熱點：紐約證券交易所（NYSE）推出的Bakkt平臺正在等待美國商品期貨交易委員會（CFTC）的牌照以發行首個「實物交割」的比特幣期貨；另一個美國的期貨交易平臺——Eris Exchange（ErisX）也緊隨其後，宣佈將在下月初面向亞洲散戶，推出包含比特幣在內的幾大加密貨幣的期貨交易業務，並同樣以「實物交割」。現在，來自香港的交易所CoinFLEX也加入了競爭的行列，預計在下月開放比特幣、比特幣現金及以太坊期貨交易。
CoinFLEX在去年成立於離岸島國——塞席爾，總部在香港，母公司是英國老牌比特幣交易所CoinFloor；這家初創公司的股東也包括“比特幣耶穌”Roger Ver以及全球領先的高效能專業交易軟體提供商Trading Technologies International Inc.
據彭博社1月7日報道，CoinFLEX的CEO，Mark Lamb表示：該平臺將於下月開始提供比特幣、比特幣現金及以太坊的期貨交易，且可開最高20倍的槓桿；這三類期貨將與USDT形成交易對，合約到期時，平臺會用USDT進行計算，這與市面上多數以美金結算的交易所也有很大區別。
繼Bakkt和ErisX後，CoinFLEX成為第三家，推出加密貨幣期貨交易並以「實物交割」的交易平臺。
比特幣期貨交易及交易平臺
比特幣期貨是用保證金交易的，使用者可利用槓桿，用少量保證金執行大額合約的買賣。
市面上，已有期貨合約的交易所可透過改變槓桿、合約週期、結算價、交割方式以及保證金收取，將自己的業務與其他平臺區別開來。
在交割方式上，「現金交割」和「實物交割」最大的區別在於：前者根據結算價計算合約賺到美元、或是賠掉美元；後者的賺賠則是由比特幣結算，加強了比特幣的商品屬性，以此來維護比特幣的稀缺性。
Mark Lamb稱：實際上，加密貨幣期貨市場遠遠大於現貨市場。在最佳情況下，期貨市場的交易量應該是現貨市場的20倍左右。但由於幾乎所有平臺都是以「現金交割」，這其中存在的價格操控風險使得期貨的交易量遠遠低於預期。
Mark Lamb提到的「現金交割」中存在的風險被業界稱為“操縱收盤價”（banging the close）,即交易員在合約到期前進行大量比特幣的買賣，以此來影響期貨合約最終的結算價格。
由於「現金交割」不涉及實物比特幣的交換，因此期貨合約並不設定相關引數；合約中可規定的變數僅為結算價以及結算時間。也就是說，任何人，只要有足夠多的資金來買賣比特幣，改變比特幣現貨的價格，就可以最終影響比特幣期貨的價格。
這一風險在CBOT及CME平臺得到體現：
CBOT及CME：這兩個平臺的比特幣期貨都是以最後結算日中的比特幣價格作為結算價；並以美金交割。由於時間週期短、監管不到位、比特幣期貨市場規模小，因此，操縱期貨價格的成本較小，“操縱收盤價”的風險極高。
（圖為CME平臺比特幣期貨的異常波動）
儘管CBOT跟CME都選擇了已完成全套使用者KYC的交易平臺作為期貨價格參考：CBOT參考Gemini平臺的比特幣價格，而CME則參考Coinbase，Bitstamp，Kraken等5個平臺的價格；此類風險仍然無法根除。
類比另一比特幣期貨平臺，BitMEX：該平臺在結算價的計算模式上進行了改善，以減小操縱風險。
儘管依舊是以美金結算，BitMEX卻收取比特幣為保證金進行期貨交易，這樣一來，比特幣價格漲跌與保證金損益就不存線上性影響。簡單來講，當比特幣價格上漲，保證金增加得較慢；反之，如果幣價下跌，保證金則會快速減少。
但在BitMEX上，使用者可開最高100倍的槓桿，這就意味著，使用者用極少的保證金便可操縱極大的合約金額來影響價格。因此，儘管“操縱收盤價”風險降低了，高倍數槓桿同樣會帶來劇烈的市場波動，增大交易風險。
CoinFLEX則在交割方式和槓桿設定上都進行改良，形成差異化的競爭優勢。
其中，「實物交割」是最大亮點：投資人需要用實物比特幣進行結算；也就是說，做空比特幣的使用者需要預先儲存比特幣，並在合約到期時，將比特幣交付給別人。這部分比特幣在合約結算前被存在賬戶中作為擔保，則不可以被用來操控現貨市場的比特幣價格。
此外，最高20倍的槓桿則增強了比特幣的流通性，提高了期貨市場的投機性，吸引更多投資人參與交易。
從這一層面來看，CoinFLEX相當於在Bakkt平臺的基礎上有了進一步提升：Bakkt的比特幣期貨並不提供槓桿，也就是說使用者做空時，賬戶中至少需要等於合約價值的比特幣；這會一定程度減低期投資人參與交易的意願，降低合約流動性。
處於熊市的加密貨幣市場一直在期盼著機構資本的加入，各種代幣衍生品應運而生。比特幣期貨則是這樣環境下的產物。而實物交割的比特幣期貨，降低了現金交割的風險。CoinFLEX和Bakkt必將成為推動牛市到來的兩股重要力量。
