在經過一場歷史性加密貨幣價格上漲之後，一個問題仍舊懸在空中——更大規模的價格修正即將到來？
為了研究這個問題，我們首先必須要看一看推動這個價值1000億美元的加密貨幣市場的動力所在，以及創造這個市場的因素——包括無數的，ETH價格迅速翻倍，以及如今比特幣即將啟用Segwit。
首先，最好先重申一下很多評論者已經發現了這些ICO的數量和規模，以及推動這些ICO的貪婪投機，這些都已經敲響了警鐘。
也許這些ICO專案中最具泡沫特徵的就是Tezos，該專案在最近的ICO中僅憑一份白皮書和一個網站就獲得了2.32億美元資金。
辯護者會將原因指向過去的牛市。在這裡，我想指出一個重要但很少被評論的差異：在此前的所有泡沫中，新資本的流入都會伴隨著對技術和行業本身的內在批判。
如今，這種情況無疑已經發生了變化。
新的樂觀主義
有關加密貨幣增長的內在不穩定性如今幾乎沒有獲得任何討論，也沒有來自批評者對長期未來的悲觀看法。
相反，我們看到的只是一些簡單和合理的結論，也許最近的資本流入發生的太快了。然而和區塊鏈代幣正逐漸被視為我們世界的永久性固定存在的東西。儘管這種變化非常微妙並且循序漸進的，實際上我們正在加密貨幣主流觀念上經歷巨大轉變。
公有區塊鏈網路的價值首次被金融現狀含蓄地承認，似乎正在集體接受加密貨幣作為一種新的資產類別。
大型行業參與者在2014年對加密貨幣的語調和行動，如高盛集團，如今已經大不相同。不同於僅僅對區塊鏈技術開展研究，我們現在看到加密貨幣本身正在成為對沖基金和其他投資工具的下一個目標。
2014年，有關公有區塊鏈和分散式加密貨幣是否會存活下來的問題，如今已經有了答案。
到我們要去的地方
然而，還有無盡的問題需要關注。
什麼區塊鏈架構是最安全和最有用的？區塊鏈必須要多麼安全？有多少不同的加密貨幣是必要的或者可行的？區塊鏈要如何被實施，哪種協議經得起時間的檢驗？
加密貨幣行業發現自己正處於一個成型階段。這種成長的疼痛會涉及到個別的價格修正，很多個體的失敗和短期價格波動。
但是同時，加密貨幣生態系統正在建立關鍵的基礎設施。
最重要的是：知識基礎和哪些可行和哪些不可行的市場自信。
這並不盡然是因為膨脹的ICO短期估值，但事實上在很大程度上是因為如此。
可預見的結果
是的，很多ICO專案可能會失敗。
鑑於加密貨幣前所未有的性質特點以及這個生態系統新型動力學，假設這些ICO專案的失敗率高於傳統技術創業公司也是合理的。但正如沒有一個理性和專業的經濟學家認為新創業公司的失敗率是一種問題頻繁的市場失靈一樣。很多ICO專案會失敗的可能性對於這個生態系統而言並不是一個問題。
相反，這是建立加密基礎知識和市場信心積極而重要的一步，這是加密貨幣行業繼續完善所需要的。正如礦工最大化自己的利益來保護比特幣區塊鏈一樣，交易者也在嘗試最佳化回報率，推而廣之，增加生態系統的長期價值。
不過，他們如何做到這一點可能不會立即顯現。沒有試驗和錯誤，就不可能有集體學習並最終沒有經濟增長。
不同於粗心大意和天真的無用功，最近的ICO既可以被視為一種看漲的投資，也可以是對公有區塊鏈長期未來的一種廣義的保險。有關區塊鏈的未來存在著很多分歧，因此資本很自然就流入了各種相互競爭的區塊鏈願景。
但這並不意味著市場存在長期的根本性問題。這是一個市場擁有強勁未來並且不依賴於單個專案、想法或團隊成敗的標誌。
極繁主義
那些最有可能嘲笑這個觀點的人就是那些自稱“比特幣極繁主義者”，他們對單一區塊鏈解決方案具有長期優越性非常有信心（這自然是指比特幣，儘管側鏈和額外協議層將擴大其用途和功能性）。
然而，即使極繁主義者的假設和長期預測是正確的，市場不能也不會在嘗試不同的努力之前遵循他們的結論。
就像他們正在延伸現存事物一樣，市場只會透過反饋來執行和學習。只有經過競爭性的嘗試和錯誤，市場假說和理論才能被證實或懷疑。正是透過這種機制，世界上最精確的心智模型作為共同知識得到驗證和共享，正如經濟學家Friedrich Hayek所闡述的那樣。
這是ICO所提供的最重要的功能：驗證哪些可行和哪些不可行，從而引導生態系統的發展。
播種大地
換句話說，讓1000個ICO在地球上播種。
這種增加的多樣性和競爭性的好處就是一種更高的試驗和學習率，而代價只是暫時增加一些市場噪音，混亂和波動性。這些都是生態系統最早出現的成本。但是對於加密貨幣而言，這仍舊只是新生開始。
我們將繼續看到個人的起伏和得失。但與此同時，必要的知識和技術基礎正在慢慢充實，以便對全球經濟產生更大的影響。
從這裡開始，很多不同的未來就成為可能。
那些尋求改善比特幣或解決遺留問題的新區塊鏈協議也許最終都會失敗，只留下一個更具優勢和經過驗證的比特幣願景。或者一些可能會成功並在中長期內創造出實際價值，甚至能夠與比特幣抗衡。
鑑於ICO市場幾乎不存在任何的進入壁壘，所以新的遭受高度質疑是絕對有必要的，你永遠無法消除悄無聲息地出現一個真正的創新型專案的可能性，就像比特幣那樣。
無論當前的ICO狂熱的結果，失敗者與成功者的混雜，你唯一可以確定的事情就是加密貨幣生態系統作為一個整體只可能比以往更加自信和堅定。
來源：巴位元http://www.8btc.com/icos-foolish-mania-market-discovery
