在傳統金融市場上，有這樣一種投資策略“全天候投資策略”。這是橋水基金創始人得以成功緻勝的法寶。
所謂全天候投資策略，並不說全天候高頻交易，而是說，這個策略已經為將來可能出現的各種風險做好了準備，意即全天候無憂。
首先不必擔心風險敞口，因為風險敞口已經事先設定了對沖；也不必擔心會錯過市場上漲，因為這個策略總是滿倉操作。
這套策略的核心邏輯是：使我們遭受損失的，一定是那些預料之外的、所謂的“黑天鵝”事件，要避免風險，並不是依靠預測市場，而是依靠針對各種潛在的“意外”，提前做好準備。
而如何實現這套策略，就要依靠“美林投資時鐘”。
現代經濟體系有兩個主要驅動力，貨幣政策(利息和通脹)和經濟發展(GDP增速) 。美林時鐘把經濟週期分為復甦、過熱、滯脹和衰退四個階段，並透過在不同階段進行相關的資產配置來獲取最優的投資收益。
據美林投資時鐘，一個理性的投資人應該在經濟復甦期配置股票，在過熱期配置大宗商品，在滯漲期持有現金，而在衰退期持有債券。
週期的魅力，構建數字貨幣投資時鐘
數字資產擁有複雜的屬性，受商業、金融、技術、政治等多維度影響。那麼是否數字貨幣的投資可以套用投資時鐘呢?筆者認為可以部分適用，我們來嘗試巢狀一下。
因為不存在貨幣政策、財政政策等因素，我們可以將美林時鐘裡的“通脹因子”置換成“情緒因子”。因為情緒由恐慌轉為貪婪，表現為資金流入，能起到類似通脹的效果。
將“經濟因子”置換成“技術進步和應用因子”，這代表技術發展以及行業增長。隨著區塊鏈技術以及行業的發展，這兩個因子可以動態調整。
基於這樣的邏輯，一個理性的經濟人，在投資數字貨幣時應在情緒轉暖時配置應用類或者具體專案類的Token（類似股票）；在情緒指標持續處於貪婪階段時，配置底層平臺或者社羣類Token，如OKEx的通證OKB，（類大宗商品）；在市場情緒恐慌時，可以採取法幣借貸策略，收購低估的優秀專案；在持續恐慌階段，可以持有類似債券的Staking。
長週期來看，數字貨幣市場很傳統資本市場都有著很大的相似性。
首先，投資收益絕大部分來自市場的β，而不是某個機構的α。在股票市場上，某些機構可能短期獲得超高的α收益，長期下來，都會被平均。所以抓住市場的巨集觀結構比投進幾個頭部專案要重要。
其次，加密貨幣市場的週期輪動邏輯跟傳統資本市場並無本質不同，只是座標體系和運動方向需要修正。
最後，加密貨幣同樣體現出傳統資本市場的股/債/商品的特性，所以，加密貨幣資產的配置不應脫離傳統資產管理/資產配置的框架，應該融入並提升整體資產組合的表現。
當前制約數字貨幣發展的關鍵點
1.首先是貨幣層面。當前，數字貨幣無法跟法幣一樣實現大規模流通，但匿名和隱私是很大的需求，大市值匿名幣值得作為配置方向之一。
2.其次是底層基礎設施層面。從投資主題和技術看，以太坊始終是區塊鏈基礎設施的引領者；存量市場的生態很難建立，許多公鏈專案會因為找不到突破口而長期推遲上線或死亡，比如Perlin；擴容專案的代幣價值捕獲成為問題，比如Celer；跨鏈專案依舊值得期待，但談Web3.0為時尚早；
3.最後是應用層面與中介軟體。投資中介軟體的前提是智慧合約平臺確實能得到拓展。而應用層新的故事和主題依舊圍繞去中心化和流量，但應用代幣的價值捕獲始終是個問題。
