過去一個月，比特幣在升破4萬美元歷史新高後表現平平。先是跌超10%，隨後震盪調整，一度下探3萬美元，目前行情逐漸企穩，重新站上3.4萬美元關口。
值得注意的是，DeFi代幣在本週末屢創新高，這讓手握大餅的投資者執幣興嘆。去年夏天，DeFi主導了加密熱潮，而比特幣直到年底才站上領漲C位，難道這一次又會歷史重演？
比特幣過去12個月走勢圖
歷史趨勢
從歷史趨勢來看，由於比特幣減半事件的推動，其價格也呈現出週期性走勢。減半最重要的作用之一是緩減市場上的潛在賣壓。知名分析師Plan B將時間曲線拉長，觀察了前三次減半後的月度增長走勢。
如下圖所示，將三次減半的初始值均調整為相同的1萬美元，我們發現，2012年11月和2016年7月的減半後月度增長曲線走勢整體相似。
三次減半後的月度增長曲線
2012年減半後的11個月比特幣增長了9倍，2016年減半後用了約16個月達到了相同的回報率。
如果按照這個劇本來走，比特幣在今年的4-9月可能達到10萬美元。
流動性枯竭
Glassnode統計的比特幣30天流動性變化圖表顯示，比特幣正在經歷自2017年以來最嚴重的流動性枯竭，資金不僅從交易所中撤出，比特幣也在流入持有大量比特幣的“鯨魚”手中，這些持幣者是真正的“價值投資者”，不會輕易賣掉手中的幣。
比特幣30天流動性變化圖
這是個看漲訊號，根據基本的供需關係原理，流動性降低表明供應量減少，而在市場需求保持不變或者增長的前提下，稀缺性會推動價格進一步上漲。
活躍地址數量
比特幣7天移動平均活躍地址數量
在上一個比特幣牛市的後期，比特幣活躍地址數量顯著增加，這表明越來越多的零售參與者進入市場。從2017年9月到2017年12月，比特幣價格達到第一次歷史高點，由於散戶投資者大量湧入市場，價格上漲了約300％，而活躍地址上升了近60％。
零售入場是牛市的一個重要特徵。儘管比特幣價格已經在2021年再一次達到ATH，而活躍地址增幅尚未突破此前的增幅，僅增長了大約20％，這表明零售市場空間仍然很大。
Coinbase 溢價
作為北美最主要的加密交易平臺之一，Coinbase註冊使用者數量已超4300萬。由於美國政府對疫情的糟糕管控和美鈔大放水，越來越多的投資者也將比特幣作為對沖工具，包括很多華爾街巨頭，此輪牛市現貨的推動力很大，因此Coinbase溢價被作為一個預測比特幣價格的重要指標。
BTC價格和Coinbase溢價指數
如圖片所示，當BTC在突破2萬、3萬和4萬美元之前，Coinbase溢價始終為正數，並且至少高於50美元，這意味著Coinbase的高淨值個人和機構投資者買入大量現貨。
而最近的幾次下跌，Coinbase溢價轉為負數，上週五比特幣下探3萬美元時，平均溢價在-120美元左右。
CryptoQuant CEO Ki Young Ju 認為，在出現較高的Coinbase正溢價和Coinbase流出之前，他都會保持短期看跌趨勢。下一次比特幣牛市需要機構投資者的美元現貨流入來啟動。
華爾街巨頭和金融巨鱷加持
2020年5月08日，Paul Tudor Jones稱其220億美元的Tudor BVI Fund持有個位數百分比的比特幣資產。
2020年10月22日，PayPal宣佈進入加密市場。
2020年11月09日，全球最成功的巨集觀對沖基金經理之一 Stanley Drunkenmiller披露了他將看多比特幣（和黃金）頭寸作為通脹對沖，並指出：“如果押注黃金有效，則比特幣可能會更好，因為它具有更多的beta”。
2020年11月16日，花旗銀行稱比特幣為“21st Century Gold ”，並預測到2021年底比特幣價格將達到31.8萬美元。
2020年11月29日，Guggenheim巨集觀機會基金考慮透過將其淨資產價值的10％（5.3億美元）投資於灰度比特幣信託。
2020年12月16日，Guggenheim CIO指出比特幣的價值為應為40萬美元。
2021年1月5日，摩根大通將比特幣的目標價格定為14.6萬美元。
2021年1月8日，摩根士丹利收購了MicroStrategy 10.9％的股份，以間接獲得比特幣敞口。
2021年1月15日，訊息稱高盛將透過託管服務“很快”進入加密市場。
結論
自2017年以來，比特幣市場已逐漸成熟，中本聰說過：“如果有足夠多的人都這麼想，那麼它將成為一種自我實現的預言。”因此對比特幣來說，週期性的調整也許是在為更強大的反彈做準備。巨集觀經濟形勢和機構採用率的增加，讓持幣者對其長期價格走勢更有信心。
圖片來源：比推、CryptoQuant、Glassnode
作者：Mary Liu
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作者：比推獨家，來源：BitpushNews
