盤點比特幣生態下的美股上市企業:持幣最灑脫,賣礦、挖礦最艱難

買賣虛擬貨幣

作者:Ivans出品:陀螺財經

編者按:美股上市企業與比特幣的羈絆程度,持幣企業最為灑脫,因其比特幣的投資不影響主業。礦機生產和挖礦企業則頗為依賴,因其整體經營情況與幣價深度捆綁。

自2020年末起,比特幣價格以火箭般速度屢創新高,目前比特幣價格已突破6萬美元。

在此火箭行情下,比特幣讓那些長期持幣的投資者獲得財富鉅額增值。但更值得關注的是,比特幣讓更多的企業找到新的經營方向,特別在美股市場上,已形成一批依附比特幣生態的上市企業。

年初至今,多家上市企業開始入局加密貨幣,有的從貨幣挖掘方面入手,也有的直接持幣作為增值。基於此,自3月起,筆者關注了多家涉及加密貨幣業務的美股,深入研究並撰寫成文。本文是 “美股區塊鏈概念股”系列的階段性總結,為大家總結目前比特幣生態下上市企業分佈情況。

挖礦成多數企業轉型的切入點

數字貨幣挖掘、礦機生產與銷售、數字貨幣交易平臺運營、持幣增值,是目前形成比特幣生態的主要業態。

一般而言,數字貨幣挖掘,也就是挖礦,是大多數企業進軍加密貨幣領域的切入點。

例如赴美上市的中概股第九城市(九城),位元礦業(500彩票網),SOS,都是從挖礦開始做起。

但挖礦業務在比特幣生態當中,屬於開展門檻最高的一項。

挖礦的前置條件之一,籌備礦場。而礦場又該如何選擇?位元礦業的前身,500彩票網對礦場的購買給出了答案。

1月29日,500彩票網簽訂了一份股份認購協議,將對目前持股33.7%的樂透互娛進行增持至54%以上,即樂透互娛將成為500.com的子公司。

而樂透互娛目前運營著三家礦場,分別為雅安大資料服務中心、康定大資料服務中心、以及甘孜長河大資料服務中心。可以為客戶提供包括場所、硬體支援、供電、配套監控及管理等全方位服務。其中僅甘孜長河大資料服務中心的用電負荷就已經達到了30萬千瓦的量級。有分析認為,甘孜長河資料中心的電力合作方是國家電網,並且位於"棄水消納產業園"的核心區域。對於巨大能耗是首要成本與合規風險的挖礦業務來說,這無疑是一個巨大的優勢。

挖礦的主要成本就是電力,選擇礦場,實際是選擇價效比最高的電力。

值得一提的是,為降低成本,挖礦企業紛紛扎堆於低電力成本地區,往往會導致該地區能源消耗較大。

如中國最大的比特幣“挖礦”公司位元大陸,在內蒙古鄂爾多斯擁有一個佔全網算力4%左右的大型“礦池”,高峰時2.5萬臺礦機24小時工作,每年光電費就要消耗上億元。今年3月,內蒙古發改委明確提出,要全面清理關停虛擬貨幣挖礦專案,2021年4月底前全部退出。礦圈人士表示,此舉主要源於能源消耗控制目標的壓力。

在具備礦場的基礎上,企業還需部署算力,才能開始挖礦。

在部署算力方面,第九城市(九城)可謂花費了大氣力。

九城在2020年財報中透露,2021 年將斥資超 1 億美元購買比特幣和 Filecoin 礦機。

如若全球總算力保持穩定,2022 年10月九城購買的所有比特幣礦機交付完成後其總算力將達到 3558PH/s,未來一年半時間裡累積挖礦收入將達到 5200 枚比特幣。

由此可見,目前挖礦可謂是一項高投入,回報週期長的業務。既然挖礦如此不划算,為什麼企業仍要做?

深入分析,第九城市(九城),位元礦業(500彩票網),SOS這三家挖礦企業正處於轉型期。一方面是原主業已式微,營收無法覆蓋運營成本,另一方面是急需確立新的業務,作為企業立足之本。

如九城原遊戲主業營收已逐年縮水,2020年其遊戲收入為62.5萬元,且全年僅此項收入。

500彩票網因網彩禁令,自2015年起其國內的線上彩票業務未產生任何收入。

SOS的前身是P2P平臺信而富,自去年8月剝離該業務後,曾轉型健康管理,線上醫療,藥品器械流通,養老護理及商業保險等領域。今年1月,SOS瞄上加密貨幣領域,開始了專家聘請、算力部署、交易所搭建等相關專案。

上游礦機產業虧損連年

有挖礦的,就有賣挖礦工具的。主營礦機生產與銷售的嘉楠科技和億邦國際,就是比特幣生態中,負責“賣工具”的上游機構。

不過,這些礦機廠商的經營情況一直不理想。

嘉楠科技Form 20-F檔案顯示,2017年營業收入為13.08億元,淨利潤為3.75億元;2018年營業收入為27.05億元,淨利潤為1.22億元;2019年營業收入為14.23億元,淨虧損為10.35億元。

億邦國際於去年赴美上市,其招股書顯示,2019年的總收入為1.09億美元,淨虧損為4110萬美元;2018年總收入為3.19億美元,淨虧損為1180萬美元。

為什麼礦機廠商虧損連年?

