦收益情況，讓部分礦工無奈之下選擇灰心離場。當前佔據以太坊網路約16%算力的SparkPool礦池表示，幣價下降時，網路內小型挖礦參與者的數量顯著下降。
不過近月餘時間，以太坊全網算力並無明顯下降趨勢，當前依舊維持在260 TH/s左右的水平（資料來源自：etherscan.io）。而透過對以太坊挖礦地址的查詢可以發現，網路算力排行榜內不缺新入場者的出現；比如2018年Q1加入並快速躋身排行榜前列的USITech（資料顯示USI為可提供加密貨幣交易的外匯經紀商）和雲礦池Kuverpool，以及今年二月以來挖出一萬多枚ETH但從未轉出的挖礦地址“0xcc16e3c00dbbe76603fa833ec20a48f786dfe610”。
這些挖礦地址疑似囤幣的行為，或許與即將到來的共識機制切換有關。
截圖自：etherscan.io
根據以太坊發展下一階段君士坦丁堡硬分叉的設定，以太坊區塊鏈網路或將切換至PoW+PoS混合機制。這意味著，參與者除了透過貢獻算力來維護網路並挖得區塊獎勵之外；還能夠在PoS機制之下，以資金押注的方式獲取區塊投注收益。而就目前公佈的草案來看，參與者至少需持有1000枚ETH。
為了參與PoS這場拼貨幣存量的競爭中，隨著君士坦丁堡硬分叉的臨近，以太坊網路的囤幣現象或許會愈演愈烈。而屈身在這些挖礦大戶及大型機構陰影之下的小型以太坊礦工，挖礦所得將大大縮水。
新型礦機推出，挖礦競爭力受威脅
由於以太坊區塊鏈採用的Ethash演算法，是一種嚴重依賴RAM寬頻的演算法；不少人認為將其ASIC化的價效比不高。所以，在以太坊誕生的三到四年時間內，都沒有專為它設計的ASIC晶片出現。
直到今年4月，首個專門為以太坊挖礦研發的礦機AntMiner E3才被推出。AntMiner E3由位元大陸研發，預計於今年7月中旬發貨。而依照位元大陸官網給出的資料計算可得，與顯示卡礦機（八顯示卡）相比，當前使用單臺AntMiner E3進行以太坊挖礦，月挖礦收益將提高11%左右。
資料來源自：Cryptocompare（時間：2018年6月3日）
11%效率的提高雖然不多，但是單位時間內AntMiner E3的挖礦競爭力終究比顯示卡礦機要高。當然這只是理論計算所得，AntMiner E3能否達到它參考引數的標準，還要等七月份礦機發貨後才能得知。
在初始成本提高、區塊獎勵減少、其他利益方入場以及新型礦機誕生的四面夾擊之下，除非礦工們能夠盼來新的一輪價格暴漲，不然這些追漲入場礦工的回本週期將被大大拖長。
而2018，“公鏈大戰”即將打響的這一年裡。隨著號稱超越以太坊的EOS、歐洲版以太坊Aeternity（AE）等等公鏈專案主網的相繼上線，以太坊“公鏈霸主”的地位將受到挑戰。再加上，這幾個月以來，美國、加拿大等等國家對ICO市場干預增多的影響；以太坊價格在短期內尋得新突破的可能性不大。
3.溫水煮青蛙，逼著礦工不得不另尋出路
對於早期挖礦參與者來說，回本自然不在話下。幣價暫時的漲跌並不會對他們產生多大影響，只要當前挖礦電價不虧，長期來看依然是有利可圖的。
不過去年10月執行的拜占庭硬分叉，僅僅是以太坊共識機制切換計劃的前奏。該區塊鏈網路參與者還將面臨的是，PoW機制過渡至PoS機制過程中，那些未知的安排。
以太坊發展時間表及各階段特點描述
按照以太坊發展路線的設計，Metroplis第二階段君士坦丁堡硬分叉之後，Casper專案將會啟動，並推動以太坊網路緩慢切換至PoS機制。但是該專案的具體細節、執行時間等等內容，目前仍在討論之中。
現階段可知的是，Casper專案分為Casper FFG及Casper CBC兩種協議——由V神提出，旨在透過PoW+PoS混合共識機制逐步完全切換至PoS機制的Casper FFG；以及側重於透過建設得出安全證明但目前描述依舊很模糊的Casper CBC。這兩者中，Casper FFG的研發速度更快，五月初第一版程式碼已經發布，預計實驗速度也將提上日程。
