撰文：Nick Garcia 來源：Messari
Kusama已經完成了第一批平行鏈拍賣，並證明了其備受期待的眾籌機制的有效性。前5個名額的贏家依次為：
DeFi協議Karura鎖定了501138枚KSM
Moonriver是一種與以太坊相容的協議， 鎖定了205935枚KSM
Shiden是一個多鏈dapp中心， 鎖定了137020枚KSM
Khala是一種雲端計算協議，鎖定了132280枚KSM
Bifrost一個抵押流動性Defi協議， 鎖定了136817枚KSM
使用者在前5次平行鏈拍賣中貢獻了1,113,190枚KSM，佔KSM供應量的10%以上。在撰寫本文時，KSM的價值為200.46美元，這意味著貢獻者已抵押（或借出）2.23億美元來引導 Kusama的第一批專案。
Kusama平行鏈的推出意味著Polkadot平行鏈即將出現。Karura的姐妹鏈Acala有望排在首位。除了成功推出Karura之外，Acala擁有令人印象深刻的履歷，其中包括多項Web3基金會贈款、知名投資者名單、一套金融應用程式和EVM支援等。本報告將對Polkadot及其平行鏈進行高層次的研究，深入探討Acala的應用程式和原生代幣，並描述競爭格局和Acala成為DeFi Hub的理由。
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Polkadot——擁有100個成員的元協議
Polkadot由Parity和Web3基金會（均由Gavin Wood）於2016年創立 ，將自己描述為第0層協議。Polkadot的核心是中繼鏈——一個連線、保護和管理Polkadot生態系統內的其他鏈（平行鏈），並連線到其他第1層區塊鏈（包括以太坊）。研究顯示，Polkadot在風險投資（VC）方面排名第一， 在GitHub活動方面排名第一， 在市值方面排名第九。
資料來源：Messari
雖然中繼鏈作為Polkadot的核心連線層，但平行鏈提供了吸引和迎合終端使用者的功能。平行鏈是為特定用例定製的第1層區塊鏈，可插入Polkadot的中繼鏈；然而，並不是每條準平行鏈都能搶到平行鏈插槽。Polkadot的中繼鏈對平行鏈連線點數量是有限的，超過此閾值可能會導致效能問題。100個插槽的上限是相對於網路上執行的驗證器數量而言的，在1000個驗證器（Polkadot當前的目標驗證器集）時，中繼鏈可以安全地支援100條平行鏈。
由於平行鏈插槽有限，獲得中繼鏈提供的好處是有代價的：專案必須在平行鏈拍賣中競爭 以贏得插槽。Acala有望贏得Polkadot的首次拍賣。
資料來源：Messari
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Acala：Polkadot的DeFi Hub
概述
Acala由Laminar和Polkawallet於2019年10月創立，計劃成為“Polkadot的DeFi Hub”，為Polkadot生態系統提供跨鏈、開放的金融基礎設施。Acala是為支援金融用例而定製的第1層區塊鏈。與眾不同的是，它計劃推出一些內建應用程式（想象一下Eth推出了自己的貨幣市場和DEX）來引導網路並激勵開發人員和使用者加入。
資料來源：Coin Monks
穩定幣aUSD
Acala Dollar（aUSD）是一個服務於Polkadot生態系統的去中心化穩定幣。aUSD由Honzon協議生成，是一種受Maker Dao（DAI）啟發的機制。使用者將資產作為抵押品以建立抵押債務頭寸（CDP）。Acala將允許多種原生資產作為抵押品，包括DOT和橋接資產，如ETH和BTC（Maker只允許ETH）。
資料來源：Acala
使用者必須對其存款進行超額抵押，這意味著存款的美元價值必須超過收到的aUSD的價值。此外，貸款會產生利息，稱為穩定費。為了避免清算，使用者需要保持一定的負債率，因為抵押品的價格不可避免地會波動，利息也會增加。總的來說，Honzon協議平衡了激勵、風險管理和供需，以維持 aUSD 的美元掛鉤。Acala 還與加密智囊團 Gaunlet合作，後者將為 Karura（最終是 Acala）提供風險引數建議，就像之前與Maker所做的那樣。
資料來源：Acala
L-DOT：Liquid質押
Polkadot模型本質上會導致大量鎖定的DOT（平行鏈+抵押）。儘管有利於價格升值，但如果DeFi應用程式提供更好的回報，鎖定的DOT會產生 機會成本，這可能會威脅到系統的安全性。例如，如果DOT提供10%的APY用於抵押，而Acala DEX提供25%的APY用於提供流動性，投資者會將他們的DOT轉移到Acala以獲得更高的收益，從而降低網路的安全性。
所以，Homa協議建立了一個權益池，將權益DOT標記為L-DOT（Liquid DOT）。L-DOT允許DOT質押者使用其他應用程式並最大化其收益，而無需移除任何質押DOT並降低網路的攻擊成本。例如，我可以質押我的DOT，兌換等值的L-DOT，將L-DOT轉換為aUSD，然後借出aUSD以獲得額外收益。此外，Homa還會提供立即或提前解押的服務，並收取一定費用。
