文|凱爾
編輯|文刀
幣安關於BNB銷燬細節調整的公告，讓幣圈關於平臺幣治理的討論延續了一週，爭辯的火苗從三家交易所的“互撕”中冒出。
拋卻“口水”，爭論的焦點集中在平臺幣的回購、銷燬機制上。七爺認為，幣安把20%季度淨利潤用於銷燬團隊持有的BNB，是左口袋倒右口袋的套現遊戲。
何一反嗆，幣安團隊共持有8000萬枚BNB，其中4800萬已解鎖，本可以到二級市場流通，轉向銷燬一為解決拋壓，更為鞭策團隊。
激烈爭辯已過去一週，而平臺幣的治理規則直接關係到持有者的利益。為此，蜂巢財經梳理、採訪了三大平臺關於平臺幣的治理規則，試圖為持有者釐清其中要義。
目前，各家都出臺了平臺幣通縮機制，但在回購或銷燬的具體執行上仍有不小的差異，BNB只銷毀，不回購；OKB、HT既有回購也有銷燬，三家在通縮力度上也各不相同。
通縮模型作為提升平臺幣價值的直接手段，也成了交易所們下功夫的所在，各家變著花樣回購、銷燬，三大平臺則橫向對標，暗自較勁。
幣安對銷燬規則的“微調”，就像是一個導火索，引爆了三大平臺幣的“銷燬”戰事，各大交易所在平臺幣上的暗自角力終究擺到了明面上。
BNB銷燬規則調整引辯論
幣安調整銷燬細節的6天后，何一在蜂巢財經社群進行AMA時仍多次表示“困惑”，“幣安沒有發一個又一個幣，團隊把本可以賣的幣拿出來銷燬，沒想到會引起討論。”
時間回到7月12日，幣安創始人趙長鵬在幣安主站上發了一封給使用者的公開信，除了宣佈幣安已完成第八次BNB季度銷燬之外，還公佈了一個決定：幣安團隊將放棄團隊BNB份額，並將其加入到BNB季度銷燬計劃中。
幣安宣佈放棄團隊BNB份額
信中，趙長鵬表示，這相當於幣安團隊從初始BNB供應量中分配到的BNB為0個。幣安團隊的BNB或者是透過提供服務賺取的，或者是自行購買的。
此信一發，BNB應聲上漲。當日BNB從29美元最高漲至32.6美元，漲幅超12%。
按照往常，幣安發一則公告，市場做出一定反應，行業討論幾句，熱度一兩天就過去了，但這次沒有，反而鮮有地引發了三大平臺正面交鋒。
公開信釋出的兩個小時後，一段李林在微信群的聊天內容流傳開來。李林用8句話表達了3個重點：意思是流通的不管了，直接從預留的扣，每季度減少了幾億的回購成本；幣安本季度銷燬金額大約是火幣的50%；一個“上市公司”光靠PR不行，樂視是最典型的例子。
李林“評論”幣安規則調整
這一聊天記錄被吃瓜網友轉發到幣圈的N個社群后，瀰漫出些許火藥味。當天晚上，“大戰”終於正式打響了。
12日晚8點左右，在一個幣圈社群中，何一與火幣全球站CEO七爺進展開了長達一個多小時的“激辯”。
七爺的質疑點在於幣安沒有真正“放棄”團隊利益，用利潤來回購團隊BNB，實際上，錢還是流入了幣安團隊的口袋裡。對此，何一則表示，利潤本來就是幣安團隊的部分，用於日常運營、開支，團隊放棄的，是本可以在解鎖後直接到二級市場賣出的共計8000萬枚BNB。
根據幣安的白皮書，團隊持有的8000萬BNB初始釋放20%，隨後每年釋放20%，目前，已解鎖4800萬枚，另外3200枚也將在2年後全部解鎖。
何一表示，這8000萬枚BNB存放於公開的地址中，使用者可以隨時去檢查，相當於“軟鎖倉”。團隊之所以主動選擇放棄這部分BNB，是想解決兩個問題：大量解鎖的BNB流向二級市場造成拋壓；團隊賣出代幣後缺乏繼續創業的動力。
OKB&HT“回購+銷燬” BNB僅銷燬
交易所大佬們的有限爭論並沒有打消使用者對BNB機制的疑惑：BNB銷燬的部分不從二級市場回購了，轉向團隊，是否意味著目前流通BNB的通縮力度減弱？這對BNB的價格增長不利？
7月18日，何一在蜂巢財經的AMA中詳細解釋了BNB的流通構成和通縮邏輯。
“BNB發行總量2億枚，團隊持倉8000萬枚，其中4800萬已經解鎖。這4800萬就像一個堰塞湖，一旦釋放會對下方的水庫（二級市場）造成拋壓，所以幣安決定從堰塞湖開始銷燬，以減少對二級市場的衝擊。但不管是上面的堰塞湖還是下面的水庫，本質都是市場流通的部分。”
