我們可能處於幣市坍縮與重啟的臨界線附近，而交易所可能是這場鉅變最先的體驗者。上週四和週五的魔幻下跌行情還在眼前，作為使用者加密資產進出與換手的通道，交易所承擔著巨大的槓桿平倉和恐慌拋售壓力。
極端行情下，交易平臺上出現過哪些不尋常的資料，交易所經歷了哪些緊急狀況，採取了哪些應對措施？嗶嗶News特推出此覆盤系列文章，希望能透過交易所的視角，把一些重要資訊傳遞給讀者。
Gate.io是嗶嗶News採訪到的第一個交易所，被採訪者酒兒為嗶嗶News提供了幣價瀑布期間平臺上的一些資料，以及她本人對ETF產品機會與減半行情的看法。以下內容基於採訪資訊撰寫。
幣價瀑布與交易量激增
當被問及對上週四周五幣價劇烈下跌的感受時，酒兒用到了“意料之外”這個詞。
確實，上週的幣價變動如同下了一場讓人猝不及防的大雨，24小時內全網爆倉量超過200億人民幣，幣價一次又一次跌破大家的心理底線，Whale Alert頻繁傳來巨鯨轉賬資訊……
“就是止不住了，好像所有人都在說，可能要崩盤了，要趕緊賣出。”酒兒如是說。
市場恐慌的另一面，是交易所交易量的飆升。根據酒兒提供的資訊，在幣價暴跌期間，Gate.io上的單幣種交易量創下了歷史新高。
比特幣24小時現貨交易量超過1.1億美金，Gate上所有加密貨幣現貨交易量突破6億美金，合約交易量突破8億。“交易所那兩天的交易資料真的比之前要高很多。”
比特幣價格是從3月12日晚上7時左右開始下洩的，從不到8000美金到7000，6500，6000……
幣價變動得如此迅猛和反常，短時間內跌幅達到百分之十幾，而且幾乎是單邊下跌趨勢，沒有反向回升的跡象。一切似乎只是一場數字遊戲，如同有一雙控盤的手惡作劇似地刺破了所有泡沫，過程極度魔幻，但又確實是現實。
“首先是合約連環爆倉，導致借貸爆倉，這其中肯定也有恐慌盤的因素在裡面。”
酒兒給嗶嗶News舉了一個借貸爆倉的例子。“如果你透過抵押幣種來借貸法幣的話，幣價短時間內下跌嚴重，會導致清算平倉。”
酒兒舉的這個例子和最近發生在MakerDAO上的債務清算事件原理類似。事實上，平倉的過程是把抵押資產放到市場上按照市場價格出售的過程，這個過程意味著大量賣單成交，所以幣價是會下砸的。
而連環爆倉會引發進一步的使用者恐慌情緒，使用者爭搶著提現出逃，導致價格踩踏，甚至砸盤。總之，下跌迴圈一旦啟動，會是一個非常恐怖的故事。
當被問及Gate平臺上有沒有出現什麼緊急情況時，酒兒表示平臺整體執行比較穩定，沒有出現卡頓等問題。
不過為了應對可能出現的風險，Gate各崗位上的工作人員也非常辛苦，技術人員保持線上，盯著平臺狀況，以防出現意外情況；客服由之前的輪班轉為加班工作，據說有員工從早上6點到晚上12點一直在處理使用者問題。
ETF交易量激增
說起這魔幻二日，酒兒多次向嗶嗶News提到ETF。“我們發現ETF產品的交易量激增。不管是比特幣、ETH還是EOS，三倍空的交易量遠遠高於其他交易。”
酒兒所說的ETF是一種三倍槓桿期貨合約產品，因為會幫助使用者做自動加減倉，所以能在一定程度上緩衝爆倉風險。
事實上，在今年二月份的採訪中，就有嘉賓向嗶嗶News提起過這種產品。“我們現在看好ETF，它是三倍合約產品，就像買賣現貨一樣玩合約，現在很多交易所上有三倍槓桿合約。”這位嘉賓當時這麼說。
這種槓桿ETF產品是在交易所交易基金（exchange traded fund）的基礎上加上低倍槓桿，提供多空雙向的合約產品。
