作者|CHECKMATE
比特幣創下歷史新高的同時，有訊息稱MicroStrategy公司又完成了總額為10.5億美元的可轉債發行。
比特幣市場概述
比特幣繼續保持著創歷史新高的趨勢，這在2021年幾乎成為每天都會發生的事情。本週市場以46,347美元的日內低點開盤，然後在週日上漲至58,330美元的歷史高點。
推動市場持續走強的一個基本因素很可能是微策略公司又一次完成了總額為10.5億美元的可轉債發行的訊息。這些資金將被用於明確的目的，為公司資產負債表收購更多的BTC。毋庸置疑，公司資產負債表收購BTC是2020-21年的趨勢，而MicroStrategy正處於這個矛尖上。
較大額地址的供應變化
隨著價格繼續升值，大型錢包（100+BTC）出現了一些轉變的跡象，可能會對潛在的市場動態提供一些見解。在假設這些幣是買入、賣出還是持有之前，關鍵是要了解整體情況，鏈上資料很好地提供了這種洞察力。
尤其是持有1k至10k BTC的錢包，自2020年3月以來一直處於強勁的上升趨勢，在20年3月12日至21年2月5日期間增加了14.18%。這被稱為“比特幣鯨魚產卵季”，因為這些地址代表著數百萬到數億美元的持有量（考慮到這段時間內價格從3800美元反彈到5800美元）。
然而在過去兩週，這類錢包似乎在'減持'。這是新的拋售壓力嗎？是機構受到驚嚇還是獲利了結？下面的要點、表格和圖表中介紹了鏈上發生的一些有趣的事情，以幫助回答這個問題。
章魚到魚（10到100BTC，紅色）自2020年11月以來一直處於持續下跌趨勢，跌幅約為-12.8萬BTC。這種趨勢基本沒有中斷。
海豚到鯊魚（100到1k BTC，紫色）一直到2020年都在逐步積累，2021年1月明顯下降了約-9.5萬 BTC。然而在2月份，這些錢包已經出現了+11.7萬BTC的增長，達到新高。
鯨魚到座頭鯨（1k到10k BTC，綠色）同樣在整個2020年都在積累。然而，2021年與海豚/鯊魚類幾乎完全反轉。鯨魚在1月份的供應量增加了約+8萬BTC，隨後在2月份的供應量減少了-14萬BTC。
需要注意的是，海豚/鯊魚類（紫色）和鯨魚/座頭鯨類（綠色）的供應變化在數量和形狀上是如何反映的。一類魚的數量增加，另一類魚的數量減少（反之亦然）。像這樣圖表中的大幅垂直變化通常是幾個大型實體（如交易所、鯨魚或礦工）進行內部交易的特徵。
這類錢包行為表明，這些幣中有相當一部分可能沒有被出售，而是在託管錢包中進行重組。在1月份（或許是收購提現）有一個1k到10k錢包過渡到100到1k之間的較小面額的UTXO集的趨勢。也許幣種被放入多簽名計劃，或者託管人正在進行內部洗牌以滿足客戶的要求。
我們可以透過觀察累積地址所持有的餘額來為這個論點增加額外的砝碼，這些餘額保持著一致的上升趨勢。積累錢包是指那些顯示長期HODLer啟發式的錢包，至少有兩次進場轉賬，且沒有消費（該指標忽略交易所、礦機和古幣>7年）。
事實上，曾經可以大膽猜測，這種行為表明了非常長期的託管持有，幣正在進入深度冷庫。因此，雖然錢幣在移動，較大的餘額被重新分類，但這並不一定意味著鯨魚產卵季的結束（事實上可能是相反的暗示！）。
以太坊特點：挖礦收入
以太坊交易費用一直在上升，這已經不是什麼秘密。歸根結底，這可以被認為是使用者願意為加入區塊而支付溢價的信心投票。只要交易的價值是結果相對於支付的費用是有利可圖的，使用者就會支付高額費用。
令人印象深刻的是，在2020年8月至10月的 “DeFi夏季 ”期間，以及整個2021年的大部分時間裡，以太坊交易費已經成功地維持了超過50%的區塊總獎勵份額。
50%的費用收入意味著目前的交易費用與可用的區塊補貼相等，使得在以太坊上挖礦的利潤大大增加。目前的挖礦收入每天在2.5萬到3萬以太坊左右波動（紫色），這為礦工帶來了激勵，讓他們將更多的雜湊力（橙色）帶到網路上，建立起能源和硬體的安全屏障。2月19日，以太坊算力創下431.7TH/s的歷史新高，比2018年7月上一個市場週期峰值292.1TH/s高出近60%。
雖然高額的費用和擁堵對以太坊使用者來說是個挑戰，但這確實意味著協議安全性和產品市場契合度大大增強。這表明了去中心化金融應用的需求案例，而這些應用正在推動對區塊空間的大部分需求。擁堵和費用壓力的挑戰也將成為擴大對可擴充套件性技術的關注和努力的動力，以改善使用者體驗。
每週專題：灰度儀表盤
Glassnode最近實施了跟蹤比特幣和以太坊的灰度流入量和餘額的指標。這種機構供應匯繼續從市場上吸納幣種，過去一週，灰度產品共吸納了1640個BTC（約9500萬美元）和27480個ETH（約5300萬美元）的供應。
GBTC產品本週繼續以+8.5%至+12.2%之間的溢價交易，表明機構興趣持續。在灰度產品存在溢價的情況下，BTC實物轉移到信託中存在套利交易機會，形成持續的供應匯。本週GETH產品也存在類似的溢價，與資產淨值相比，交易價格在+5.1%至+11.2%之間。
一個預設的Grayscale儀表盤可用於檢查資產流、管理餘額和價格溢價。請務必檢視Glassnode儀表盤以使用預設的儀表盤，或建立自己的自定義指標套件來跟蹤這個不斷髮展的市場。
