3月26日下午3時，Nova Club舉辦了第三期的“Nova會客間”線上對話欄目，本欄目由Nova研究院特別參與制作。未來礦場瘋牛礦機CEO Jimmy擔任嘉賓主持與火星雲礦總經理商思林、算力互聯商務總監 Andy He以及Quest Capital Founder&CEO 曲鳴圍繞《減半還能入場挖礦嗎？》該主旨進行了深度探討。本期話題涉及行情暴跌原因分析、挖礦與幣價相關關係以及挖礦與現貨資產配置等相關問題。
嘉賓精彩觀點包括：
l 火星雲礦商思林：對投資者而言，熊市才是挖礦的進入時機
l 算力互聯Andy He：挖礦在目前是一個相對有優勢的選擇
l Quest Capital曲鳴：資金充足的情況下，可佈局高階機型，迎接全新的挖礦時代
l 未來礦場瘋牛礦機Jimmy：選擇對的雲算力平臺，無論何時都是挖礦好時機
以下為Nova Club整理的全部對話內容：
Jimmy提問一：近期全球金融形勢嚴峻，而比特幣空前與全球市場聯動，在7000美元下方震盪調整。在你分析看來，短期比特幣會出現怎樣的波動趨勢？中長期看，減半行情還會有嗎？
商思林：這一輪暴跌，最主要的原因，是比特幣與全球主流資產產生直接聯動。很有意思的是，過去10年，比特幣與黃金、納斯達克指數等基本沒有呈現出長期的正相關性。正是因為這一點，這兩年一些主流機構開始配置比特幣資產，倒不是避險，而是因其不相關性，起到了跟主流資產對沖的作用。
從這次市場表現來看，3月9日的第一次下跌，是因為機構在現貨市場大量拋售比特幣資產，換取現金回去救急，後院著火了，根本顧不上比特幣這點資產。而3月12日第二次下跌，也就是跌倒3800美金，更多是因為加密資產的結構性問題引發了平倉的連環踩踏。
我看到一個資料，312那天bitmex上一度需要平倉的資金高達2億美金，而承接的訂單隻有不到十分之一。如果不是bitmex以及幾個頭部交易所“拔網線”，造成事實上的比特幣交易熔斷，有人認為價格會打到1000美金以下。
現在來看，導致比特幣下跌的兩大因素，1、主流資金撤回；2、幣圈去槓桿化都已經消退的差不多了。比特幣後來扛住了兩次美股的熔斷，開始逐步反彈。
短期看，做多和做空的動力都不是很強，現在處於一個短暫的反彈和盤整期，但總體的趨勢是上漲。我認為減半後比特幣的價格至少會穩定在7000美金以上，甚至有可能回到這輪大跌的位置，也就是8500美金以上。這是短期的一個猜測,從中長期來看，依然看好比特幣的走勢，因為比特幣正面臨減半和全球經濟危機兩個歷史性機遇的疊加，現在可能是未來4年最好的抄底時機。
比特幣的最基本價值，就是它是一個不依賴於任何中心化機構運轉的抗通脹價值儲存工具。它一誕生就解決了黃金的稀缺性和低通脹率的問題。而且它同樣穩定；它比黃金更便於攜帶和交易，可以支援更小單位的自由分割；比特幣幾乎不可能造假——黃金則不同，普通人沒有辨別真偽的能力。這一切，並不依賴於某個或某幾個中心化機構來運轉，而是依賴於遍佈全球的300多萬臺礦機，無時無刻的高效計算——以目前的算力相當於1900臺天河二號超級計算機。這個資料是非常驚人的，這是比特幣價格的基礎。
我認為，每一次危機都會讓更多人意識到比特幣“數字黃金”的價值，甚至說，它比黃金更適合做價值儲存的工具，是屬於人類新千年的黃金。隨著各國政府和央行大放水，各類資產和貨幣將在同一擂臺「競技」。會有更多人發現，次減半將讓比特幣和黃金一樣，有著低於2%的年供給率，是真正抗通脹性的資產。這次比特幣價格調整相當於跟全球資產做了一次深蹲。在全球局勢逐漸明朗，流動性需要尋找新的投資窪地時，比特幣也開始了第三次減半。
