2020年1月，新的區塊鏈法律將在列支敦斯登生效。根據這些法律，公司和企業將可以用一種直接的方式標記任何權利以及任何資產。這樣一來，就不再需要複雜的解決方法和對10年曆史進行牽強附會的解釋。這將提供法律確定性，並不可避免地導致代幣經濟的出現。列支敦斯登將出現標準化的程式和代幣化註冊服務提供者。這將大大減少代幣化過程所需的時間和成本。截至2020年，列支敦斯登將發行數百甚至數千種代幣。到底哪些會被代幣化？答案是幾乎所有。
列支敦斯登區塊鏈法
列支敦斯登做到了！2019年10月開始，列支敦斯登議會就新的《列支敦斯登區塊鏈法案》進行了第二次聽證會。這次聽證會沒有出現重大問題，最終決定，列支敦斯登區塊鏈法案將於2020年1月生效，並允許在沒有法律變通方法的情況下直接對各種資產和權利進行代幣化（見圖1）。
圖1：《列支敦斯登區塊鏈法》的里程碑將於2020年1月1日生效
列支敦斯登區塊鏈法案實際上被稱為“代幣和TT服務提供商法”（TVTG），但在本文的其餘部分，我們將使用前一種表述。此外，新法律使用了通用詞“可信賴技術”（TT），包括區塊鏈和DLT系統。請注意，為了便於閱讀，我們僅簡單地使用“區塊鏈”這個詞。
列支敦斯登區塊鏈法案指的是一系列允許權利和資產代幣化的新規則和對現行法律的修改。代幣化意味著從2020年1月開始，幾乎任何權利和資產都可以根據代幣容器模型“打包”成代幣。列支敦斯登認為，在數字轉型的推動下，我們幾百年來所熟知的物理世界遲早會被數字世界所替代。
紙質檔案被用來達成合同協議或作為證據，並且該合同為相關方創造了權利。公證員負責列印、閱讀和驗證身份和檔案（大部分過程都是在紙上進行的）。列支敦斯登區塊鏈法案現在認為，這些基於紙張的權利和資產（是的，它們也可以寫在pdf文件上並進行數字簽名）將會被帶入數字世界，並且能夠以代幣的形式輕鬆地進行交易。如果幾年後，數以千計的權利和資產將由代幣標記來表示，那麼我們將擁有兩個世界：（1）我們所熟悉的物理世界；（2）新的數字世界，其中包括物理世界的一部分權利和資產。但是，在變的實用之前要回答下這幾個問題：誰真正擁有我的房子呢？房地產登記冊上的人？還是擁有代幣的人？如果代幣被盜或丟失了怎麼辦？
列支敦斯登區塊鏈法案還整合了這樣一個事實，即物理世界需要與代幣數字世界保持完全同步，因為代幣可能會丟失或被盜，列支敦斯登還修改了民法。這是列支敦斯登區塊鏈法案非常出色的一點，在我們看來，這是一個一流的框架。
代幣容器模型
列支敦斯登區塊鏈法案是建立在代幣容器模型（TCM）基礎之上的。有了這個框架，代幣可充當各種權利的容器。該容器可裝入表示不動產、股票、債券、黃金、使用權、貨幣等實物資產的代幣。但是容器也可以是空的，最顯著的例子是比特幣，這一種情況適用於數字程式碼。
這種將權利或資產裝入容器（即變成代幣）的方法聽起來很瑣碎，但允許（1）將權利和資產分開，以及（2）將代幣技術執行在基於區塊鏈系統的容器上。透過這種方式，列支敦斯登區分了（1）法律和（2）技術。
該模型對於理解代幣化過程和影響是很有幫助的。有關權利和資產的所有規則基本保持不變。但是，一些特定權利打包成代幣後，數字性質便改變了。這裡有一個例子：一些人認為證券型代幣（即區塊鏈系統上的股票）是一種新型證券。但是代幣容器模型非常清楚地表明，證券型代幣只不過是從證券技術上“打包”到代幣中（應用了所有規則、許可證、職責等），代幣像容器一樣裝入證券。“容器”這個詞是字面意思，現在可以將代幣轉移給新所有者，可以在投資組合中進行管理，也可以由託管提供商安全地儲存代幣，而無需更改容器中的權利和資產。
為了清楚起見，對此進行了說明：權力實際上儲存在容器中，表示代幣執行在一個區塊鏈的系統上（參見圖2）。例如，該權利表示的是鑽石的所有權（參見圖2中的1、2），擁有代幣的人即擁有鑽石，這種關係是由代幣容器模型建立的。鑽石不需要移動其物理位置，可以保留在保險庫裡。但鑽石的所有權可以改變透過轉移他人代幣來改變（參見圖2中的3）。這對擁有鑽石來儲值的個人，和對投資組合中部分擁有鑽石的機構投資者來說都是有意義的（出於風險分散的目的，考慮對鑽石進行1000筆分散投資）。
圖2：代幣容器模型，表示容器中鑽石的權利，以便可以輕鬆轉移而無需移動所保管的有形資產
這種模式是漸進的，為代幣化的現有權利以及儲存在基於區塊鏈系統上的資訊提供了法律確定性。請注意，列支敦斯登修改了其民法，允許存在權利和資產代幣化的情況，與實體世界相比代幣世界享有優先權。
物理驗證者有責任將物理世界與數字世界整合在一起