何一表示，已經解鎖的團隊的4800萬BNB一直沒有賣出，本質上屬於流通部分，所以銷燬的仍舊是流通部分的BNB。
需要指出的是，即便是按照調整前的規則，BNB從未涉及“回購”機制。
原本，幣安的初版白皮書中曾有“拿出每季度淨利潤的20%回購BNB”。後來，幣安將 “回購”改為“銷燬”。趙長鵬曾對此做過解釋，因幣安的收入本來就是BNB，如果把BNB賣成USDT，再用USDT回購BNB，似乎多此一舉。
何一也對蜂巢財經表示，“回購”是團隊早期白皮書中不太準確的用詞，BNB在執行治理時，也從未在二級市場上進行過回購，一直都是銷燬。
不回購，直接從利潤中銷燬所得的BNB，也是幣安與另外兩大交易所在治理平臺幣上的不同之處。目前，OKEx和火幣均採取“回購+銷燬”的模式來對各自的平臺幣進行通縮治理。
對於交易所來說，交易手續費一直是主要的盈利來源。從OKEx和火幣的歷史公告可查，兩家交易所的手續費並非以各自的平臺幣結算，因此回購資金也並非平臺幣，多以BTC從二級市場回購。這一點，也得到了兩家平臺的證實。
幣安則不同。何一告訴蜂巢財經，幣安從成立開始就支援BNB抵扣手續費，所以收入超過一半都是BNB。因此，無論是前7次銷燬二級市場的BNB，還是第8次銷燬團隊的BNB，都不涉及從二級市場“買入”，“把收入中的BNB直接銷燬就好。”
蜂巢財經檢視幣安公告發現，幣安從2017年10月首次銷燬BNB，至今經歷8次銷燬，共計銷燬12,463,247個BNB，減少了總供應量的6.23％。
幣安8次銷燬均沒有“回購”
或許，正是由於三家平臺幣的銷燬“來源”不同，才導致了概念的理解差異而造成分歧。
在幣安調整BNB的銷燬來源後，火幣、OKEx的平臺幣治理策略也開始出現變化。
7月22日，火幣將正式開放HT抵扣手續費，未來該平臺也不再按照傳統回購方式進行銷燬，而是從收入中直接銷燬。
近期，OKEx釋出公告，將取消點卡抵扣幣幣、槓桿交易手續費。作為最初發放OKB的介質，點卡大有退出歷史舞臺之意，不排除未來OKB也將實現手續費抵扣的功能，向銷燬部分過渡。
三大平臺“通縮戰”升級
如果說，在交易業務上的交鋒是交易所們擺在明面上的戰爭，那麼圍繞平臺幣進行的“銷燬戰”則是平臺們心照不宣的暗中角力。
從時間線上來看，幣安從2017年最後一季度開始實施銷燬機制；火幣從2018年開始，從二級市場回購HT，並空投給HT持有者，進入2019年，火幣開始執行“回購銷燬”；OKEx的OKB則經歷了分紅、回購、銷燬的階段性變化。
2018年3月，OKEx上線了OKB，同年4月推出快樂星期五活動，本質上是持有平臺幣分紅的策略。最初的每週五，OKEx會拿出平臺當週手續費的50%，發放給OKB的持有使用者，分紅的幣種是 BTC。今年3月，OKEx推出了回購機制，將此前每週應發放的BTC用於回購OKB，併發放給持有OKB的使用者。
2019年5月4日，OKEx也加入了銷燬大軍，針對市場流通的3億枚OKB，OK將持續拿出幣幣交易手續費的30%來回購、銷燬OKB。
OKEx於5月4日加入“銷燬大軍”
無論是分紅還是回購銷燬，都是三大平臺利用平臺幣來回饋使用者的手段。最終，三家交易所都將規則向“銷燬”看齊，用持續通縮的手段來提升幣價逐漸成為市場的共識。
除了各家平臺在回購銷燬的具體操作上存在細節差異之外，交易所們銷燬平臺幣的投入力度也不盡相同。
幣安的投入是拿出每季度淨利潤的20%。據何一透露，幣安早就不再收取上幣費，所以“淨利潤”目前主要的來源是幣幣交易手續費，幣安DEX上線後，也會貢獻一小部分交易手續費，此外，幣安將在下半年推出合約交易，合約交易手續費的收入部分也會計算進銷燬的投入中去。
OK的回購投入比較單一，即拿出幣幣交易手續費的30%，按照市場流通的3億OKB為基數，進行回購，然後銷燬。