第一次減半比特幣上漲了77倍，第二次是30倍。有人認為第三次減半的絕對數量佔比太低了，不到比特幣的2%。但仔細分析並不是這樣：目前已經挖出的比特幣是1800多萬個。但種種跡象表明，其中至少有400多萬已經永久丟失了。還有1000多萬長達1年甚至更長時間沒有動過。也就是說，減少的32.8萬個比特幣（每10分鐘減少6.25個btc產出），幾乎是佔流通盤8%，直接影響還是很大的，對預期的影響更大。
個人認為，在未來一年半內，比特幣減半行情依然可期，而放眼4年減半週期，十倍漲幅是可以期待的。10倍漲幅什麼概念？也就是1萬億美金，幾乎是蘋果公司的市值。對於一個歷史級的全球化的價值儲存平臺來說，這才剛起步。
Andy He：前期我們看到幣價經歷了大幅的調整，最低跌到3800美金，全網爆倉了200多億。同時促使前期下跌的動因：疫情影響，美股原油市場的波動等因素，雖然有所緩解但是並沒有消除，特別是疫情對歐洲北美等主要經濟體的影響還在發酵中。短期幣價還是一個震盪的行情。
中長期看,5月的減半是確定性的事件，減半後當市場重新尋找到平衡，將會出現一波明確的上漲行情，還有成為今明兩年最讓人驚喜的資產潛力。原因有以下幾點：
1、基本面實際上並未出現明顯變化，而且國家已把區塊鏈作為核心技術自主創新重要突破口，區塊鏈技術應用越來越多。比特幣的潛在使用者也是相對增加的。有預測未來使用者加密貨幣使用者會從5000萬增長到5億。
2、目前全球的寬鬆政策也是一個確定性的事件，寬鬆的政策對資產價格必定起到支撐作用。比特幣的抗通脹特性以及永不增發的總量，使得比特幣會成為部分投資者對抗貨幣增發的資產，也蘊含著幣價高漲的可能。同時，美股原油等都經歷了大幅的調整，流出這幾個傳統投資品種的大量的資金，勢必會重新考慮其投資組合，比特幣的市值還比較小，合規的投資渠道也逐漸完善，使得比特幣成為一種選擇。近期，我們也看到部分投資機構抄底比特幣的訊息。
3、最後，我們從供需角度看，5月減半後挖出來的比特幣少了一半，賣盤也就相對減少了。這個時候，供和需平衡被打破了，也就是說比特幣供給少了，每天的賣盤少了，也勢必對幣價有正向作用。
Jimmy提問二：目前，挖礦行業受到了哪些衝擊？為什麼算力和難度的調整並沒有跟幣價同比例下跌？如果減半後依然幣價低迷，大規模礦難會發生嗎？
商思林：極端情況下就是沒有礦機執行了，比特幣將進入休克狀態——因為沒有礦工給你記賬轉賬。但事實上，挖礦產業是一個動態平衡的系統。假設幣價不變，率先關機的是成本更高的老礦機和資金壓力大的中小礦工，這會導致算力和挖礦難度的下降，這會使得礦機挖出更多的比特幣。
比如，今天是312比特幣大跌後第一次算力難度調整，下調了16%，挖礦收益靜態看增加了20%；再加上幣價反彈到6500美金以上，大大改善了礦工的運營情況。
按照現在的幣價和難度靜態估算，減半後，主流礦機比如螞蟻s17、神馬m20s及阿瓦隆1166的關機價在6000美金左右。
現在看，算力和挖礦難度還有進一步下調的空間，預計減半後算力可能在80E左右。整體上來說，長期這樣也是不符合礦工的基本利益，已經是某種程度上的礦難。
