Overview 概述
基於標準共識分析師團隊調查和研究，維基鏈專案主要風險及優勢在於：
專案主要優勢
優勢1：領先佈局 DeFi，獨創三幣制模型，對公鏈生態整體發展有獨特的促進作用。
維基鏈首創三幣制模型，WUSD 作為穩定幣是維基鏈生態系統裡主要的流通代幣，也是構建維基鏈 DeFi 系統的基石，透過完成各類支付以及去中心化金融場景等來貫通整個維基鏈生態網路。
WGRT 則是作為 WUSD 的治理幣，透過承擔 WUSD 所帶來的風險和收益來實現 WUSD 系統的穩定。而 WICC 是維基鏈的流動性資產，透過抵押 WICC 來獲取 WUSD，或透過在維基鏈超級節點競選中的投票參與獲得 WGRT獎勵。將 WGRT 和 WICC 利益捆綁，從而使三者相輔相成，互相促進，維持整個維基鏈系統的穩定和發展。
DeFi 的佈局和落地促使商業應用場景增多，生態規模擴大，公鏈的商業價值也逐漸顯現。清晰的盈利模式和發展路徑使維基鏈作為一條專業的 DeFi 公鏈，在行業競爭中更具優勢。
優勢2：穩定幣擁有更加高效的交易速度和更加安全的風險防範機制。
WUSD 是發行在 DPoS+pBFT 共識機制的維基鏈公鏈上，DPoS+pBFT 共識機制的優勢在於出塊速度和確認速度都更加快速，在 DPoS+pBFT 共識機制下的 WUSD ，其轉賬速度只需要 3 秒，這樣在市場交易頻繁的應用場景中會更加凸顯其速度優勢。並且維基鏈獨創的風險備用金，把抵押資產大幅折價情況下可能出現資不抵債的風險，較大程度地降低。
優勢3：資訊公佈透明化，除完善的專案進度披露制度，還建立了詳盡的開發者使用平臺。
維基鏈建立了詳盡的資訊公佈系統，完善的週報和月報制度，並且還建立了開發者中心，便於開發者在維基鏈上開發所需要的工具，同時還可以接觸維基鏈上的開發者社羣。維基鏈公開了開發者文件和 GitHub 地址，這樣有助於其他開發者的融入，促進整個生態系統的進一步完善和繁榮。
專案主要風險
風險點1：WUSD 初期可能存在一定治理權中心化風險。
專案初期根據 WGRT 的分配情況，WGRT 的治理權仍會控制在專案方手中，但這樣早期有利於 WUSD 穩定幣專案的進一步推進，隨著專案的不斷髮展，WGRT 的中心化程度會得到不斷的緩解。
以上為專案主要風險點和優勢，以下為完整報告。
如果任何專案方對標準共識的評級結果有疑問，或對相關資料提出申訴（包括但不限於專案運營數字、重要團隊成員變更原因、程式碼更新和最新交易表現等），標準共識分析師團隊會根據材料的真實性重新評估。
如果標準共識分析師團隊在調查過程中使用了錯誤材料而影響評級結果，或任何專案變動可能導致評級等級變動時，標準共識也會重新調查和評估風險等級。
任何專案方、利益相關方和投資者可直接透過微信公眾號（「標準共識」ID：SNCrating）後臺與我們聯絡，也可以傳送郵件至：[email protected]。
Rationale 依據
產品和市場模組
市場及產品分析
根據官方白皮書介紹，WICC（ 維基鏈，WaykiChain）希望利用區塊鏈技術顛覆傳統競猜行業、傳統資產交易平臺以及傳統外匯市場承兌行業，並透過發行穩定幣來貫穿整個生態網路。WICC 致力於搭建第三代區塊鏈底層系統，提供企業級區塊鏈基礎設施解決方案，以此構建獨立的商業生態。
維基鏈主要實現如下三個目標：
1.全球去中心化競猜遊戲應用
在維基鏈主網上搭建的去中心化競猜遊戲應用，繼承了區塊鏈技術的特性與優點，它將解決當前競猜遊戲行業的如下四個痛點：
傳統競猜遊戲行業的市場監管限制。
可供參與競猜遊戲的產品的匱乏。
傳統競猜遊戲平臺的高額抽成和低迴報風險。
傳統競猜遊戲平臺運營的不公開不透明、法律風險、潛在的平臺攜款私逃風險、資金安全問題以及對運營者作弊行為的疑慮等等。
維基鏈的第一個應用是搭建一個不被任何直接利益相關團體所控制的去中心化競猜應用。競猜遊戲應用採用分散式賬本記錄競猜資訊，沒有人能夠篡改應用上的遊戲記錄，避免操縱遊戲結果的情況發生。