列支敦斯登區塊鏈法案的一個指導原則是，一些與區塊鏈互動的新服務提供商和代幣需要受到監管。這些新形式的服務提供商不僅需要在列支敦斯登金融市場管理局（FMA）註冊，還需要獲得經營許可證。例如，物理驗證者，他的作用是將物理世界整合到數字世界中去。
物理驗證者有責任識別代幣持有者。與前面代幣化鑽石的示例中（圖2），物理驗證者知道誰擁有代幣和擁有磚石，並有責任確保合同規定的權利和義務得到強制執行，例如將現實世界的資產（或權利）儲存在保險庫裡，這是由物理驗證者完成的，還負責建立正確的業務流程。如果發生錯誤，有型資產被盜或損壞，又或者他不遵守規則，則物理驗證者有責任解決這些問題。如果他沒有能力做到這些，那他將失去服務提供者執照，即失去經營的權利。透過這種方法，列支敦斯登區塊鏈法案分配責任給物理驗證程式，將確保物理世界和數字世界的完美同步。因此，新定義的物理驗證者角色非常重要，因為它支援代幣經濟，提供確定性並允許對現有權利進行代幣化，並將其有效轉移到區塊鏈系統。
任何權利和資產都可代幣化
根據代幣容器模型，任何資產和權利基本上都可以用代幣表示。圖3中可以看到一些示例。例如，可以將軟體許可權或訪問權放入代幣容器中。在大多數司法管轄區，這將被歸類為功能性性代幣。如果代幣在產品開發實際完成之前就被出售給市場，這個過程稱為首次代幣發行（ICO）。
其次，應用歐洲電子貨幣框架，可以將歐元、瑞士、法郎等傳統貨幣打包成代幣。這些代幣將被分類為支付代幣，即歐元代幣、數字歐元、區塊鏈上的歐元、分類賬上的現金等。這只不過是透過對容器的內容應用電子貨幣規則，將歐元放入代幣。
最終，證券可以打包到代幣中，並且所有的證券法均適用，結果就是一個證券性代幣。如果出售給投資者，我們稱之為證券型代幣發行（STO）。
圖3：代幣容器模型的示例（
代幣化遵循生命週期
當權利或資產被代幣化時，首先需要技術上生成代幣，然後，需要向新持有者發出代幣。這可以發生在一個代幣銷售（如STO、IEO、ICO）進行。然後可以將代幣與其他代幣進行交易，在大多數情況下，需要被保管。更重要的是，在金融市場上，人們可以購買代幣並將其放入投資組合中，來進行投資等。
簡而言之，代幣有一個生命週期。代幣生命週期中的不同事件表明了參與者的不同需求，例如代幣生成者、代幣釋出者、代幣儲存者的不同要求。因此，列支敦斯登區塊鏈法案提供了多種FMA註冊的可能性，以便公司在代幣的生命週期內採取行動。如圖4所示，公司可以很快申請這些註冊，對申請人有多種要求，當然，許可證也不是免費的。但是，比較其他註冊和執照的費用和要求，財政當局表明，列支敦斯登的執照費用是合理的。並且，一旦像列支敦斯登那樣存在明確定義的註冊，代幣化流程和智慧合約也標準化，最終任何資產的代幣化成本都將降低。
圖4：10個註冊要求中的5個概述
列支敦斯登和其他國家
列支敦斯登提出了一個技術中立和包羅永珍的框架，旨在囊括代幣化的所有方面。由於列支敦斯登是歐洲經濟協會（EEA）的成員，因此必須遵守歐盟、歐洲經濟協會的規章制度。這些基本的規定為列支敦斯登的立法者奠定了基礎。根據歐盟、歐共體基本條例和註冊指令，可對其他歐盟/歐共體成員國提供護照註冊，而根據區塊鏈法案列支敦斯登獨特的註冊是不透過護照進行的。當然，其他國家的稅收法規以及即將到來的德國的“加密許可證”可能會使這些商業活動更加複雜，但並不會不可行。
列支敦斯登區塊鏈法案的核心是調整現有法律，以促進代幣經濟中的法律確定性。列支敦斯登區塊鏈法案明確區分了民法與監管法的區別，其中包括對《列支敦斯登個人與公司法》、《貿易法》、《盡職調查法》和《金融市場管理法》的修改。可能最重要的方面是民事權利的變化，以確保潛在的代幣所代表的正確有效地從甲方轉移到乙方。此外，該法案提供了對區塊鏈系統互動人的監管和監督規則，包括消費者、服務提供者和中介機構。
列支敦斯登：無需變通的“直接代幣化”
如果你試圖對權利和資產進行代幣化，這通常是很困難的，並且要根據當地法律來制定。例如，在德國，特定形式的債務可以代幣化，但到目前為止不包括股票或債券。有經驗的律師總是想要試圖找到解決辦法，以新的方式解釋法律的某些地方，並說服監管機構擬議的解決辦法符合當地法律。當然，律師絕不會把這種變通方法稱為解決方法。然而，這種方法是有可能的，但並不容易。通常，這種解決方法也很昂貴，因為它們尚未有標準化的過程。
因此，列支敦斯登將成為各種代幣化努力的目標，無需費時和昂貴的工作，就可以以直接的方式對權利和資產進行代幣化。不需要像其他國家那樣的變通方法。這不僅將使過程標準化，而且還將大大降低代幣化過程的成本。
最終，到2020年，列支敦斯登將有數百甚至數千項資產或權利被代幣化。其中一些將作為證券型代幣公開發布，但大多數代幣將用於直接關係（例如融資期間的私募）或B2B用途。
