財富故事在這裡上演，某個新幣種可能在一天之內製造出數十倍的漲幅，讓參與者加快實現「小目標」；泡沫和罪惡也在此滋生，完全去中心化、無稽覈上幣，讓uniswap成了人人可發幣割韭菜的溫床。
投資者林月（化名）感受到了它的「硬幣反面」，她拿出2個eth兌換了群友喊單的新幣crue後，代幣的流動池僅1天就完全枯竭，換來的幣成了空氣。
有人統計，近期登陸uniswap的新專案，大多數生命週期不足一週，最快的可能幾小時就宣告「涼涼」。
uniswap因無需訂單簿即可交易的模型創新引來讚譽，也因投機者和詐騙者的湧入遭受非議，在okex research首席研究員 william看來，uniswap的自動做市商機制有著獨特的價值，並且還有進步的空間，未來可期。
作惡的不是uniswap，但人的惡意與貪婪在這個去中心化協議中一覽無餘。
2eth上車「最新defi幣」 1天歸零
在此之前，林月只知道defi很火，很多參與者透過流動性挖礦或者買defi幣賺到了錢。因此，看到群友說這是個新專案，在uniswap「打新」，她決定早入場，希望感受一把defi的瘋狂。
2個eth投進去，換來了數以萬計的crue幣，在林月眼中，這只是個代幣名字，她壓根不知道crue是做什麼的。事實上，這個專案連ico時代的發幣標配「白皮書」都沒有。
僅1個小時，林月從uniswap剛買來的幣，價值已經大幅縮水。當天晚上，幣價接近歸零。
從區塊鏈瀏覽器可見，一個「0xe5ff」開頭的地址在8月1日早5點多時，第一次在uniswap上給crue - eth交易對新增了流動性，相當於在該去中心化交易所上了幣。隨後多個地址開始進行eth與crue的兌換。起初，1個eth能換約4萬多枚crue，但當天晚上等量的crue代幣僅價值5美元。
crue 在uniswap上的最後一次交易發生在8月2日早6點半，「0xe5ff」開頭的地址拿出了存放在流動性池裡剩餘的eth和crue，至此，該交易對的流動性完全枯竭。這意味著，林月手中用2個eth換來的crue，已經成了毫無價值的空氣幣。
僅一天時間，這個「最新defi幣種」就完成了收割，速度快的讓她來不及思考為什麼，「太瘋狂了，」她指的是惡意操盤的「鐮刀」。
被收割，去維權？想多了。crue是誰發的幣都無從知曉，外界唯一能找到的有關發幣者的資訊，只有鏈上一長串由字母和數字組成的以太坊地址。
就這麼虧了錢，林月一邊憤懣不平，一邊暗念自己太傻。抱著投機的心態匆忙進場，往往難逃虧損結局。
無上幣門檻 「土狗」專案極速收割
林月的經歷只是目前uniswap上亂象叢生的一個縮影，引來亂象的是該去中心化交易所爆發的流動性。
根據uniswap官方資料，8月7日，uniswap所有交易對總流動性超過1.94億美元，繼續創造歷史新高，兩個月前，這一數字還是2600萬美元。
uniswap的爆發並非偶然。它的執行關鍵在於建立了很多資金池，每個資金池中儲存了a和b兩種加密資產。它採用x*y = k的定價模型，其中x和y可以看做a和b兩種代幣的數量，k是不變的常數，這就導致x和y是此消彼長的關係。
簡單理解，使用者如果用a兌換（買入）b資產，透過定價模型，供給池中的a增多、b相應減少，b的價格就會上漲。
「這使得uniswap實現自動做市商機制（amm），不依賴傳統的訂單簿模式，這是極大的創新。」okex research首席研究員 william表示。
因此，uniswap的頁面非常簡潔，在此交易，無需掛單，只需輸入a的數量，系統就會自動算出可兌換的b數量，實現「閃兌」。此外，使用者也可以加入一個資金池，透過充入資產提供流動性，獲得該資金池（交易對）產生的交易手續費分紅。
uniswap上，各種新幣動輒幾倍、幾十倍的漲幅開始以截圖的方式傳進幣圈社交群裡，人們到處尋「上車」渠道，不少人想衝進去撈一把就走。投機便成了真需求，這給別有用心的設局者開啟「發財之門」。
簡單的交易方式讓uniswap的參與門檻變得足夠低，做市即可分紅手續費，更是吸引了一大批人來爭當uniswap的「股東」。
由於uniswap沒有任何上幣稽覈機制，任何人都可以在以太坊鏈上發個幣，並在uniswap上建立一個資金池，以「給該幣種提供流動性」的方式來實現上幣。這意味著，每個人都可以在uniswap上幣「坐莊」。
在某幣圈討論群中，有人總結了在uniswap「坐莊」收割的過程：你發一個幣，提供一點流動性，趁著深度差可以很快拉昇幣價，再去社群喊單畫餅；如果有人關注到了，想參與，他就只能去買幣；進來的錢到一定規模時，你就可以賣幣套現，最後把提供的流動性撤走，完成收割。
很顯然，想體驗defi熱浪的林月正是落入了這樣的圈套。
一名技術開發人員告訴蜂巢財經，有很多工具可以在以太坊上一鍵發幣，成本只要幾百塊。發幣之後，就可以去uniswap提供流動性來「釣魚」，而這一切都可以匿名完成，被割的人可能永遠都不知道錢流入了誰的口袋，「不乏有人連續發幾個幣來回割」。
