1987年沙特的石油暴跌之後

1/ 歷史這個複雜系統，覆盤起來非常有意思。

2/ 上一次油價大跌是 1985年沙烏地阿拉伯大規模增產，把油價很快從 28 美元一桶打壓到86年 14 美元一桶。當時沙特這樣做的動機，據說主要是為了增加自己在石油輸出國中的市場份額。

3/ 油價大跌的直接後果是蘇聯的油氣出口收入大減，財政出現了高達兩百億美元的缺口，作為比較，1988年蘇聯的軍費是八百八十億美元。

4/ 蘇聯經濟長期存在結構性的問題。主要表現在輕工業落後，農產品要進口，很多基本生活用品短缺。因為七十年代油價的暴漲帶來大量外匯收入，這些問題很大程度上得以掩蓋。

5/ 1979 年底蘇聯因為地緣政治的因素入侵阿富汗，之後獲得西方和中東多數國家的一致譴責。卡特政府一度對蘇聯實行穀物的禁運制裁。蘇聯在阿富汗的消耗佔其軍費的 2%左右。這可以看成是蘇聯擴張的頂峰，好像一個操盤手不斷加槓桿，把倉位推到了極致。此時美國因為伊朗人質事件搞得灰頭土臉，而蘇聯因為油價高企而財大氣粗。

6/ 86年油價大跌，好比對加槓桿的蘇聯的一次釜底抽薪。當時決策者實際上沒有任何好的短期選擇，來填補財政的缺口。任何實質有效的應對，涉及到對長期經濟領域不平衡點的根本調整，要花時間，必須面臨的是短期的較大痛苦。戈爾巴喬夫本質上類似一個被推舉出來的職業經理人，他的作為空間是非常有限的。

7/ 就像今天的美國通用電氣公司，上千億美元的債務，由前任韋爾奇和 immelt 留下的爛攤子，幾個主要業務都在萎縮，誰上臺也很難扭轉頹勢。

8/ 所以最後蘇聯就選擇從海外借錢補財政虧空，來拖延這個問題。同時也表示對於東歐各個衛星國的內政，將不再武力干涉的態度。因為自己沒錢了。

9/ 89年五月，匈牙利拆除了和奧地利邊境的電網。導致數萬東德人繞道匈牙利，奧地利去西德。這個人潮越來越大，最後東德在巨大壓力下，終於決定直接開放東西柏林的通道，也就導致十一月十號柏林牆的倒塌。

10/ 問題的本質是蘇聯人沒錢了，沒能力再幹涉了；蘇聯人沒錢的本質原因，是以前因為對石油收入的過度依賴，進行了超越自身能力的擴張；一旦油價大跌，去槓桿，就完全身不由己了。

11/ 柏林牆一倒，兩德合併，需要花很多錢搞建設。為了抑制通脹，德國央行加息，德國馬克利息 1992年一度到 9%以上。

12/ 英國政府為了留在歐洲貨幣體系內，也強行提高英鎊的利率，試圖把英鎊匯率維持在一個高位。

13/ 索羅斯92年做空英鎊，最終迫使英國政府九月十六日退出歐洲貨幣兌換體系，索羅斯的基金獲利超過十億美元。對於一個成長於 1944-45年被納粹德國和蘇聯先後佔領的匈牙利少年來說，這個結果，真的不賴。

14/ 而被這一切變化所影響的冥冥眾生，他們不知道，在 1979年蘇聯入侵阿富汗，1985年沙特增產石油之後，他們的軌跡，早就命中註定，身不由己。