而在上週四周五兩天，嗶嗶News確實在一些炒幣社群中看到使用者們在使用這種工具。BTC 3S，EOS 3S……社群中頻繁出現這樣的話術。
在上週幾乎單邊倒的行情趨勢下，三倍做空操作幫助不少使用者盈利。“ETF是一種單邊行情產品，適合做短線對沖，這次行情變化是ETF產品發展起來的契機。”酒兒這樣告訴嗶嗶News。
“如果是盈利狀態的話，ETF能讓你賺更多。”酒兒給嗶嗶News舉了一個例子：
假設你投資了1元，如果它漲幅達到200%的話，一般情況，你的資產是變成了3元，但是如果使用這個ETF產品的話，如果我們不看槓桿的因素，因為它本身會有復投機制，從復投的角度來看，1元漲幅100%的時候，你的資產變成了2元，然後2元復投，再漲100%，你的資產會變成4元，再加上三倍槓桿的作用，它能讓你賺更多。
但是需要注意的是，這種產品比較適合做“短線對沖”，自動減倉機制就好像給爆倉加了一個剎車過程，如果價格持續震盪，槓桿ETF也會自動認虧，造成價格反彈的時候無法收復失地。
而從昨天開始的回升行情已經促使使用者們將三倍槓桿交易從做空方向調整為做多。根據星球日報在3月17日的報道，Gate.io上的三倍做多槓桿ETF產品除XTZ3L外，其餘出現普漲的情況，包括BTC3L、ETH3L、BCH3L、EOS3L、LTC3L等。（注：3L為三倍做多，3S為三倍做空）
劇烈的單邊行情或許讓更多使用者瞭解到了槓桿ETF產品，正如酒兒所說“這次行情變化是ETF產品發展起來的契機”。
減半行情低於疫情行情
採訪的最後一個問題，嗶嗶News詢問了酒兒對於減半行情的看法。酒兒所說的“減半行情低於疫情行情”給嗶嗶News留下了深刻印象。
在酒兒看來，疫情不過去，談任何減半都意義不大。因為疫情帶來了全球性的金融危機，很多人選擇資金外逃，手上只拿現金或者商品，這幾天的資料也證明，無論是美股還是其他金融資產，全都是外逃的狀態。
“在這個時候討論減半行情，真的就是資金減半，並且最近幾天比特幣的走勢跟美股十分相似”酒兒如是說。
確實，自上週開始，全球金融市場的表現讓人感到絕望，疫情在阻斷經濟流動；各國降息與量化寬鬆工具近乎失效；美股數次熔斷；黃金與比特幣的避險功能在流動性危機下似乎被證偽......
持續十多年的經濟向上態勢似乎已經結束，積累十多年的泡沫破滅牽動著更多次生災害一觸即發，而這種狀況持續到本週，好轉跡象依然不明朗，其中也包括比特幣價格。
事實上，自上週瘋狂下跌後，儘管有過幾次回撥，但不得不承認，比特幣的回血面臨著巨大阻力。市場信心受到嚴重消耗，關於抄底，使用者抱著謹慎又謹慎的態度，尤其是在這種全球性經濟危機背景下。
根據Alternative.me資料，上週到本週，市場恐慌與貪婪指數一直維持在10左右，處於極度恐慌狀態。市場情緒對映到幣價表現上，本週比特幣價格雖有數次回撥，但一直維持在5000多美元區間，難以獲得突破，近七天以來，幣價跌幅仍然高達30%多。
作為全球經濟圈的一份子，比特幣乃至其衍生出來的加密貨幣，顯然已經不再是獨立的金融資產。比特幣的表現受到全球經濟走勢的影響，而目前，全球經濟下行源自疫情阻隔。
“所以，相比於減半行情，我們更應該關注疫情什麼時候結束，對個人而言，最重要的是注意疫情風險，做好自身防護。等到疫情結束，我們或許可以迎來新的機會，比如幣價的報復性反彈。”酒兒如是說。
