如何進行逆向投資?

Overview 概述

一旦某種思想形成之後,就會被大多數人所效仿,直到所有人都認為它是正確的,這也就是市場趨勢的形成,由於大眾思維的慣性,導致市場反轉總是來臨的特別突然。相反定理在二級市場上的應用則是,由於大眾在主要市場轉折點的決定往往是錯誤的,因此唯一的選擇就是反其道而行之。本文將向投資者闡述如何成為一個逆向投資者。

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逆向投資者很大程度上是對於相反定力的應用,是交易心理學的現實實踐,所以需要充分了解大眾的心理。但又不是簡單的當所有人都看跌的時候,逆向投資者看漲。而是在大眾行為集體失智的時候,所以逆向投資者需要保持耐心,刻苦專研,但又有勇氣逆勢而行。我們來看一下為什麼大眾行為會產生失智行為。大眾是非理性的

在大眾心理學中有一種說法是,「組織化或心理層面的大眾會保持精神上的一致性。構成大眾的個體受感情的影響而喪失了自我的洞察力,隨時準備按照低水平的大眾思維統一行事」。也就是說當每一個人想法類似的時候,每個人都很有可能是錯誤的。當大多數人都傾向於採用某一觀念時,在情感的支配下,他們往往會處於危險的境地。當人們停止深入思考時,做出的決定往往非常類似。

大眾認為,個體的獨立行動永遠不會奏效;人們會自發地追隨大眾;根據傳染效應判斷和對少數人的模仿導致個體容易受到建議、命令、習慣和感情需要的影響;作為群體或者大眾聚集在一起時,人們幾乎不會深究原因或提出質疑,而是隻會盲目、衝動地追隨那些被建議或斷言的觀點。這些是決定了大眾心理形成的社會規則。交易市場是一個無邊界的群體聚集場所,其中每種數字貨幣則是大場所下的小的聚集區域。所以在整體交易過程中,投資者的行為會下意識的受群體行為所影響,並且在停止深入思考的情況下,做出符合大眾認知的相似決定。那為什麼大眾會在關鍵的轉折點犯錯呢?原因在於,當所有人都一致看漲時,市場潛在的買盤力量非常有限,推動漲勢延續的力量也非常少。如果市場估值不當,其中的幣種的價格遠超預期的話,其他投資工具會顯得更具有吸引力。毫無疑問,資金會很快從估值過高的品種抽離,向定價更合理的替代性投資工具流動。在下跌趨勢中的市場情形恰恰相反。例如,當經濟處於嚴重的衰退期時,商業活動迅速萎縮,大量裁員和高失業率。股市數年一直延續跌勢,市場陷入惡性迴圈,整體環境似乎失控。在所有人情緒失落,這時候則恰恰構成了逆向投資者看漲的先決條件。這是由於人們時理性的,當企業意識到市場環境即將惡化時,會相應地調整計劃,會進行削減過多地庫存、大量裁員,並且清償債務。這會導致企業的盈虧平衡點下降,一旦經濟形勢好轉,又具備獲得更多利潤的優勢,則行情的反轉就會發生。在例如,受全球疫情影響和各國證券市場大幅下跌影響,BTC 在 3 月 12 日和 3 月 13 日大幅下跌,兩日下跌幅度一度接近 50%,大眾心理被恐慌所填滿,之後 BTC 觸底反彈,市場交易情緒開始逐步穩定,這時候是一個數字貨幣市場的主要轉折點,但看跌情緒仍是市場的主旋律。BTC 的下跌主要是受各國證券市場大幅下跌影響,之後當 3 月 23 日美國納斯達克指數開始反彈,影響數字貨幣市場下跌因素開始轉變之後,數字貨幣市場是拒絕上漲的,經歷了一個多月的橫盤震盪,而逆向投資者在這個時候是他們另一個良好的建倉時間。

主要轉折點往往在大眾情緒處於異常極端的情況下出現。短期和中期轉折點出現時,大眾情緒不及主要轉折點強烈或極端。如何形成逆向觀點

知易行難,就是形容逆向投資的。逆向投資的困難主要源於以下幾點。

1、出於保持一致性的需要,人們很難做到與身邊的人持相反觀點;2、如果價格大幅上漲,若有人說行情即將下跌,會受到周圍人的嘲笑,所以很難堅持進行逆向投資;3、當投資者進行逆向投資,與大眾背道而馳時容易受到周遭敵視;4、投資者往往根據剛剛過去的經驗推斷未來時,會更加安心;5、容易接受「專家」的意見,而非獨立思考;6、大眾總是傾向於認為存在即合理。

雖然逆向投資是困難的,但往往成功的逆向投資會帶來可觀的回報,而在逆向投資之前,應該先形成逆向觀點,也就是在關鍵的轉折點上與大眾背道而馳。形成逆向觀點的之前一定要試著瞭解大眾對市場的一致看法。如果大眾的觀點並不極端,則將無濟於事,只有當大眾心理迅速向某一方向時確實才可能形成逆轉。大眾在趨勢形成過程中是正確的,只有在轉折點才會犯錯。在衡量大多數參與者看法的一個方法是運用人氣指標、震盪指標或者情緒指數。大多數情況下這些指標不會傳達大量資訊,但一旦它們達到極端水平,就會發出非常強烈的訊號。當你充分了解大眾的看法的時候,則要在關鍵時刻形成逆向觀點,這需要建立在你充分了解你所處市場的基礎上,以及明白為什麼大眾的看法會犯錯,以及錯誤的原因。除了一些指標類的,觀察大眾觀點是否達到極端水平,還可以透過,媒體、暢銷書、市場領袖觀點或者不切實際的定價來判斷。一旦媒體過度報道某一市場訊息時,我們就要高度關注了,因為媒體在傳遞一種市場風向的訊號,這往往是轉折點來臨的訊號。

在市場交易過程中,永遠無需考慮大眾情緒是否會出現這個問題,因為一定會出現。逆向投資者只需要考慮的是何時以及何種程度。如果判斷過早則很可能對交易預期產生較大影響,從而錯失良機。所以就需要將技術分析和逆向投資理論相結合,更多維度的去判斷市場的情況,來增加勝率。

Conclusion 結語

逆向投資的核心思想不在於大多數人的觀點,即傳統的或已經被接受的智慧,總是錯誤的;而在於,當傳統觀點的基本前提已經失去其最初的有效性,那麼這些觀點就可能演變成為教條,並逐步導致市場出現越來越嚴重的錯誤定價。——約翰·舒爾茨風險提示:

警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動,標準共識堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網路傳銷、ICO及各種變種、傳播不良資訊等各類違法行為。

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