[ 1 ] Rating Profile 評級概要
主要優勢
everiToken是致力於快速實現區塊鏈技術在現實經濟中落地的公鏈專案，安全合約和許可權管理系統貼近傳統經濟體系，使用門檻較低，有希望較早實現區塊鏈技術的現實應用。
專案基於成熟架構，開發進度較快，公鏈效能較好。投資人實力雄厚，團隊執行力較強。
主要風險
everiToken的共識機制存在一定中心化風險，對治理體系的建設和團隊運營工作都有一定考驗。
專案處於發展早期，使用者基礎薄弱，生態建設尚未廣泛開展，未來能否實現“通證經濟”的願景存在不確定性。
評級機構
通證通研究院
評級時間
2018年11月3日
標籤
基礎鏈 通證經濟
特別說明
通證通評級框架共包含5個一級指標，但由於EVT通證未上市，專案表現指標無法評估，故專案表現的價值/風險維度得分均為0分。為了評級報告之間橫向可比，本報告中的其他指標均為換算後的結果（換算公式為原值*5/4）。通證通將在EVT通證在交易所上市交易一個月以後進行跟蹤評級並及時調整評分。
[ 2 ] Project Outlook 專案前景
2.1 迴歸本源，利用區塊鏈實現憑證數字化和通證經濟
everiToken的目標是實現“通證經濟”，將真實世界的資產、證書和憑證透過發行通證實現數字化，發揮區塊鏈在確權方面的現實優勢。區塊鏈的核心優勢是不可篡改的分散式記賬機制，但是現有共識機制的效率制約了區塊鏈的處理能力。everiToken致力於將現實世界的權益證明通證化，發揮區塊鏈在確權方面的優勢，建立“通證經濟”。這個思路可以在當前階段揚長避短，切實推進區塊鏈應用在現實經濟的落地，是比較務實的路線。
everiToken致力於推進區塊鏈應用的落地，透過靈活的許可權管理系統滿足複雜現實情況的需求。現實經濟中，資產或憑證的各種權利常常不僅屬於單一個體。舉例來說，現實資產所有權常常分屬於多個主體，使用權也經常與所有權相分離，而且監管機構需要能夠對資產的轉移和處分有限制權。此外，許可權管理系統還可以解決困擾區塊鏈已久的私鑰丟失問題，更好地保護使用者的資產。everiToken透過加入靈活的許可權控制系統，可以滿足不同現實資產對許可權管理要求，推進區塊鏈應用在現實經濟的落地。
使用者可以透過使用介面的應用在everiToken公鏈上發行自己的通證，技術門檻較低。不同於需要用程式碼編寫智慧合約的其他公鏈，everiToken引入了安全合約的概念，將提供一套API介面，允許使用者使用網頁或APP方便地發行通證，合約程式碼將被標準化，極大的降低了使用門檻。雖然犧牲了圖靈完備性，everiToken應用層面更容易被接受，還可以從技術的不對稱中保護普通使用者。PC的廣泛應用始於視窗化的Windows作業系統，低使用門檻可以降低學習成本，有利於積累使用者和發展自身生態。
2.2 公鏈開發難度大，競爭激烈，專案起步較晚，存在後發劣勢
everiToken是一個底層公鏈，開發技術難度較大，目前競爭較為激烈，專案開始較晚存在一定劣勢。everiToken在7月31日主網上線，屬於區塊鏈2.0公鏈中後發者。國內最早的開源底層基礎鏈NEO早在2016年就已上線主網，開發進度大大領先。底層公鏈的競爭和計算機的作業系統類似，最後大概率發展到寡頭壟斷狀態，競爭十分激烈。everiToken專案開始的時間較晚，開發進度和ETH、EOS等主流公鏈乃至NEO、QTUM等競爭對手相比有較大差距，如果不能表現出足夠的技術和應用優勢，可能會面臨很大的競爭壓力。
everiToken起步較晚，鏈上生態建設和其他公鏈相比有所欠缺。目前，everiToken的主網上線僅三個月，鏈上資產和DApp較少，而主流2.0公鏈以太坊有超過100000種ERC-20通證和超過1900個DApp，everiToken即使和EOS、NEO等相比也差距巨大。生態的差距在短期內是難以彌補的，卻會極大影響公鏈的發展速度，需要團隊在運營和推廣方面做出相應努力。
everiToken的開發和測試工作節奏較快。everiToken半年時間完成了從原型到主網上線的工作，目前主網執行正常。作為後發者，只有開發進度足夠快，才可能實現對先發產品的追趕，everiToken團隊的執行力和效率是值得肯定的。