每個使用者透過區塊鏈瀏覽器都能實時檢視競猜遊戲記錄，有任何弄虛作假或其他非法惡意行為都會被及時發現並阻止。例如，足球賽事競猜遊戲，競猜遊戲應用將會以官方（或被大眾接受且可信的）釋出的賽事結果資料作為參照標準，實時蒐集並核對資料。所有使用者都會得到一個一致認可的結果，隨後維基鏈的智慧合約會自動按照計算的遊戲回報率執行收益分配。
維基鏈已上線的 DApp 已有 20 多款。應用覆蓋面廣，涉及競猜、抽獎、遊戲、社交、鎖倉等多領域，豐富了整體生態構造，已經不僅僅侷限於競猜類的 DApp。維基鏈在力圖豐富 DApp 生態構造，但從資料表現來看，使用者集中使用的是競猜抽獎類和鎖倉類的 DApp。當前維基鏈 DApp 總體的活躍使用者較低，表明 WICC 仍需要進一步擴大場景，或引導使用者去嘗試更多的嘗試使用 DApp。
2.全球去中心化資產交易應用
維基鏈建立去中心化資產交易應用的目的是解決傳統中心化資產交易所的安全隱患、交易的不公平性、過多的規則限制以及交易時間成本和高額的交易費用等問題。維基鏈透過區塊鏈技術使得去中心化交易所得以實現，能更好地讓資產交易的各方進行資料分享。
所有使用者的每一筆交易都被記錄在區塊鏈瀏覽器上，並且無法篡改，同時交易所會允許匿名交易，因此使用者不必擔心自己的交易資訊被人窺探。維基鏈去中心化交易所允許使用者將任何資產進行抵押，併發行相應維基資產。這種被髮行的維基資產的價格，最終會遵從市場規律，由市場來定價。
目前維基鏈的去中心化交易所上只有兩個交易對，分別是 WICC/WUSD 和 WGRT/WUSD。其中 WUSD 和 WGRT 分別是由 WICC 發行的穩定型代幣和治理類代幣。透過走勢圖可以看出，目前去中心化交易所整體人氣較弱，無論是交易深度還是交易頻率都較低，所以導致價格波動幅度較大。
維基鏈還需要進一步地擴大去中心化交易所的幣種範圍，來吸引市場上更多的專案和投資人進入。但隨著 WICC 生態的進一步完善，去中心化交易所將是 WICC 快速發展的重要一環，同時也會一定程度上地保證維基鏈三個代幣系統的良性運轉。
3.全球去中心化外匯交易應用
維基鏈去中心化外匯交易應用上，將會有各類法定貨幣的承兌商。承兌商們透過向維基鏈抵押資產，如 BTC、WICC、ETH 等，而獲得與法幣價值相錨定的數字資產，如穩定幣 WUSD 等。
這些數字資產與其對應的法幣錨定 1:1 匯率，而這些數字資產都會嚴格地記錄在區塊瀏覽器上，任何人都可以查詢得到。與傳統外匯承兌不同的是，維基鏈不為此服務收取任何手續費。承兌商可以自行選擇匯率與官方匯率的浮動高低，最終價格將由市場決定。
目前維基鏈已推出穩定幣 WUSD，與美元 1:1 錨定，開始拓展其在外匯交易的應用空間。
維基鏈選擇發行穩定幣 WUSD 作為其實現目標，打通整個生態網路，使其可以整體快速發展。
維基鏈首創三幣制模型，WUSD 作為穩定幣，是維基鏈生態系統裡主要的流通代幣，透過完成各類支付以及去中心化金融場景等來貫通整個維基鏈生態網路。WGRT 則是作為 WUSD 的治理幣，透過承擔 WUSD 所帶來的風險和收益來實現 WUSD 系統的穩定。而 WICC 是維基鏈的流動性資產，透過抵押 WICC 來獲取 WUSD，或透過在維基鏈超級節點競選中的投票參與獲得 WGRT獎勵。將 WGRT 和 WICC 利益捆綁，從而使三者相輔相成，互相促進，維持整個維基鏈系統的穩定和發展。
WUSD 是維基鏈平臺發行的穩定幣，使用者可以在維基鏈主網上透過以超額抵押 WICC 等 Token 的方式兌換成維基鏈平臺的穩定資產 WUSD。
目前，平臺支援 WICC、ETH 和 BTC 的資產抵押，設定的初始安全抵押比率為 300%，專案規劃後續將引入多種可供選擇的抵押資產。維基鏈平臺透過利用智慧合約，實現整個過程。市場上流通的 WUSD 數量，取決於市場中的使用者利用數字資產在平臺上的抵押量。同時，專案也引入多種機制來維護 WUSD 的價格穩定。
