作者：藍狐筆記
usdt在最近幾個月發行量激增，截止到2020年4月16日截稿時，當前的usdt總量超過69億美元，而在一年前才20多億美元，大約一年的時間增長了3倍多。尤其是最近兩個月出現瘋漲，上個月中旬才50億美元，而僅僅一個月過去就接近70億美元。
（來源：tether.io）
如何理解這個現象？
驅動usdt瘋狂增發的原因是它找到產品和市場需求的高度契合，按照目前的趨勢，usdt的市值很快就會穩居整個加密市場前三，假如未來能夠與比特幣和以太坊並駕齊驅也不用意外。
避險需求
covid-19在全球的爆發，不僅導致股市下跌，最重要的是它對經濟基本面的傷害是前所未有的。它導致美股前所未有的多次熔斷，導致美國百年難遇的失業潮，絕大多數產業都受到極大衝擊。
在這種大背景下，一向是獨立行情的加密貨幣領域無法獨善其身。由於流動性緊缺，比特幣和加密貨幣也隨之暴跌，導致加密領域出現黑天鵝事件。
（來源：tokenanalyst）
價值轉移需求
加密貨幣天生有很強的流通性，不過由於比特幣等加密貨幣的波動性過大，暫時不適合價值儲存，更適合投機。而基於區塊鏈發行的穩定幣，則既具有加密貨幣可以快速轉移的特點，同時也有穩定性。就目前的階段，這讓穩定幣比比特幣更適合成為價值儲存和流通的媒介。
一些otc使用者賣出加密貨幣，兌換成為usdt等穩定幣，將其儲存在加密賬戶中，而不是將資金兌換為美元等法幣。也就是說，這些資金並不進入傳統法幣賬戶體系。
（來源：messari）
套利需求
如果usdt存在高的溢價，也有人會進行套利，進而產生對usdt的需求。此外，加密貨幣的期貨價格和現貨價格存在價差也有套利機會。假設三個月的btc期貨價格比當前的現貨價格高10%，那麼，使用者可以借入usdt等穩定幣買入btc，同時做空期貨市場，也就是鎖定了3個月後10%的溢價，可以捕獲相當於40%的年化收益，如果借貸利息和其他費用低於此收益，套利者就有套利動機。套利需求也會導致對usdt的需求增加。
投機需求
加密市場上利用槓桿的使用者不少，這裡存在大量的對穩定幣的借貸需求。這也導致了對usdt穩定幣需求的增加。
儲存需求
當前usdt的借貸利率高於傳統usd的利率，對於加密使用者來說，與其將美元存入銀行體系，不如存入加密體系賺取更高收益。這也導致對usdt的需求。
購買加密貨幣的需求
當前usdt在以太坊、比特幣（omni）、eos、tron和algo上都有流通。其中，70%在以太坊上、22%在比特幣（omni）上、剩餘的在其他網路上。
之前usdt增發，被人們認為是市場買進的訊號，往往會導致幣價的上升。而如今的大環境下，這種因素所佔的比例在逐步下降。當然不管如何，一旦市場情緒看漲，usdt增發是人們進入加密貨幣市場的重要訊號之一。
其他需求
結語
由於covid-19的影響以及usd流動性的緊缺，世界經濟不確定性增強，避險需求和價值轉移需求是當前usdt最大的需求來源。購買加密貨幣、使用usdt進行支付等場景需求不是當前的最大需求。可以說，usdt等穩定幣在當前情況下，實現了其產品和需求的高度契合，當前的主要驅動力不是購買加密貨幣，而是價值儲存和價值轉移。在大環境沒有反轉之前，這將是一個時期內的重要旋律。
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