everiToken的應用層目前處於發展初期，但專案方積極推廣各領域落地應用，並將結合everiPay的區塊鏈小額支付作為重要推進點，與有實力的資方、銀行合作，大力推進穩定通證專案。豪華雲頂集團（HWGG）與everiToken簽署戰略協議，將發行五億美元的穩定通證HWGC，其擁有馬來西亞加密通證牌照，內部已有一些實際應用場景。專案方同樣積極推動其他領域實際應用落地，據悉進行合作對接的專案達80餘個，其中包括凝羽動畫打造的優質國產校園動畫IP茶啊二中。茶啊二中系列動畫全網點選突破16億，各平臺粉絲達1500萬，與everiToken進行深度合作，打造區塊鏈遊戲、周邊推廣等衍生專案。此外，everiToken還有藝術品資訊投資平臺合作專案，雙方通證模型已經構建完畢，短期內就能成型MVP產品。everiPass是一種分散式權益認證標準，透過everiToken支援的隨時間生成二維碼功能和許可權管理機制，可以實現大部分權益認證功能。目前，存證應用MyCert也已經正式上線。雖然當前還沒有足夠的使用者規模，但是專案方切入點都比較務實，後續發展需要時間驗證。
與團隊溝通了解到，在對接的80餘個合作專案中，本月和下月就會上線5-10個應用，其他對接的專案未來會陸續上線。可以看出，團隊比較重視應用層的拓展與合作，執行力較強。
[ 3 ] Technical Analysis 技術分析
3.1 採用PBFT-DPOS共識演算法，引入安全合約，理論網路效率高
everiToken的共識機制採用了PBFT-DPOS（實用拜占庭容錯式委託權益證明）演算法，所有持有EVT通證的人可以透過連續的投票系統選擇出15個區塊生產者，由這些生產者輪流出塊。everiToken每0.5秒生成一個塊，一次網路確認代表最終確認。為了實現更高的確認速度，everiToken使用了和EOS相似的機制，由生產者投票決定出塊順序，一個生產者連續出塊12個，可以達到6秒確認時間，從而解決網路延遲問題（作為對照，BTC3~6次網路確認能夠透過一筆交易，對應20~60分鐘，ETH是20~30次和約6分鐘）。透過和專案方溝通，我們瞭解到目前測試網可以達到10000以上的TPS，主網由於配置原因實際TPS在8000左右。
everiToken引入了標準化的安全合約，使用者使用API介面進行通證的發行和轉移，提高了安全性和效率。everiToken將為使用者提供經過審查和驗證的安全合約，允許使用者使用API介面基於標準化的安全合約發行通證，降低了使用者的使用門檻，同時避免了私人編寫的安全合約可能存在的漏洞或邏輯錯誤。只要公鏈運營良好，提供豐富完善的安全合約介面，就可以滿足現實經濟的大部分需求。另外，介面可以使系統執行標準化，有效避免衝突和相容性問題，提高了執行速度。everiToken目前不直接允許編寫智慧合約，以避免破壞安全合約系統對普通使用者的保護作用，能夠讓系統對沒有程式設計基礎的人表現出可理解、可預測、可信賴的特性，提高了使用的安全性。
everiToken採用EOS的基礎框架作為程式碼基礎，自主開發了針對通證流轉的功能，對EOS框架進行了最佳化。everiToken在記憶體資料庫基礎上加入了基於RocksDB的通證資料庫，可靠性更高，支援版本回退，效能有一定的最佳化。由於安全合約的引入，everiToken的所有操作都是高度抽象和已知的，刪除了不必要的資訊，和ETH、EOS等通用系統相比，冗餘度很低，區塊更小，系統效率更高。everiToken僅保留原生c++程式碼操作，系統更為精簡，通證操作標準化所以種類有限，經過測試後可以保證系統的穩定性。everiToken相對EOS更加標準化和高效，其技術特點更貼近現實經濟中的應用場景。
3.2 許可權管理機制有所創新，貼合實際應用場景
everiToken的許可權管理系統相對之前的公鏈有較大創新，適合發行非同質化通證，實現現實資產的完全數字化。系統中的許可權管理包含三種基本的許可權型別，即發行、轉移和管理，未來還會支援分紅、配售等其他功能。每個許可權都透過許可權樹管理，由通證發行者設定組、權重和閾值，從而設計出不同的許可權系統，支援非同質化的通證發行，實現股票、債券、地產等不同現實資產的數字化。