1.WUSD 發行模式
WUSD 選擇的是資產抵押模式，任何持有 BTC、ETH 或 WICC 的使用者可以向質押債倉— CDP 傳送抵押資產，進而獲得一定比例的 WUSD。並透過設定 CDP 的相關風險引數來控制整體風險。目前風險引數主要包括債務上限、清算比例、穩定費用、罰金比例，各引數由 WGRT 持有者投票決定。
2.WUSD 價格穩定機制
維基鏈平臺透過抵押債倉（CDP）、自動化反饋機制和適當的外部激勵手段，支撐並穩定 WUSD 的價格，維持與美元 1：1 的平價。
1)抵押債倉
抵押債倉（CDP）儲存使用者所儲存的抵押資產，並允許使用者生成 WUSD，但是生成 WUSD 意味著生成一筆債務。這筆債務會將 CDP 中的抵押資產鎖定，直到使用者償還 WUSD 後才可以拿回抵押資產。有效的 CDP 都是有超額抵押的（目前的抵押安全比率為 150%），這可以吸收抵押物本身價格波動帶來的風險，從而穩定 WUSD 的價格。
抵押債倉使用過程 :
建立 CDP 並儲存抵押物
抵押人在穩定幣系統內發起一筆交易，寫明抵押資產的種類和數量，並選擇希望貸出的 WUSD 數量，交易成功後，即 CDP 建立完成，資產將被鎖定在 CDP 中，並且個人的操作交易記錄和交易雜湊值都會在個人 CDP 中體現。
注：上圖為分析師建立 CDP 的操作記錄
償還債務和穩定費用
當抵押人想要贖回抵押資產時，他們需要償還 CDP 中的債務以及這筆債務對應的穩定費。穩定費用 WUSD 支付，系統收到後，隨之在去中心化交易所兌換成 WGRT 銷燬。當使用者將應付的債務和穩定費支付給 CDP 後，CDP 中的債務就會償清。拿回抵押資產並關閉CDP
當債務和穩定費用被償還，並選擇拿回所有抵押資產後，CDP 就會關閉。
2）穩定機制
維基鏈系統會實時感知所有 CDP 對應的抵押率，當抵押率下降到 150%及以下時（150%這一特定抵押率也稱為清算率），這類 CDP 就會被系統認定為異常狀態，為了保障已發行的 WUSD 有足夠穩定的資產為其背書，異常的 CDP 將會被及時平倉。
3）清算機制
異常 CDP 會進入到強制清算池，任何人可以對其發起清算。抵押人也可以贖回自己的異常 CDP。所以異常 CDP 有兩種關閉方式，分別是持有人贖回關閉和市場清算關閉。被清算的 CDP 沒有穩定費，但是有罰金，罰金率為 13%，單筆計算。並且，為了讓清算儘快完成，清算資產會被以 97 折的價格賣給清算人。
4）風險備用金
維基鏈獨創的風險備用金系統，是作為抵押資產價格大幅波動導致異常 CDP 資不抵債的情況下第二道風險防禦。風險備用金裡儲存的是 WUSD，這個 WUSD 的來源分別為：一部分是發行 WGRT 時募集來的資產會用於置換成 WUSD 放入風險備用金池；另一部分為系統清算時，罰金的一部分會存入風險備用金池。
5）全盤暫停
當全域性抵押率(所有 CDP 中抵押資產價值除以市面上所有 WUSD 價值)小於等於 80%時，系統會開啟自動保護機制，暫停所有跟 CDP 有關的操作。待行情企穩或反彈後，社羣可發起重啟提案。
3.WUSD 的價格感知
在抵押、贖回、清算等環節都涉及到價值確定、價值兌換，系統要確定各抵押代幣的價值就需要知道其價格，這個價格感知過程稱為「喂價」。「喂價人」是由維基鏈的超級節點擔任，並且還需要滿足鎖定 21 萬個 WICC 代幣的要求。維基鏈系統會取一段時間內每個喂價人所提交價格的中位數作為系統價格，此價格將會影響抵押、贖回、清算等操作。價格是來自於各大中心化及去中心化交易所的加權平均數，具體權重取決於抵押資產的分佈及交易流動性。
4.WUSD 的市場規模
目前生成的 WUSD 的價值在 123 萬美元左右，根據官方資料披露 WUSD 最大可發行量為 1,521 億人民幣。目前 WUSD 與 Stablecoin 市場排名第一的 USDT 的 46 億多美元市值相比，還存在很大的差距，USDT 幾乎佔據了 Stablecoin 的全部市場份額。