三家平臺中，火幣目前的銷燬渠道最為豐富。從今年開始，火幣全球站和火幣合約收入的20%都用於回購、銷燬HT；火幣FastTrack所獲投票HT也將於上幣當日全部銷燬。
FastTrack是火幣結合Prime和投票上幣推出的上幣通道，透過專案方和社羣出讓代幣，使用者使用HT投票，每週決出一個“票王”登陸火幣全球站。投中當週上幣專案的HT使用者，將直接以折扣價獲得等值代幣。專案方和社羣出讓代幣所獲得的HT將進入銷燬池。按照頻率，火幣FastTrack執行“週週銷燬HT”的通縮模式。
三家平臺在平臺幣的通縮上都下了不少功夫，這場角力也在不斷升級。
按照最新的資料計算，幣安2019年第二季度銷燬808888枚BNB，價值約2383.8萬美元；火幣第二季度全球站及合約收入共計銷燬1401.17萬枚HT，約合5366.49萬美元，此外火幣FastTrack目前每週約銷燬13萬左右HT，一個季度約銷燬169萬HT，約合676萬美元；
OKEx由於剛實施銷燬方案不久，僅可統計5月4日至31日銷燬資料，已共計銷燬了1929043.01枚OKB，現值415.89萬美元；暫且以此資料按季度估算，OKEx每季度用於銷燬OKB的投入約為1337萬美元。
當然，由於各家平臺幣的價格處於波動狀態，上述資料僅做參考。
擴充套件平臺幣場景成關鍵
從目前回購、銷燬的投入力度來看，火幣最多，幣安次之，OKEx暫列第三。但通縮力度只是影響平臺幣價格的因素之一。
目前，BNB、HT、OKB的價格分別為206.5元、30.15元和15元，三大平臺幣價格差距明顯。不過，在比較價格時，必須考慮的因素是，三大平臺幣的流通量存在較大差異。
根據幣安公佈的資料，BNB初始發行量為2億枚，其中8000萬枚歸團隊所有，仍有3200萬枚處於鎖倉狀態，解鎖的1.68億枚中，已銷燬12463247枚，由此可計算，BNB現流通量約為1.56億枚；同理，根據OK和火幣公佈的資料，可計算OKB現流通量約2.98億枚，HT流通量約為2.46億枚。
市場流通量不同顯然是影響平臺幣價格的一個重要因素，所以在比較平臺幣價格時，三者流通市值是相對公正的參考標的。
根據非小號的資料，7月21日，三大平臺幣流通市值分別為：BNB 330.59億元、HT 74.11億元、OKB 44.95億元。不難看出，三者的流通市值與通縮力度並不完全成正相關，在業內人士看來，通縮只是提升價格的直接手段，價值長久提升還得看平臺幣還能做什麼。
當BNB繼續執行銷燬的通縮手段後，也有持幣使用者提問，推動BNB上漲的其他動力還有哪些？
對此，何一回應，BTC、ETH等幣沒有銷燬機制，但幣價還是會漲，這是因為所有幣種的價格波動取決於多少人願意持有和多少人使用。
她表示，BNB的價值不僅僅依靠通縮模型，BNB的功能還包括充當交易手續費、用於投資；部分信用卡也接入了BNB，可以用來消費；幣安鏈上的專案方可以用BNB募資、發幣，幣安DEX也為BNB增加了流通場景。
不僅是幣安，火幣和OKEx也一直在為各自的平臺幣增加應用場景。
就火幣而言，HT的功能還包括火幣創業板專案上幣投票、專案方保證金，超級夥伴保證金，Huobi Club消費，Huobi Prime專案“打新”等。
OKEx同樣在多個業務層為OKB賦能，如使用者鎖倉OKB參與OK Jumpstart，持有一定量的OKB享有免費投票上幣特權，全球合夥人及專業投資人的權益門檻等。
OKB價值提升手段
值得注意的是，各家平臺均在佈局各自的公鏈，並將平臺幣引入公鏈中。這個更有想象力的技術型產品更具區塊鏈特性，特別是直擊應用層面的DApp。
現階段，幣安已經上線了公鏈和DEX，而根據公開資訊，火幣和OKEx的公鏈研發都已接近尾聲。作為行業的基礎設施，公鏈將為平臺幣帶來廣泛的使用空間。可以預測，未來平臺幣價值比拼戰場將轉移到公鏈上，這或許將成為交易所影響力的變局因素。