透過設定組、權重和閾值，通證發行方可以設計符合現實需求的許可權管理體系。以商業地產為例，地產商SPV可以透過everiToken發行一批通證代表其所建的商業地產的產權和收益權。所有者可以買賣和獲得收益，通證的發行和轉移都需要地方房產局的認可和授權，中央房產部擁有最高許可權來限制地方房產局和通證所有者。透過如下許可權設定，這批通證可以實現現實治理體系的完全上鍊。
3.3 系統不具備圖靈完備性，存在中心化風險
由於安全合約的引入，使用者僅能透過系統提供的介面定義通證，系統不具備圖靈完備性。介面化的應用層和標準化的安全合約提高了執行效率和安全性，能夠實現現實經濟中的絕大部分應用需求，並降低系統的使用門檻。這有點像 iOS 的開發生態，相比 Android，iOS 只開放很少的許可權，但滿足了大多數人的需求，同時使得手機更加安全、省電、易用，不容易被惡意應用所影響。當然，這會不可避免地放棄現有功能未能覆蓋的少部分使用者需求，也就是犧牲了圖靈完備性。
everiToken的共識機制在演算法設計層面存在中心化問題。PBFT-DPOS機制下所有EVT持有者投票選出區塊生產者，相比PoW的礦池中心化問題和PoS的大資金控制問題，PBFT-DPOS機制直接在演算法層面就限制了大部分節點參與共識的可能。系統執行穩定後，區塊生產者席位可能會出現固化，從而帶來了這些節點間相互串通損害其他使用者利益的可能性。按照everiToken的規劃，主網的出塊節點數量將隨時間動態調整，初期15個節點起步，後續會逐步增加至21-24個左右，此外還會有69-75個備選節點。目前的節點主要由everiToken團隊和核心生態合作伙伴管理，按照規劃，everiToken將在EVT通證在交易所流通後（大約2019年初），開始透過投票方式選舉節點。
everiToken的安全合約體系仍在構建之中，合約更新靠社羣開發者共同進行，目前參與度較低，存在壟斷風險。一方面需要加強宣傳，擴大生態參與人數。另一方面，everiToken也需要建立合適的治理體系，協調生態中不同主體的利益分配。雖然everiToken不支援使用者直接編寫智慧合約，使用者實現功能需要透過系統提供的安全合約和API介面，但是系統的出塊節點除了拒絕服務外並不具備其他任何超級許可權，相較智慧合約系統的節點來說更加安全。
[ 4 ] Project Team 團隊評定
4.1 創始人系連續創業者，團隊經驗豐富搭配合理
首席科學家蔡恆進教授是武漢大學教授、博士生導師，主要從事服務科學、人工智慧、金融資訊工程等領域的研究工作，曾獲吳文俊人工智慧科學技術獎。
CEO羅驍有知名金融機構工作經歷和連續創業經歷，曾當選上海第三批千人計劃創業組。豐富的金融行業經驗使CEO能夠更瞭解現實經濟的需求和痛點，尋找更準確、實際的定位，幫助專案在現實經濟中落地。
COO陳柏臻從事網際網路與政府電子商務專案超過8年，有豐富的政府關係與公共關係管理經驗，在專案運營、市場開拓與商務關係維護等方面有出色的能力，對專案整體運營可能會有較大幫助。
CPO程希冀擁有連續創業經驗，小學即開始程式設計，具有十多年開發經驗、豐富的創業經歷、團隊管理和產品設計經驗，曾獲全國資訊學奧林匹克聯賽一等獎，對公鏈應用有較強的技術協助能力。
CTO王昊有券商和私募工作經驗，曾負責量化交易系統開發，在金融系統開發領域有豐富經驗。技術團隊實力較強，一定程度上可以支撐公鏈開發的技術需求。
4.2 投資機構實力強勁，顧問團隊有行業和技術背景
everiToken的投資人有FENBUSHI CAPITAL、Chain Funder、暴走恭親王、TaniyaMamoru、元道先生等。其中FENBUSHI CAPITAL是區塊鏈行業頂級專業投資機構，Chain Funder、暴走恭親王和Taniya Mamoru也是行業知名投資機構，專案融資歷史較強，得到了投資人的認可，後續更可能獲得資本和資源的支援。
