Robinhood 上市在即,加密貨幣業務福禍相倚

買賣虛擬貨幣

被稱為「散戶大本營」的美國網際網路券商Robinhood已於7月1日遞交了IPO申請,如若獲批,它將以「HOOD」的股票程式碼登陸納斯達克。

向美國證券交易委員會(SEC)遞交的檔案中,這家券商平臺披露了它的業務增長情況。2021年第一季度,該公司總營收為5.22億美元,較2020年同期的1.28億美元增長309%。當前,Robinhood月活躍使用者數約為1770萬。

引人注目的是,Robinhood的營收增長一部分歸功於旗下加密資產交易業務的表現。今年第一季度,該公司總收入的17%來自「幣」業務,上架的7個加密資產,總交易量達到880億美元,相比去年同期增長了23倍,其中狗狗幣交易量佔到34%。

Robinhood使用者對加密資產投資的偏好不難理解。自2013年成立以來,該平臺以零佣金、可拆分股票交易以及免費向註冊使用者贈送股票等手段,吸引了大批散戶投資者加入。有統計資料顯示,Robinhood大約有一半使用者是首次投資者,中位數年齡僅為31歲。相對年輕的散戶投資者恰好也是加密資產市場的主力人群。

Robinhood的「幣」業務營收佔比逐漸增長,為其上市帶來漂亮的財務資料,但這塊業務也可能成為「絆腳石」。此前,SEC對Robinhood的加密資產交易業務進行審查就曾導致其IPO計劃推遲。況且,當前加密資產市場表現低迷,Robinhood的這塊營收必然會受到影響。

加密資產市場的高波動和高風險性,加上監管對這塊市場的審查,都成為Robinhood上市前的不穩定因子。更有有分析人士認為,如果Robinhood加密資產交易佔比在未來繼續擴大,將直接影響到其未來的股價表現。

加密資產交易為Robinhood營收「添彩」

7月1日,美國網際網路券商Robinhood向美國證券交易委員會(SEC)遞交了S-1表申請IPO,計劃在納斯達克上市,股票程式碼為「HOOD」。這家券商擬在IPO中最多籌資1億美元,上市目標估值為400億美元。如果不出意外,Robinhood將會在未來1至2個月內登陸資本市場。

Robinhood釋出申請IPO相關宣告

作為美國著名的「散戶大本營」,Robinhood的IPO計劃頗受矚目。在新冠疫情期間,美國大量的散戶投資者進入股票市場,為其業務提供了增長助力。

申請檔案披露,Robinhood管理的資金賬戶已從去年的720萬個增長至今年3月的1800萬個,增幅為151%。客戶託管的資產則從去年3月的192億美元增長至約800億美元,同比激增316.67%。當前,Robinhood月活躍使用者數約為1770萬。

在2020年,Robinhood總營收為9.59億美元,淨利潤為745萬美元,實現了盈利。相比之下,2019年總營收為2.78億美元,虧損1.07億美元。2021年第一季度,該公司總營收為5.22億美元,較2020年同期的1.28億美元增長309%。

業務體量的高速增長是Robinhood能夠上市的保障,這其中離不開它旗下加密資產交易業務的推動,在它提交的檔案中,加密資產交易業務在其營收中佔據了不小的分量。

該公司提交的S-1表顯示,2021年第一季度,該公司總收入的17%來自加密資產交易業務,「幣」業務的總交易量達到880億美元,相比去年同期增長了23倍,其中狗狗幣交易量佔總交易量的34%。作為對比,去年第四季度狗狗幣交易量佔比僅為4%。

資料顯示,Robinhood於2018年首次引入加密資產交易,截至目前共提供包括比特幣、以太坊、狗狗幣等7種加密資產交易服務。受益於此前加密資產市場的上漲,今年第一季度該平臺上的加密資產存量從4.807億美元飆升至116億美元。

儘管Robinhood以提供股票交易為主,但加密資產交易業務在其中佔比呈現出增長趨勢。此前特斯拉創始人Elon Musk多次在推特提及狗狗幣,一定程度提升了投資者在Robinhood交易這一加密資產的熱情。

此外,Robinhood自誕生以來就推崇自由交易,它的主要客戶群體是相對年輕的散戶投資者。這部分人群對加密資產交易的偏好也帶動了Robinhood「幣」業務的增長。

主攻金融「下沉市場」有贏有輸

自2013年成立以來,Robinhood就一直不按常理出牌。與其他股票經紀商不同,它開創了零佣金交易的先河,以此吸引散戶來此進行股票交易。當前,Robinhood主要的盈利模式是將訂單傳送給做市商來賺錢——從訂單額中抽取一定比例的提成。

為了在激烈的券商競爭中站穩腳跟,Robinhood創新了交易模式,它允許使用者拆分購買股票。如同加密資產投資者可以買0.001個甚至更少的比特幣一樣,股票投資者在Robinhood上無需花費兩三千美元去買一股谷歌或亞馬遜的股票,他們可以以較小的資金買入每股的一小部分。

