1月以來Tether增發47億USDT，美元都去哪兒了？Tether——世界上最受歡迎的穩定幣，一直在增加發行量。自今年1月以來，已經有47億美元的Tether進入了比特幣生態系統。現在，有近90億美元的Tether在流通。
自2014年10月6日這個美元代幣問世以來，近一半的Tether是在過去5個月裡發行的。(從Tether發行圖可以看出，今年年初開始，它看起來像一個鋸齒狀的樓梯，隨後有一小段平穩期，最後呈直線上升。)
比特幣懷疑論者：美元正在消失
一位比特幣懷疑論者認為，這是不是一個好兆頭，表明在密碼生態系統中，真實的美元——交易網路、OTC渠道以及人們交易密碼的其他方式——正開始消失，被比特幣礦工不斷吸走，他們需要美元來支付鉅額電費。
伯克利國際電腦科學研究所的研究員Nicholas Weaver說，礦工“必須出售比特幣來獲取真正的錢”。
“對於那些參與操縱市場的人來說，Tether是真實貨幣的良好替代品，但它不能代替支付電費。”
Weaver認為這種流行的加密貨幣主要是犯罪分子的工具，自2011年以來，他一直在研究比特幣。他的研究主要由美國國家科學基金會資助。去年，在加利福尼亞舉行的Enigma安全會議上，他在一次名為“Burn it with fire”(燒燬它)的演講中對加密進行了抨擊。
他還經常在推特上發表對比特幣的批評。他最近寫道：
“問題在於，礦工需要美元而不是Tether來支付電費，因此過去幾個月裡，Tether取代了美元，當美元跌至0時，系統就崩潰了。”
他的意思是當比特幣的價格下降到“51%攻擊變得很便宜時，比特幣不再可用。”
投機性銀行業務?
簡單來說，Tether實際上是一種與美元掛鉤的代幣。交易所，尤其是那些與傳統銀行沒有聯絡的交易所，用它來代替真正的美元，為加密貨幣市場帶來流動性，對沖波動性。
有幾件事——好吧，不止幾件——使Tether備受爭議。其一，它由Bitfinex控制。Bitfinex是一家加密貨幣交易所，頗受歡迎。
但主要的癥結在於Tether聲稱，Tether(USDT)與美元1：1掛鉤。沒有人確切地知道什麼支撐著Tether。從來沒有人站出來說他們能夠贖回那些本應是美元IOU的Tether。(至少這是最初的協議。給他們美元，他們就會給你Tether;把Tether還回去，你就能拿回你的錢。)
隨著時間的推移，遊戲規則改變了。2019年4月，Bitfinex的總法律顧問Stuart Hoegner在法庭檔案中承認，Tether只有74%的資金來自“現金和現金等價物”，這讓人們相信，很多Tether是被憑空造出來的。(Bitfinex正在接受紐約總檢察長辦公室的調查。)當市場上只有價值28億美元的Tether流通時，Hoegner透露了這一點。
如今，這個數字是原來的3倍。無論是Stuart Hoegner，還是Tether的溝通部門，還是Bitfinex，都沒有回覆置評請求。
我們不知道的事
可以說，加密貨幣領域最重要的數字之一是系統中流通的實際美元金額。這個數字和Tether的數量同樣重要。兩者都提供流動性，讓買賣比特幣變得容易。兩者都有助於比特幣定價。但只有美元才能用來支付運營這一網路的成本。
當然，這個數字幾乎無法確定。擁有銀行業務的密碼交易所(他們要麼與銀行直接建立聯絡，要麼使用Crypto Capital Corp等影子銀行服務)不願共享資訊。
OTC經常在幕後操作，這個渠道會交易大量的加密貨幣。這還不包括全球近8000個比特幣ATM機。在這些ATM機中，人們可以用現金購買比特幣，通常是匿名購買，地點是菸草商店或便利店。
我們知道的事
然而，我們可以透過了解我們所知道的情況來了解比特幣的現金狀況。
基於區塊獎勵，我們知道有多少新的比特幣進入流通。我們知道，比特幣的價格是由系統中的美元總量決定的，即現金和Tether的組合。
我們知道Tether在過去5個月裡以每天3300萬美元的速度發行虛擬美元——這是一個強有力的指標，表明系統中的實際現金水平正在危險地下降，Weaver說。
電費成本
在能源成本方面，有多少現金正在從系統中消失?根據劍橋大學研究人員公佈的一項資料，比特幣網路消耗的電力比一個小國家還多——Weaver稱之為“可憎”。
四大會計師事務所普華永道的區塊鏈專家Alex de Vries說，按照每千瓦時5美分計算，比特幣網路每小時需要花費約33.5萬美元。這意味著必須有人每天用現金購買價值近800萬美元的新比特幣，才能保證系統的安全。
這些成本正在給礦工帶來壓力。
他們每10分鐘獲得6.25個比特幣的獎勵。按每比特幣9000美元計算，相當於每小時34萬美元。目前，他們不得不賣掉挖出的每一個比特幣來支付電費。(在5月12日減半之前，他們的獎勵是12.5 BTC，所以他們賺得更多。)de Vries表示，在5月至9月期間，電費平均成本將降至每千瓦時2-3美分。這是因為超過50%的比特幣挖礦活動集中在中國四川省，該地區受益於雨季，水電能源成本較低。
電力並不是礦工必須承擔的唯一成本。他們必須支付他們的礦機費用，每臺礦機最高可達3000美元，而且隨著ASIC裝置的更新換代，更換裝置是常有的事。他們還必須支付租金、稅款、工資和其他所有經營企業的費用。所有這些東西都需要用真正的美元或人民幣支付，而不是Tether，這導致現金不斷地從生態系統中流出。
Weaver認為，即使礦工留下他們剛挖出的比特幣，這仍然會從系統中抽走現金。因為它降低了市場上可用的比特幣供應並提高了比特幣價格。
“供應和需求必須匹配才能確定價格。如果供應減少，價格就會上漲。”
但是，難道沒有足夠多的巨鯨(比特幣大戶)來確保比特幣供應不會短缺嗎?
畢竟，他們可以隨心所欲地控制供應。
Weaver說：“沒錯，但你會看到巨鯨移動。巨鯨不應該把自己的錢放在交易所，那是愚蠢得要命的行為。巨鯨賣幣不會影響美元的數量，其還是會正常流動。”
只剩下Tether了
在2017年——上一次比特幣泡沫——每個人都在買加密貨幣。大量現金流入比特幣生態系統。比特幣的價格在當年12月達到了近2萬美元的歷史高點，但這並不是推高比特幣價格的唯一因素。
德克薩斯大學奧斯汀分校的兩名研究人員在2018年6月釋出的一份報告中稱，Tether也為牛市提供了動力。(其中一位，John Griffin，現在正接受美國司法部的資助，透過他的公司Integra FEC對Tether進行研究。)2017年發行的Tether價值約14億美元。
Weaver說：“Tether使泡沫嚴重膨脹，但仍有美元淨流入系統。儘管泡沫很大，但還是有人在購買比特幣。”
而最近的這次價格飆升(比特幣的價格自年初以來已經上漲了36%)則不同。現在他說：“只有Tether了。”
問題是，現在誰在購買比特幣?系統迫切需要的現金從哪裡來?
“我也不知道，這就是為什麼我認為它接近崩潰。真實的錢正以驚人的速度流出，被Tether所取代。當然，由於比特幣只有在價格高的時候才安全，一旦崩潰，這種愚蠢行為就有希望永遠終結。”