專案的顧問有曾在1CORating任CMO和CBDO、目前在建立數字基金和諮詢公司的John Slyusarev，網路安全服務商Hacken的CTO Andrii Matiukhin，致力於推廣數字化的從業者Marian Danko，技術專家Peter Halmos、Hadrien Bradstreet和Kevin Bao。專案顧問團隊在運營、技術等方面有較強的背景，能夠為專案提供有力支援。
[ 5 ] Ecological Construction 生態建設
5.1 通證機制實用化，增發有固定規則
everiToken發行了EVT通證，作為系統的燃料。在網路上的操作會消耗EVT作為服務費，獎勵給區塊生產者。實際服務費會按照系統預定值乘根據網路狀況決定的係數R收取，R由15個節點投票取中位數產生，透過價格機制分配網路資源，並防止網路攻擊。EVT上交易所後，會開放節點選舉，持有人鎖定EVT進行投票。專案團隊提醒EVT僅僅是系統中的燃料資源，不具備其他價值。
EVT增發有固定規則，新增通證分配合理，基金會未披露審計制度。EVT 每年增髮量是現有通證總數的一定比例，主網上線增發總量的5%，之後每年遞減0.5%，到第六年開始每年固定增發總量的2%。增發的通證中，40%作為持有EVT的利息，20%作為節點獎勵，其他40%由基金會管理，用於獎勵維護和發展everiToken的人。EVT第六年增髮量穩定後的利息為0.8%，高於活期存款，考慮到其燃料用途，回報率是合理的。節點獎勵有利於激勵高效能節點參與到everiToken網路中，提高網路效能，防止中心化。基金會分配到的通證較多，但並沒有提供明確的審計和制衡機制，存在一定程度的不透明。
通證機制實用化，適應現實經濟需求，通證價值取決於應用繁榮程度。團隊將EVT定義為everiToken系統的燃料，其機制設計是與初衷相符合的。EVT在系統中的作用類似貨幣現金，如果交易市場發達手續費足夠低，普通使用者是不需要大量長期持有的，出於日常使用所持有的部分也可以收到高於活期存款的分紅。生產者節點可以享受手續費和增發的額外分成，有動力持有一定數額的EVT以參與節點競爭，並可以為普通使用者兌換EVT提供做市服務。由於增髮量固定，供給可預期且增長溫和，通證價值的變化主要由需求決定，而需求取決於公鏈應用的繁榮程度。everiToken的技術和通證機制設計之初就充分考慮了現實經濟的需求，更容易實現區塊鏈應用的落地，如果發展順利，通證價值有增值空間。
EVT初始發行量10億枚，其中核心團隊和社羣貢獻者各獲得15%共3億枚，其他70%的通證作為公私募部分。專案通證公私募比例在公鏈領域屬較高水平，初期的價格壓力可能會比較大。
專案融資未完成，鎖定期設定較長。專案目前已經完成基石輪融資，目前正在進行私募輪融資，所有投資方的EVT從上交易所之日起鎖定一年，分半年解禁；團隊鎖定三年，按季度解禁。相比其他專案，everiToken設定的鎖定期較長，尤其是團隊通證鎖定三年，與公鏈開發建設週期較長的特點相符合，可以激勵團隊努力推進專案的開發。
5.2 行業佈局剛剛起步，團隊態度積極
everiToken目前選擇穩定通證、區塊鏈支付和權益認證作為切入點，適合起步階段。everiToken主網目前上線不到3個月，缺乏使用者積累，平臺選擇了上述切入點開展生態建設，有利於培養使用者的使用習慣，對專案後期發展和其他業務的開展比較有益。支付是聯通商業場景的重要環節，穩定通證的引入降低了普通使用者的使用門檻，權益認證也可以充分發揮區塊鏈的優勢，初期行業佈局比較合理。
DApp開發主要在測試網進行，第一批專案將於11月上旬陸續上線推廣。目前everiToken主網上線時間較短，開發尚不完善，應用的開發集中在測試網中，但團隊在應用生態的建設方面比較有前瞻性。目前通證還沒有上所和公開發行，可以先觀察鏈上應用的開發和推廣，判斷專案生態建設的進展。
團隊計劃在金融、消費、法律、能源、資料和公益等領域佈局應用，相關場景符合通證經濟的構想。團隊計劃的發展領域中區塊鏈應用場景主要是確權，能夠充分發揮區塊鏈分散式可信記賬方面的巨大優勢，同時規避當前網路處理能力不足的缺點，在當前階段是比較務實的，符合專案發展通證經濟的願景。