去中心化交易所（DEX）
Acala DEX是在Acala區塊鏈上作為EVM模組（又名執行時模組）構建的一個固定產品AMM。DEX將反映Uniswap的情況：每個池將包含兩個代幣，匯率是一個代幣除以另一個，不需要訂單簿等。
資料來源：Acala
Acala財庫
Acala正在啟動一個由社羣管理的鏈上財庫，以支援網路的持續發展和採用。Acala財庫既可以持有像ACA這樣的本地資產，也可以持有DOT等外部鏈的資產，ACA持有者可以使用這些資產為運營和經濟計劃提供資金。該財庫將擁有來自協議的三個主要資金來源：aUSD CDP的穩定費、CDP的清算罰款和L-DOT協議費。該專案將透過一對社羣代幣活動（“Build Acala”和“Build Acala：Ready the Treasury“），這將在Acala的主網啟動之前為財庫籌集DOT。這個鏈上財庫的首要目標是使協議能夠自我維持，它獲得的DOT儲備足以資助未來的平行鏈插槽拍賣，而無需眾籌。Acala財庫還可以進行戰略投資或建立合作伙伴關係，以增加其價值、產生更多收益並提高ACA持有者的效用。
Acala EVM
Acala EVM將實現Solidity、Substrate和WASM之間的全棧可組合性，也就是說，開發人員可以在Acala上部署Solidity合約，只需做最小的改動。當一個dapp部署在Acala EVM上時，它可以使用Polkadot原生和跨鏈資產，在DEX上上市，並有可能被用作Gas費代幣。例如，Aave可以部署在Acala EVM上，讓AAVE成為原生代幣，用於支付交易費用，並在DEX上市。此外，Acala EVM可以實現自帶gas （以任何代幣支付費用，如wETH、DOT、ACA、穩定幣等）和支援訂閱和定期付款的鏈上自動排程程式。
ACA：Acala代幣
Acala代幣（ACA）將在創世時被完全鑄造，固定供應量為10億。ACA代幣將服務於兩個主要用途。
治理：ACA持有者被授予投票權，如理事會成員的選舉、網路升級、財務管理和債務上限、清算比率、穩定費等關鍵風險引數。
效用：ACA將用於質押、補償平行鏈眾籌貸款參與者、激勵節點運營商和支付網路費用。
來源：Acala Network
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挑戰、競爭格局和案例
儘管Acala做出了承諾，但它成為DeFi Hub的願景並沒有得到保證，Acala註定要面臨幾個挑戰：
穩定幣競爭：aUSD可能會與USDT和其他在Polkadot生態系統內推出的穩定幣競爭。然而，Acala團隊預計USDT和這些其他穩定幣將成為Acala DEX中aUSD的一個補充流動性來源。USDT等基於實體的穩定幣也具有與加密抵押的穩定幣不同的風險因素，並且可能會吸引不同的使用者型別。
Polkadot DeFi競爭：LDOT將與基於Substrate的鏈和準平行鏈Bifrost和StaFi各自的抵押DOT流動性解決方案競爭。但是，Acala潛在的先發優勢可能使其能夠建立早期的網路效應，從而鞏固其在Polkadot的DeFi生態系統中的地位。
外部DeFi競爭：Acala還將與Polkadot以外的DeFi協議競爭，包括傳統的以太坊DeFi協議、Cosmos生態系統的Terra（至少是“Cosmos的DeFi中心”），以及Solana新興的DeFi生態系統。
儘管如此，Acala 正在採取必要措施將自己定位為DeFi Hub並獲得市場份額。首先，Acala將受益於Polkadot模型。Polkadot的願景是建立一個整體生態系統，其中具有不同用例（平行鏈）的區塊鏈透過基礎層（中繼鏈）連線、保護和管理。該系統將允許Acala將強大的安全保證解除安裝給Polkadot，同時其團隊和社羣可以專注於擴充套件Acala的核心金融用例。
此外，Acala將受益於已被證明在加密領域有效的先發優勢（想想ETH和Uniswap）。先發優勢加上它的一系列產品，可以使Acala成為Polkadot的DeFi生態系統中的一個基礎元件。隨著Acala的姐妹鏈Karura在Kusama的推出，這個專案的受歡迎程度已經得到了體現。在過去四周內，Karura的前兩個應用程式（Karura Swap和kUSD穩定幣協議）已經吸引了近6000萬美元的總鎖定價值（TVL）。另外，該專案將與Polkadot之外的協議和公司整合以提高採用率。
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結論
Acala是贏得首個Polkadot平行鏈的熱門人選。然而，Acala要想取得長期成功，就需要利用其在Polkadot生態系統中的先發優勢，並在其競爭開始之前成為DOT相關DeFi活動的重心。