Robinhood另一項吸引新使用者的舉措是,只要使用者在Robinhood註冊,就可以獲得一股免費股票。

Robinhood透過發放免費股票吸引新使用者

從Robinhood官網的註冊頁面可見,當使用者完成註冊並連結銀行帳戶時,帳戶中會出現一個「驚喜股票」。儘管98%的「驚喜股票」價值不超過10美元,但幸運使用者可能會獲得較高價值的股票。該頁面特別提示:您有1/150的機會獲得強生(165.96 美元)、摩根大通(157.09 美元)或蘋果(137.16 美元)股票。

透過免佣金、支援拆分交易股票並且贈送股票等方式,Robinhood成功吸引了大量散戶投資者前來註冊。有統計資料顯示,Robinhood當前1800萬使用者中,大約有一半使用者是首次投資者,中位數年齡僅為31歲。其賬戶規模的中位數只有240美元,2月的平均賬戶規模僅為5000美元。

散戶投資者的大量湧入讓Robinhood有了「散戶大本營」的稱號。今年1月份,它還在美股「逼空大戰」中充當了散戶買入GameStop等股票的主要戰場,一時風頭無兩。

值得一提的是,為了回饋散戶投資者的支援,在此次IPO中,Robinhood計劃將其IPO中A類股票的20%至35%額度分配給旗下使用者,投資者可以透過Robinhood上名為IPO Access的新功能參與認購。

要知道,以往散戶很難有購買新上市公司股票的機會。在美股市場上,想要參與IPO交易,賬戶資金一般需要達到25萬美元以上。Robinhood大幅降低了這個門檻。

「讓市場大眾化」的經營理念最終讓Robinhood走到了IPO前夜。但散戶情緒的不穩定也給走金融「下沉市場」的Robinhood上了一課。

今年1月,Robinhood在散戶爆炒「meme股票」時採取了限制措施,阻止平臺使用者購買GameStop、AMC娛樂等股票,隨後遭到了散戶投資者的集體訴訟。Robinhood在提交給SEC檔案提及,這一事件已經引發了負面輿情以及客戶的廣泛不滿。該公司承認,大量訴訟「既昂貴又耗時」,並可能將損害其聲譽和財務。

「幣」業務為上市埋下不穩定因子

行將上市,Robinhood的麻煩也跟著來了。

在它提交IPO申請前一天,美國金融行業監管局(FINRA)向該公司開具了有史以來最大的罰單,總計約7000萬美元。此次處罰涉及Robinhood在2020年3月發生系統中斷等故障,在批准客戶進行期權交易前缺乏盡職調查,以及在向客戶提供有關保證金交易等方面資訊有誤導等等。FINRA表示,這些因素加在一起,損害了該平臺數百萬名使用者的利益。

除了客戶訴訟以及監管罰單之外,它旗下的加密資產交易業務也被外界視為一個不穩定因素。

實際上,Robinhood原本打算在6月份進行IPO,但由於SEC當時正就其加密資產交易業務進行審查,導致計劃推遲。根據財聯社6月25日報道,SEC一直在詢問Robinhood有關不斷增長的加密資產業務情況。

而Robinhood在其提交的IPO檔案中也提到,受Meme股票啟發的狗狗幣第一季度佔其加密資產交易收入的34%。該公司表示,如果加密資產市場惡化或狗狗幣價格下跌,包括對狗狗幣的負面看法或其他加密資產交易平臺上狗狗幣的可用性增加等因素,其業務可能會受到損害。

儘管Robinhood尚未公佈第二季度的業務資料,但可以預見的是,隨著加密資產市場自5月中旬開始大幅下跌,這一市場的活躍度已經大不如前,尤其是狗狗幣的熱度顯著衰退,可能會影響Robinhood整體的營收水平。

自5月8日至7月2日期間,狗狗幣從最高0.74美元跌至0.24美元,跌幅達到67.5%。雖然近日Elon Musk仍多次在推特推廣狗狗幣,但他對這一市場的影響力也在減弱。不乏投資者在相關推特下回複稱,因投資狗狗幣虧掉了所有積蓄。

更有分析人士擔憂,如果Robinhood加密資產交易佔比在未來繼續擴大,將直接影響到其未來的股價表現。

對於Robinhood來說,加密資產交易業務為其體量增長和營收提供了不小的助力,但這塊市場的高波動性以及監管審查帶來的不確定性,也成為這家網際網路券商企業不得不面對的潛在風險。如何平衡「幣」業務的體量佔比以及這些業務對估值或市值的影響,將是Robinhood面臨的挑戰。

免責聲明:

  1. 本文版權歸原作者所有,僅代表作者本人觀點,不代表鏈報觀點或立場。
  2. 如發現文章、圖片等侵權行爲,侵權責任將由作者本人承擔。
  3. 鏈報僅提供相關項目信息,不構成任何投資建議

推荐阅读