隨著Compound及Balancer專案的上線，流動性挖礦熱度爆增。在過去的一個月內，以太坊上的流動性挖礦專案鎖倉持續增長，截至目前，Compound專案鎖倉已超16億美元。
什麼是挖礦？
自中本聰2008年發表了一篇名為《Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System》論文後，『挖礦』一詞被賦予了新的含義。
挖礦本意是指礦工開採礦產從而獲得財富的過程。在中本聰發明比特幣後，比特幣引入的不可篡改性和比特幣總量守恆等特性使得比特幣和『黃金』、『鑽石』等礦產的特性非常相似。於是業內人士就將『提供算力爭奪記賬權』的行為稱之為『挖礦』。
我們來簡單分析下比特幣挖礦的流程，如下圖所示：
△圖1
1、 接收鏈上廣播的交易
2、 驗證交易並進行打包
3、 透過hash計算出一個特定的值
4、 將區塊資訊廣播到鏈上
5、 區塊鏈節點（礦工）接收廣播的區塊
6、 獲得挖礦獎勵，挖礦成功
當然這只是假想的成功挖礦狀態。當諸多礦工同時進行挖礦時，若有一個礦工『挖礦』成功，那麼也就意味著其他礦工競爭失敗，只有重新開始挖礦。因此礦工算力的大小直接影響了最終的收益情況，算力越大的礦工，『挖礦』成功的概率就越大。
在此種挖礦機制下，『挖礦』實際上是在以『電力成本』和『計算機硬體成本』換取比特幣，也就是『消耗現實世界中的資源來換取虛擬貨幣價值』；而『流動性挖礦』則與這種方式差別巨大。
流動性挖礦
流動性挖礦又稱『借貸即挖礦』。對比於POW共識下的『算力挖礦』和POS共識下的『權益挖礦』，流動性挖礦是為虛擬貨幣提供流動性而獲取獎勵的一種模式。
Compound作為『流動性挖礦』的先行者，自6月16日其專案代幣COMP正式上線以來，獲得了爆炸性的關注，僅上線第一天便取得了大漲500%的好成績。這在DeFi專案中無疑是一個明星專案，下面我們就以一筆Compound的鏈上交易
（0x3d6dd94815fbcaeafc331da9183caac5f13a8ef5752fc76c075769373432f88a）來探究Compound的流動性挖礦的實現。
外部賬戶『0xf91bf』向Compound Wrapped BTC歸還了2.00576 WBTC，並獲得借貸的『挖礦』收益3.35160429 COMP，如下圖所示：
△圖2
跟蹤事件的呼叫日誌我們可以看到整個『挖礦』流程的程式碼實現。
外部賬戶呼叫Compound Wrapped BTC的repayBorrow函式進行還款，如下圖所示：
△圖3
repayBorrow函式呼叫內部的repayBorrowInternal函式，如下圖所示：
△圖4
repayBorrowInternal函式呼叫內部repayBorrowFresh函式，如下圖所示：
△圖5
repayBorrowFresh函式呼叫了Compound:Comptroller合約的代理合約Comptroller
（0x9D0a0443FF4bB04391655B8cD205683d9fA75550）中的repayBorrowAllowed函式，如下圖所示：
△圖6
repayBorrowAllowed函式中存在distributeBorrowerComp函式就是分紅挖礦所得的Comp的函式，如下圖所示：
△圖7
我們畫一個流程圖來更直觀的理解此筆交易，如下圖所示：
△圖8
綜上可知：流動性挖礦其實就是指透過在智慧合約層面對參與借貸（資金流動）的使用者進行獎勵。
流動性挖礦的「利」與「弊」
傳統金融中，貨幣所承載的是價值，而貨幣的流通就是價值轉移的過程。只有貨幣流通起來，價值才能夠進行有效的兌換，商品才能產生其對應的價值，如果商品無法到達需要他的人手中，那就可能出現20世紀30年代大蕭條時期『寧可倒掉牛奶，也不賣給窮人』的現象，所以貨幣的流通性是至關重要的。
在傳統金融領域中，貨幣的流通性多是靠中心化銀行機構調控利息和儲備金等進行管控，從而保障社會商品的價值得以實現。
在區塊鏈的世界裡，數字貨幣還並未與現實世界的商品很好地直接關聯起來，這使得區塊鏈上的貨幣更多是一種概念上的價值，類似於股票等投資資產。而進入DeFi專案的使用者們，出發點也多為套利和投資。因此區塊鏈上數字貨幣的穩定性和流通性受到了極大的影響。在這種前提下，想作為一種能夠大範圍使用的貨幣，顯然不太可能。
『流動性挖礦』實則是一種去中心化的促進貨幣流通的方式，在區塊鏈發展中是一個具有里程碑的意義的創新。不同於『閃電貸』這種區塊鏈上特有的模式，『流動性挖礦』是傳統金融體系中『權威機構中心化調控流動性』的去中心化實現。
但『流動性挖礦』也存在著一些令人堪憂的因素。目前『流動即挖礦』不同於『算力挖礦』，『算力挖礦』有現實世界的資源消耗作為背書，而『流動性挖礦』卻沒有。
以COMP為例，其流動性挖礦所產生的COMP幣是由官方的釋出的代幣，其價值背書靠的是官方專案。就目前的形式來看，專案廣受關注且熱度居高不下，其貨幣價值當然一路高漲。但目前這些熱度的來源多為『想分一杯羹』的入圈者，所以在這份表面繁榮的背後，透過借貸產生的真正價值並沒有多少，這必將存在泡沫；加之區塊鏈安全形勢十分嚴峻，在不久前關於Balancer漏洞的事件也可以看出，目前DeFi專案還存在諸多安全問題。因此，對於『流動性挖礦』和『DeFi』專案，也不能過分樂觀，需提高警惕，理性投資。
