（這是“矽谷王川”寫的一篇文章，我覺得挺有意思的，轉發到論壇娛樂一下） 1/ 美聯儲是事實上的世界中央銀行。長期看，因為美聯儲承諾會不斷增加貨幣供應， 保持 2%左右的年通脹率，所以世界上最優質的資產，相對於美聯儲零成本製造的法幣的價格，是會不斷增長的。? 2/ 優質資產的定義，可以有兩個角度，一是有較強的事實上的行業壟斷性，二是長期大概率還有幾倍幾十倍甚至更高的回報。但這並不意味著優質資產相對於法幣而言，短期不會有較大價格回撤甚至破產的風險。 3/ 至於優質資產為什麼會有這麼大的潛力和韌性，背後原因極為複雜，每個行業需要具體情況具體分析，在此不細表。 4/ 從這個角度看，大部分企業債券和理財產品，本質上是一種長期的劣質資產，好的時候最多百分之幾的利息，壞的時候可能虧光全部本金。 5/ 即使你買到了最優質的資產，每一天都有很多誘惑和成千上萬個理由，讓你下車： 騰訊遊戲收入這季度又不好了； 亞馬遜又賣假貨了，亞馬遜又殺熟了，亞馬遜這季度又虧錢了； 特斯拉又出車禍了，特斯拉又著火了，特斯拉充電站又著火了，特斯拉交貨數目這季度又低於預期了，特斯拉又有質量問題要召回了； 馬斯克吸大麻了，馬斯克又罵證監會了，馬斯克又罵加州政府了，馬斯克要對抗阿拉米達縣居家令強行開工了； 特斯拉殺手某甲說三年後要推出競品了，特斯拉殺手某乙說五年後要全面電氣化了， 豐田說電車沒戲氫能源才是未來了，價格漲太高超過我的認知了，某做空次貸發財的成功人士宣佈要做空它了, 做空安然發財的成功人士宣佈做空它了，做空雷曼兄弟發財的成功人士宣佈做空它了； 門頭溝被黑幣被盜了，比特幣分叉了，比特幣網路太堵了費用太高以至於沒人去用了，比特幣 core 不讓我們少數人隨便改協議太邪惡了，某著名投資人說它是老鼠藥了，熱愛零成本印鈔的英國央行行長說它沒有前途了，某期貨交易所大規模強行平倉流動性完全喪失只剩兩千萬美元的買盤價格就要歸零了，可以支援更大交易量的比特幣殺手來了，量子計算破解橢圓曲線演算法馬上就要來了（雖然可控核聚變一直還沒來），礦機中心化導致 51% 攻擊要來了，等等 6/ 對於優秀資產而言，獲利套現的誘惑非常大，落袋為安短期看似乎也沒錯，很多優質資產確實也出現過超過 50% 甚至 80%以上的價格回撤。 7/ 某個優質資產以法幣為單位的價格大幅度回撤，和資產是否優質，並沒有特別的關係，它反應的更多是市場參與者短期的情緒和預期的變化，也包含各國央行財政政策變化等其它複雜因素。更多時候，甚至沒有什麼特殊理由，就是賣家比買家多。 8/ 但長期看，把優質資產置換成劣質資產的操作，是大概率要犯大錯誤的，屬於一種“結果不對稱的壞”?。你會因為墨西哥比索短期對美元升值，而把一半美元資產換成墨西哥比索嗎？如果不，為什麼？? 9/ 所謂結果不對稱的好，就是“最壞情況虧一點，最好情況賺幾倍甚至幾十倍”；結果不對稱的壞，就是“最壞情況虧（或少賺）幾十幾百塊，最好情況下只賺一塊錢”? 10/ 即使結果不對稱的壞，仍然不妨礙一些人短期操作得手獲利，甚至有時利潤相當豐厚。而人性決定了，任何暫時的得手，只會加深盲目的自信，不斷變本加厲，直到操作失誤，蒙受巨大損失。 11/ 而錯誤，在數學上是必然的。假設每次落袋為安日後再低價買回的操作，正確的概率是 60%，那麼操作兩次，你的正確概率只有 36%，這就意味著兩次下來，你有 64%的概率會是錯誤的！事實上一個交易員如果能夠做到60%的時候判斷正確，就幾乎接近超人了。 12/?而一旦操作失誤，因為人性的價格喵定效應，幾乎不可能願意改錯。比如你把優質資產一百元賣掉，如果後來股價漲到 110元而沒有降回來，你心理上就出局了，不願意在高價重新買回優質資產，因此與優質資產距離越來越遠。 13/ 距離越來越遠，就越不情願，就越不可能把劣質資產置換成優質資產。對於優質資產而言，挽回錯誤的代價隨著時間流逝，大概率指數級上升。 14/ 因此優質資產漲了幾倍，幾十倍後，對多數賣的過早的人而言，就永遠錯過，永遠失之交臂。 15/?任何“結果不對稱的壞”的投資行為，長期看都會阻止你變富。只有不斷拿優質資產，去置換整體上回報潛力更大/壟斷型更強的更優質的資產，才是“結果不對稱的好”。 16/ 如果沒有切實的消費需要，在你想落袋到法幣為安時，再重溫一下，美聯儲明尼蘇達分行總管，尼爾*卡什卡瑞老師 2020年三月和 cbs 的訪談中，一個震耳欲聾的宣示：“聯儲局有無限量的現金供應"。