能夠與幣圈2017年 ICO 瘋狂巔峰時刻相媲美的也只有2020年的DeFi了。
ICO大火之時，DeFi概念才剛興起，18年、19年的DeFi市場還不被看好，遍佈投機者，都是在觀望。無論是產品應用還是資金規模都不能跟今天的DeFi相比。
3年的時間，DeFi產品不斷湧出，涉及領域越來越大，從借貸協議到去中心化交易所，再到穩定幣、各種各樣的衍生品。
DeFi的每一個類別都在今年引起行業極大關注，Compound、Aave、Curve、Uniswap以及一天時間內就隕落的YAM，無不大肆撥動市場神經。
DeFi鎖定資產總價值數月來穩定增長。資料顯示，截至8月18日，DeFi 總鎖倉價值（TVL）已突破 60 億美元。其中，Aave 鎖倉價值 14.1億美元，Curve鎖倉價值 10.2億美元，Synthetix 鎖倉價值 8.14 億美元，目前已有三個DeFi專案鎖倉價值超10億美元。
資料來源：DEFI PLUSE
01
DeFi市場興起流動性挖礦潮
2020年度的DeFi潮流可以說由Compound流動性挖礦帶起。
Compound開啟流動性挖礦以來，DeFi 協議飛速發展，所有 DeFi 協議的資產鎖定量從原來的 11 億美元一路增長到最高 63億美元，僅用時兩個月。而借貸市場中，Compound 的市場佔有率突增，一度超越老大哥Maker。
流動性挖礦熱潮正式開啟。7月18日，DeFi協議iEarn專案創始人Andre Cronje宣佈為系列產品推出治理代幣YFI，這是一個完全沒有價值，但可以用來更改所有他開發專案的機制、費用和規則。YFI沒有預挖，不會進行銷售，獲得YFI的方式只需要使用他們開發的平臺，並提供流動性，就可以每日獲得一定數量。YFI是以近乎零成本發行的代幣來獎勵為 DeFi 提供流動性的收益耕作者。
類似於一種為其專案變相營銷的一種策略，使用者獲取“股權”為其專案提供熱度和流動性。對使用者來說實際上利大於弊，於是使用者趨之若鶩。幣價水漲船高，從7月21日的1015美元到上線幣安時開盤價7000多美元再到8月18日突破12821美元。幣價漲勢簡直“慘無人道”。
YFI推出不到一個月，就遭遇了多次「分叉」，市場上接連出現了YFII、YFFI和YYFI三個主要「分叉」協議幣。雖然三個分叉幣出師不利，表現慘烈，但絲毫不影響YFI的行情走勢。
除此之外，去中心化借貸平臺 Aave 7月30日表示也將加入流動性挖礦戰場，資產池和通證交換協議Balancer也跟隨潮流，開啟流動性挖礦，它的使用者基數自六月份以來增長了580%以上。
不過也不是所有的流動性挖礦專案都順風順水，一路走高，也有以掩耳不及迅雷之勢陣亡的專案，例如YAM，紅薯還沒吃，就烤焦了。
02
YAM——史上最快折戟沙場的專案
8月12日至14日，整個DeFi行業共同見證了YAM的生與死，開啟流動性挖礦37個小時後，其核心開發者宣告失敗，代幣YAM也從109美元跌至0.9美元，跌幅超99%。
8月12日凌晨3點，DeFi專案YAM Finance宣佈正式開啟流動性挖礦。啟動不到1個小時，投資者就往YAM的質押池注入7600萬美元的資金。在流動性挖礦開啟24個小時內，資金池就達到4.6億美元。錢包和交易所們也迅速跟進，錢包提供官網入口或抵押挖礦功能，包括Gate.io、Bibox、BKEX、CoinPark和幣贏在內的5家交易所緊急上線YAM代幣。
火爆程度，可見一斑。然而該專案的陣亡早有預警。
YAM之前就警告稱，尚未對其合約進行任何審計，但整個行業似乎已經為之瘋狂，對其警告視而不見。就連BitMEX創始人也參與YAM流動性挖礦，並認為DeFi能夠助推新一輪牛市，其他投資者更是趨之若鶩。
然而，YAM的崩盤恰恰就是其程式碼漏洞。
8月13日凌晨，YAM Finance在rebase過程中被曝出出現漏洞，導致增發Yam的數量超過預期。下午四點多，DeFi專案YAM Finance（YAM）核心開發者belmore在推特表示：“對不起，大家。我失敗了。謝謝你們今天的大力支援。我太難過了。”CoinGecko資料顯示，YAM Finance（YAM）代幣價格報價1.88美元，24小時跌幅97.7%。疑似受到YAM漏洞事件影響，許多熱門的DeFi代幣也紛紛大跌。
