投資人介入的標尺由以前的“從0到1”，變成了現在的“從1到2”。
文 | 程智鵬
乙亥年剛至，農曆初五請財神時，數字資產交易市場發起了一波反彈行情。這波行情繫萊特幣率先上漲，帶動了比特幣、以太坊等其他主流幣的拉昇。由於此前萊特幣並非熱點聚焦的數字資產，在這波反彈行情後市場關注一度上升。然而，在隨後的幾天裡，萊特幣衝高後持續走低，不復當時瞬間拔地而起的牛態。
覆盤當時的行情，我們不光需要考慮為什麼萊特幣為何出現了暴漲後又回落，更需要思考豬年的數字資產交易市場，肉該怎麼吃？
萊特幣上漲的原因為何？
根據Bitfinex行情顯示，2月8日下午，萊特幣率先反彈，到2月9日凌晨，萊特幣最高漲至48.9美元，最大漲幅超過40%。當日在萊特幣上漲後，隨後包括比特幣、以太坊等主流數字資產開始拉昇，但以太坊漲幅不足20%，比特幣不足10%。
農曆初五在中國傳統習俗中是請財神的日子，多頭在喜慶日子裡看到這樣的行情也為之振奮。
然而，2月9日區域性見高位後，萊特幣迅速回落，比特幣重上3800美元也只曇花一現。此後萊特幣連續小幅上漲，卻衝擊2月9日高點未果，於2月11日回撥，比特幣則在3750-3650之間小幅震盪。
關於萊特幣上漲的原因，有觀點認為，由於進入春節假期交易量下滑，而且部分投資者套現過節，所以春節前後幾日整體市場出現陰跌。而到了年初四，年味漸淡，加上初五請財神的傳統，節前離場避險的資金迴流市場，對數字交易市場整體構成利好。
另外，萊特幣預計將在2019年8月產量減半。其區塊獎勵將從25LTC減少到12.5LTC。隨著產量減半，挖礦成本上升，而籌碼供應速度降低。供給的減少或將導致價格增加，所以迴流的資金選擇加入萊特幣，因此刺激上漲。
以上觀點看似有道理，但實則經不起推敲。
從市場上漲的分析邏輯來說，投資者在考慮市場環境影響因素的同時，同時需要考慮這個因素影響的大小。
春節因為假期會產生交易清淡的情況。但是，部分投資者套現過年這件事並不會對整體市場造成極大影響，因為量級不夠。
會從套現過年的交易者多半是散戶，而真正能夠對市場起到決定性影響只有機構能夠做到。而機構交易者是不會套現過年，只會因為假期減少交易動作。
另外，萊特幣產量減半，雖然供給減少了，但並不意味著價值會有所增加。須知，從經濟學的模型來說，在供需平衡的狀態下，供給減少價格增加，前提是需求量不變。如果因為供給減少而導致了需求量隨之減少，那交易標的價格非但不會上漲，反而還會下跌。因此萊特幣減產不能作為預期上漲的依據。
萊特幣上漲的原因，主要是因為開始往隱私幣的方向進軍，這才是最根本的利好因素。
在2月7日的一篇部落格文章中，非營利組織萊特幣基金會透露正在與專注於隱私的開發商Beam專案進行談判，旨在萊特幣網路上提供擴充套件區塊。Beam也在一篇部落格中證實：“我們已經開始探索，透過允許LTC在鏈上轉換為LTC的Mimblewimble變體，從而為LTC增加隱私和可替代性，反之亦然。”Beam專案是利用了Mimblewimble技術開發出了自己的隱私幣。
萊特幣作為主流幣，如果能增加了匿名性的功能，當然是絕對的利好。
萊特幣上漲的利好具備持續發酵的條件嗎？
之所以分析解讀過年資金的進出場和減產兩個原因都不是萊特幣上漲決定性利好，是要提醒交易者，觀察解讀一個事件的發生，其原因有若干，但真正起到關鍵作用的因素只有核心部分，對於非重要影響的因素在解讀過程中要淡化和排除，否則會形成誤導。
另外，觀察市場的思路有兩點需要注意。第一，機構的意志主導行情變化，所以解讀機構行為變化不能用散戶思維；第二，機構會參與某個交易標的，需要該標呈現價值成長的想象空間，重點表現在需求側的前景預期。
順著這個思路，再來看萊特幣隱私性性的發展前景，我們能有一個更清晰的解讀。
最近上映的，由劉青雲主演的香港電影《廉政風雲》中，提到了利用比特幣防追蹤的橋段。但事實上比特幣防追蹤的能力其實是很弱，並不有利於洗錢。
此前古天樂主演的電影《反貪風暴3》上映後，就有區塊鏈圈子裡的人討論，如果古天樂扮演的角色用比特幣洗錢依然還是能抓到他，但如果用隱私幣羅門幣洗錢就不好抓了。
誠然，不能說隱私幣就是用來洗錢的，但隱私幣很難擺脫人們對它和洗錢掛鉤的印象，這就導致了隱私幣的發展受到了極大的限制。
