Filecoin的抵押市場，新的百億級DeFi機遇

前言

比特幣作為加密貨幣世界，或者區塊鏈世界的鼻祖，雖然很多人根據自己的需要賦予很多的名號，但比特幣本身只是一個金融工具——一種點對點的電子現金系統。

比特幣作為一種金融工具，在行業內的定位類似於黃金，即數字黃金，用於價值貯藏和價值衡量。除此之外，其不能提供更多的金融服務和其他服務，需要“後輩”不斷創新，比如以太坊等。關於比特幣作為數字黃金，目前已經成為廣泛的共識，不只是意識形態上的口號，更多的是行動上的先行。下面的資料是很好的證明：

科技的進步使得金融在關係依賴和空間分佈上的因素髮生了重大的變化，區塊鏈因其透明性、不可篡改、隱私保護及全球分佈等特性，使得在更廣泛的實現金融功能上的資源合作和實現共贏成為可能。

這是區塊鏈在金融上的意義。第一層面：提供資產保護、安全的實現資本自由流轉的工具，即比特幣、門羅幣、以太坊等的功能。第二層面：提供將這些整合的資源用於價值創造，新服務開發的工具，這也是公鏈層面的事情。

從這樣的邏輯出發，我們認為Filecoin是新一代的公鏈，以提供資訊儲存服務為使命。我們之前在《Filecoin經濟模型詳解及未來生態預測》一文中對filecoin生態及其未來做了詳細的說明。

本文我們將聚焦於Fileocin的生態Defi。

1. 抵押問題為什麼很重要

在《Filecoin經濟模型詳解及未來生態預測》一文我們得出結論，在Filecoin的礦工成本結構裡面，最大的成本結構與變動因素是礦機成本和抵押成本。對於礦機成本來說，與幣價的漲跌及技術創新會息息相關；對於抵押成本，與市場利率和幣價的直接相關。

我們推匯出filecoin的長期算力曲線和幣價曲線：

Filecoin 算力曲線圖和價格曲線圖

同時我們得出結論：

（1）算力的增長會增加抵押需求的增加，礦工大量的買入Filecoin，推高幣價，進而推高預期的挖礦收益率，大量礦工湧入，算力再次上漲，進一步推升幣價。如上圖中a和b之前的時間和e和f之前的時間。

（2）在市場的底部階段，由於技術進步減少礦機的硬體成本，幣價下跌和幣量充裕減少礦工的抵押成本，有技術優勢的礦工再次增加算力，進而增加代幣需求，逐步推升市場價格，進而提高挖礦預期收益，新的一輪算力上漲和幣價上漲再次開始。（在市場熊市中可能會多次經歷這種情況，但在技術創新的推動下，市場終將走出上一輪熊市的高點）。

• filecoin抵押機制的引入，增強了fiecoin的生態金融價值，使得算力和幣價直接正相關，在市場底部形成了堅強的託底力量。當filecoin的應用生態達到一定的規模時，這股託底力量將更加堅實。

正是有了技術創新和抵押機制的存在，在市場的底部，算力上漲早於幣價上漲，正如上圖中的c和d,g和h。

可見，如何解決抵押問題，不僅涉及到生態的公平性問題（早期礦工的在增加新算力上的優勢過大，新礦工進場激勵不足。），更涉及到fiecoin網路算力能否長期保持增長的問題。

同時，在網路的初期，礦工目前在自己買幣抵押，不僅增加了礦工本身的整體財務風險，也限制了網路算力的增長。

Filecoin網路上線以來，發展勢頭很好，符合我們的預期。頭部的礦工都在腳踏實地的挖礦，對filecoin網路的忠誠度很高，社羣的溝通也很好。目前唯一不滿的可能是大量的礦工不能隨心所欲的大量增加礦工，畢竟他們賣了很多雲算力，急需對客戶兌現承諾（但這是礦機商自身的問題）。

但如何解決Filecoin網路生態的抵押問題？這是關係到Filccoin生態長遠發展，保持社羣長期活力。

2.Fileocin抵押市場預估

Filecoin挖礦高昂的抵押成本，會催生巨大的借貸市場。

目前filecoin每個扇區需要抵押約0.19個幣,1PB則需要抵押1024/32*1024*0.19個幣。目前全網算力增長每天約為10P，然而網路的長期算力增長預計平均為20PB/天，平均每天需要抵押20*1024/32*1024*0.19個幣，約為12.5萬個幣，按照目前的幣價30$左右，每天會有大約373萬美元的借貸交易。這樣保守估計，filecoin網路一年的借貸市場規模將達到20億美元，整個借貸市場的市值將在200億美元左右。

這樣的抵押市場將如何發展呢？目前看，頭部礦工在未來一定時期內都沒有多餘的幣拿來做借貸，不能成為市場的供給方。但頭部礦工有一定的技術、資源、信用及使用者基礎，很可能會做一些探索。

3.Filecoin抵押市場另一個解決方案：DeFi

Filecoin官方人員Colin就曾提及DeFil這一解決方案，FIL+DeFi=DeFil。主要包括：１）FIL的抵押貸款，這需要有一系列應用使FIL持有者透過以太坊上的貸款平臺將FIL借給其他利益相關者；２）構建一個礦工市場，允許礦商提供價格、客戶瀏覽市場。

目前，官方有大量的filecoin代幣，很可能聯合合作伙伴推出defi平臺，為礦工提供借貸服務。

在國內，最新有一個Fida專案，聯合了國內的大量頭部礦上。據悉，FilDA聯盟由亦來雲聯合創始人韓鋒組局得到行業內的很大支援。FilDA將基於Filecoin打造多樣化金融服務， 致力於以安全、優質的系列DeFi產品，長期穩健的DeFi收益，去中心化的Fil質押、借貸、理財等，全面賦能Filecoin上下游的DeFi場景。

4.借貸只是基礎業務，filecoin生態的DeFi

算力增長與幣價增長的時間差，大量的抵押資金，這無疑使得filecoin的礦工面臨比比特幣礦工更大的風險，即使是透過借貸市場分散一定的持幣風險，礦工的風險仍較大。但這也是Fiecoin金融生態發展的基礎（金融分散風險之功能）。

因對於礦機公司來說，在劇烈波動的市場中需要算力套保服務，鎖定挖礦收益，進而為客戶創作價值，從而銷售更多的礦機，用更多的利潤提供新的技術研發，從而降低成本，為客戶進一步創造更高的收益。

Filecoin的DeFi產品，可以完美的鑲嵌到其生態裡面，甚至可以很好的和以太坊、Link等生態相聯絡，不僅突破了目前defi產品的設計模式，還增加了FIL本身的價值，將發展出較為成熟的區塊鏈經濟。

DeFi可以提供多樣化的金融服務，長期穩定收益的理財產品、質押服務、借貸服務等。