過去一週，幣安上的比特幣價格從 10530 美元上漲到了 11491 美元。在短期強勢反彈後，三個關鍵因素表明比特幣價格不太可能出現大幅修正。
可能阻止更深刻的回撥的潛在催化劑包括積極的鏈上指標、更高階別的時間框架下正面的技術結構、以及交易活動趨勢。
什麼導致了 9 月中到 10 月初
比特幣動量的放緩？
9 月下旬，在加密貨幣市場整體下跌的情況下，比特幣動量同步減弱。從 9 月 19 日到 9 月 23 日的短短五日內，比特幣在幣安上的價格就從 11179 美元下跌到 10136 美元。在短期內驟跌 9% 之後，直到 10 月，比特幣都表現出了持續放緩的勢頭。
10 月 1 日到 4 日期間發生的一系列負面事件也進一步加強了比特幣的拋壓。10 月 1 日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）以及司法部（DoJ）指控 BitMEX 違反了《銀行保密法》。就在司法部發表公開宣告後的兩小時內，比特幣在幣安的價格就從約 10900 美元下跌到了 10500 美元。
接著在 10 月 2 日，美國總統唐納德·特朗普透過社交媒體確認感染新冠病毒。總統特朗普出人意料的陽性檢測結果令加密和股票市場都陷入了震盪。
10 月 4 日，美國總統特朗普突然中斷了關於經濟刺激措施的談話，聲稱討論將被推遲到選舉結束後。美國總統大選預計將在 11 月 3 日舉行，這意味著在年底前不太可能有新的刺激措施。刺激措施談話的推遲進一步導致了比特幣的疲軟，使其價格在 10500 美元左右停滯不前。
然而，儘管上週出現了一系列巨集觀上帶來負面影響的事件，比特幣已經反彈至 11300 美元上方，穩定在 11300 到 11500 美元的區間。比特幣價格的彈性，以及積極的基本面和技術因素，都大大降低了出現大幅價格回撥的可能性。
供應以及比特幣的交易所儲備都指向低拋壓
諸多鏈上指標都對比特幣在第四季度的表現給出了類似的敘述：低拋壓以及高水平的持幣活動。“HODLing”這個詞通常被用在加密市場內部，以描述在長時期內持有比特幣的行為。
自 3 月 13 日比特幣在 BitMEX 上跌破 3600 美元以來，交易所內的比特幣儲備已經大幅減少。當交易員和個人投資者賣出比特幣時，他們通常會把幣轉移到交易所內。因此，當拋壓升高時，比特幣在交易所的儲備會隨著存款的增長而增加。
交易所儲備在過去七個月內的持續減少表明比特幣的拋壓正在下降。鑑於賣家數量在減少而需求在增加，分析師把這種趨勢描述為“賣方危機”。相應地，比特幣價格自 3 月以來出現了強勢反彈。
在鏈上分析師 Willy Woo 看來，比特幣價格在現貨交易所的下跌是一個非常積極的訊號。分析師強調這種趨勢表明投資者可能正在把資金從交易所轉移到冷錢包裡，來安全地儲存 BTC 。冷錢包指的是不會被駭客攻擊的線下錢包，因為這些錢包沒有聯網。
“當現貨交易所內的幣變少，這是一種訊號，表明新的買家正在進入市場迅速收攏比特幣，然後把它們轉移到冷錢包裡拿住（HODL），當下我們正在看到新的持幣者加入（HODLers）。巨集觀上非常利好，”Woo 表示。
Woo 進一步指出，這是他職業生涯中“少數幾次”比特幣基本面達到如此高水平的同時，價格卻落後於基本面。這位分析師把目前的情況與 2016 年中進行了對比，2017 年 12 月，比特幣在所有主要交易所內的價格從約 1000 美元攀升至 20000 美元。
Glassnode 的資料表明，同一時期內囤積 BTC 的巨鯨數量也在迅速增長。巨鯨是對持有鉅額比特幣的個人投資者的稱呼。據 Glassnode 的描述，持有超過 1000 個 BTC（相當於 114 萬美金）的地址被歸類為巨鯨。
Glassnode 的分析師表示，巨鯨數量的上升趨勢表明高淨值投資者預計比特幣將升值。
高階別時間框架下正面的技術結構
除了鏈上指標顯示的基本面資料向好之外，比特幣在較高階別的時間框架下的技術結構也描繪出了彈性的上升趨勢。8 月到 10 月的大部分時間內，比特幣價格都保持在 10500 美元的支撐位上方。
從技術上看，10500 美元被視為一個支撐區域，因為它標誌著 2019 年 7 月的峰值。在技術分析中，當一項資產的價格在此前的高位之上盤整時，它會被認為是一個積極的積累趨勢。
交易員通常把周K線圖和月K線圖視為高階別的時間框架圖。在周線圖上，每根蠟燭圖代表一週的交易量。過去三週的周線收盤價都在 10500 美元支撐位上方，顯示出一種積極的技術結構。
長期從事期貨交易的 Peter Brandt 指出，周線圖顯示的趨勢非常鼓舞人心。該交易員還強調，比特幣增強的漲勢恰與市值 810 億美元的支付集團 Square 高調投資比特幣的時間重合。
“這是一個重大的發展，一家全球性企業現在將 BTC 列入其資產負債表。周線圖和日線圖已經準備好釋放一個大的買進訊號，” Brandt 說。
從技術意義上說，由於最近比特幣的反彈，它不太可能陡然跌破 10500 美元的支撐區域，該區域在過去兩個月內一直是一個強力的支撐區域。樂觀的鏈上指標和有利的技術結構相結合，很可能使交易者的情緒從謹慎轉向中性。
交易活動趨勢是一個積極的變數
Skew 的資料表明，相對而言，比特幣期貨市場的未平倉量依舊陷於停滯。在現貨市場上，面向機構的平臺交易量依舊很高，包括 LMAX Digital 和 Bakkt。
當期貨市場牽引著比特幣市場並導致比特幣價格激增時，比特幣價格實際上很可能出現大幅回撥。這是因為期貨市場上的交易是高度槓桿化的，交易者借貸資本來押注比特幣的價格走勢。因此，如果比特幣價格出現大幅的變動，就會導致多頭或者空頭合約被清算，進一步加深上行或者下行趨勢。
然而，自 9 月 14 日以來，比特幣期貨市場上的未平倉總量一直保持在 36 億美元到 43 億美元的區間。儘管 9 月最後一週迎來了 CME 期貨合約的到期日，但 10 月初以來，期貨市場上的成交量也未見大幅增長。
停滯不前的期貨市場、穩步增長的現貨市場、以及面向機構的平臺居高不下的成交量，這三者結合起來，意味著很大一部分購買需求來自現貨市場上的散戶以及機構。理論上來說，鑑於現貨市場不使用槓桿或借貸資金，未來幾個月內比特幣的波動會比較小，上升趨勢也會更穩定。