另外，即使不從洗錢的印象來說，單說對使用者匿名的保護，也限制了隱私幣的使用場景。試想，有人使用隱私幣是出於對自己的保護，但是同時也表現了對交易物件的不信任。但是與此相應的，交易物件也會不容易信任隱私幣的使用者。尼采說，“當你遠遠凝視深淵時，深淵也在凝視你。”
而說到隱私幣，最近比較火的隱私幣Grin值得一提。Grin的模式雖然是極具創新精神的，但是從它可無止盡地發行的性質來看，隨著時間的推移，隨著數量的增多，Grin的價值也會越來越低。Grin成長不被看好，對整個隱私幣市場都具有一定打擊。
綜上，隱私幣受眾很小，發展空間有限。不過，這並不妨礙機構會參與到萊特幣的炒作，原因在於有故事可以講。
萊特幣會成為主流幣很重要的原因，是在數字交易市場中流傳了一句有名的諺語：“位元金，萊特銀”。這個slogan的效果是強大的。市場形成了“位元金，萊特銀”這樣的價值認知，使得並無太多特色的萊特幣獲得了市場的認可。按照李笑來的說法，這就是一個很好的“故事”。
當萊特幣擁有新的功能屬性提升時，也就具備了更多關注的話題，也就有新的“故事”可以講。從這個角度來說，未來萊特幣只要在技術上有新的訊息刺激，還是會有拉昇的機會。
前文我們預判萊特幣隱私的方向不會有大的前景，但是又說到萊特幣有故事可以講，這兩個看似矛盾的內容，其實在行情裡會有不同的表現。對於有持續增長，會有機構持續參與的價值成長型的標的，行情一般會呈現45°角的上漲的趨勢：
而講故事起行情的標的，一般主要靠機構瞬間發力爆拉，機構會賺一波就走，其持續性不強：
目前萊特幣剛開始宣佈介入隱私幣的領域，但是具體如何推進並無更多訊息。如果未來出現了新的訊息，比如技術發展有新突破，萊特幣還有再度拉昇的可能，但要形成持續上漲的行情就不容易了。
總而言之，萊特幣後市還會產生的拉昇行情，基本上屬於吃快餐行情，“一夜情”還有機會，“天長地久”就難見了。
投資環境發生變化，豬年的“肉”該怎麼吃？
如果投資者不願意吃快餐，想吃營養套餐，不想搞“一夜情”，想要“天長地久”，需要對2019年區塊鏈行業的投資邏輯變化有所洞察。
2018年是區塊鏈行業大洗牌的一年。這一年中ICO專案集中破發歸零，也是發生熊市的重要原因。
而到了2019年，區塊鏈投資的環境發生了很大的變化，投資人關注的專案需要有明確落地的應用場景。雖然應用場景的話題，此前一直是區塊鏈行業的老生常談，但事實上回看當時空氣幣肆虐的時期，很多空氣幣專案靠找人站臺，鼓吹八字還沒有一撇的商業理想，也會談應用場景，但是很少有人細究專案本身的商業邏輯和團隊信用。
現在的環境則不同。投資者會傾向於已經有一定商業應用場景的專案。投資人介入的標尺從以前的“由0到1”，變成了現在的“由1到2”。
在這樣的邏輯下，大致都能夠預判2019年新產生的公鏈發展會非常困難。而對於老公鏈來說，需要更多的商業應用才能夠支援公鏈的價值。
在這一點上，孫宇晨之前推出的BTT是一個比較好的案例。BTT是一個已經有明確應用場景的專案，而這個專案是在波場的公鏈上執行的。波場是BTT產生的基礎，而BTT是波場的價值證明，所以BTT和波場發生了捆綁，形成了一個互生的關係。這樣的專案持續發展的後勁會比較足。
當然，BTT的商業發展也會有巨大的挑戰，且不說網際網路中心化的運營公司，類似愛奇藝，騰訊影片等APP能帶來更細膩的使用者體驗，是去中心化的社群難以比擬的。單說未來5G到來就會讓BTT面臨巨大壓力。但這些並不妨礙BTT是個值得關注的區塊鏈專案。
2019年或許會看到許多專案自帶公鏈出現在大家的面前，而傳統的公鏈比如以太坊，由於ICO模式破滅，而執行dApp又無比地卡頓。如果以太坊今年能解決擴容和TPS的問題，或許還有回春的行情。而不夠去中心化的EOS，如果在成本上能夠照顧專案方的研發，也能提升競爭力。但是從目前來看，能夠解決所有問題的公鏈還不存在。
所以，落地應用場景已經發展有雛形，而且商業邏輯自洽，有成長空間的專案，是2019年區塊鏈投資者的營養套餐。
而回到萊特幣。隱私幣發展前景較小的理由，也是因為隱私幣本身應用場景比較少。何況萊特幣現在還沒有提升出匿名的效能。但這會是機構們炒作，給市場講故事的重要素材，這樣的行情屬於快餐。
總而言之，豬年數字市場的肉，需要找精緻的營養套餐，也有香嘴的快餐。重點是你想吃哪一種？以及準備怎麼吃？