先不說礦工，礦場今年的日子會很難熬，很多礦場保證不了給供電方的最低用電量，面臨高額罰款。也就是說，礦場過剩的局面基本已成定局。很多高成本、小規模運營不規範的礦場會被淘汰。一個直接的影響是，未來挖礦電價還有下調的空間。
但對於投資者來說，現在依然是入手的一個視窗期。事實上，熊市才是挖礦的進入時機，而不是牛市。挖礦產業是整個比特幣內在價值的基石。各種因素和力量共同作用下，不會讓這個基礎價值摧毀。
簡單估計，2020年整個挖礦產業規模約有250億元，覆蓋礦機、礦場、投建和電費等方面。如果你去過礦場，親耳聽到上萬臺礦機轟鳴的聲音，親身感受熱浪撲在你身上，你會被深深震撼。
250億元背後是300多萬臺礦機不分晝夜在運轉著比特幣，讓它能夠實現去中心化的、安全、穩定的轉賬。通常，我們認為供需決定價格，而非成本。但如果沒有礦工提供基礎性保障，供需將不復存在，幣價更無處談起。
剛才提到算力可能會掉到80E，甚至更低，這意味著比特幣的安全性降低了，從過去10年看看算力降低從來只是短期現象，不符合比特幣持續茁壯成長的歷史驅動力。
AndyHe：首先我們在市場看到的全網總算力一般是7天平均值，平均值在一定程度上已經平滑了算力的調整。
另外，即使礦工決定關機，實際上也不會那麼快。譬如，礦場需要通知並徵求客戶的意見；其次很多礦場已向有關部門申報過用電量，不便突然關停，對於無法支撐電費的客戶，雙方可能選擇把機器暫時租借給礦場來繼續執行。對於礦場主來說，他們的電力成本會比客戶便宜很多，因此由礦場來執行礦機不一定會虧本。
許多礦工並不會每天去做結算，所以對礦工的影響還好，比較常見的是一個月結算一次。所以礦工對一天半天的波動並不會非常敏感。
關於礦難，我覺得應該先定義一下礦難，我認為礦難是現階段最有優勢的礦機都無法有收益才稱之為礦難，這裡有四個方面:
第一，幣價大幅下跌。
第二，算力有一定增長新機型對現有機型的衝擊。
第三，所有成本發生政策性變化電價大幅上調等。
第四，全球性政策影響。
如果有上面的一些情況我才認為是礦難。那很明顯目前並沒有達到礦難的級別。另外像S9這樣挖了很長時間的礦機關機很正常，也是受摩爾定律影響。S9如果不關機，礦廠沒有研發全新機器的動力，也就更多的新機型。礦機的淘汰也是行業的更新。
Jimmy提問三：現在開始挖礦還是一個好時機嗎？目前的市場下，買礦機與直接買現貨對比，投資者該如何配置？
Andy He：挖礦在目前還是一個相對有優勢的選擇。我們從以往的經驗看，成功的策略往往是在幣價較低的時候，入場挖礦累計籌碼，在上漲行情中賣出籌碼獲利。
除了省心省力，還有以下三點優勢：
一、挖礦是長期投資，邏輯上的差異決定結果的不同挖礦的是一種長線投資的模式，礦工有以年為單位的時間來尋求良好的變現價格。而短線甚至超短線的獲利模式，幾分鐘內的劇烈波動就能夠讓一名交易者傾家蕩產。投資邏輯的不同決定了礦工抗風險能力更強。
二、挖礦是非零和博弈，遊戲規則上即形成差異挖礦是礦工之間的非零和博弈，礦工之間的既有競爭也有合作，礦工之間的競爭只是你多挖一點我少挖一點的區別，而不會一個人挖礦讓所有人無礦可挖的局面。
而交易者所處的環境則不同，市場上有一方的交易者賺到錢，就必然有另一方的交易者產生等額的損失，並且市場上存在著大型玩家，他們有資金、資訊等各種優勢，這種零和博弈會導致個人小型交易者出局成為大概率。