根據官方資料分析，WUSD 作為一種 Stablecoin ，可以讓任何人有機會利用維基鏈產生成 WUSD 進行槓桿操作，也能自由傳送給他人，作為商品和服務的支付手段，或者長期儲藏。它的潛在市場包括：
跨境金融；
金融衍生品；
跨境支付/跨境轉賬/外匯承兌；
去中心化交易所計價貨幣；
維基鏈生態建設。
WGRT 是 WUSD 的治理幣，在整個系統中作為一個調節器的作用，在 WUSD 運營良好的情況下，抵押生成 WUSD 所產生的利息，和清算 CDP 產生的罰金，系統會去市場（維基鏈的去中心化交易所）購買 WGRT 進行回購銷燬，長週期來看，WGRT 是一個通縮模型。
當出現抵押資產迅速大幅下跌，導致部分 CDP 未來得及清算就進入資不抵債的狀態，系統會動用風險備用金將資不抵債部分填充然後關閉 CDP，並且增發 WGRT 去市場上購買 WUSD 將風險備用金償還，而增髮量取決於資不抵債的資產缺口。
風險與趨勢
目前三種主要的 Stablecoin 發行模式對比如下：
資料來源：SNC 分析部
來源：Coinmarketcap，專案方官網
可以發現，目前在數字貨幣抵押模式的穩定幣中，MakerDAO 的交易額佔比最大，24 小時成交額為 970 萬美元，其他的專案如 SteemUSD 等交易額近乎於無。
2019 年超過 2,370 億美元資金透過穩定幣被轉移到鏈上，雖然絕大部分是受交易所驅動的需求。DAI 在 2019 年唯一一個在交易量上出現實際增長的穩定幣。
從活躍錢包的數量來看，USDT 以 41,092 個活躍錢包排名穩定幣第一。穩定幣中排名第二的 DAI 只有 2,825 個。雖然在 USDT 佔整個穩定幣市場交易額達 80%以上的情況下，DAI 逐步探索出屬於其的成長空間，被使用者和持幣者所接受。
而在技術模式上 WUSD 類似於 DAI ，並且在交易速度和風險控制上較 DAI 更加高效，未來將被市場所認可。
標準共識分析：
1、穩定幣市場處於持續增長階段，雖然目前仍是 USDT 處於統治地位，但隨著使用者對效率和安全性和公開性的要求更高，WUSD 將有機會搶佔更多的市場份額。
2、WUSD 與 DAI 屬於同型別穩定幣，但目前 DAI 的價格尚未達到理想穩定狀態，所以 WUSD 是否可以達到所設想的穩定理想狀態還待驗證。同時穩定幣需要滿足市場的流通需求和使用需求，而在市場流通量上也與 USDT 有著較為明顯的差距，所以 WUSD 需要進一步擴大使用者抵押情況，搶佔穩定幣市場份額，這樣才能促進整個生態系統的良性發展。目前團隊在不斷對外合作，努力拓展 WUSD 的使用場景和規模，並且建立去中心化交易所，以 WUSD 作為交易對計價單位，為 WUSD 擴大流通空間和增長流動性。
3、WUSD 在應用維基鏈的基礎上減少了不必要的 Gas 費，由於 WICC 和 WUSD 都是基於維基鏈公鏈底層的代幣，所以從 WICC 到 WUSD 的鑄幣過程無需繁複的內部轉化，因而省去了合約代幣鑄幣所需的轉換 Gas 費。並且由於 WUSD 是基於公鏈底層開發，在轉賬時，除了 WICC 外 WUSD 也可以作為交易手續費，這是其他穩定幣如 USDT、DAI 所無法達到的。WUSD 是目前市場上唯一能做到這一點的穩定幣。
4、WUSD 是發行在 DPoS+pBFT 共識機制的維基鏈公鏈上，DPoS+pBFT 共識機制的優勢在於出塊速度和確認速度都更加快速，在 DPoS+pBFT 共識機制下的 WUSD ，其轉賬速度只需要 3 秒，這樣在市場交易頻繁的應用場景中會更加凸顯其速度優勢。
5、在 WUSD 的風險防範過程中，首創風險備用金制度，維基鏈風險備用金儲備的是 WUSD，透過風險備用金提前儲備了清算所需的資金，即便在資不抵債的情況下，也能為 CDP 進行平倉。這相當於為 WUSD 的風險控制設定了一道堅實的防線。
