為什麼恐慌指數與18年底熊市底部類似了
這幾天整體行情很差，幣王領跌，絕大大多數幣種跳水，前面的漲幅一下子被抹平，很多人都感到了焦慮和恐懼，恐慌指數也跌到了11。上次指數降到這個位置還要回歸到2018年12月底的大熊市，當時比特幣的價格還只有3000美元，現在比特幣即便在跌了很多的情況下，仍然有將近10000美元。應該來說從18年底大熊市經歷了19年上半年的小牛市，整體已經上漲了很多，即便現在跌下來了，但是也仍然有至少一倍的盈利了，那麼為什麼還會如此恐慌呢？
這就是一種行為金融學的典型現象了，作為人類中的普通一員，我們都會有損失厭惡的心理，也就是說賬面虧損帶來的痛苦，比賬面上盈利帶來的快樂感受要強很多。我們一般衡量自己有多少錢都是會想曾經到過的最高值。比如我們在幣圈投資，一開始投入100萬，在牛市高峰期可能到過10000萬，10倍的盈利在17年牛市中並非不可實現，但是隨著行情轉熊，後來又跌回到200萬。這個時候你一定不會覺得自己賺了100萬而非常開心，反而會覺得自己是虧掉了800萬。這就是人的普遍心理，收益回撤是件讓人非常痛苦的問題。
投資中收益回撤的幅度越大，你的投資的道路就會越曲折，想想如果你即便賺到了錢，但是每天為這些投資而心跳加速、擔驚受怕、晚上睡不著覺，那也是得不償失和不可持續的。一方面很可能因為行情波動太大，收益回撤過多，而產生高頻交易的慾望，總是希望可以擇時，於是很容易陷入陷阱，高位被套或者過早拋售。一方面對於個人的健康也會造成很大危害，長期處於精神緊張狀態會加速衰老，也會誘發一些疾病，這與我們投資的初衷無疑是相違背的，畢竟我們投資不僅僅是為了賺到錢，更是為了能夠獲得更好更幸福的生活。
由此可見，恐慌指數再次回到18年底熊市底部的數值，不僅因為虧錢了，即便在賺錢的情況下依然恐慌，原因來源於收益回撤。投資最大回撤這一指標在投資中是非常關鍵的因素，嚴重影響投資心態和投資的可持續性，最終對投資收益產生深遠影響。
投資最大回撤指標
學術研究顯示，投資跌幅在20%以內，投資者通常可以接受；跌了20%-40%，人們會覺得損失慘重；如果跌了40%-50%甚至更多的時候，大部分人的心理防線基本就被擊破了，這時候往往會選擇割肉離場，把賬面上的虧損變成真正的虧損。
投資最大回撤這個指標就是從你投資到過的價值最高點開始，你的投資標的物最多一共跌了多少。比如前面舉例的，投入100萬，最高價值漲到1000萬，後來又跌到200萬，那麼你的投資最大回撤就是（1000-200）/1000=80%。這個指標越高，就說明你的投資波動越大，也說明你的投資水平越低，你在投資上獲得的幸福感也就越低。與一些傳統的投資市場不同，幣圈在投資最大回撤這個指標上是數值偏大的，這跟市場本身是初期有很大關係。
那麼我們來看下這輪小牛市中幾個典型幣種的投資最大回撤，時間選取為今年的2月至今：（注：都以美元計算，不同交易平臺可能略有差別，看大體趨勢就好）
BTC：（13970-9910）/13970=29.06%
EOS：（8.6861-3.3138）/8.6861=61.85%
HT：（5.3506-4.626）/5.3506=13.54%
KEY：（0.0051-0.0012）/0.0051=76.47%
ONT：（1. 8559-0.6211）/1.8559=66.53%
從這幾個幣種來看，投資回撤最小的是HT僅為13.54%，最大的是KEY76.47%，幣東們估計心都在滴血啊。那麼這是不是說明我們的投資標的選擇錯誤呢？當然不是，因為市場的不可控性，我們選擇擇時以及選擇單一品種孤注一擲都是不太理智的行為，這個時候投資組合就是會大大緩解這些矛盾，將投資最大回撤這一指標控制在合理的區間內。