整個過程發生的極快，令人來不及反應。在YAM死亡後，行業的關注點迅速轉移到表現突出的Curve等熱點上來。
03
DEX市場火爆
相對於中心化交易所的體量而言，DEX還構不成什麼威脅，但去中心化交易所擠佔中心化交易所市場份額的速度卻也讓後者不得不重視。
資料來源：duneanalytics
過去的一週內，DEX交易量達到32.95億美元，這個數字超過了2019年24億美元的總交易量。
在Aave總鎖倉價值突破10億美元之後，Curve成為第三個總鎖倉價值達到10億美元的DeFi協議。
來源：THE BLOCK
上週早些時候，一名匿名開發人員在Curve團隊不知情的情況下部署智慧合約，之後Curve被迫提前推出其治理平臺和原生代幣CRV。自那以來，隨著使用者試圖獲取CRV代幣獎勵，該平臺出現大量資本存款流入。
根據DeFi Pulse資料，透過DeFi協議鎖定的總價值已超過60億美元。按鎖定資產計算，Curve是第一大DEX。7月份，該平臺佔DEX總交易量的24%。
來源：THE BLOCK
火幣、OK紛紛上線CRV，但CRV行情走勢有些尷尬，14日中午，CRV在Uniswap上的價格為30美元，這意味著完全釋放後的市值為900億美元。趙長鵬發推稱，市場絕對超出了理智。然而當天下午CRV跌破10美元后，24H跌幅80.46%。接著連續幾日持續走低，現已接近5美元。
資料來源：非小號
在過去一週整個去中心化交易所市場的整體交易額為 32.95億美元，較上上週的15.85 億美金，增長近一倍。其中 Uniswap 過去一週交易額排名第一，交易總金額為14.87億美金。Uniswap 作為去中心化交易所賽道的最大交易平臺，佔據了 45% 的市場份額，幾乎佔據去中心化交易所的半壁江山，是DEX絕對領先者。
Uniswap憑藉其極低的使用門檻和自動化做市，自 2018 年 10 月上線以來，Uniswap 的使用者數量呈現指數級增長，截止目前合計約 14 萬使用者，每月使用者數量的複合增長率約 34%。
相對於中心化交易所來說，去中心化交易所使用者的體量太小，還不足以讓火幣、OKEx這類大交易所築起護城河。
OKEx的首席戰略官徐坤就明確表示，短期DEX不會對CEX造成任何衝擊。她的依據來自交易最根本的來源——使用者。在真實使用者數上，整個DeFi也就幾十萬的使用者，活躍使用者就更少，比如Uniswap的周活大概四五千，Compound的周活在7月份有7500，目前回落到兩千多，前10的DeFi應用整體周活躍數也就2萬多。而中心化交易所的使用者數是幾千萬量級的。
兩者無法相提並論，雖然DEX無法與中心化交易所競爭，但未來可以作為後者的互補存在，共同擴大市場。蘿蔔青菜各有所愛，喜歡使用DEX的使用者可以繼續使用，喜歡去中心交易所的可以繼續使用中心化交易所，當然使用者們也可以同時選擇兩種交易所進行交易和投資。
04
DeFi的現在和未來
DeFi雖然熱度高，獲利高，流動性強，但實際上很多專案的價值並不能長期延伸，甚至沒有價值，DeFi仍然面臨著很大的風險，例如導致YAM快速陣亡的程式碼安全問題。
如果DeFi專案只是為了追求推出速度，沒有真正打好底層設施基礎、以及確保技術安全，具有長期業務支撐，一味地發行代幣，那死亡或被市場淘汰只是時間上的問題。
此外，市場上的投機客過多，真正把目光放在DeFi專案實際價值上的使用者並不多，他們只想透過投機，最快速度撈取利益，看重短時的價值獲取，這最終導致很多專案無法堅持下去。
歸根結底，DeFi目前還是處於炒作的狀態，沒有真正有價值的落地應用，政策監管也不明朗，無論是技術上還是監管上都具有太多的風險，DeFi未來之路必然不會通暢。
DeFi市場目前過於狂熱，超過理智。或許，這個市場需要真正降一下溫，冷靜思考DeFi本身的價值，即使是投機客也應該在扎入DeFi專案的大海中之前認真評估專案的價值和背景，避免得不償失。