三、挖礦相當於更低價格屯幣，是累計籌碼的過程，行為過程上亦有不同礦工挖礦是在不斷堆積籌碼，二級市場的投資者大部分則是一個籌碼流失的過程，只要你不斷的交易，大量的籌碼最終都會聚集到少量人的手裡。
而行情一旦到來，只與手裡持有籌碼的人有關。正是因為挖礦與交易之間存在這些本質的不同，挖礦更加穩健且注重的是市場的長期效應，所以在短期劇烈波動的行情面前礦工始終能沉穩應對。
曲鳴：目前的情況來看無法準確判斷是否是個好的時機。因為不確定因素太多，減半之後幣價無法預測，再加上疫情影響，人力資源缺乏，很多地區開工受到限制；但又結合著當前老機型礦機基本淘汰，新機型礦機逐漸接管算力市場。綜合這些因素，個人認為目前無法確定是否是一個好的時機。
從巨集觀上來看，現在全網算力從120降到了95，全網算力降低以及挖礦難度也同樣降低了。但是像S9型別礦機已經是3年的老機型了，目前來看這些機型挖礦是有難度的，由於比特幣下跌衝擊，導致電費基本覆蓋全部收益；而較新的S17 機型的目前電費佔比不到50%，相對來講其實並沒有很難過；接下來最新機型S19機型電費比還達不到30%，簡直可以說毫髮無損；因此幣價的波動對於越高階機型礦機的衝擊反而是越小的，技術的迭代將會帶動一個全新的礦機時代。
個人觀點：如果資金充足的話，可以佈局高階機型，迎接全新的挖礦時代。
商思林：我覺得挖礦和抄底現貨都應該配置。因為現在的幣價已經接近主流礦機的挖礦成本了，是一個相對的低谷，值得逐步建倉抄底。
同樣的邏輯，如果你認為當下的比特幣價格被低估了，何不用這個價格鎖定未來3年你獲得比特幣的成本呢——也就是挖礦了。
熊市時你覺得挖礦靜態回本週期會很長，決策很痛苦，實際上是相反的，那些大牛市進入的人才是最痛苦的;長週期來看，挖礦比買幣具有幾個優勢：
其一，直接成本。現在挖一枚比特幣的成本大概是6500美元。考慮減半的因素，3年挖礦週期下來的平均成本不到7000多美元。我相信這是未來3年幣價的一個相對低點。
其二，剛才的嘉賓也提到了，挖礦是更好的hold幣的方式。大家經常開玩笑說，憑運氣賺的錢，憑本事虧回去。就是因為在一個波動如此大的市場裡，我們普通人短期操作越多，越容易虧損。老礦工都明白一個道理，囤幣比炒幣更重要，幣的數量比短期幣的價格更重要。礦機壽命3-4年，你本質上是買了一個3年以上的比特幣看漲期權，每天獲取比特幣，大大對沖短期操作的風險。
其三，幣圈也要講究資產配置。應該至少配置三分之ー到一半在挖礦上，熊市時比特幣有最好的抗跌性。資產越多的人配置比例就越高，還沒有哪個數字貨幣有挖礦這樣的資金承載力”最後這一點，相信群裡的老闆們會深有體會。
JIMMY補充道: 如果是以個人形式去參與挖礦的話，那麼現在肯定不是好時機。因為目前市場上堆積的算力是非常龐大的。以往比拼的是看誰的礦機多，現在完全是不一樣的概念了，現在比拼的是看誰的礦池大誰就有優勢。但是這並不代表著我不鼓勵市場來參與挖礦，而是以什麼方式去參與才是最適合平民百姓。
當然選擇一個對的雲算力平臺來進行挖礦，不管是在任何時候都是好時機，一個好的雲算力平臺必然是具備著比特幣挖礦最優質的條件。
至於買礦機還是直接買比特幣好，那也是必須看是個人還是平臺。比如說今天我個人買了一臺礦機，在沒有礦池的情況下，哪怕我電費是免費，也不能夠很穩定的挖到比特幣。就算我把我的礦機交給託管公司管理也無法滿足我的理想回報，因為管理公司會在所得收益里扣除了很多的費用，到我們手上只有一丁點。