低作惡成本使得uniswap短時間內湧現出大量「三無」專案——無開發團隊，無幣種介紹，無官網。一個空氣幣加上一句口號，就能在uniswap上騙到真金白銀。這樣的專案被defi圈的投資者賜名「土狗」。
另一方面，瘋狂的投機者也成了uniswap的「烏合之眾」，他們大多並不是真正的使用者，快速流轉於各個「土狗」專案間，玩的是和莊比賽誰跑得快的遊戲。
有投資者做過統計，大多數「土狗」專案的生命週期只有1到2天，隨著越來越多人熟悉這類玩法，專案生命週期開始以小時計算，「有些可能騙了不到1個eth就跑路了」。
中倫文德律師事務所高階合夥人陳雲峰向蜂巢財經表示，此類行為可能涉嫌集資詐騙。
根據刑法及最高法院的解釋，集資詐騙是以非法佔有為目的，使用詐騙方法非法集資，達到騙取集資款的目的。區塊鏈是法外之地嗎？最近，plustoken騙局團隊全員被警方控制的新聞也廣傳過幣圈。
混亂之後 未來可期？
從無人問津到大爆發，成立於2018年底的uniswap充當了很多使用者defi初體驗的啟蒙之地，這讓它成為這輪defi浪潮中最大的受益者之一。但場內各種互割亂象的出現，開始讓一些從業者擔心，uniswap們又要被玩壞了。
面對「烏合之眾」挑起的禍端，uniswap是否真就無計可施？
在wiliam看來，發生在uniswap上的一切就如同硬幣的兩面。正是由於它的上幣門檻低，所以湧入了大量的投機者，帶火了它；也因為如此， uniswap的投機氛圍和資產泡沫化的情況越來越嚴重。
「uniswap當然可以減少混亂——只允許交易量和市值在前列的幣種上架就行了」，wiliam同時指出，如果這樣做了，uniswap的吸引力也就下降了。
看起來，這更像是一道選擇題。uniswap已經提交了它的答案，它目前仍選擇充當一箇中立的鏈上交換協議，如同一個工具，儘量不新增中心化的色彩。或許為了保持它的純粹，這個已經爆火的defi專案，迄今還沒有發幣。
相比之下，另一個同樣火爆的以太坊dex balancer建立了「合格代幣白名單」，對代幣的上架和已上線代幣有審查和管理機制。此外，balancer早前透過流動性挖礦，發放治理代幣bal，開走社羣化治理路線。
兩個dex，兩種選擇，體現了不同的思路。一名深度參與defi的玩家說，很難判斷誰對誰錯，但他更喜歡uniswap，因為它更像一個新自由主義的世界，所有人都可以公平地在裡面充分博弈和競爭，「混亂之後，一定會有秩序產生，這很有趣。」
作為dex新星，uniswap其實仍處於發展早期，相比此前依賴訂單簿的cex和部分dex，它代表了一批無訂單簿交易的鏈上實踐。它的突然爆發和交易量大幅增長，也引發了uniswap能否取代中心化交易所的討論。
wiliam認為，uniswap展現出了模型之美、數學之美，顛覆了以往人們對交易所的認知。但這個模型本身也有「硬幣的兩面」。它的缺陷在於，交易深度不足，無法支援大額交易；更致命的是，uniswap本身無法獨立定價，必須依附於其他交易所的價格。
傳統的中心化交易所，往往引入了專業的做市商來提供流動性，所以交易深度更加可靠。相比之下，uniswap的定價問題則較難理解。比如，某些只上了uniswap的新幣種可以形成市場價格，但為什麼要說這個dex無法獨立定價？
william解釋，這是「山中無老虎，猴子稱霸王」。對於主流資產，uniswap永遠沒有定價權，「因為uniswap捨棄了訂單簿模式，即捨棄了價格優先的交易原則。」
他舉例，在同一個幣種的購買交易上，a掛出的是0.05 eth /某幣，b掛出的是1 eth/代幣。如果採用訂單簿模式，按價格優先的原則，顯然是b先成交，隨後可能會對a交易產生影響，比如心理價格的變化、交易金額的變化等等。但在uniswap上，只有「時間優先」，沒有「價格優先」，所以無法捕捉到市場的最新成交價格。為此，uniswap不得不引入套利機制。一旦uniswap上的價格與市場公允價格不同，就會出現套利空間，並將價格拉回正軌。
william認為，雖然目前來看uniswap很難取代中心化交易所，但它的自動做市商機制非常有趣，必然有存在的價值，最佳化設計後，未來會有更多想象空間。
不只是uniswap，很多區塊鏈從業者都看到了這塊獨特市場的發展潛力。市場上一些dex已經針對uniswap的深度不足、高滑點等問題提出了一些改進方案，包括bancor v2、curve和stableswap等。
在uniswap的混亂現狀的背後，可以捕捉到區塊鏈行業變革和進步的歷程。比如人們試圖透過模型設計和智慧合約重新定義交易，嘗試用交易手續費分紅吸引每個人來充當「做市商」，這些都是硬幣的a面。
當uniswap只是一個去中心化的基礎設施或「原始叢林」，「好人」或「惡人」都這裡自由競爭，沒人制定秩序或者只能用競爭制定秩序，這便是硬幣的b面。需要提示的是，拿著真金白銀入場的投資者，有必要考量你能否跑得過「惡人」。
互動時間：
你眼中的uniswap是怎樣的？
我們正在招聘記者、商務bd等崗位，期待志同道合的你加入蜂巢，簡歷投遞郵箱：[email protected]