而根據EIP 1011 Hybrid Casper FFG草案中的初步設定，切換至PoW+PoS混合機制之後：以50個區塊為週期，驗證者將會對週期內最後一個區塊進行投票押注，即使用PoS機制產生區塊；而其餘在PoW機制下產生的區塊，獎勵將以每3個月減少0.6 ETH/塊的速度，在一年時間內從當前3 ETH/塊的挖礦獎勵逐漸減少至0.6 ETH/塊。
截圖自：Github的EIP 1011
如果EIP 1011草案成真，而以太坊全網算力、出塊速度及價格又維持在當前水平不變（268 Th/s，15秒，619美元）的情況下，小型以太坊礦工將會在Casper專案啟用六個月後，面臨挖礦成本比直接買幣還要貴的尷尬境地。而大型礦場則會在以太坊區塊獎勵減少至0.6 ETH/塊的時候，變得入不敷出。
理論計算來說，在不考慮難度炸彈引爆，挖礦難度呈指數級遞增的前提之下；除非以太坊價格能夠翻倍升至1043美元以上，或者全網算力能夠至少減少36%，不然即使使用效率更高的AntMiner E3礦機，小型以太坊礦工也熬不過PoW+PoS混合機制的過渡期。
換一種說法，當以太坊網路切換至PoW+PoS機制之後，個人礦工無奈之下相繼離場；如果全網總算力或者以太坊價格能夠迴歸至2018年年初左右的水平，大型礦場才能在該階段有繼續盈利的可能。
當然這只是按照當前資料得出的可能會發生的情況，對於PoW+PoS機制如何以及何時到來等等問題，現在依舊是未知數。不過可以肯定的是，為了讓以太坊網路能夠順利地切換至純PoS機制，未來PoW機制下礦工的日子會越來越艱辛，直到被擠出以太坊區塊鏈為止。
而面對形勢不太明朗的未來，不少以太坊礦工似乎做好了轉移陣地的打算。他們告訴雜湊派，“沒有ETH也有很多其他幣，反正顯示卡礦機比較容易切換，大不了就換一個幣種挖。”
相較於專門性高的ASIC礦機，顯示卡礦機的靈活性確實更高，可以在Ethash、Groestl、Equihash等多種演算法間自由切換。像以太坊經典、門羅幣、Zcash、比特幣黃金、Decred、Verge等市值排名靠前的都能使用GPU挖礦。
乍一看，可以選擇的幣種似乎不少。不過，除了門羅幣和以太坊經典之外，排名相對靠前的幣種當前挖礦收益普遍低於以太坊。當然這其中也有收益比以太坊高的幣種，比如SIB、PASL；但是它們的市場規模相對較小，大都為千萬美元或以下級別的水平，接下來能否成長起來，還要看它未來的發展。
另一方面，隨著領域技術的發展、PoW機制下挖礦耗電量的增加以及其對部分地區用電情況影響程度的提高，數字貨幣挖礦熱潮正逐漸褪去。近年來，基於PoW模式數字貨幣的市場佔比也呈現出逐年下降的趨勢。
在採用PoW機制新幣種數量不斷減少，當前幣種ASIC礦機相繼推出的背景之下；未來留給以太坊礦工轉型的空間似乎不多了。
而作為礦工的接入端，在以太坊挖礦收益逐步減少的之時，礦池也在為自己尋求新的出路。
像Dwarfpool、Sparkpool、ethpool、ethermine這類支援幣種較少，且收益大都集中在以太坊挖礦之上的礦池，有部分從去年開始已經新增對其他加密貨幣的支援。比如近段時間開啟Zcash挖礦業務的ethpool、ethermine、Dwarfpool。
另外，部分礦池還表示正在考慮未來切換至PoS礦池的相關計劃。而這些入場較早的算力大戶，如果依照他們各自收取的手續費來計算的話，礦池內或許囤有較大量的ETH。也就是說，無論是未來過渡到PoW+PoS混合機制，還是完全切換至純PoS機制，這些以太坊礦池都有可能從中獲利。
注：各礦池的交易手續費;Ethermine、Dwarfpool、BW.com、Nanopool、Ethpool、Sparkpool皆為1%；Miningpoolhub為0.9%；Pandapool為1.5%；bitclubpool免費
“這些有錢有技術的礦池大戶就是不一樣，還能切換礦池機制，換個模式繼續挖。不像我們小散，每天除了擔心機器故障、裝置溫度過高這些瑣事之外；還得糾結一下未來該怎麼辦——是要堅守信仰繼續挖呢，還是趁早割肉離場，免得夜長夢多”，一位入場時間不長的礦工不禁感嘆，“反正現在難度這麼大，累吐也挖不出量，要不索性關機睡覺算了。”
以太坊礦工，正渡過2018年第一個悶熱的寒冬。
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