對於平臺來說的話，當然他們就會大量的訂購礦機，如果成本資源佔據優勢的話，實際比二級市場買的比特幣便宜得多了。作為普通投資者來說，可以根據自己的實際情況將投資金額進行理智分配。在這裡是建議可以選擇自己合適的平臺去挖礦，回報率又穩定又理想，當然也可以在比特幣低位的時候抄底。
Jimmy提問四：如何選擇靠譜的雲算力平臺？
曲鳴：首先是推薦使用者去有信用背書的平臺，認真去調研平臺的真實背景，是否有真實的算力作為支援等等；其次要對比產品的機型、電費、管理費、週期等產品綜合資料和最重要的收益
Andy He：可以參考以下幾個方面選擇靠譜的雲算力平臺：
1、是否有實體礦機支援，礦機渠道可靠。有實體礦機支援，礦機渠道可靠，有能耗比相對優勢，相對穩定安全，能耗比較低。
2、是否有獨立規範的運營機構。獨立規範的運營機構，從業人員行業資歷深厚素質較高。
3、是否有可靠規範的託管礦場。可靠規範的託管礦場，礦場電源穩定，價格較低。礦場均為阿瓦隆認證礦場，並有阿瓦隆派駐人員參與運營，全流程服務更加可靠規範。
4、是否有服務合同合法合規。合法合規的服務合同或協議提供，條文明晰規範。該產品礦機及託管均有相應正規合同或協議簽署，礦機合同是與礦機廠商直接簽約，合同條文明晰規範。
5、是否有收益真實透明可查詢。真實透明的挖礦實時資訊查詢方式，使用者有自主查詢權利。
商思林:確實有“雲算力平臺”跑路，跑路的原因不在於他們是否提供了雲服務，而是在於他們提供了假算力，甚至本身就沒挖過礦，完全是一個資金盤，新錢還舊錢的遊戲。
最近發生的一個著名的事情是美國一個三人團伙，在過去5年裡利用挖礦的龐氏騙局，騙了7.2億美金。他們都是以高回報來圈人的。我們身邊這種例子也很多，前兩天還有一個客戶給我發來截圖，我一看，投入10萬塊錢，一年後保本拿回30萬。我跟大家強調下，但凡給你說挖礦短期高回報的，你上去就拉黑，百分百沒錯。
挖礦不是一個短期高回報的事情，而是尋求在挖礦週期囤積更多比特幣，享受比特幣歷史性牛市的大回報。
區塊鏈產業最大的風險就是很多環節都是靠人肉來連線的。所以，你是什麼人，你過去在這個行業裡做過什麼事，也就是我們常說的信譽和品牌非常重要。
Jimmy最後總結：對於一個普通投資者來說，想要透過挖礦獲取穩定又理想的收益，平臺的選擇非常關鍵。
畢竟一個好的雲算力平臺肯定是要真正的投入到實體礦場的運作才能確保平臺的利潤是能夠支出市場的收益。
首先，我們要考慮的因素就是平臺的實體礦場給不給力，這可以透過平臺帶領到實地去進行全面的考察。瞭解完礦場之後要按自己的邏輯思維去分析到底平臺的礦場與市場上的礦場有什麼優勢又或者具備著什麼有利的競爭條件。
如果礦場條件不好更不用說收益能夠穩定支出。再來我們就要考慮到平臺挖礦的技術層面，比如說你考察的這個平臺到底挖礦有沒有礦池支撐，因為目前的礦場基本都會有礦池。最後就是我們主要考慮到的重點，那就是整個平臺的商業邏輯到底行不行的通，平臺如何將實體礦場嫁接到市場的投資需求。
只要以上我所說的因素都分析得很全面的話，幾乎這個平臺就是你明智的選擇。
在最後，聽完各位優秀大咖的回答都非常的精彩，雖然觀點不同，畢竟有著自己的想法。今天的訪談也並非去爭論自家的平臺有多好，每個平臺都有自己的優勢，都在提供市場不同的投資需求，當然每個市場都有自己的投資理念和標準的，同行的出現就是提供市場最好的選擇。我們的共同點也可以說是為市場服務的。