比特幣的“爆發期”,是從2020年下半年才開始。但在此之前,也就是自2017年下半年至2020年上半年期間,比特幣價格長期在萬元以內的價位徘徊。而在2017年下半年之前,比特幣價格甚至不足千元。

雖然礦機廠商並不直接炒幣或挖礦,但礦機價格卻受到礦機需求影響,而礦機需求則與幣價正相關。當幣價高企時,礦工才有較高的挖礦意願,從而催生出礦機需求量,反之亦然。

2018年正逢比特幣從牛市轉入熊市時期,曾有媒體報道稱,2018年下半年以來,二手礦機市場迎來一波拋售潮。礦機價格從年初的20000一臺到2000一臺,有時甚至還面臨賣不出去的狀況。在“火速比特幣交易網”和“彩雲位元”等二手礦機交易網站,螞蟻礦機 S9 型號的二手礦機價格一度跌到 1200-1500 元左右,而位元大陸官網 S9 新礦機價格為 3000 元。

在那段低谷時期,礦機廠商的經營環境可想而知。

自2020年11月份起,比特幣進入“牛市”行情,而這段行情也延續到上游的礦機產業。有訊息稱,目前礦機已“一機難求”,礦機期貨週期已延伸接近半年。如加密貨幣挖礦公司Integrated Ventures Inc購買的600臺嘉楠科技生產的阿瓦隆A1246礦機,需要分3次交付,預計今年3月交付300臺,5月交付50臺,8月交付250臺。

由此可見,礦機廠商的經營情況與幣價深度捆綁。

持幣機構旨在提高現金回報

比特幣之所以有挖掘需求,是因為有買家市場,而目前比特幣的買家大部分是機構。

(資產負債表上持有比特幣的公司,來源:bitcointreasuries.org)

根據入口網站bitcointreasuries.org統計,目前比特幣持有量排名第一的公司是MicroStrategy,截至2021年4月5日,公司持有約91,579枚比特幣,總購買價為22.26億美元,平均購買價約為每比特幣24,311美元。

而排名第二的特斯拉持有約48,000 枚比特幣,是MicroStrategy資產負債表上的一半,目前價值為其購買的1.7倍。

為什麼機構要囤幣?

一方面,機構為了提高現金回報。這一點,MicroStrategy和特斯拉持幣的目的是一致的。

MicroStrategy的執行長MichaelSaylor認為,比特幣能夠比黃金更好的對沖貨幣通脹風險,並且認為公司在資產負債表中必須增加加密貨幣而不是持有現金,才能獲得更高的長期回報。

特斯拉在最新年度報告曾提到,2021年1月,公司更新了投資政策,為提供更多的靈活性,以進一步分散和最大限度地提高現金回報,而這些現金並不需要保持足夠的經營流動性。作為該政策的一部分,經董事會審計委員會正式批准,公司可以將部分現金投資於某些另類儲備資產,包括數字資產、金條、黃金交易所交易基金和其他未來指定的資產。

另一方面,機構看好比特幣成為未來支付方式。

特斯拉在最新年度報告表示,預計將在不久的將來開始接受比特幣作為我們產品的支付形式,但須受適用法律的限制,並且最初是在有限的基礎上,我們可能會或不會在收到比特幣後變現。目前,美國本土的客戶在購買特斯拉車輛時可以選擇用比特幣付款。

持幣量排行第三的Square公司,其創始人Jack Dorsey 表示,他相信比特幣將成為“網際網路本土貨幣”。目前,Square 的應用程式CashApp已推出多項比特幣交易功能,包括BTC存款、BTC退貨服務等。

陀螺財經總結

總的來看,目前在美股上市的加密貨幣企業,大概可以分為挖礦、礦機和持幣三類。

同在比特幣生態下,這幾類上市企業與比特幣的“羈絆”程度有多深?

目前來看,持幣企業最為灑脫,因其比特幣的投資不影響主業,且可以隨時將持幣變現。

礦機生產和挖礦企業則頗為依賴,因其整體經營情況與幣價深度捆綁。而兩者之中,礦機廠商雖然虧損連年,利空股價,但畢竟存在供不應求的業務需求,其後續發展仍可期待。挖礦企業的發展則較為困難,一方面要適應新業務,完善產業鏈,另一方面,挖礦收益受到電力成本和幣價的影響,因此非常考驗企業的業務管理能力。

本文內容不構成任何投資建議。

參考資料:

【1】特斯拉為什麼不挖礦?

【2】命運的共同體,比特幣與礦機銷售商嘉楠科技

【3】億邦國際計劃上線加密貨幣交易所,為了擴張還是生存?

【4】2020年營收僅62.5萬,九城憑什麼砸1億美金購買礦機?

【5】位元礦業,500彩票網的無奈轉型

【6】股價回升股東出逃,SOS進軍加密貨幣只是一場套現遊戲?

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