“在中國，幾乎100%的比特幣交易使用USDT。”
密碼貨幣在中國流行已不是什麼秘密。中國一直在比特幣挖礦中領先與世界上任何地方(當然也包括亞太地區)。並且中國有數量龐大的加密貨幣交易所。
但中國政府自2017年以來一直在打擊加密貨幣活動。今年，中國國家發改委，更是增加了對比特幣挖礦的限制，認為是浪費資源的行為。但些都表明，政府不喜歡加密貨幣。矛盾的是，中國仍然擁有世界上最活躍的加密貨幣交易參與者，並且最大使用和美元掛鉤的USDT，而不是用人民幣。
USDT獲得中國加密貨幣交易定價權
當研究亞太市場中最常見的貨幣交易對時，注意到了一個有趣的現象。下圖比較了中國、日本和韓國最常見的交易所使用者對。
日本和韓國市場幾乎100%的比特幣交易使用該國官方貨幣日元、與韓元。但當我們考察中國交易所時，幾乎沒有人交易比特幣時使用人民幣。並且這些交易所以前在中國內地，如今繼續為中國客戶提供服務。幾乎100%的交易都涉及將比特幣兌換成USDT，反之亦然。換句話說，對於中國的外匯使用者來說，USDT已經取代了人民幣成為跨境交易的法定貨幣。
為什麼會這樣？這是因為2017年末，中國正式禁止公民以人民幣換取加密貨幣。
下面的圖表顯示了火幣和OKcoin(中國人通常使用的交易所)交易對隨時間而變化的情況：
資料與政府的決定幾乎一致。在交易禁令出臺之前，我們看到人民幣和比特幣之間的交易比率極高，隨後人民幣和比特幣的所有交易都大幅下降。2018年，當全球比特幣交易回升時，也沒看到人民幣和比特幣直接交易的回暖。
對於跨境的貿易商來說，USDT作為法定貨幣的替代品是有道理的。它相對穩定掛鉤美元，並可以很容易地交換成不同型別的加密貨幣。
這就是整個故事嗎？
值得注意的是，上述的資料統計的都是交易所的交易，中國的交易員很可能在其他地方用人民幣兌換加密貨幣。Dovey Wan（編者注：前丹華資本董事總經理）解釋了這一現象，她的文章中稱，儘管自禁令以來，人民幣比與特幣的直接交易幾乎已降至零，但場外交易(OTC)和點對點(P2p)交易所為中國交易員提供了渠道。像火幣這樣的交易所提供了場外交易服務，而其他P2P網路則是在微信(WeChat)上進行管理的。
我們統計的資料顯示，中國禁令頒佈以來，大量資金流入了這類服務，見下圖：
從2018年9月到2019年9月，我們統計了10名場外經紀人的交易量，在過去12個月中交易了8.77億美元到5.77億美元。
這些資料以及我們掌握的所有傳聞證據都表明，在中國，人民幣和比特幣交易遠未消亡。然而，對於普通的交換使用者來說，USDT似乎是目前的王者。
