01 油價穩了？
最近油價連續下挫，美國頁岩油公司扛不住了。
4月1日早間，總部位於美國科羅拉多州丹佛市的惠廷公司宣佈，已向德克薩斯州南區破產法院申請第11章破產保護，促使其股票在紐約證券交易所停牌。
分析指出：
30美元的油價就可以讓美國頁岩油開採商“全軍覆沒”，絕大多數開採商無法盈利，數量超過100家。
只有埃克森美孚（Exxon）、雪佛龍（Chevron）、西方石油公司（Occidental）、Crownquest和New Mexico這五家公司還能在油價31美元時賺錢。
對於其他開採商來說，採新井基本上就是採油越多越賠錢。
CP看不下去了，撮合沙特和俄羅斯繼續談判，CP在白宮新聞會上表示，他預計沙特和俄羅斯將在未來幾天內就石油生產問題達成協議，因為目前的價格戰對雙方都不利。
受到訊息提振，原油上漲，美股期貨也震盪上行，A股今天得以在一個良好的環境中執行。
15:10左右，市場出了一條詭異的訊息，白俄羅斯國家通訊社援引白俄羅斯總理髮言稱，白俄羅斯計劃在4月以4美元/桶的價格購買200萬噸俄羅斯原油。
訊息出來後，原油價格出現了回落。
在CP稱，沙特與俄羅斯即將達成協議的時候，突然俄羅斯向白俄羅斯來了個4美元/桶的200萬噸大放送。
這是什麼意思？
看來俄羅斯並不情願按照美國的意思老老實實和沙特談判，明牌告訴美國，我們的成本可以低至4美元/桶以下！
我個人的一個判斷是，俄羅斯不會輕易與沙特達成協議，因為俄羅斯為一場原油價格戰已經準備了很長時間，從去年開始，俄羅斯就已經在逐步拋售美債，現在是基本清倉的狀態。
現在拿石油做文章，一方面是要打擊美國頁岩油企業，另一方面是要打破原油的美元定價體系，從而削弱美元的全球影響力。
現在，機會終於來了，俄羅斯即便是最終達成協議，這中間也要多耗一些時間，因為現在是美國等不起，俄羅斯一點也不急。
另外，即便是沙特與俄羅斯達成了和解，我認為也不要對油價的短中期走勢太過樂觀：
一方面，畢竟目前疫情在全球範圍依舊沒有出現放緩的跡象，所以，全球經濟對於原油的需求還是不足以支撐油價走強的；
另一方面，即便達成了和解，減產額度能達到多少？是一次到位，還是需要多次談判？這些都是不確定因素。
所以，不要貿然抄底原油的相關標的，兩個不確定因素，一個是全球經濟，一個是俄羅斯。我自認為不具備從這不確定性中把握確定性的能力。
02 藥明康德
昨天有個朋友評論提問說，藥明康德這類回撥了也還是很貴，我說的好價格在哪呢？
當時，我還沒看藥明康德這家公司，所以，我給的答案是醫藥邏輯相對是順的，所以估值不會太便宜。
而我們說的好價格其實也是存在的，我在這篇文章《看到一些樂觀層面！》裡面列舉了很多績優白馬，就連最差的中國平安現在也是浮盈的，銀行今年這麼難，招行也反彈了將近5個點。
附上我當時對這些白馬的判斷：
好，下面我們來聊聊藥明康德，我看過之後發現這家公司的業務是我比較喜歡的型別。
我的理解是，公司做的是醫藥領域的風投，透過搭建平臺賦能中小藥企的新藥研發與生產能力，從而在藥品的銷售中分成獲利。
從下面這張圖你就能知道為什麼藥明康德的市盈率這麼高了。這些大量的臨床專案就是未來的業績高增長的保障，所以，如果按當前80多倍的滾動市盈率是判定當前高估了很明顯是不合理的。
同理，恆瑞醫藥的隱藏賬目上也躺著大量的臨床專案，所以，恆瑞的PE也不太可能掉下來。
對於這類公司，我們之前分析過比較類似的是長春高新，我們它們歸為成長股，判斷成長買點不能靠靜態估值，核心還是在於把握公司核心競爭力是否依舊存在。
這是個比較抽象的說法，具體來說，我們可以關注公司的核心財務指標，以及公司核心業務增長和天花板，只要這些指標沒有出問題，那麼股價大概率不會停止上行。
對於這類公司，回撥就是買點。
Ps：強調一下，藥明康德我今天只是初步地看了一下，後面可能會出相對深度的分析，但是不構成任何投資建議，切勿以此為操作依據。
03 兩句盤面
今天群裡感受到大家久違的開心，科技股又開始活躍了，我們昨天的判斷基本是正確的，或者說近段時間的判斷也都是正確的。
目前全球市場進入多空均衡階段，只要外圍對A股不構成巨大的情緒影響，A股就能出結構行情，這就是A股強勢的表現。
並且，我也說了，好公司，好價格，買入並持有就行了，不要去猜底，這是貪的表現，相對的便宜已經非常好了。
總體來說，我們看好A股基於以下幾點原因，太久沒說了，可以階段性總結一下了：
1）我們一直強調的居民存款轉移，這是低利率+高CPI共同決定的，現在房子不能炒，想保值增值只能進入股市；
2）對於科技板塊，我們認為有足夠的邏輯支撐中長期行情：
①依託於5G新基建對於經濟的支撐，5G從B端到C端的延伸，5G應用場景的延伸，以及我們利用5G優勢走出國門，這幾大邏輯我們認為3年-5年的業績支撐還是可以提供的；
②特斯拉的國產化，從特斯拉產業鏈到帶動的新能源產業鏈的整體提升，這個邏輯也不是一兩年能走完的；
③國產替代，電子製造，晶片製造的國產替代，疫情加速了這一過程，我們在疫情控制方面的優勢，在國產替代方面會產生非常實際的經濟價值；
④政策端的支撐，改革紅利的釋放，都為科技產業未來10年甚至是幾十年的發展奠定了良好的基礎。
3）我們在疫情方面的優勢，將逐步轉化為經濟優勢。現在高層其實也是這個思路：
商務部表示：積極引導國內汽車企業加強海外供應商生產。
商務部外貿司二級巡視員劉長於表示，商務部將會同有關部門，密切關注當前汽車供應鏈存在的問題，積極引導國內汽車企業加強海外供應商生產、供應監測，加大訂貨和庫存，制定替代預案，合理安排生產；同時，加強通關和物流便利化，保障汽車核心零部件、原材料以及研發、生產、測試裝置等進口通道順暢。
總體來說，我們認為A股具備以上三大走強的邏輯，現在唯一的不確定性就是外圍疫情發展，這要這個因素消除，國內的流動性一定會往股市走，往業績增長，基本面持續改善的方向走。
所以，為什麼我願意在不確定的時候下注，因為一旦確定了，這股反轉力量太過強大，你可能上車的時間都抓不住，所以，對於這種歷史大機會，我是寧願在這熬著，我也不願耍小聰明去抓這個精確的時點。
好了，今天就說這麼多，記得點“在看”，下課！
最後附上A股中期值得重點關注的行業：
1、細分領域龍頭（醫藥、食品小而美，業績反轉為主）；2、地產龍頭；3、銀行業；4、保險業；5、傳統核心資產（降低收益預期）。
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