everiToken的安全方案由Hacken、北京郵電大學資訊保安中心和長亭科技提供，專案在資訊保安領域的合作方實力雄厚，有助於商業推廣。Hacken是知名烏克蘭網路安全團隊，背後有一個知名的白帽子社羣，有不少白客參與攻擊測試everiToken的主網，也發現了一些潛在的漏洞。此外Hacken用區塊鏈技術構造自身生態，發行了自己的通證，在區塊鏈領域有豐富的經驗，他們的CTO是專案的顧問。北京郵電大學資訊保安中心是國內資訊保安領域實力最強的科研教學單位之一，為國內各行政事業單位提供資訊保安培訓，他們給everiToken提供全方位、系統性的安全滲透測試。長亭科技是國內非常成熟的資訊保安提供商，提供網路安全檢測服務與解決方案。獲知名投資人數千萬人民幣的A輪融資，客戶包括知名網際網路企業和金融企業。高水平的合作方對公鏈的資訊保安有較大幫助，有利於推廣商業應用。
5.3 社羣活躍度較低
everiToken社交媒體關注度較低，推廣工作需要更多努力。2018年10月22日everiToken的Twitter共發推文283條，更新頻率2-3天一條，關注人數2008人，喜歡數323；Facebook粉絲數1463人，點贊1458次；Reddit關注人數3183人；Telegram電報群3294人，總人數較少。與NEO等競爭對手相比，everiToken的社交媒體關注度尚且存在較大差距，更遑論2.0公鏈鼻祖ETH。公鏈是區塊鏈的基礎設施，必須有足夠的使用者基礎才能形成規模效應，發展出自身生態，產生足夠的網路外部性。社群運營對公鏈品牌的重要性是不言而喻的，雖然處於起步階段，團隊仍應該在這方面付出更多努力。
程式碼提交活躍但開發者社群關注度較低，與主流公鏈差距較大。everiToken官方的GitHub主頁有12個Watch、35個Star、15個Fork 、4878個Commits。共有87位開發者給PST專案貢獻過程式碼，但主力開發者數量一般，只有3個人。everiToken在關注度方面較NEO低，但程式碼提交和貢獻者都多於NEO，與ETH主流公鏈還是差距較大。
通證通評級框架的指標體系：
通證通評級框架從價值和風險兩個維度，5個一級指標和20個二級指標對專案進行評價。每個二級指標為15分制，各維度總分分別為150分，價值得分和風險得分均是越高越好。
1. 專案前景
在價值維度，對專案的市場空間進行測算，考察專案對應的市場痛點和應用場景。
在風險維度，對專案的發展計劃進行評估，判斷髮展計劃的合理性和可能性，對專案面臨的競爭格局進行評估。
2. 技術分析
在價值維度，考慮區塊鏈與專案的相關性，探查區塊鏈與專案在各方面的聯絡是否緊密，對專案的結構形態和創新度進行評估，辨別平臺結構的適用性。
在風險維度，評測專案的技術研發難度和進度，跟蹤程式碼更新頻率和質量，若專案產品已經上線，則是對已出產品體驗評測。
3. 團隊評定
大多數的區塊鏈專案在當前仍處於非常早期的階段，因而區塊鏈專案團隊的評估尤為重要。
在價值維度，對團隊的技術和運營實力進行評估，這裡定義的專案團隊還包括專案方的外部資源，具體來講有專案顧問、外部投資機構等，我們將對外部資源進行合理的評估。
在風險維度，對專案的團隊基礎做基本的評估，看團隊所在組織是否成熟，是否有過募資經驗，看團隊結構是否合理，人員是否齊備，進一步看團隊成員經歷與專案的關聯度。
4. 生態建設
在價值維度，評定專案是否有良好的通證機制，包括通證的激勵機制、回購機制、增發、解禁等，從而判斷通證的內在使用價值，考察專案社羣的數量和質量，包括各個社交平臺活躍度（twitter、facebook、telegram等），判斷社羣熱度。
在風險維度，從專案與已有商業機構、公共部門的合作情況來評估業務和市場進度，評估專案對監管與合規的重視程度，對監管和合規重視程度越高，專案正規化運營的願景越大。
5. 專案表現
在價值維度，透過主要媒體對專案的引用量、搜尋量與瀏覽量，反映市場對專案的接受程度，作為市場熱度的判斷標準，透過專案通證的交易量（換手率）以及交易所支援數量等二級市場指標，來測度專案的流動性。
在風險維度，比較專案與同類專案通證的市值規模，判斷專案通證的估值水平，比較專案與同類專案通證的的價格波動幅度，直接判斷專案通證的風險水平。