Token 生態系統
在官方公佈的白皮書，WICC 共計發行 2.1 億，僅用於維基鏈應用錢包中使用和流通的代幣。
2018 年 7 月團隊決定將尚未解鎖的 2,100 萬個 WICC 透過維基鏈主網智慧合約鎖倉四年。合約地址為：https://www.waykiscan.com/#/txhash/f4c1c3415d3038f5368ffd7c4eb2c2f1ae38a42c585b401e537e5ef57c4f7ea0
代幣 Token 主要用途：
WGRT 初始發行總量為 210 億，發行價為 0.01 美元。具體分配和解鎖情況如下（鎖倉時限可根據具體專案進度及市場情況，由 WGRT 持幣人用非鎖倉部分代幣發起投票進行調整）：
共識機制
據白皮書介紹，維基鏈採用 DPoS+pBFT 的共識機制，共設定 11 個超級節點透過投票選舉產生，固定每 3 秒產生一個新的區塊。
標準共識分析：
專案初期根據 WGRT 的分配情況，WGRT 的治理權仍會控制在專案方手中，但這樣早期有利於 WUSD 穩定幣專案的進一步推進，隨著專案的不斷髮展，WGRT 的中心化程度會得到不斷的稀釋。
團隊分析
標準共識分析：
維基鏈專案主網上線已近兩年，已證明專案方團隊的管理能力和技術能力。
社群基礎
使用者社羣
維基鏈社羣使用者成員數量較多，官方電報群運營主動積極，社羣成員溝通活躍，主要集中討論內容為穩定幣和專案進展。
Google 趨勢
根據 Google 趨勢，目前搜尋「waykichain」搜尋熱度較高，根據走勢圖，資料有明確增長趨勢，搜尋熱度最高的是韓國。
標準共識分析：
維基鏈專案市場關注度較高，社群使用者成員較多。官方運營積極，及時對使用者問題進行溝通和反饋。
專案履約
根據白皮書披露，維基鏈的路線圖如下所示：
標準共識分析：
維基鏈產品多元化發展，主鏈的應用生態也已經逐漸開始豐滿起來，產品領域已覆蓋錢包、去中心化交易所、各類 DApp，並透過近期發行的穩定幣 WUSD 串聯起來，形成相互關聯的生態網。
但目前無論是 DApp 的使用者使用情況還是去中心化交易所的交易情況，人氣都較為薄弱。維基鏈專案方仍需要進一步對平臺使用者進行引導，促使生態活躍度發展。
專案資訊披露義務
維基鏈目前主要的資訊披露渠道包括：微博、微信公眾號、Facebook、Twitter、Telegram等，渠道較為完善，會公佈專案的一些重大的市場活動及產品進展。
專案對團隊人員背景、代幣分配等投資資訊都有公佈；
專案建立了完善的週報制和月報制；
專案建立了開發者平臺，便於開發者線上交流和查詢，使技術更加透明化。
標準共識分析：
維基鏈的資訊披露較迅速，透明度較高，建立了完善的週報和月報制度，資料和資訊披露穩定。
免責宣告：
標準共識提供的「風險評級」服務和其它一切相關評級產品僅是一種投資風險的提示，是標準共識根據調查和研究結果得出的結論。它並非衡量評級物件本身價值、以及其發行的 Token 的價值的工具。
標準共識的風險評級僅是對特定風險的提示，而無法展示一個專案或一種虛擬貨幣的全部風險。
任何一個風險評級報告都僅展示某個時間範圍內對專案和其 Token 生態未來的投資風險預期，而非對未來某個事實確定發生的判斷。
對任何專案的風險評級不構成投資者作出最終投資決策的全部依據。
標準共識僅是金融資訊的提供者，評級類產品不對投資者的任何投資決策及其所導致的結果負責。
風險評級不是永久有效的，專案的投資風險等級可能隨著時間、環境因素和專案進展等外部環境的變化作出調整。同時，評級標準調整也可能會造成專案風險等級變化。任何調整和原因都會向所有投資者公開。
在標準共識的評級體系下，我們按照不同的等級對評級物件的投資風險劃分，用「S」「A+」「A」「B+」「B」「C+」「C」「D」等符號，由低到高依次表示其投資風險等級，展示一種相對的風險。
